채권 수익률 및 유가 급등 후 선물 하락, 전 세계적으로

미래선은 채권 금리와 유가 상승으로 하락했으며, 전 세계적으로 유가가 급등했습니다.

미래선은 하락했지만, 시장이 미국/이란 협상 진전이 교착 상태에 빠진 가운데 고공 행진하는 글로벌 금리에 주목하면서 하룻밤 최저치에서 회복했습니다 (적어도 일부 추측과는 달리 무력 충돌이 재개되지는 않았습니다). 유가는 또한 유가 상승, 일본의 추가 예산 우려, 영국 내 지속적인 정치적 혼란으로 인해 급등했습니다. 7:00am ET 기준으로 S&P 미래선은 -0.5%, 나스닥 미래선은 0.3% 하락했습니다. 반도체는 매수세가 강하고, NVDA가 이번 주에 실적을 발표하는 Mag7은 대부분 하락했습니다. 반도체/AI는 시장이 순환적 자산보다 방어적 자산에 약간의 선호도를 나타내는 가운데, 사전 시장에서 강세 스토리입니다. 다른 소식으로 미국-중국은 무역/투자 위원회를 설치하고 중국은 미국으로부터 농산물 구매를 늘릴 것입니다. 채권 금리는 10년물이 지난주 급등한 후 +1bp로 평준화되었으며 4.60%입니다. 일본의 30년물 수익률은 BOJ의 또 다른 개입으로 인해 대부분의 상승폭을 줄이기 전에 최대 20bp 상승했습니다. 국채와 유럽 채권은 거의 변동이 없었고, 달러는 5일 연속 상승세를 끊을 것으로 예상되었습니다. 상품 시장에서 에너지 부문이 선두를 달리고 있지만, 트럼프가 이란이 전쟁을 종식시킬 거래에 도달하기 위해 "시간이 얼마 남지 않았다"고 경고하면서 원유 가격은 상승폭을 줄였습니다. 금속은 약세를 보이고 농산물은 매수세가 강합니다. 오늘 거시 경제 데이터의 초점은 TIC, 주택 가격 지수, NY 연방 활동 지표입니다.

장내 거래에서 Nvidia는 유일하게 상승하는 Mag 7 멤버입니다. 6조 달러 규모의 반도체 거물은 수요일에 1분기 실적을 발표할 예정입니다 (Nvidia +0.8%, Alphabet -0.6%, Microsoft -0.6%, Apple -0.8%, Meta -0.9%, Amazon -1%, Tesla -1.1%).

Berkshire Hathaway가 건강 보험 회사 지분을 매각한 후 UnitedHealth (UNH) 주식은 5.3% 하락했습니다. 이 복합 기업은 또한 Delta Air Lines (DAL)에 26억 달러 규모의 지분을 확보했다고 밝혔으며, 이로 인해 항공사의 주식은 2.4% 상승했습니다.
EchoStar (SATS), Rocket Lab (RKLB) 및 AST SpaceMobile (ASTS) 주식은 억만장자 Elon Musk가 텍사스에서 SpaceX의 초기 공개를 위한 계획을 준비하고 있다고 말하면서 상승했습니다.
Regeneron Pharmaceuticals (REGN) 주식은 제2상 데이터가 전이 흑색종에 대한 fianlimab에 대한 기대를 충족시키지 못하면서 10% 하락했습니다. Citi는 "실망스러운" 임상 시험 업데이트를 받은 후 이 주식에 대한 등급을 하향 조정했습니다. 중동의 교착 상태는 두 달 이상 지속되면서 글로벌 주식을 사상 최고치로 끌어올린 AI 주도 랠리를 뚫고 있습니다. 주말에 트럼프는 이란이 거래에 도달하기 위해 "시간이 얼마 남지 않았다"고 말했고, G7 재무 장관들의 파리에서 이틀간의 회의는 오늘 시작되어 심각한 불균형과 희토류에 초점을 맞추고 있습니다. 동시에 채권 금리는 중앙은행이 금리를 인상하고 에너지 가격 상승의 영향을 완화하기 위해 정부가 차입을 늘릴 것이라는 우려로 수십 년 만에 최고 수준으로 상승했습니다. 일본의 30년물 수익률은 개입의 또 다른 라운드에 대한 움직임의 대부분을 줄이기 전에 최대 20bp 상승했습니다.

"채권은 인플레이션 그림에 대해 더 긴장했고, 주식 시장은 매우 강력한 실적과 AI 주도의 낙관주의에 안심하고 격려를 받았습니다."라고 HSBC Private Bank의 글로벌 최고 투자 책임자인 Willem Sels가 말했습니다. "지금은 주식 시장에서 약간의 추격 움직임, 모멘텀의 약간의 소진이 있습니다."

미국과 이란 간의 불안정한 휴전이 40일 이상 지속되고 호르무즈 해협을 재개하기 위한 합의가 여전히 모호한 가운데, 도널드 트럼프 대통령은 테헤란에 불만을 표명하고 "시간이 얼마 남지 않았다"고 경고했습니다. 앞서 드론이 아랍 에미리트의 원자력 발전소를 공격했습니다.

다른 곳에서, 연방준비제도 Kevin Warsh 하에 금리를 12월에 인상할 것이라는 시장의 기대 속에서 지난달 회의록이 수요일에 발표될 예정이며, 투자자들에게 정책 결정자들의 생각을 엿볼 수 있게 해줄 것입니다. "단기적인 강세 촉매제의 부재는 채권에 계속 압력을 가하고, 과도한 주식에 파급 효과를 미칠 수 있습니다."라고 Nuveen의 글로벌 투자 전략가이자 거시 책임자인 Laura Cooper가 말했습니다. "불안한 시장을 안심시키기 위해서는 분쟁의 확산을 억제하는 신호가 필요할 것입니다."

Ed Yardeni는 연방준비제도가 채권 시장과 발맞춰야 비용 조절을 잃지 않도록 해야 한다고 썼습니다. 연방준비제도가 완화 편향을 제거하지 못하면 "투자자들은 중앙은행이 인플레이션 곡선 뒤쳐지고 있으며 더 높은 인플레이션 위험 프리미엄을 요구할 것이라고 결론지을 것입니다."라고 Yardeni는 썼습니다. "우리는 연방준비제도가 6월 회의에서 금리를 동결하고 긴축 정책으로 전환할 것으로 예상합니다."

한편, 수익률이 높아질수록 월스트리트 전략가들은 더욱 강세로 전환됩니다. Bloomberg가 여론 조사한 21명의 전략가 중 6명은 지난 한 달 동안 S&P 500의 목표치를 올렸습니다. Morgan Stanley의 Mike Wilson은 수익 회복과 폭넓은 논리에 대한 높은 확신을 유지하면서 10년물 수익률이 중요한 4.50% 임계값을 넘어서면 주식 배수에 더 큰 "눈에 띄는 역풍"이 될 수 있다고 지적했습니다.

Bloomberg News는 미국, 아시아 및 유럽의 32명의 투자 관리자를 인터뷰했으며, 이들은 80%가 앞으로 3~6개월 동안 주식이 다른 자산군을 능가할 것으로 예상하는 압도적으로 강세였습니다. 이들 매수 측 전문가의 최상위 투자 선택은 약 절반이 거대 기술 및 AI 주식입니다. 대부분의 인터뷰 투자자들은 30년물 국채 수익률이 5% 이상 지속적으로 유지되는 것이 주식에 대한 가장 큰 위협이라고 지적했습니다. 아마도 Michael Hartnett가 반복적으로 30년물이 "파멸의 문"이라고 말한 것을 읽었을 것입니다.

그리고 기술 주도의 주식 랠리가 일부 투자자들에게 거품처럼 보이는 가운데, 팝을 타이밍하는 것은 어렵습니다. 일부는 궁극적인 침체에 대한 보호를 더 잘 제공하는 이국적인 옵션으로 전환하고 있습니다. 특히 반도체 부문과 같은 기술 부문의 단일 주식 변동성은 지수의 상대적으로 온화한 증가보다 훨씬 더 높습니다.

d

유럽에서 소비자 및 자동차 주식은 Stoxx 600의 0.4% 하락을 주도했지만, 지난주 채권 매각이 완화되고 에너지 주식이 호실적을 거두면서 월요일 초의 하락세를 일부 회복했습니다. 여기에는 월요일의 가장 큰 움직임이 포함됩니다.

Technoprobe 주식은 Bank of America에서 칩 테스트 장비 제조업체에 대한 등급을 올리고 Street 최고인 €38의 목표 가격을 제시하면서 지난주 결과에 힘입어 최대 7.7% 상승했습니다.
Sonova 주식은 스위스 보청기 제조업체의 연간 조정 Ebita가 평균 분석가 추정치를 능가한 후 Stoxx 600 Health Care Index에서 가장 큰 상승폭인 최대 4.4% 상승했습니다.
FLSmidth는 Nordea와 Danske Bank가 덴마크 산업 장비 제조업체에 대한 견해를 보유에서 매수로 상향 조정하면서 가장 큰 상승폭인 5.3% 상승했으며, Nordea는 긍정적인 위험/보상 프로필을 인용했습니다.
Publicis 주식은 미국 기반 데이터 협업 플랫폼 LiveRamp를 22억 달러 규모로 인수하면서 광고 대행사 Publicis가 향후 2년간의 수익 성장 목표를 높인 후 월요일에 최대 5.8% 상승했습니다.
Draegerwerk 주식은 4개월 만의 최저치에서 반발하면서 의료 및 안전 장비 제조업체가 상향 조정되었습니다.
Deutsche Boerse 주식은 독일 시장 운영자의 활동주의 헤지 펀드인 TCI Fund Management가 독일 시장 운영자에 대한 투표권을 5.15%로 늘렸다는 규제 제출 이후 월요일에 호실적을 거두었습니다.
Smart Eye 주식은 스웨덴의 눈 추적 기술 회사인 Smart Eye가 DNB Carnegie가 "명확한 개선"을 보여주는 "견고한" 실적을 보고한 후 11월 이후 최대인 12% 상승했습니다.
Ipsen 주식은 실험적 주름 치료제 corabotase에 대한 프랑스 바이오 제약 회사 Ipsen의 임상 시험 데이터에 따라 최대 5.6% 하락했으며, 이는 작년 7월 이후 최대 하락폭입니다.
Future 주식은 Stifel이 매수를 보유로 하향 조정하면서 최대 10% 하락했으며, 회사가 콘텐츠를 수익화하는 새로운 방법을 찾는 데 시간이 걸릴 것이며, 새로운 AI 도구가 검색 시장을 위협할 것이라고 말했습니다.
Alleima 주식은 스웨덴 비즈니스 일간지 Dagens Industri가 칼럼에서 특수 강철 그룹의 주식을 매도할 것을 권장하면서 약한 주문 책과 상승하는 공매도 비율을 지적하면서 최대 7.5% 하락했습니다.
Advanced Medical Solutions 주식은 TA Associates가 런던에 상장된 회사에 대한 제안을 하지 않을 것이라고 확인한 후 2023년 9월 이후 최대인 24% 하락했습니다.

중동의 교착 상태는 두 달 이상 지속되면서 글로벌 주식을 사상 최고치로 끌어올린 AI 주도 랠리를 뚫고 있습니다. 주말에 트럼프는 이란이 거래에 도달하기 위해 "시간이 얼마 남지 않았다"고 말했고, G7 재무 장관들의 파리에서 이틀간의 회의는 오늘 시작되어 심각한 불균형과 희토류에 초점을 맞추고 있습니다. 동시에 채권 금리는 중앙은행이 금리를 인상하고 에너지 가격 상승의 영향을 완화하기 위해 정부가 차입을 늘릴 것이라는 우려로 수십 년 만에 최고 수준으로 상승했습니다. 일본의 30년물 수익률은 개입의 또 다른 라운드에 대한 움직임의 대부분을 줄이기 전에 최대 20bp 상승했습니다.

"채권은 인플레이션 그림에 대해 더 긴장했고, 주식 시장은 매우 강력한 실적과 AI 주도의 낙관주의에 안심하고 격려를 받았습니다."라고 HSBC Private Bank의 글로벌 최고 투자 책임자인 Willem Sels가 말했습니다. "지금은 주식 시장에서 약간의 추격 움직임, 모멘텀의 약간의 소진이 있습니다."

미국과 이란 간의 불안정한 휴전이 40일 이상 지속되고 호르무즈 해협을 재개하기 위한 합의가 여전히 모호한 가운데, 도널드 트럼프 대통령은 테헤란에 불만을 표명하고 "시간이 얼마 남지 않았다"고 경고했습니다. 앞서 드론이 아랍 에미리트의 원자력 발전소 근처에 화재를 일으켰습니다.

다른 곳에서, 연방준비제도 Kevin Warsh 하에 12월에 금리를 인상할 것이라는 시장의 기대 속에서 지난달 회의록이 수요일에 발표될 예정이며, 투자자들에게 정책 결정자들의 생각에 대한 단서를 제공할 것입니다. "단기적인 강세 촉매제의 부재는 채권에 계속 압력을 가하고, 과도한 주식에 파급 효과를 미칠 수 있습니다."라고 Nuveen의 글로벌 투자 전략가이자 거시 책임자인 Laura Cooper가 말했습니다. "불안한 시장을 안심시키기 위해서는 분쟁 확산 억제를 위한 신호가 필요할 것입니다."

Ed Yardeni는 연방준비제도가 채권 시장과 발맞춰야 비용 조절을 잃지 않도록 해야 한다고 썼습니다. 연방준비제도가 완화 편향을 제거하지 못하면 "투자자들은 중앙은행이 인플레이션 곡선 뒤쳐지고 있으며 더 높은 인플레이션 위험 프리미엄을 요구할 것이라고 결론지을 것입니다."라고 Yardeni는 썼습니다. "우리는 연방준비제도가 6월 회의에서 금리를 동결하고 긴축 정책으로 전환할 것으로 예상합니다."

한편, 수익률이 높아질수록 월스트리트 전략가들은 더욱 강세로 전환됩니다. Bloomberg가 여론 조사한 21명의 전략가 중 6명은 지난 한 달 동안 S&P 500의 목표치를 올렸습니다. Morgan Stanley의 Mike Wilson은 수익 회복과 폭넓은 논리에 대한 높은 확신을 유지하면서 10년물 수익률이 중요한 4.50% 임계값을 넘어서면 주식 배수에 더 큰 "눈에 띄는 역풍"이 될 수 있다고 지적했습니다.

Bloomberg News는 미국, 아시아 및 유럽의 32명의 투자 관리자를 인터뷰했으며, 이들은 80%가 앞으로 3~6개월 동안 주식이 다른 자산군을 능가할 것으로 예상하는 압도적으로 강세였습니다. 이들 매수 측 전문가의 최상위 투자 선택은 약 절반이 거대 기술 및 AI 주식입니다. 대부분의 인터뷰 투자자들은 30년물 국채 수익률이 지속적으로 5% 이상 유지되는 것이 주식에 대한 가장 큰 위협이라고 지적했습니다. 아마도 Michael Hartnett가 반복적으로 30년물이 "파멸의 문"이라고 말한 것을 읽었을 것입니다.

그리고 기술 주도의 주식 랠리가 일부 투자자들에게 거품처럼 보이는 가운데, 팝을 타이밍하는 것은 어렵습니다. 일부는 궁극적인 침체에 대한 보호를 더 잘 제공하는 이국적인 옵션으로 전환하고 있습니다. 특히 반도체 부문과 같은 기술 부문의 단일 주식 변동성은 지수의 상대적으로 온화한 증가보다 훨씬 더 높습니다.

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유럽에서 소비자 및 자동차 주식은 Stoxx 600의 0.4% 하락을 주도했지만, 지난주 채권 매각이 완화되고 에너지 주식이 호실적을 거두면서 월요일 초의 하락세를 일부 회복했습니다. 여기에는 월요일의 가장 큰 움직임이 포함됩니다.

Technoprobe 주식은 Bank of America에서 칩 테스트 장비 제조업체에 대한 등급을 올리고 Street 최고인 €38의 목표 가격을 제시하면서 지난주 결과에 힘입어 최대 7.7% 상승했습니다.
Sonova 주식은 스위스 보청기 제조업체의 연간 조정 Ebita가 평균 분석가 추정치를 능가한 후 Stoxx 600 Health Care Index에서 가장 큰 상승폭인 최대 4.4% 상승했습니다.
FLSmidth는 Nordea와 Danske Bank가 덴마크 산업 장비 제조업체에 대한 견해를 보유에서 매수로 상향 조정하면서 가장 큰 상승폭인 5.3% 상승했으며, Nordea는 긍정적인 위험/보상 프로필을 인용했습니다.
Publicis 주식은 미국 기반 데이터 협업 플랫폼 LiveRamp를 22억 달러 규모로 인수하면서 광고 대행사 Publicis가 향후 2년간의 수익 성장 목표를 높인 후 월요일에 최대 5.8% 상승했습니다.
Draegerwerk 주식은 4개월 만의 최저치에서 반발하면서 의료 및 안전 장비 제조업체가 상향 조정되었습니다.
Deutsche Boerse 주식은 독일 시장 운영자의 활동주의 헤지 펀드인 TCI Fund Management가 독일 시장 운영자에 대한 투표권을 5.15%로 늘렸다는 규제 제출 이후 월요일에 호실적을 거두었습니다.
Smart Eye 주식은 스웨덴의 눈 추적 기술 회사인 Smart Eye가 DNB Carnegie가 "명확한 개선"을 보여주는 "견고한" 실적을 보고한 후 11월 이후 최대인 12% 상승했습니다.
Ipsen 주식은 프랑스 바이오 제약 회사 Ipsen의 실험적 주름 치료제 corabotase에 대한 임상 시험 데이터에 따라 최대 5.6% 하락했으며, 이는 작년 7월 이후 최대 하락폭입니다.
Future 주식은 Stifel이 매수를 보유로 하향 조정하면서 최대 10% 하락했으며, 회사가 콘텐츠를 수익화하는 새로운 방법을 찾는 데 시간이 걸릴 것이며, 새로운 AI 도구가 검색 시장을 위협할 것이라고 말했습니다.
Alleima 주식은 스웨덴 비즈니스 일간지 Dagens Industri가 칼럼에서 특수 강철 그룹의 주식을 매도할 것을 권장하면서 약한 주문 책과 상승하는 공매도 비율을 지적하면서 최대 7.5% 하락했습니다.
Advanced Medical Solutions 주식은 TA Associates가 런던에 상장된 회사에 대한 제안을 하지 않을 것이라고 확인한 후 2023년 9월 이후 최대인 24% 하락했습니다.

유럽에서 소비자 및 자동차 주식은 Stoxx 600의 0.4% 하락을 주도했지만, 지난주 채권 매각이 완화되고 에너지 주식이 호실적을 거두면서 월요일 초의 하락세를 일부 회복했습니다.  여기에는 월요일의 가장 큰 움직임이 포함됩니다.

Technoprobe 주식은 Bank of America에서 칩 테스트 장비 제조업체에 대한 등급을 올리고 Street 최고인 €38의 목표 가격을 제시하면서 지난주 결과에 힘입어 최대 7.7% 상승했습니다.
Sonova 주식은 스위스 보청기 제조업체의 연간 조정 Ebita가 평균 분석가 추정치를 능가한 후 Stoxx 600 Health Care Index에서 가장 큰 상승폭인 최대 4.4% 상승했습니다.
FLSmidth는 Nordea와 Danske Bank가 덴마크 산업 장비 제조업체에 대한 견해를 보유에서 매수로 상향 조정하면서 가장 큰 상승폭인 5.3% 상승했으며, Nordea는 긍정적인 위험/보상 프로필을 인용했습니다.
Publicis 주식은 미국 기반 데이터 협업 플랫폼 LiveRamp를 22억 달러 규모로 인수하면서 광고 대행사 Publicis가 향후 2년간의 수익 성장 목표를 높인 후 월요일에 최대 5.8% 상승했습니다.
Draegerwerk 주식은 4개월 만의 최저치에서 반발하면서 의료 및 안전 장비 제조업체가 상향 조정되었습니다.
Deutsche Boerse 주식은 독일 시장 운영자의 활동주의 헤지 펀드인 TCI Fund Management가 독일 시장 운영자에 대한 투표권을 5.15%로 늘렸다는 규제 제출 이후 월요일에 호실적을 거두었습니다.
Smart Eye 주식은 스웨덴의 눈 추적 기술 회사인 Smart Eye가 DNB Carnegie가 "명확한 개선"을 보여주는 "견고한" 실적을 보고한 후 11월 이후 최대인 12% 상승했습니다.
Ipsen 주식은 프랑스 바이오 제약 회사 Ipsen의 실험적 주름 치료제 corabotase에 대한 임상 시험 데이터에 따라 최대 5.6% 하락했으며, 이는 작년 7월 이후 최대 하락폭입니다.
Future 주식은 Stifel이 매수를 보유로 하향 조정하면서 최대 10% 하락했으며, 회사가 콘텐츠를 수익화하는 새로운 방법을 찾는 데 시간이 걸릴 것이며, 새로운 AI 도구가 검색 시장을 위협할 것이라고 말했습니다.
Alleima 주식은 스웨덴 비즈니스 일간지 Dagens Industri가 칼럼에서 특수 강철 그룹의 주식을 매도할 것을 권장하면서 약한 주문 책과 상승하는 공매도 비율을 지적하면서 최대 7.5% 하락했습니다.
Advanced Medical Solutions 주식은 TA Associates가 런던에 상장된 회사에 대한 제안을 하지 않을 것이라고 확인한 후 2023년 9월 이후 최대인 24% 하락했습니다.

Earlier in the session, Asian stocks fell for a second session, as stalled progress on ending the Iran war and higher oil prices intensified concerns about inflation and economic growth. The MSCI Asia Pacific Index dropped as much as 1.4%, before paring losses. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Toyota Motor Corp. and Mitsubishi Corp. were among the biggest contributors to the losses. Benchmarks in Indonesia, Hong Kong and Australia all fell over 1%. Bucking the trend, South Korean stocks reversed losses of as much as 4.7%, as optimism over progress in Samsung Electronics Co.’s labor talks helped offset pressure from rising bond yields. Behind the global debt selloff and stock market weakness was a third consecutive day of oil price gains, after President Donald Trump renewed pressure on Iran to resolve the war and reopen the Strait of Hormuz. Following the recent rally driven by optimism about artificial intelligence, equities investors are now shifting their attention back to the risk of worsening inflation. Separately, Chinese shares fell after data showed the country’s economic growth slowed across the board in April.

In FX, The Bloomberg Dollar Spot Index is down 0.1%, while the pound takes top spot among G-10 currencies, rising 0.4% against the greenback. The yen is lagging.

In rates, treasuries erased an earlier drop, leaving US 10-year yields flat at 4.60%. US yields are cheaper by 1bp to 2bp across the curve with spreads trading broadly within a basis point of Friday close. US 10-year yields trade around 4.6% with gilts outperforming by around 3bp in the sector. Bunds are steady, while gilts are outperforming, with UK 10-year yields down 3 bps to 5.14% as UK gilts steadied after last week’s sharp selloff. During Asia session, Japan’s 30-year yield surged as much as 20 basis points before paring most of the move as inflation fears continue to ripple through global bond market. IG dollar issuance slate includes a couple of names. Estimates from dealers for this week point to about $40 billion in bond sales. Treasury auctions this week include $16 billion 20-year bonds (Wednesday) and $19 billion 10-year TIPS reopening (Thursday)/

In commodities, Brent crude futures pulled back from their overnight highs to trade around $110 a barrel, helping arrest a selloff in global government bonds.

Economic data slate includes May New York Fed services business activity (8:30am), May NAHB housing market index (10am) and March TIC flows (4pm). Fed speaker slate empty for the session

Market Snapshot

S&P 500 mini -0.4%
Nasdaq 100 mini -0.2%
Russell 2000 mini -0.3%
Stoxx Europe 600 -0.3%
DAX +0.2%
CAC 40 -0.7%
10-year Treasury yield little changed at 4.6%
VIX +0.6 points at 19
Bloomberg Dollar Index -0.1% at 1201.01
euro +0.1% at $1.1639
WTI crude +1.1% at $106.54/barrel

Top Overnight News

President Trump told Axios in a phone call that "the clock is ticking" for Iran and warned that if the Iranian regime doesn't come with a better offer for a deal, "they are going to get hit much harder." Axios
Trump declined to give a specific deadline for negotiations with Iran and will hold a Situation Room meeting with his national security team on Tuesday to discuss possible options for military action, while he spoke with Israeli PM Netanyahu about the situation in Iran, according to Axios. Trump also stated that he still thinks Iran wants a deal and he is waiting for an updated Iranian proposal, which he hopes will be better than the prior offer. Furthermore, Axios’s Ravid reported that Trump threatened that attacks would resume with greater intensity if the Iranian regime does not come up with a better proposal, while Channel 12’s Kraus posted that President Trump said in a phone call that he thinks the Iranians should be afraid of what’s going on right now.
China’s industrial output and retail sales growth slowed sharply last month while investment dropped as policymakers warned that geopolitical conflicts were creating a “severe” global economic environment. Industrial production rose 4.1 per cent in April from a year earlier, official data showed on Monday. FT
Chinese artificial intelligence groups have moved ahead of US rivals in video generation, a key battleground in generative AI in which there is rapid uptake across advertising, ecommerce and entertainment. FT
China agreed to buy at least $17 billion of farm products annually through 2028 and establish trade and investment boards, the US announced. Earlier, Beijing said the two countries will also reduce tariffs on certain goods. BBG
Japan's government is likely to issue fresh debt as part of funding for a planned extra budget to cushion the economic blow from the Middle East war. Any additional debt issuance would further strain Japan's already worsening finances and may accelerate rises in long-term interest rates. RTRS
Italian Prime Minister Giorgia Meloni asked the European Commission to extend greater latitude within European Union budget rules to measures aimed at tackling rising energy costs. Italy’s government is seeking to include investments and extraordinary measures to address the energy crisis in the so-called national safeguard clause. BBG
NextEra is said to be in talks to buy Dominion in a mostly stock deal valuing the utility at about $66 billion. BBG
Anthropic agreed to brief members of the Financial Stability Board on its AI model Mythos. FT
Over 60 allies of US President Trump have urged him to test and approve the most powerful AI models before its released: Axios
Central banks’ gold purchases are expected to pick up to average 60 tons a month over 2026. We maintain a bullish target for prices to climb to $5,400 an ounce by the end of the year. Goldman
Trump told Fortune he thinks US could sell Intel (INTC) shares slowly over time without tanking the stock market. He added that "Intel should be the biggest company in the world right now... If I had been president when all these companies started sending their chips in from China, I would have put a tariff on that would have protected Intel."

Iran Headlines

US President Trump warned on Truth Social that the clock is ticking for Iran and that they better get moving fast, or there won't be anything left of them.
Trump declined to give a specific deadline for negotiations with Iran and will hold a Situation Room meeting with his national security team on Tuesday to discuss possible options for military action, while he spoke with Israeli PM Netanyahu about the situation in Iran, according to Axios. Trump also stated that he still thinks Iran wants a deal and he is waiting for an updated Iranian proposal, which he hopes will be better than the prior offer. Furthermore, Axios’s Ravid reported that Trump threatened that attacks would resume with greater intensity if the Iranian regime does not come up with a better proposal, while Channel 12’s Kraus posted that President Trump said in a phone call that he thinks the Iranians should be afraid of what’s going on right now.
Pakistan shared revised Iranian proposal to end the war with the US on Sunday night, according to Pakistani sources. The course added that "we don't have much time", adding that both countries "keep changing their goalposts".
Western sources say the new Iranian proposal includes a commitment of unclear value not to produce nuclear weapons but no mention of uranium or Hormuz, according to Journalist Segal.
Iranian Foreign Ministry Spokesperson Baghaei said talks with the US continue through Pakistani mediation. The spokesperson added that they have made great efforts for safe movement and protection of the Strait of Hormuz and are in constant contact with Oman to develop a mechanism. On Uranium, Baghaei said Tehran does not need any party to recognize its right to uranium enrichment and will not discuss during negotiations with the US.
Iranian Defence Ministry spokesman Brigadier General Reza Talaei-Nik warned of a regretful response to enemies and said that Iranian armed forces are fully prepared to confront any potential attack by the US and Israeli regime, according to IRNA.
Iranian Major General Rezaei said Iran is serious about diplomacy and negotiations, but is more serious about dealing with the aggressor, while he added that the US must now prove its good intentions and that Iranian armed forces are on the trigger as diplomatic efforts continue.
Iran said transit through the Strait of Hormuz would flow again once its conflict with the US and Israel is over, although the sides remain far from resolving their differences, according to Bloomberg. In relevant news, three cargo-empty, US-sanctioned tankers reportedly slipped through the US naval blockade in recent days, according to TankerTrackers.com.
Israel said it carried out a Gaza strike targeting the de facto head of Hamas's armed wing, while Israel also conducted an airstrike on the towns of Froun, Kfar Hounah and Zawtar al-Sharqiya in southern Lebanon. Furthermore, an Israeli air strike targeted Baalbek, Lebanon and killed an Islamic Jihad commander and his daughter.
Saudi Defence Ministry said it intercepted three drones launched from Iraq after entering the kingdom’s airspace.

Elsewhere, at a time when markets expect the Federal Reserve under Kevin Warsh to hike rates as soon as December, minutes from last month’s meeting due for release Wednesday will give investors clues about policymakers’ thinking. “The absence of a near-term bullish catalyst can continue to pressure bonds, with spillover effects to exuberant equities,” said Laura Cooper, global investment strategist and head of macro at Nuveen. “Signs of conflict de-escalation are likely needed to assuage jittery markets.”

Ed Yardeni wrote that the Fed needed to catch up with bond markets or risk losing control of borrowing costs. If the Fed fails to remove its easing bias, “investors will conclude that the central bank is falling behind the inflation curve and will demand a higher inflation risk premium,” Yardeni wrote. “We expect the Fed to hold rates unchanged at the June meeting and shift to a tightening policy stance.”

Meanwhile, the higher yields rise, the more bullish Wall Street strategists turn. Six out of the 21 strategists polled by Bloomberg have raised their target for the S&P 500 over the past month. Morgan Stanley’s Mike Wilson retains high conviction of an earnings recovery and broadening thesis, while noting the 10-year yield at the critical 4.50% threshold could be more of a “noticeable headwind” for equity multiples.

Bloomberg News interviewed 32 investment managers across the US, Asia and Europe who were overwhelmingly bullish, with 80% expecting equities to outperform other asset classes over the next three to six months. The top investment choice for about half of these buy-side professionals is megacap tech and AI stocks. Most investors interviewed pointed to the yield on 30-year Treasuries holding sustainably above 5% as the biggest threat to stocks. Perhaps they have been reading Michael Hartnett who has repeatedly said 5% on the 30Y is the "door to doom."

And while the tech-fueled stock rally is looking bubble-like to some investors, timing the pop is tough. Some are turning to exotic options that better protect against an eventual slump. Single-stock volatility — especially in parts of the tech sector such as semiconductors — far outpace relatively mild increases in indexes.

In Europe, consumer and auto shares drove a 0.4% decline in the Stoxx 600, although stocks have trimmed some early declines Monday as last week’s selloff in bonds eased and energy shares outperformed.

Technoprobe shares rise as much as 7.7% to a record high, extending last week’s results-driven gains after an upgrade for the chip-testing equipment maker from Bank of America, which lifted its target price to a Street-high of €38
Sonova shares rise as much as 4.4%, the biggest gainer in the Stoxx 600 Health Care Index, after the Swiss hearing-aid maker’s full-year adjusted Ebita beat the average analyst estimate
FLSmidth gains as much as 5.3%, the most since April 8, after Nordea and Danske Bank upgraded their views on the Danish industrial equipment maker to buy from hold, with Nordea quoting a positive risk/reward profile
Publicis shares climb as much as 5.8% on Monday after the advertising agency increased its earnings growth targets for the next two years, following a $2.2 billion deal to buy US-based data collaboration platform LiveRamp
Draegerwerk shares rise as much as 4.7%, rebounding from a four-month low, after the medical and safety equipment maker was upgraded
Deutsche Boerse shares outperformed Monday after a regulatory filing showed Chris Hohn’s activist hedge fund TCI Fund Management has increased its voting rights in the German market operator to 5.15%
Smart Eye rises as much as 12%, the most since November, after the Swedish eye-tracking technology company reported what DNB Carnegie called a “solid” set of results, with Ebitda showing a “clear improvement”
Ipsen shares drop as much as 5.6%, the most since July last year, following the French biopharma company’s trial data for its experimental frown-lines treatment corabotase
Future shares slide as much as 10% after Stifel downgrades the publisher to hold from buy, saying it will take time for the firm to find new ways to monetize its content, as new AI tools threaten the search market
Alleima falls as much as 7.5%, the most since January, after Swedish business daily Dagens Industri recommended in a column that readers sell shares in the specialty steels group, flagging a weakening order book and rising short interest
Advanced Medical Solutions shares drop as much as 24%, the most since September 2023, after TA Associates confirmed late on Friday that it won’t make an offer for the London-listed firm