작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널들은 NVDA의 밸류에이션이 AI 설비 투자 성장 기대치에 연동되어 있으며, 이는 지속되지 않을 수 있고, Apple의 서비스 성장은 반독점 규제 조사로 인해 위험에 처해 있다고 동의합니다. 그들은 두 주식 모두에 대해 중립적인 입장을 보이며, 확신 수준은 다양합니다.
리스크: NVDA의 아키텍처 혁신 및 AI 수요 둔화로 인한 잠재적 마진 압박, 그리고 Apple 서비스 성장에 대한 반독점 위험.
기회: 명시적으로 언급된 바 없음.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
7월 17일, 애플(NASDAQ: AAPL)은 엔비디아(NASDAQ: NVDA)를 제치고 세계 최대 기업 타이틀을 되찾았습니다. 그러나 애플의 강세 이후, 엔비디아가 다시 한번 더 나은 매수 주식이 될 수 있습니다.
결정을 위해 각 주식을 자세히 살펴보겠습니다.
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애플은 올해 주가가 22% 이상 상승하며 강세를 보였습니다. 이러한 아웃퍼포먼스는 메모리와 같은 부품의 투입 비용 상승에도 불구하고 달성되었습니다. 그러나 이에 대응하여 하드웨어와 클라우드 스토리지와 같은 일부 서비스의 가격을 크게 인상했습니다.
높아진 기기 가격이 매출 증대에 도움이 될 수 있지만, 업그레이드 주기에 영향을 미칠 수 있다는 위험이 있습니다. 9to5Mac의 설문 조사에 따르면, 응답자의 90% 이상이 높아진 가격이 구매 습관에 영향을 미칠 것이라고 답했으며, 거의 40%는 업그레이드 빈도를 줄일 것이라고 말했습니다. 이는 주가가 사상 최고치 근처에 있는 시점에서 잠재적인 위험 요인이 됩니다.
애플의 밸류에이션도 상승했습니다. 현재 주가는 2027 회계연도 분석가 추정치 기준 선행 P/E 34배에 거래되고 있습니다. 지난 몇 년간 1년 선행 P/E가 약 24배 수준에서 거래되는 경우가 많았으며, 이는 해당 기간 동안 가장 높은 밸류에이션입니다.
그럼에도 불구하고 애플은 최고의 복리 사업 모델 중 하나를 가지고 있습니다. 사용자가 애플 기기를 구매하면 해당 생태계에 묶여 클라우드 스토리지, 애플 페이, 구독 서비스 등 고마진 서비스를 더 많이 이용하게 되는 경향이 있습니다.
한편, 애플의 가장 큰 수익 및 이익 기여 요인 중 하나는 알파벳과의 수익 공유 계약으로, 구글이 애플 기기의 기본 검색 엔진이 됩니다. 이를 통해 200억 달러 이상의 수익이 발생하며, 이는 영업 이익으로 직결됩니다.
순전히 밸류에이션 관점에서 볼 때, 엔비디아는 이제 애플보다 훨씬 더 매력적인 주식으로 보입니다. 2028 회계연도(2028년 1월 종료) 분석가 추정치 기준 선행 P/E가 16배에 불과하며, 매출과 이익을 기록적인 속도로 계속 성장시키고 있습니다.
이 회사는 그래픽 처리 장치(GPU)를 통해 AI 인프라 분야의 지배적인 플레이어이며, 특히 대규모 언어 모델(LLM) 훈련에 있어서 그렇습니다. 엔비디아는 AI 초기 연구를 수행했던 대학 및 연구소에 CUDA 소프트웨어 플랫폼을 무료로 제공함으로써 이 분야에서 넓은 해자를 구축했습니다. 결과적으로 대부분의 기초 AI 코드는 엔비디아 GPU용 소프트웨어 플랫폼에서 작성되었으며, 이것이 AI 모델 훈련 분야의 리더로 남을 수 있는 이유입니다.
하지만 엔비디아는 안주하지 않았습니다. 엔비디아는 이제 완전한 엔드투엔드 서버 제공을 위한 기반을 마련하는 프리미엄 네트워킹 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 또한 에이전트 AI의 부상으로 수요가 증가하고 있는 ARM 기반 중앙 처리 장치(CPU)도 자체 개발했습니다.
엔비디아는 또한 올해 Groq를 현명하게 "인수"하여 언어 처리 장치(LPU)를 CUDA 생태계에 통합했습니다. LPU는 온칩 SRAM(정적 랜덤 액세스 메모리)을 사용하며, 특히 추론의 디코드 단계에서 이점을 제공하여 엔비디아가 이 작업을 위한 전용 서버를 제공할 수 있게 합니다. 추론 시장이 결국 LLM 훈련 시장을 능가할 것으로 예상됨에 따라 엔비디아는 유리한 위치에 있습니다.
이 주식에 대한 가장 큰 질문은 AI 구축이 얼마나 오래 지속될 것인가입니다. 하이퍼스케일러(대규모 데이터 센터 소유주)와 파운드리 대만 반도체 제조의 논평을 고려할 때, AI 인프라 지출이 곧 둔화될 기미는 보이지 않으며 수요는 여전히 엄청납니다.
엔비디아는 더 저렴한 주가와 더 나은 성장 전망을 가지고 있습니다. AI 인프라 구축이 결국 동력을 잃을 위험이 있지만, 여전히 초기 단계에 있는 것으로 보입니다. 따라서 제가 선호하는 메가캡 기술 주식입니다.
엔비디아 주식을 매수하기 전에 다음을 고려하십시오.
모틀리 풀 스톡 어드바이저 분석가 팀은 투자자들이 지금 당장 매수할 수 있는 10가지 최고의 주식을 방금 파악했습니다… 그리고 엔비디아는 그 목록에 없었습니다. 선정된 10가지 주식은 향후 몇 년 동안 엄청난 수익을 창출할 수 있습니다.
넷플릭스가 2004년 12월 17일에 이 목록에 올랐을 때를 생각해 보십시오… 당시 저희 추천을 받아 1,000달러를 투자했다면, 364,562달러를 얻었을 것입니다! 또는 엔비디아가 2005년 4월 15일에 이 목록에 올랐을 때… 당시 저희 추천을 받아 1,000달러를 투자했다면, 1,247,668달러를 얻었을 것입니다!
이제 스톡 어드바이저의 총 평균 수익률이 894%로, S&P 500의 207%에 비해 시장을 압도하는 성과를 냈다는 점에 주목할 가치가 있습니다. 스톡 어드바이저를 통해 제공되는 최신 상위 10개 목록을 놓치지 말고, 개인 투자자를 위한 개인 투자자 커뮤니티에 참여하십시오.
스톡 어드바이저 수익률은 2026년 7월 22일 기준입니다.
제프리 세일러는 알파벳 주식을 보유하고 있습니다. 모틀리 풀은 알파벳, 애플, 암 홀딩스, 엔비디아, 대만 반도체 제조 주식을 보유하고 추천합니다. 모틀리 풀은 공개 정책을 가지고 있습니다.
여기에 명시된 견해와 의견은 저자의 것이며 나스닥 주식회사와 반드시 일치하는 것은 아닙니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"Nvidia의 밸류에이션 할인율은 Apple 대비 성장률이 정상화되면 환상에 불과하며, 현재 수준에서 어느 쪽이 더 나은 매수라고 명확히 말하기 어렵습니다."
이 기사는 밸류에이션(2028 회계연도 16배 대 2027 회계연도 AAPL 34배) 및 AI 주도 성장 측면에서 Nvidia를 Apple보다 우수한 메가캡 매수 대상으로 프레임하며, Apple의 생태계 락인 및 200억 달러 이상의 Google 검색 수익은 평가절하합니다. 그러나 NVDA의 선행 멀티플은 여전히 극단적인 기대를 내포하고 있습니다. 분석가들은 2028년까지 약 40%의 CAGR을 예상합니다. Apple의 느리지만 지속적인 10-15% 성장과 서비스 마진 확대(현재 이익의 70% 이상)는 경기 변동 충격에 덜 취약해 보입니다. 누락된 맥락: 하이퍼스케일러 설비 투자 논평은 빠르게 변할 수 있습니다. TSMC의 낙관적인 어조는 현재 백로그를 반영하며, 2027년 현실을 반영하는 것이 아닙니다. NVDA는 추론 마진이 정상화되면 역사적 성장 조정 동종업체 대비 프리미엄으로 거래됩니다.
Apple에 대한 선호도를 반대하는 가장 강력한 주장은 Nvidia의 CUDA 해자(moat)와 엔드-투-엔드 AI 스택(네트워킹, Grace CPU, Groq LPU)이 회의론자들이 예상하는 것보다 훨씬 더 오래 50% 이상의 매출 성장을 유지할 수 있다는 것입니다. 추론(inference) 지출이 예상대로 폭발한다면 16배의 멀티플이 저렴해 보일 수 있습니다.
"엔비디아의 '저렴한' 선행 밸류에이션은 지속 불가능한 성장 가정에 기반한 함정인 반면, 애플의 프리미엄은 하드웨어 의존적 수익에서 벗어나 높은 마진을 가진 고정적인 서비스로의 전환을 반영합니다."
이 기사가 반도체 수요의 경기 순환적 특성을 무시하고 2027/2028년 선행 P/E 비율에 의존하는 것은 기껏해야 추측에 불과합니다. 엔비디아의 16배 선행 멀티플이 '저렴해' 보이지만, 이는 하이퍼스케일러들이 엔비디아의 세금을 우회하기 위해 맞춤형 실리콘(ASIC)을 개발함에 따라 잠재적인 마진 압축을 무시하는 지속적인 초고성장을 가정합니다. 반대로 애플은 고마진 서비스 생태계라기보다는 하드웨어 회사로 잘못 평가되고 있습니다. 34배의 선행 수익으로 거래되는 것은 비싸지만, 서비스에서 발생하는 반복 수익은 엔비디아의 자본 지출 의존 모델이 부족한 방어적 해자를 제공합니다. 저는 둘 다 중립적입니다. 시장은 현재 AI 인프라에 대해 과도하게 최적화하면서 애플의 소비자 업그레이드 주기의 변동성을 과소평가하고 있습니다.
엔비디아에 대한 강세론은 'AI 인프라를 유틸리티로'라는 명제에 기반하며, 이는 현재 밸류에이션 배수를 무의미하게 만드는 일시적인 급등이 아닌 수십 년간 지속될 자본 지출 사이클이라는 것입니다.
"NVDA의 밸류에이션은 AI 구축이 현재의 자본 지출 강도를 무기한 지속된다고 믿는 경우에만 저렴해 보이며, AAPL의 프리미엄은 높지만 반복적인 수익과 생태계 잠금으로 인해 방어가 가능하여 이는 밸류에이션 차익 거래가 아닌 위험 감수 결정입니다."
이 기사의 밸류에이션 비교는 오해의 소지가 있습니다. 네, NVDA는 선행 P/E 16배로 거래되는 반면 AAPL은 34배입니다. 하지만 그 격차는 근본적으로 다른 위험 프로필을 반영하는 것이지, 저가 매수를 의미하는 것은 아닙니다. NVDA의 16배는 지속적인 AI 설비 투자 성장을 가정합니다. 만약 하이퍼스케일러 지출이 과거 수준(예: 현재 30% 이상 대비 매출의 20-25%)으로 정상화된다면, NVDA의 가치는 급격히 하락할 것입니다. AAPL의 34배 프리미엄은 연간 200억 달러 이상의 구글 지급금(거의 100% 마진), 설치 기반 잠금 효과, 입증된 가격 결정력을 반영합니다. 9to5Mac 여론 조사는 노이즈일 뿐입니다. 애플은 2014년 이후 모든 '업그레이드 주기 종말' 예측을 이겨냈습니다. 실제 위험: NVDA는 아키텍처 파괴(Meta, Google, Amazon의 맞춤형 실리콘)와 추론에서의 마진 압박에 직면하며, 밸류에이션만의 문제가 아닙니다.
기사가 주장하는 대로 AI 설비 투자가 5년 이상 계속해서 충족되지 않는다면, NVDA의 해자(CUDA, 엔드투엔드 스택)는 연간 30% 성장률에도 불구하고 16배를 정당화하는 반면, AAPL은 Google에 대한 서비스 의존도가 기사에서 거의 언급되지 않은 규제/독점 금지 꼬리 위험을 초래합니다.
"Nvidia의 프리미엄 멀티플은 지속 불가능할 정도로 긴 AI 수요 주기에 달려 있으며, 둔화는 상당한 밸류에이션 압축을 유발할 수 있습니다."
Nvidia는 미래 수익 기준으로 저렴해 보이지만, 지속되지 않을 수도 있는 끝없는 AI capex 사이클에 기반하고 있습니다. Nvidia의 데이터센터 수요는 수년간의 하이퍼스케일 지출에 힘입어 성장했지만, 거시 경제 냉각, 메모리 가격 정상화, 추론 워크로드의 잠재적 포화는 성장을 압박할 수 있습니다. AMD/Intel 가속기로 인한 경쟁 위험과 CUDA에서 벗어나거나 오픈 프레임워크로 전환되는 개발자 생태계의 변화도 도사리고 있습니다. 이 기사의 자신감 있는 입장은 AI 수요가 둔화될 경우 마진 압축과 단기 다중 재평가의 가능성을 무시합니다. 대조적으로 Apple은 서비스와 생태계 옵션성을 갖춘 내구성 있는 현금 흐름 기계를 제공하며, 이는 AI 사이클과 독립적으로 재평가될 수 있습니다.
NVDA의 CUDA 해자(moat)와 지속적인 데이터센터 지출은 예상보다 더 오래 지속될 수 있습니다. AI 설비 투자가 견조하게 유지되고 마진이 높게 유지된다면, 단기적인 역풍에도 불구하고 주가는 재평가될 수 있습니다.
"$AAPL의 구글 수익에 대한 반독점 제재는 $NVDA 추론 마진 압박보다 더 큰 즉각적인 평가 절하 위험을 안고 있습니다."
Claude는 NVDA의 아키텍처 파괴 위험을 올바르게 지적하지만, 공개된 총 마진 추세에서 추론 마진이 얼마나 빨리 압축되고 있는지 과소평가합니다. 아무도 200억 달러의 Google 결제를 AAPL의 독점 금지 노출에 직접적으로 연결하지 않았습니다. 잠재적인 분할 또는 수익 공유 축소는 해당 34배 배수를 즉시 20-25% 하향 조정할 수 있습니다. 이는 순환적 설비 투자 정상화보다 더 날카로운 규제 테일 위험입니다.
"Apple의 반독점 위험은 수익 공유 문제뿐만 아니라 생태계에 구조적인 문제이며, 이는 프리미엄 다중을 근본적으로 불안정하게 만듭니다."
Grok, 귀하의 Google 수익 집중은 타당하지만, 귀하 모두 실제 반독점 촉매제를 놓치고 있습니다. Apple의 '폐쇄적인 생태계'는 하드웨어-소프트웨어 통합과 관련하여 법무부의 직접적인 조사를 받고 있으며, 이는 Google의 결제 수수료 인하보다 훨씬 더 실존적인 위협입니다. 만약 Apple이 iOS를 개방해야 한다면, 서비스 성장에 대한 34배의 멀티플은 증발할 것입니다. 한편, Nvidia의 위험은 맞춤형 실리콘뿐만이 아닙니다. GPU 공급이 마침내 수요를 충족시켜 마진을 압박함에 따라 '유틸리티' 가격 책정 모델로의 전환 가능성입니다.
"Apple의 규제 위험은 iOS 분할이 아니라 결제 재협상이며, Nvidia의 마진 압박은 밸류에이션 신기루가 아니라 단기 수익 역풍입니다."
Gemini의 iOS 분리 시나리오는 이론적으로는 재앙적이지만 정치적으로는 불가능합니다. Apple의 폐쇄적인 생태계는 버그가 아닌 기능이며, 법무부는 일관된 분리 방안을 제시하는 데 어려움을 겪었습니다. 더 시급한 문제는 법무부가 수익 공유 재협상을 강제할 경우 Grok의 Google 결제액 감소(20-25% 배수 압축)가 임박했다는 것입니다. 이는 구체적인 선례가 있습니다. 이는 추측이 아닌 2-3년의 장기적 위험입니다. Nvidia의 추론으로 인한 마진 압축은 이미 총 마진 가이던스에서 나타나고 있으며, 이는 2028년 문제가 아닌 12개월의 역풍입니다.
"Google 결제 테일 리스크는 확실한 2-3년의 가치 하락이 아닙니다. 하이퍼스케일러 아키텍처 변화는 NVDA의 CUDA 해자를 침식시키고 예상보다 빠른 마진/성장 재평가를 촉발할 수 있습니다."
클로드, 귀하의 단기 마진 역풍은 합리적이지만, 구글 결제 위험을 2~3년 동안 확실하게 하락할 요인으로 과장하고 있습니다. 법무부의 시기는 불확실하며, 재협상되더라도 가격 영향력이나 소프트웨어 수익화를 통해 상쇄될 수 있습니다. 더 크고 덜 논의된 위험은 하이퍼스케일러의 잠재적인 아키텍처 전환으로 CUDA의 해자가 약화될 수 있다는 것입니다. 성장과 마진 모두 압축되면 기사가 가정한 것보다 더 빠르게 NVDA의 재평가가 이루어질 수 있습니다.
패널들은 NVDA의 밸류에이션이 AI 설비 투자 성장 기대치에 연동되어 있으며, 이는 지속되지 않을 수 있고, Apple의 서비스 성장은 반독점 규제 조사로 인해 위험에 처해 있다고 동의합니다. 그들은 두 주식 모두에 대해 중립적인 입장을 보이며, 확신 수준은 다양합니다.
명시적으로 언급된 바 없음.
NVDA의 아키텍처 혁신 및 AI 수요 둔화로 인한 잠재적 마진 압박, 그리고 Apple 서비스 성장에 대한 반독점 위험.