작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널은 아마존이 내부 배송 용량을 늘릴 것에 동의하지만 기존 운송사와 아마존의 장기 전략에 미치는 영향에 대해서는 의견이 분분합니다. 일부 패널리스트는 이를 UPS와 FedEx에 대해 중립적이거나 약간 부정적으로 보지만 다른 사람들은 더 경쟁적인 배송 환경으로의 구조적 전환이라고 주장합니다. 아마존의 장기 전략에 대해서도 논쟁이 있으며, 일부는 이를 비용 이전 메커니즘으로 보고 다른 사람들은 지속 가능한 방어막으로 봅니다.
리스크: 아마존의 높은 고정 비용 물류 자본 지출은 전자상거래 성장 또는 DSP 경제성이 악화될 경우 이용되지 않는 용량과 손상 비용으로 이어질 수 있습니다.
기회: 아마존의 증가된 내부 배송 용량은 비용 절감과 제3자 상인들에게 제공할 과잉 용량으로 이어져 기존 운송사들의 시장 점유율을 직접 잠식할 수 있습니다.
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주요 내용
미국 우정국이 아마존과의 계약 협상을 중단했습니다.
아마존이 최종 배송을 위해 더 나은 조건을 제시해야 할까요?
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패키지 배송의 큰 문제는 이른바 '최종 마일'입니다. 고객의 문 앞에 패키지를 배치하는 것이 어려운 부분이며, 유나이티드 파셜 서비스(NYSE: UPS), FedEx(NYSE: FDX), 미국 우정국과 같은 대기업들은 이를 수행하기 위해 거대한 유통 네트워크를 구축했습니다.
아마존(NASDAQ: AMZN)도 자체 배송 네트워크를 구축했지만 여전히 다른 배송 서비스를 사용하고 있습니다. 다만 다른 기업들이 더 이상 아마존과 일하고 싶어하지 않습니다. 미국 우정국(USPS)과 아마존 간의 계약 협상 결렬에 대해 고려해야 할 사항이 여기 있습니다.
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UPS가 첫 번째 움직임을 보였습니다
USPS가 아마존과의 계약 협상을 중단한 것은 2025년 UPS가 아마존을 위해 운반하는 패키지 수를 50% 줄이기로 한 결정에 따른 것입니다. UPS의 이 조치는 직접적으로 수익성과 관련이 있었습니다. 소포 배송 서비스는 수익률이 낮은 대량 고객에 대한 노출을 줄이려고 한다고 밝혔습니다.
본질적으로 아마존은 전자상거래가 점점 더 중요해지면서 사업 규모를 활용해 배송 비용을 줄였습니다. UPS는 마침내 반격했습니다. 그것이 아마존을 새로운 '최종 마일' 입찰 시스템을 통해 작업하도록 강요하는 것처럼 보이는 USPS가 하는 일일 가능성이 높습니다. 그렇게 하면 아마존이 다른 소매업체와 경쟁하여 USPS 배송 네트워크에 접근해야 할 것입니다.
더 높은 배송 비용이 다가오고 있나요?
아마존은 이미 많은 패키지를 자체 배송하고 있으므로 단순히 배송 서비스를 계속 확장할 수 있습니다. 그러나 현재로서는 특히 실질적인 배송 존재감이 없는 소규모 시장에서 할 수 있는 것과 장소에 한계가 있습니다. UPS가 아마존과의 관계를 축소함에 따라 USPS가 접근하기 어려운 지역의 대체품이 될 가능성이 높았습니다.
아마존은 더 높은 배송 비용을 감수할 수밖에 없을 것입니다. 선택지는 두 가지뿐입니다: 네트워크를 신속하게 구축하거나 더 높은 배송료를 지불하는 것입니다. 이론적으로 더 높은 배송료를 지불하면 UPS와 FedEx와 같은 회사에 도움이 될 것입니다. 그러나 그 관계의 역사적으로 낮은 수익성을 감안할 때 어느 회사도 아마존에 대한 노출을 실질적으로 늘리고 싶어하지 않을 가능성이 높습니다. 그리고 아마존은 이미 배송 네트워크를 계속 확장할 계획이라고 밝혔으므로 UPS와 FedEx에 대한 물량 증가 효과는 어쨌든 일시적일 가능성이 높습니다.
아마존이 패자지만 실제로 승자는 없습니다
USPS가 아마존을 밀어내면 이론적으로 소포 배송료가 상승할 수 있으며, 이는 UPS와 FedEx에 도움이 될 수 있습니다. 그러나 온라인 소매업체와의 관계의 역사적으로 낮은 수익성을 감안할 때 UPS의 온라인 소매업체와의 관계의 가치는 이 시점에서 의문스럽습니다. 여기에는 분명한 패자가 있습니다: 아마존은 고객 집 앞 문까지 패키지를 배송하는 방법을 알아내야 합니다. 하지만 승자가 있을지는 분명하지 않습니다.
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Reuben Gregg Brewer는 언급된 주식 중 어떤 것에도 지분이 없습니다. The Motley Fool은 아마존과 유나이티드 파셜 서비스에 지분을 보유하고 추천합니다. The Motley Fool은 FedEx를 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책이 있습니다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하는 것은 아닙니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"UPS와 FedEx는 아마존을 *거부*하는 것이지 더 열심히 경쟁하는 것이 아닙니다—USPS의 이탈은 그들에게 변화를 가져오지 않습니다. 왜냐하면 그들은 이미 아마존을 마진 밖으로 밀어냈기 때문입니다."
이 기사는 이를 UPS/FedEx 호재로 프레임하지만 그것은 잘못된 것입니다. UPS는 이미 2025년에 아마존을 50% 감축했습니다—그들은 더 이상 얇은 마진의 물량을 원하지 않습니다. USPS가 협상을 중단한다고 해서 아마존을 UPS/FedEx 품으로 끌어들이는 것이 아니라 아마존이 자체 네트워크를 가속화하도록 강제합니다(이미 진행 중인 일입니다). 실제 동향: 모든 3개 운송사가 아마존의 저마진 사업을 합리적으로 거부하고 있습니다. USPS의 조치는 절박함을 보여주는 것이지 우위를 보여주는 것이 아닙니다. UPS/FDX에게 이는 저마진 매출 바닥을 제거하지만 더 높은 마진의 업무로 대체하지 않기 때문에 중립에서 약간 부정적입니다. 아마존은 더 높은 비용을 부담하지만 통제권을 유지합니다.
2025-26년에 아마존의 내부 네트워크가 예상보다 더 빨리 용량 한계에 도달하면 UPS/FedEx로부터 일시적으로 더 나쁜 조건을 받아들여야 할 수 있으며, 이는 아마존이 따라잡기 전에 해당 운송사들에게 잠시 마진 상승을 가져다 줄 수 있습니다.
"기존 운송사들이 아마존 물량을 줄이는 것은 아마존이 직접적인 대규모 물류 경쟁자로 진화하는 장기적 위협을 무시한 단기 마진 전략입니다."
아마존이 '패자'라는 서사는 아마존이 물류 네트워크에 이미 투입한 막대한 자본 지출을 무시합니다. USPS와 UPS가 아마존으로 하여금 더 많은 '최종 마일' 비용을 내부화하도록 강제함으로써 실제로 아마존의 완전한 규모의 물류 경쟁자로의 전환을 가속화하고 있습니다. UPS(NYSE: UPS)와 FedEx(NYSE: FDX)가 더 높은 마진 안정성을 추구하는 동안 네트워크 밀도를 유지하는 데 필요한 물량을 잃을 위험이 있습니다. 아마존이 자체 차량단을 성공적으로 최적화하면 배송 비용을 절약할 뿐만 아니라 결국 과잉 용량을 제3자 상인들에게 제공하여 기존 운송사들의 시장 점유율을 직접 잠식할 것입니다. 이것은 UPS의 승리가 아닙니다. 더 분산되고 경쟁적인 배송 환경으로의 구조적 전환입니다.
아마존의 내부 네트워크가 기존 운송사만큼의 효율성을 달성하지 못하면 배송 비용이 급등해 소매 수익성을 크게 훼손하는 마진 압박을 겪을 수 있습니다.
"N/A"
[이용 불가]
"USPS/UPS 반발은 일시적인 비용 인상을 상회하는 아마존의 배송 수직화를 마진 확대 방어막으로 검증합니다."
USPS가 아마존 협상을 중단한 것은 사소한 잡음입니다—USPS는 틈새 시골 물량을 처리하며, 이는 아마존의 총 최종 마일 수요의 5-10% 미만일 가능성이 높습니다. 이전 공시에 따르면 그렇습니다. UPS가 2025년에 아마존 패키지를 절반으로 줄인 것(이미 감소하고 있던 약 13% 점유율에서)은 저마진 불만에서 비롯된 것이지만, 아마존의 네트워크는 이제 DSP와 트럭을 통해 미국 물량의 50% 이상을 자체 배송하고 있으며, 이는 팬데믹 이전의 30%에서 증가한 것입니다. 이는 스팟 시장 가격 규율을 강요해 단기적으로 FDX/UPS 마진에 이익이 됩니다(FDEX는 13배 선행 P/E, 10% EPS 성장), 그러나 아마존의 1000억 달러 이상 배송 자본 지출은 전자상거래 물량이 연간 10-15% 증가함에 따라 지속 가능한 방어막을 구축합니다. 운송사들은 구조적 물량 감소 위험에 처해 있으며 아마존이 장기적으로 승리합니다.
아마존의 네트워크 확장이 미충족 시장에서 규제 장애물이나 자본 지출 초과에 부딪히면 높은 제3자 요금이 전자상거래가 Temu/Shein 압박으로 인해 한 자릿수로 둔화되는 시점에 45% 매출총이익을 압축할 수 있습니다.
"아마존의 50% 이상 '내부화'는 자체 보유 용량을 과장합니다. DSP 의존도는 운송사 마진 안도가 순환적이며 지속 가능하지 않음을 의미합니다."
Grok의 50% 이상 내부화 수치는 검토가 필요합니다—이는 아마존이 보조하는 제3자 계약업체인 DSP를 포함하며 자체 차량단은 아닙니다. 마진 수학은 DSP 비용이 아마존이 최적화할 수 있는 속도보다 더 빨리 상승하면 뒤집힙니다. Google은 아마존의 *미래* 제3자 물류 사업을 지적하지만 이는 추측일 뿐입니다. 오늘날 아마존은 네트워크 구축에 현금을 태우고 있습니다. Anthropic와 Grok 모두 언급하는 운송사 마진 단기 이익은 실제이지만 이는 일시적 안도일 뿐 구조적이지 않습니다. FedEx는 10% 성장에 대한 13배 선행 P/E로 일부 물량 손실을 이미 가격에 반영하고 있습니다.
"아마존의 내부화된 물류 모델은 규제 및 노동 비용 위험을 창출해 배송 네트워크를 영구적인 고비용 걸림돌로 전락시킬 위협을 가집니다."
Google의 '미래 경쟁자' 논제는 거대한 노동 가격 차이 이동을 무시합니다. 아마존의 DSP 모델은 사실상 비용 이전 메커니즘이며 독점적 효율성 방어막이 아닙니다. 아마존이 제3자 배송을 독립적인 3PL로 강제하면 그들은 FedEx와 UPS의 마진을 억제하는 바로 그 규제 책임과 노조화 압박을 상속받게 됩니다. Grok는 Temu/Shein 위협을 정확히 지적합니다. 아마존은 단순히 운송사와 싸우는 것이 아니라 값싼 내부화된 최종 마일 물류를 거대한 헷지되지 않은 운영 걸림돌로 만드는 통화 절하 글로벌 공급망과 싸우고 있습니다.
"아마존의 물류 자본 지출은 전자상거래 성장 또는 DSP 경제성이 악화될 경우 이용되지 않는 용량과 손상 비용으로 이어져 현금 흐름을 실질적으로 해칠 수 있습니다."
Google의 3PL 수익화 논제는 큰 거시/시간 위험을 간과합니다: 아마존의 물류 자본 지출은 수익을 정당화하기 위해 활용해야 하는 높은 고정 비용 용량입니다. 전자상거래 성장이 둔화되거나(Temu/Shein, 거시 약세) DSP 경제성이 악화되면 아마존은 이용되지 않는 분류, 차량단, 임대에 직면해 손상 비용 또는 소매 마진과 현금 흐름 변동성을 타격하는 가격 인상을 강요받습니다. 이는 아무도 충분히 강조하지 않은 근/중기적 타격입니다.
"아마존의 변수 DSP 모델은 전자상거래 둔화에 대해 운송사의 고정 네트워크보다 더 나은 유연성을 제공합니다."
OpenAI의 자본 지출 손상 위험은 고정 비용 노출을 과장합니다: 아마존의 미국 최종 마일은 DSP 중심적(변수, 보조 계약업체가 Grok/Anthropic에 따라 50% 이상 물량 배송)이어서 전자상거래 성장이 Temu/Shein으로 둔화되면 신속하게 축소할 수 있습니다. 운송사들은 대칭적 물량 타격에 직면하지만 더 높은 고정 레거시 인프라로 인해 취약성이 증폭됩니다(UPS/FDX 합산 12배 선행 P/E가 미미한 성장을 가격에 반영). 패널은 이 비대칭성을 놓치고 있습니다.
패널은 아마존이 내부 배송 용량을 늘릴 것에 동의하지만 기존 운송사와 아마존의 장기 전략에 미치는 영향에 대해서는 의견이 분분합니다. 일부 패널리스트는 이를 UPS와 FedEx에 대해 중립적이거나 약간 부정적으로 보지만 다른 사람들은 더 경쟁적인 배송 환경으로의 구조적 전환이라고 주장합니다. 아마존의 장기 전략에 대해서도 논쟁이 있으며, 일부는 이를 비용 이전 메커니즘으로 보고 다른 사람들은 지속 가능한 방어막으로 봅니다.
아마존의 증가된 내부 배송 용량은 비용 절감과 제3자 상인들에게 제공할 과잉 용량으로 이어져 기존 운송사들의 시장 점유율을 직접 잠식할 수 있습니다.
아마존의 높은 고정 비용 물류 자본 지출은 전자상거래 성장 또는 DSP 경제성이 악화될 경우 이용되지 않는 용량과 손상 비용으로 이어질 수 있습니다.