“The Jig IsUp”: 70% Crash 표시 빠른 종결 Avis Short Squeeze

단지 두 날 만에 명확한 원인 없이 자동차 대여 회사의 주식이 극심하게 하락하여 이전 달의 600% 상승 중 거의 모든 부분을 소진했다.

"당연히 이처럼 움직이지 않는 주식은 보기 드문 경우입니다", 인터랙티브 브로커스의 최고 전략가인 스티브 소스닉이 말했다. "그것은 매우 강한 움직임이었으며, 매우 짧은 시간 내에 — 그 자체로도 하우스홀드 명작인 Avis처럼."

그날의 급등은 모든 계정에 따르면 고전적인 단기 매수 압박 현상이었다. 대출한 Avis 주식을 팔고, 그 주식이 하락할 것이라고 베팅한 투자자 무리가 갑자기 그 포지션을 종료하기 위해 다시 사기 시작했다. 다른 투자자들이 주식을 보유하면서 공급이 상대적으로 부족해지면서 가격이 급등했다.

이 갑작스럽고 폭력적인 반전 — 수요일에 nearly 70% 하락한 원인은 여전히 명확하지 않다. 하지만 많은 트레이더와 투자자, 특히 Avis에 단기 매도한 투자자들에게는 이 일이 반드시 발생할 것 같았다.

주식 가격은 회사의 기본 재무와 명확하게 연결되지 않았다. 게임스톱 코프 또는 AMC 엔터테인먼트 홀딩스 인크와 같은 유사한 멤스톡과 달리, 이 경우 소매 트레이더들의 대규모 참여는 없었다.

수요일에 첫 하락이 발생한 후, Avis는 4월 29일에 첫 분기 실적을 발표할 것이라고 발표했다. 이는 예상되는 조기 중반 5월보다 앞선 날짜였다. 이 발표는 Avis가 주가를 상승한 후 주식을 발행하여 자금을 조달하려는 의도가 있음을 시사하며, 이는 매도 압력을 가속화시켰다.

Avis는 3월 말, 시장가 발행을 신청하여 최대 500만 주를 판매할 수 있음을 공시했다. 그러나 현재까지 판매한 주식이 없다고 공개하지 않았다. Avis는 의견 요청에 응답하지 않았다.

"주식 발표를 발표하면, 그들은 주식을 발행하려 할 것"이라고 첫 뉴욕의 포트폴리오 매니저이자 마크로 트레이더인 비크람 라이가 말했다. "이제 모든 사람이 알 수 있다. 그들은 기존 주주들을 희석시킬 것이며, 시장에서 더 많은 거래량이 발생하면 단기 매수 압박은 끝날 것이다."

월스트리트 많은 이들에게 Avis의 상승과 하락은 2021년 멤스톡 현상의 회상이었다. 이 현상에서는 소매 트레이더들이 단기 매도자들을 공격하고 월스트리트를 짜증나게 하기 위해 함께 힘을 합쳐 손상된 주식을 하늘로 몰아 올렸다. 일부 소매 투자자들이 상승의 후반부에서 구입하고, 최근 두 날의 급락 중 판매를 했지만, 그들은 주도권을 잡지 못했다.

Avis의 상승과 하락은 전문 트레이더들 간의 더 고전적인 동적 현상의 결과이다. 이 주식은 대량으로 단기 매도되었다. 좋은 소식 — 주요 주주들이 지분을 늘리거나, 중고차 가격 상승 —으로 인해 트레이더들이 자신의 베팅을 종료할까 봐 두려워서 포지션을 종료했다.

또한, 시장에 공급된 주식이 상대적으로 적다는 점도 주목할 만하다. SRS 투자 관리와 펜터워터 캐피탈 관리 LP가 함께 전체 주식을 70% 이상 보유하고 있다. 목요일에 펜터워터는 4월 21일, 폭락 직전인 옵션을 행사하여 Avis 주식을 구입한 것을 공시했다.

SRS는 의견을 밝히지 않았으며, 펜터워터는 여러 번의 의견 요청에 응답하지 않았다.

"이 주식은 대량으로 단기 매도되었지만, 일부 비소매 흐름이 초기 단기 매수 압박을 유발했을 가능성이 높다"고 Vanda 리서치 글로벌 마크로 전략가 비라즈 패텔이 말했다. "소매 투자자들이 here 구매하지 않았기 때문에 이 것이 게임스톱 현상이 지속되지 않은 이유일 수 있다."

Avis는 2021년에 개인 투자자들의 관심을 끌었으며, 저비용 온라인 브로커와 거의 0%의 이자율로 인해 소매 트레이딩이 부활하고 투기 자산이 상승한 시기였다. 이 회사는 2021년 11월에 전기차 시장 트렌드에 참여하며 주식을 상승시켰다.

하지만 이번에는 소매 투자자들이 큰 역할을 하지 않았다. 이 달 이 달에 소매 투자자들이 순매수한 날은 세 날뿐이었다고 Vanda 데이터가 목요일까지 보여준다. 옵션 시장은 이 현상 형성에 중요한 역할을 했으나, 이 경우엔 하락보다 상승보다 더 많은 Put 옵션이 거래되었다. 이는 일부 투자자들이 상승을 피하고 있음을 시사한다.

금요일에는 주식이 또 11% 하락하며, 주간 동안 급격히 상승과 하락이 반복되었다. 그러나 월스트리트 분석가들은 회사에 대해 더 bearish(비관적) became — JPMorgan 체이스 & 코.와 바클레이스 플씨의 분석가들이 최근 고객들에게 주식을 판매하라고 조언했다. 단기 매도자들은 주식이 더 하락할 수 있다고 말한다.

하리닝 알파 펀드의 브루스 코크스, 이 회사의 포트폴리오 매니저로, Avis를 단기 매도한 인물 중 한 명은 "주식이 더 악화될 것"이라고 말했다.

첫 뉴욕의 라이도, 혼란이 더 오래 지속될 수 있다고 말했다.

"기술적 지표가 너무 편향되어 있어 주식이 일정 기간 동안 흔들릴 것"이라고 그는 말했다. "이것은 트레이더에게 완벽한 상황이다."

--데이비드 마리노, 베일리 리프스윌트, 버나드 고이더, 헤마 파르마르의 협조로.