다음은 이란 전쟁이 지금까지 미국 경제에 미친 모든 방식입니다.

이란 전쟁이 미국 경제에 뚜렷하고 덜 뚜렷한 방식으로 나타나기 시작했으며, 급등하는 에너지 비용이 영향을 주도하고 더 넓은 성장 잠재력에 대한 잠재적인 타격이 표면 아래에서 끓어오르고 있습니다.

전쟁이 시작된 지 6주가 넘었지만 경기 침체에 대한 우려가 커졌음에도 불구하고, 대부분의 경제학자들은 전쟁이 국내총생산(GDP)에 미치는 영향은 미미할 것이라고 생각합니다. 전체적으로 몇 분의 일 퍼센트 정도 감소할 수 있습니다.

하지만 기간에 대한 중요한 유보 사항이 있습니다. 현재 휴전이 유지되면 인플레이션 영향은 사라질 것입니다. 그러나 전투가 재개되면 미래는 훨씬 불확실해져 지난 분기 동안 경제가 본 연약한 성장을 위협할 것입니다.

"성장을 일부 훼손할 것이지만, 우리는 이를 극복할 것입니다." 트러이스트 자문 서비스의 미국 경제 책임자인 마이크 스콜델레스는 말했습니다. "더 큰 문제는 불확실성입니다."

실제로 불확실성은 2025년 초 도널드 트럼프 대통령이 "해방의 날" 관세를 발표한 이후 지난 1년 동안 미국 경제에 드리워져 왔으며 점점 더 강력하고 공격적인 외교 정책을 통해 계속되고 있습니다.

전쟁은 압력을 가중시켜 다음과 같은 일련의 질문을 야기했습니다. 전쟁 중 인플레이션 급등이 일시적인지, 미국 경제 성장의 대부분을 주도하는 소비자에게 조건이 얼마나 영향을 미칠지, 그리고 에너지 독립도가 낮은 국가들이 전쟁의 여파로 얼마나 피해를 입는지.

전반적으로 연방준비제도(Federal Reserve) 및 기타 중앙은행이 어떻게 대응할지가 중요합니다.

"이란은 중요합니다. 원유 가격은 중요합니다. 다른 것들이 더 중요합니다. 소득 및 기타 요소들은 여전히 유지되고 있습니다." 스콜델레스는 말했습니다. "그 불확실성의 또 다른 측면은 연방준비제도가 지연시키고 — 저는 취소하는 것이 아니라 — 추가적인 금리 인하를 지연시키고 있으며, 이를 연말 후반 또는 그 이후로 미루고 있다는 것입니다. 이는 소비자들의 차입 비용을 높이는 것을 의미합니다."

펌프에서의 고통

높은 금리는 갤런당 전국 평균 가격이 최근 $4.10에 달하는 등 펌프에서의 가격이 이미 소비자들에게 영향을 미치고 있는 시기에 발생하고 있습니다. 또한 모기지 금리 급등은 3월 기존 주택 판매를 9개월 만에 최저치로 이끌었습니다.

하지만 뱅크 오브 아메리카에 따르면 3월 신용 및 직불 카드 지출은 3년 이상 만에 가장 많은 4.3% 급증했습니다.

이는 휘발유 판매소에서의 지출이 16.5% 급증한 데 힘입어 이루어졌습니다. 하지만 은행은 휘발유를 제외한 3.6%의 "건강한 성장"도 있었다고 밝혔으며, 이는 소비자들의 지갑이 증가분을 감당할 수 있을 만큼 여전히 탄력적임을 나타냅니다.

소비자들을 지원하는 데 도움이 될 것으로 예상되는 요인 중 하나는 지난 해 One Big Beautiful Bill Act에 따른 변경 사항으로 인해 더 큰 환불액이 발생한다는 것입니다. 올해 환불액의 평균은 3,521달러로, 2025년 같은 기간에 비해 11.1% 증가했습니다. IRS 데이터에 따르면.

하지만 지출 증가는 소비자 심리 조사와 일치하지 않습니다.

실제로 널리 팔로우되는 미시간 대학교 조사에 따르면 심리는 1950년대 이후로 거슬러 올라가는 수치에서 사상 최저 수준에 도달했으며, 여러 차례의 전쟁, 1970년대의 스태그플레이션, 2001년 9월 11일 테러 공격, 글로벌 금융 위기 및 코로나19 팬데믹을 거쳤습니다.

하지만 소비자 심리와 경제 활동 간의 연관성은 미묘할 수 있습니다. 소비자들은 종종 다른 말을 하고 다른 행동을 할 수 있습니다.

"소비자 심리의 하락은 실제 소비자 행동의 신뢰할 수 있는 예측 지표가 아니며, 올해 0.8% 증가하고 2027년에는 1.7% 증가할 것으로 예상되는 실제 소비자 지출은 계속 성장할 것으로 예상합니다." JP모건 자산 관리의 최고 글로벌 전략가인 데이비드 켈리는 주간 시장 보고서에서 말했습니다.

유가에 주목해야 합니다.

RSM의 수석 경제학자인 조셉 브루셀라스는 West Texas Intermediate 원유의 배럴당 $125를 경제적 문제로 변하는 지점으로 선을 그었습니다. 수요일 아침 유가는 4월 초에 잠시 넘어선 $115의 최고치를 밑도는 $91 근처에서 거래되었습니다.

"그것은 수요 파괴가 가속화되고 확대되기 시작하는 지점입니다. 그래서 우리는 아직 멀었습니다." 브루셀라스는 말했습니다. "우리가 물리적 생산 및 정제 능력에 대한 구조적 손상을 경험했다고 말할 준비가 되어 있지 않습니다. 아직 그럴 상황이 아닙니다."

기대치 조정

경제학자들은 전쟁의 순수 영향은 성장이 다소 둔화되지만 주요 붕괴는 없을 것으로 예상합니다.

골드만삭스는 며칠 전 4분기에서 4분기로 측정된 올해 GDP 성장률 전망치를 2%로 하향 조정했는데, 이는 이전 전망치에서 0.5%포인트 감소한 것입니다. 애틀랜타 연방준비은행은 1분기 성장률이 1.3%로 예상하며, 이는 4분기의 보잘것없는 0.5% 성장률보다 높지만 이전 추정치인 3.2%보다는 낮은 것으로 예상합니다.

월스트리트 투자 은행은 또한 "약화된 활동 성장은 더 약한 고용과 더 높은 실업률로 이어질 가능성이 높으며, 이를 연말까지 4.6%로 예상합니다. 이는 3월 수준보다 0.3%포인트 증가한 것입니다."라고 언급했습니다.

종합적으로 골드만삭스는 전쟁의 영향으로 인해 연방준비제도가 올해 후반에 여러 차례 금리 인하를 단행할 것으로 예상합니다.

"유가 급등, 전망에 대한 불확실성 증가, 그리고 강력한 [3월] 고용 보고서는 현재 연방준비제도를 관망하는 상태로 유지하고 있습니다." 골드만삭스 경제학자 제시카 린델스와 데이비드 메릭은 보고서에서 말했습니다. "실업률 상승과 인플레이션에 대한 제한적인 진전 — 관세 효과가 사라지고 에너지 가격이 전달되는 것을 고려할 때 — 9월과 12월에 두 차례의 금리 인하를 위한 근거를 제공할 것입니다."

이는 현재 시장 가격보다 더 공격적인 전망으로, 2027년 중반까지는 금리 인하가 없을 것으로 예상합니다. 연방준비제도 관리들은 3월에 한 차례의 금리 인하를 예상했습니다.

연방준비제도의 가장 분명한 장애물은 인플레이션입니다.

2026년 이전에는 중앙은행이 둔화되는 노동 시장을 지원하기 위해 금리를 계속 인하할 것으로 예상되었습니다. 지난 1년 동안 고용 증가율은 거의 변동이 없었으며, 건강 관련 직책을 제외하면 음수였습니다.

하지만 지속적인 인플레이션은 연방준비제도를 방해하고 올해 여러 가지 부정적인 연쇄 반응을 일으킬 수 있습니다.

인플레이션 데이터는 전쟁의 영향을 가장 직접적으로 보여주는 곳이며, 지금까지 발표된 소식은 엇갈리고 있습니다.

예상대로 전체 소비자물가지수(CPI)는 3월에 0.9% 상승하여 연간 인플레이션율을 3.3%로 높였습니다. 하지만 식품 및 에너지를 제외하면 월별 상승폭은 0.2%에 그쳤고 연간 핵심 수준은 2.6%로, 연방준비제도의 2% 목표치보다는 높지만 올바른 방향으로 움직이고 있습니다.

마찬가지로 도매 수준의 가격 변동을 측정하는 생산자물가지수(PPI)는 전체적으로 0.5% 상승했지만 핵심은 0.1% 상승했습니다.

흥미롭게도 뉴욕 연방준비은행의 월간 소비자 설문조사는 미시간 대학교의 버전보다 변동성이 훨씬 적으며, 3월에 1년 인플레이션 기대치를 3.4%로 조사했는데, 이는 월별 0.3%포인트 상승했지만 미시간 대학교 설문조사의 4.8% 전망보다는 훨씬 낮은 수준입니다.

인플레이션에 대처하는 것은 미국의 문제만이 아닙니다. 실제로 특히 중동 연료원을 크게 의존하는 유럽과 특히 아시아에서 석유 구성 요소의 영향이 더 크게 느껴질 수 있습니다.

"에너지 가격 때문에 가격 충격을 받고 있지만, 실제로 공급 충격은 받지 못하고 있습니다." 트러이스트 경제학자인 스콜델레스는 말했습니다. "아시아는 큰 사용량 때문에 피해를 입고 있습니다."

전쟁은 공급망을 혼란에 빠뜨렸으며, 원자재 흐름이 긴축되고 더 높은 에너지 가격으로 인한 전달을 반영하기 시작함에 따라 앞으로 몇 달 동안 더 크게 느껴질 것으로 예상됩니다.

뉴욕 연방준비은행의 글로벌 공급망 압력 지수는 3월에 2023년 1월 이후 최고 수준에 도달했습니다.

미국에 파급 효과가 있을지는 아직 결정되지 않았지만, 지금까지의 분위기는 영향이 제한적일 것이라는 것입니다.

"에너지 비용은 지난 몇 년 동안 증가했지만 이전 수십 년에 비해 여전히 훨씬 저렴합니다." 스콜델레스는 말했습니다. "우리는 이를 극복할 것입니다. 성장에는 영향을 미치겠지만, 게임 오버는 아닙니다."