작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
일라이 릴리의 1분기 실적은 인상적이지만, 패널은 현재 성장 궤적과 밸류에이션의 지속 가능성에 대해 의견이 분분합니다. 가격 압박, 경쟁, 제조 제약에 대한 우려가 널리 퍼져 있습니다.
리스크: 가격에 대한 보험사의 반발과 GLP-1 분야의 경쟁 심화
기회: 티르제파타이드의 우수한 효능이 프리미엄 가격 책정을 정당화할 가능성
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
블룸버그에 따르면 일라이 릴리(NYSE: LLY)의 당뇨병 치료제 마운자로의 성공으로 이 약품은 이제 세계 최고 매출 신약이 되었습니다. 투자자들에게는 마운자로와 체중 감량제 제프바운드의 막대한 수익이 계속해서 <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-eli-lilly-stock/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">일라이 릴리 주식</a>에 엄청난 수익을 가져다줄 것이라고 믿을 만한 충분한 이유가 있습니다.
릴리는 1분기 실적을 발표했으며, 마운자로는 작년 38억 4천만 달러에서 86억 6천만 달러의 매출을 기록했습니다. 이로써 마운자로는 2023년 1분기부터 세계 최고 매출 신약이었던 머크가 제조하는 암 치료제 키트루다를 제쳤습니다. 키트루다는 79억 달러의 매출을 기록했습니다.
AI가 세계 최초의 조만장자를 만들까요? 저희 팀은 Nvidia와 Intel이 모두 필요로 하는 핵심 기술을 제공하는 '필수 불가결한 독점'으로 불리는 잘 알려지지 않은 회사에 대한 보고서를 방금 발표했습니다. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=0c6f8830-6395-448d-8fdf-619a9a6bd2ce&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">계속 »</a>
릴리에 따르면 마운자로의 미국 매출은 59% 증가한 42억 달러였고, 국제 매출은 2025년 1분기 12억 달러에서 증가한 44억 달러였습니다. 회사는 국제 성장이 중국 시장에 마운자로를 출시하여 중국 국가 보험 약품 목록(NRDL)에 추가된 데 힘입었다고 밝혔습니다.
미국에서 빠르게 성장하고 55개국 이상에서 판매되는 마운자로와 또 다른 비만 치료제 파운다요의 미국 출시를 고려할 때, 당뇨병 및 항비만 의약품 분야에서 릴리의 지배력은 연중 계속될 것으로 보입니다.
릴리의 실적과 2026년 전망을 자세히 살펴보겠습니다.
이미지 출처: Getty Images.
전반적으로 릴리의 1분기 매출은 전년 동기 대비 56% 증가한 197억 9천만 달러를 기록했습니다. 순이익은 168% 증가한 73억 9천만 달러였고, 주당 순이익은 170% 증가한 8.26달러였습니다.
릴리 매출의 대부분은 체중 감량제 제프바운드와 미국 규제 당국으로부터 제2형 당뇨병 치료제로 승인받았지만 체중 감량 목적으로 오프라벨 처방되는 마운자로에서 나옵니다.
| 제품 | 2026년 1분기 매출 | 2025년 1분기 매출 | | --- | --- | --- | | 마운자로 | 88억 8200만 달러 | 38억 4200만 달러 | | 제프바운드 | 41억 6000만 달러 | 23억 1200만 달러 | | 제이프리카 | 1억 6500만 달러 | 9200만 달러 | | 엡글리스 | 1억 4500만 달러 | 6000만 달러 | | 키순라 | 1억 2400만 달러 | 2200만 달러 | | 옴보 | 8000만 달러 | 3700만 달러 | | 인루리요 | 3500만 달러 | --- | | 총 매출 | 197억 9900만 달러 | 127억 2900만 달러 |
출처: Eli Lilly
미국 성인의 약 40.3%가 비만으로 간주되는 반면, 세계보건기구(WHO)의 최신 데이터에 따르면 전 세계 인구의 16%가 비만입니다.
이것이 경영진이 4월에 미국에서 판매되기 시작한 비만 치료제 알약인 파운다요에 대해 그렇게 큰 기대를 걸고 있는 이유입니다. 지금까지 2만 명 이상의 환자가 이 알약을 복용했으며, 8,000명 이상의 의사가 처방했습니다. 데이브 릭스 CEO는 회사의 <a href="https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/04/30/eli-lilly-lly-q1-2026-earnings-transcript/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">실적 발표 통화</a>에서 "미국 승인은 중요한 첫걸음이지만, 전 세계적으로 파운다요와 같은 인크레틴을 복용함으로써 도움을 받을 수 있는 비만 및 관련 질환을 앓고 있는 10억 명 이상의 사람들이 있습니다."라고 분석가들에게 말했습니다.
그렇게 보입니다. 더 많은 국가에서 마운자로를 승인하고 있으며, 비만율이 훨씬 높은 미국 시장에서 수용도가 높아지고 있습니다. 빠르게 성장하는 제프바운드의 매출과 파운다요**라는 알약 형태의 릴리의 새로운 치료제의 잠재력을 고려할 때, 릴리의 미래는 밝습니다. 회사는 올해 매출 844억 달러를 기록하고 2027년까지 거의 1,000억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.
이는 일라이 릴리 주식을 <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">매수해야 할</a> 당연한 주식으로 만듭니다.
일라이 릴리 주식을 매수하기 전에 다음을 고려하십시오.
Motley Fool Stock Advisor 분석팀은 방금 투자자들이 지금 매수해야 할 <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=e0fe8f6c-4203-4829-9802-92998e52d807&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DEli%2520Lilly%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=37b7ac0e-5d50-4279-85a4-478c86f43a55">10대 주식</a>을 선정했습니다. 일라이 릴리는 그 목록에 포함되지 않았습니다. 목록에 포함된 10개 주식은 향후 몇 년 동안 엄청난 수익을 창출할 수 있습니다.
Netflix가 2004년 12월 17일에 이 목록에 올랐을 때를 생각해 보십시오... 저희 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 476,034달러를 벌었을 것입니다! 또는 Nvidia가 2005년 4월 15일에 이 목록에 올랐을 때... 저희 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 1,274,109달러를 벌었을 것입니다!
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*Stock Advisor 수익률은 2026년 5월 7일 기준입니다.
<a href="https://www.fool.com/author/20563/">패트릭 샌더스</a>는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 일라이 릴리와 머크의 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">공개 정책</a>을 가지고 있습니다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 반드시 일치하는 것은 아닙니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"일라이 릴리의 현재 밸류에이션은 단기 성장을 완전히 할인하고 있으며, 현재 가격 수준에서 위험-수익 프로필을 '성장'에서 '실행 의존적'으로 전환합니다."
일라이 릴리의 1분기 실적은 부인할 수 없을 정도로 인상적이지만, '묻지도 따지지도 않는'이라는 라벨은 위험합니다. 마운자로의 지배력은 분명하지만, 시장은 완벽함을 가격에 반영하고 있습니다. 2027년까지 매출이 1,000억 달러에 이를 것으로 예상됨에 따라, 이 주식은 실행 오류, 공급망 병목 현상 또는 약가에 대한 잠재적인 입법적 반발에 대한 여지를 전혀 남기지 않는 막대한 프리미엄으로 거래되고 있습니다. 주사제에서 파운다요와 같은 경구용 치료제로의 전환은 노보 노디스크에 대한 경쟁 우위를 유지하기 위한 올바른 전략적 움직임이지만, 밸류에이션은 이미 전체 시장 점유율을 가정하고 있습니다. 투자자들은 이러한 초고속 성장을 GLP-1이 프리미엄 전문 제품이 아닌 상품이 되었을 때 발생하는 필연적인 마진 압축과 비교하여 평가해야 합니다.
릴리가 경구용 GLP-1 생산을 성공적으로 확장하고 가격 결정력을 유지한다면, 비만 치료제의 엄청난 전체 시장 규모를 고려할 때 현재 밸류에이션은 실제로 저렴해 보일 수 있습니다.
"LLY의 GLP-1 프랜차이즈 지배력은 2027년까지 1,000억 달러의 매출을 달성할 수 있는 위치에 있지만, 전 세계 공급망 실행이 분기별 세 자릿수 성장을 지속할 수 있을지 여부를 결정할 것입니다."
일라이 릴리의 1분기 실적은 뛰어나며, 마운자로 매출은 131% YoY 증가한 88억 8천만 달러로 키트루다의 79억 달러를 추월했고, 젭바운드는 41억 6천만 달러로 총 매출 성장률 56%를 기록하며 198억 달러, EPS는 170% 증가한 8.26달러를 기록했습니다. 중국 NRDL 포함으로 국제 마운자로는 12억 달러에서 44억 달러로 증가했으며, 파운다요의 미국 알약 출시는 주사제 외 10억 명 이상의 전 세계 비만 환자를 대상으로 합니다. 40%의 미국 비만율을 고려할 때 2026년 844억 달러, 2027년 1,000억 달러의 매출 전망은 달성 가능해 보입니다. 그러나 이 기사는 노보 노디스크의 위고비 출시와 이전 성장률을 제한했던 공급 부족을 간과하고 있습니다. 지속적인 성장을 위해서는 완벽한 제조 규모 확대가 필수적입니다.
노보 노디스크의 세마글루타이드(위고비/오젬픽)는 유사한 효능과 확립된 공급망을 가진 강력한 경쟁자로 남아 있으며, 릴리의 시장 점유율을 잠식할 수 있습니다. 한편, 보험사는 오프라벨 사용에 대한 조사가 강화됨에 따라 가격 인하를 요구하고 있습니다.
"LLY의 성장은 실재하지만 이미 가격에 반영되어 있습니다. 주식의 상승 여력은 경쟁사가 경쟁 우위를 좁히는 동안 합의된 마진 가정을 초과 달성하는지에 달려 있습니다."
LLY의 1분기 실적은 정말 인상적입니다. 마운자로 매출 86억 6천만 달러(+126% YoY)와 EPS 성장률 170%는 현실입니다. 하지만 이 기사는 매출 모멘텀과 밸류에이션 안전성을 혼동하고 있습니다. 현재 배수에서 LLY는 2027년까지 1,000억 달러의 매출과 지속적인 마진 확대를 가격에 반영하고 있습니다. 비만 시장은 실재하지만, 우리는 성숙한 현금 창출원이 아닌 초기 단계의 채택 곡선을 보고 있습니다. 파운다요는 출시 후 2만 명의 환자를 확보했지만, 아직 혁신적이지는 않습니다. 이 기사는 다음 사항을 간과하고 있습니다: (1) GLP-1 분야의 노보 노디스크(NVO) 및 암젠(AMGN)과의 경쟁 압력, (2) 보험사의 환급 압력(비만 약물에 대한 보험사의 반발이 증가하고 있음), (3) 2024년 마운자로를 괴롭혔던 제조 제약, (4) 오프라벨 마운자로가 젭바운드 마진을 잠식하는 현상.
만약 LLY가 2027년까지 20% 이상의 매출 CAGR과 40% 이상의 영업 마진을 유지한다면, 현재 밸류에이션(~35배 선행 P/E)은 합리적인 수준으로 압축될 것입니다. 그리고 비만 TAM은 전통 제약에 비해 프리미엄 배수를 정당화합니다.
"밸류에이션 위험: 지속적인 GLP-1 성장과 마진 확장이 없다면, 경쟁이 심화됨에 따라 릴리의 배수는 압축됩니다."
릴리의 분기별 수치는 마운자로와 젭바운드가 블록버스터 매출을 올리고 있음을 보여주지만, 이 기사는 구조적 위험을 간과하고 있습니다. 장기적인 수요는 적응증 확대, 국제적 채택, 보험사의 수용에 달려 있습니다. 그러나 GLP-1 분야는 노보 노디스크와 다른 회사들이 강화되면서 혼잡해지고 있습니다. 파운다요의 미국 출시는 옵션을 추가하지만 규제 및 안전성 조사도 동반합니다. 중국 NRDL 포함은 고무적이지만 지속적인 성장을 보장하지는 않습니다. 가격 압박과 보험료 지급 문제는 여전히 남아 있습니다. 2027년 매출 목표인 거의 1,000억 달러는 공격적인 채택과 마진 확보에 달려 있습니다. 둔화 또는 특허/경쟁 충격은 릴리의 배수와 수익 궤적을 압축할 수 있습니다.
가장 강력한 반론은 릴리의 GLP-1 프랜차이즈가 지속적인 수요, 유리한 보험사 역학 관계, 더 많은 승인을 통해 예상보다 더 오래 지속될 수 있다는 것입니다. 이는 약세 전망이 단기적으로 틀렸음을 증명할 수 있습니다.
"릴리의 현재 밸류에이션은 GLP-1이 대량 시장 만성 관리로 전환됨에 따라 순 실현 가격의 필연적인 압축을 무시합니다."
클로드와 그록은 1,000억 달러 매출 목표에 집착하지만, 둘 다 '보험사 절벽'을 무시합니다. GLP-1이 틈새 전문 분야에서 만성 대량 시장으로 이동함에 따라, 고용주와 메디케어는 공격적인 리베이트를 강요할 것입니다. 릴리의 영업 마진은 현재 프리미엄 가격 책정으로 인해 부풀려져 있습니다. 보험료 접근을 확보하기 위해 순 실현 가격이 20% 하락하면 EPS 성장 모델이 붕괴됩니다. 시장은 단순히 물량 성장을 가격에 반영하는 것이 아니라, 상품화된 시장에서 근본적으로 지속 불가능한 가격 결정력을 가정하고 있습니다.
"티르제파타이드의 효능 우위와 보험사 비용 절감은 리베이트에도 불구하고 가격 결정력을 유지합니다."
제미니는 보험사 리베이트가 마진을 잠식한다는 점에 집착하지만, 티르제파타이드의 우수한 효능(SURMOUNT/STEP 임상 시험에 따르면 위고비의 약 15% 대비 약 22% 체중 감량)을 무시합니다. 이는 대량 시장에서도 프리미엄 가격 책정을 정당화합니다. 보험사는 당뇨병/심혈관 질환 비용 감소(연간 5,000억 달러 이상 미국 부담)로 인한 막대한 상쇄 효과에 직면해 있습니다. 리베이트는 절벽이 아니라 가격에 반영되어 있습니다. 릴리의 2024년 90억 달러 이상의 제조 설비 투자(capex)는 클로드가 지적한 공급 부족 위험을 압도합니다.
"임상적 우수성은 마진에서 가격 결정력을 얻을 뿐, 대량 시장 만성 관리에서 구조적 리베이트 압축으로부터의 면역을 얻는 것은 아닙니다."
그록의 효능 프리미엄 주장은 타당하지만, 임상적 우수성과 보험사 레버리지를 혼동합니다. 7%p의 체중 감량 격차는 *어느 정도의* 프리미엄을 정당화하지만, 리베이트로부터의 면역은 아닙니다. 5,000억 달러 상쇄 주장은 완벽한 보험사 계산을 가정하지만, 메디케어 협상력(IRA 이후)과 고용주 자체 보험은 릴리가 SURMOUNT 데이터와 관계없이 실제 가격 압력에 직면함을 의미합니다. 설비 투자는 부족을 방지하기 위해 필요하지만 충분하지는 않습니다. 제미니의 보험사 절벽은 여전히 저평가된 꼬리 위험입니다.
"리베이트로 인한 순 가격 위험은 수요가 강하더라도 릴리의 EPS 성장을 압도할 수 있습니다. 마진은 매출 성장만큼 중요합니다."
제미니는 가격 책정에 대해 올바르게 경고하지만, '보험사 절벽'은 꼬리 위험이 아니라 많은 시장에서 기본값입니다. 티르제파타이드의 더 높은 효능에도 불구하고, 비만이 대량 시장이 됨에 따라 리베이트와 보험사 접근은 순 가격을 잠식할 것입니다. 15~30%의 순 가격 인하와 지속적인 설비 투자는 물량이 급증하거나 새로운 적응증이 상쇄 마진을 열지 않는 한 2026-27년 EPS 성장을 제거할 수 있습니다. 순 가격 민감도는 헤드라인 총 마진보다 더 중요합니다.
일라이 릴리의 1분기 실적은 인상적이지만, 패널은 현재 성장 궤적과 밸류에이션의 지속 가능성에 대해 의견이 분분합니다. 가격 압박, 경쟁, 제조 제약에 대한 우려가 널리 퍼져 있습니다.
티르제파타이드의 우수한 효능이 프리미엄 가격 책정을 정당화할 가능성
가격에 대한 보험사의 반발과 GLP-1 분야의 경쟁 심화