Nvidia에 대한 저희의 조언, 매일 더 저렴해 보이는 답답한 주식

새로운 날이지만 엔비디아 투자자들은 똑같은 오래된 질문을 스스로에게 던지고 있습니다. 이 답답한 주식을 다시 움직이게 하려면 무엇이 필요할까요? 익숙하게 들린다면, 그럴 만합니다. 불과 24시간도 채 되지 않아, 우리는 엔비디아의 주식이 이번 주 GTC(GPU Technology Conference의 약자)라는 뜨거운 AI 컨퍼런스 기간과 지난 몇 달 동안 좋은 소식이 쏟아졌음에도 불구하고 왜 진흙 속에 갇혀 있었는지 탐구했습니다. 이제 우리는 엔비디아의 사업 전망에 대한 또 다른 긍정적인 업데이트와 회사의 수요 전망에 대한 중요한 명확성을 얻었지만, 주가는 다시 한번 거의 움직이지 않았습니다. 수요일 아침에 하락한 후, 주가는 오후 거래에서 소폭 상승했습니다. 그 상승은 우리가 마지막 엔비디아 기사를 게시한 이후 알게 된 내용에 비하면 미미합니다. 따라서 우리의 조언은 여전히 같습니다. 주식을 보유하고, 만약 가지고 있지 않다면, 지금이 진입할 좋은 기회입니다. 화요일 늦게 젠슨 황 CEO는 기자 회견에서 회사가 중국 시장을 위해 H200으로 알려진 호퍼(Hopper) 세대 AI 칩의 제조를 재개했다고 말했습니다. 호퍼는 엔비디아의 현재 블랙웰(Blackwell) 칩 제품군의 이전 세대입니다. 젠슨은 나중에 CNBC 동료 크리스티나 파르시네벨로스에게 엔비디아가 양국 정부로부터 호퍼 판매 재개 승인을 받았다고 말했습니다. 특히 베이징의 승인이 가장 주목할 만한 세부 사항이었습니다. 그런 다음 수요일 아침 일찍 로이터는 엔비디아가 이미 중국 시장을 위해 새로운 Groq 기반 AI 추론 칩의 수정된 버전을 개발 중이라고 보도했습니다. 중국은 엔비디아에게 주요 성장 기회를 제공하지만, 세계 두 거대 경제국 간의 지정학적 긴장으로 인해 회사는 시장에서 배제되었습니다. 전직 조 바이든 대통령 시절부터 미국은 엔비디아의 최첨단 칩을 중국에 판매하는 것을 금지했습니다. 회사는 처음에 중국 고객에게 성능이 제한된 칩 버전을 판매할 수 있었지만, 거의 1년 전 트럼프 행정부는 중국용으로 제작된 프로세서의 선적도 제한했습니다. 최근 트럼프 백악관은 입장을 바꿔 엔비디아가 H200을 중국으로 수출하도록 허가했으며, 그 대가로 미국 정부는 판매액의 25%를 받게 되었습니다. 이는 H200이 한때 엔비디아가 미국 고객에게 판매했던 최고급 칩이었기 때문에 중요한 일이었습니다. 수정된 구성이 아니었습니다. 그러나 금지 해제가 주문으로 이어지는 데는 더디게 진행되고 있으며, 베이징은 자체적인 국가 안보 우려를 품고 있으며 동시에 국내 반도체 산업을 육성하여 엔비디아와 더 잘 경쟁하기를 원하고 있습니다. 엔비디아와 중국의 오랜 이야기 동안, 우리는 베이징이 기술 대기업들에게 엔비디아를 피하도록 압력을 가하는 것에 대한 헤드라인을 보았으며, 노골적인 금지 보도도 포함되었습니다. 이 롤러코스터 같은 여정의 결과로 엔비디아는 중국에 대한 데이터 센터 칩 판매가 없다고 가정하는 가이던스를 제공하는 정책을 채택했습니다. 이는 또한 분석가들이 판매를 모델에서 제외하거나, 적어도 판매가 재개될 경우 언제 재개될지 예측하는 데 매우 보수적이어야 함을 의미합니다. 엔비디아 경영진은 작년에 중국의 AI 칩 시장이 약 500억 달러의 기회라고 말했습니다. 엔비디아가 해당 시장 기회의 일부라도 확보하는 것은 경영진의 예측과 월스트리트의 추정치 모두에 대한 상승 요인이 됩니다. 즉, 이 중국 뉴스는 2026년 및 그 이후의 수익 추정치에 상향 지원을 제공합니다. 그러나 추정치가 상향 조정될 필요가 있다고 믿는 유일한 이유는 아닙니다. NVDA 1Y 산 엔비디아의 지난 12개월 주가 성과. 월요일 GTC 기조연설에서 젠슨의 "높은 자신감" 수익 가시성에 대한 발언이 더 명확해지고 있으며, 가장 중요한 점은 2025년부터 2027년까지 1조 달러가 확실히 바닥이라는 것입니다. 화요일 오후 엔비디아 경영진은 월스트리트 분석가들과 질의응답 세션을 가졌고, 분석가들은 이후 고객에게 보낸 메모에 그들의 반응을 게시했습니다. 수요일에 그 메모들을 살펴보면서, 많은 중요한 엔비디아 제품들이 1조 달러 공개에 반영되지 않았다는 것이 더욱 분명해졌습니다. 그것은 단순히 올해 말에 고객에게 배송될 예정인 블랙웰과 차세대 베라 루빈(Vera Rubin) 시스템의 판매였습니다. 우리는 화요일에 짐 크레이머와의 젠슨 인터뷰에서 엔비디아의 새로운 독립형 중앙 처리 장치(CPU) 판매나 새로운 Groq 칩과 관련된 어떤 것도 포함되지 않았다는 것을 배웠다고 썼습니다. 그러나 분석가들의 메모는 이 예측이 베라 루빈 울트라(Vera Rubin Ultra) 시스템의 판매도 제외한다는 것을 분명히 합니다. 울트라는 엔비디아의 새로운 AI 칩 연간 출시 주기에 따라 2027년 말에 배송될 예정인 업데이트된 버전입니다. 또한 회사가 에이전트 AI(agentic AI) 워크로드에 필수적인 고속 데이터 액세스를 제공한다고 말하는 엔비디아의 새로운 스토리지 시스템과 관련된 수익도 포함되지 않습니다. 에이전트 시스템은 기본적인 생성 AI 챗봇보다 한 단계 더 나아가 사용자 감독이 제한된 상태에서 작업을 완료하고, 결정을 내리고, 조치를 취할 수 있습니다. 젠슨이 월요일 오후에 처음 1조 달러라는 숫자를 언급했을 때, 월스트리트 추정치가 너무 낮았다는 생각에 주가가 급등했습니다. 그러나 투자자들이 1조 달러라는 숫자가 2025년부터 2027년까지의 전체 기간을 위한 것이라는 것을 깨닫기 시작하면서 주가는 다시 하락했습니다. 시장은 예상보다 좋았다는 것을 깨달았지만(어떤 추정치를 사용하느냐에 따라 400억~600억 달러에 달함), 들리는 것처럼 폭발적인 성과는 아니었습니다. 글쎄요, 젠슨이 단지 보수적으로 말하려고 했던 것 같습니다. KeyBanc의 분석가들에 따르면, 엔비디아의 새로운 CPU 랙 제품은 중요하지만 작은 기회입니다. 그러나 1조 달러라는 맥락에서 작은 것은 여전히 수십억 달러입니다. 그러나 Groq 및 스토리지 관련 제품 기회는 상당히 중요합니다. 사실, 젠슨이 빠뜨린 모든 것을 추가하면 1조 달러 예측은 1조 5천억 달러처럼 보이기 시작합니다. 이 모든 것을 합산하면 - 중요한 중국 개발과 1조 달러에 대한 새로운 정보 - 그럼에도 불구하고 우리는 수요일 오후에 여전히 180달러 초반에 머물러 있는 주식을 보고 있습니다. 그러나 우리는 엔비디아의 주식이 8개월 전 주가가 비슷한 가격에 거래되었을 때보다 더 저렴하고, 심지어 화요일 오후보다 더 저렴하다고 믿을 만한 더 많은 이유가 있습니다. 주식은 일반적으로 미래 수익 추정치에 따라 가치가 평가되므로, 추정치가 상승하지만 주가는 거의 움직이지 않으면 결과적으로 더 매력적인 주가 수익률(P/E) 가치 평가가 이루어집니다. FactSet에 따르면, 8월에 주가가 180달러 초반이었을 때 엔비디아는 향후 12개월 수익 추정치의 약 34배에 거래되었습니다. 현재 S&P 500과 비슷한 수준인 약 21배의 선행 P/E를 기록하고 있습니다. 엔비디아는 확실히 평균적인 회사가 아닙니다. 게다가, 우리는 추정치가 중국이나 1조 달러에 대한 추가적인 명확성에서 어떤 것도 반영하지 않기 때문에 주식이 그보다 훨씬 더 저렴할 가능성이 있다고 주장할 것입니다. 월요일에 처음부터 1조 달러 전망에 대한 약간의 명확성이 더 있었다면 이상적이었고 주가가 초기 급등세를 유지하게 하여 우리가 필요로 했던 돌파구를 제공했을까요? 네, 하지만 우리는 젠슨의 보수적이 되고자 하는 욕구를 이해합니다. 그럼에도 불구하고 근본적으로 이 주식은 장기적으로 반드시 소유해야 하는 주식임은 분명합니다. 아마도 은색 안감이 있을 것입니다. 젠슨의 2027년까지의 전망에 대한 혼란으로 인해 회원들은 수요일에 이번 주에 시간당 더 저렴해진 것처럼 보이는 최고 수준의 주식을 구매할 기회를 얻습니다. (짐 크레이머의 자선 신탁은 NVDA를 장기 보유하고 있습니다. 주식 전체 목록은 여기를 참조하십시오.) CNBC 인베스팅 클럽의 구독자로서, 짐이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. 짐은 거래 알림을 보낸 후 45분 후에 자선 신탁 포트폴리오에서 주식을 매수하거나 매도합니다. 짐이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기했다면, 그는 거래 알림을 발행한 후 72시간 후에 거래를 실행합니다. 위의 인베스팅 클럽 정보는 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책, 그리고 면책 조항의 적용을 받습니다. 인베스팅 클럽과 관련하여 제공되는 정보 수신으로 인해 어떠한 수탁 의무나 의무도 존재하지 않으며, 생성되지도 않습니다. 특정 결과나 이익은 보장되지 않습니다.