작성자 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널의 합의는 AMD, ARM, Marvell이 추론 워크로드에서 점유율을 확대할 수 있지만, Nvidia의 CUDA 생태계의 지배력과 하이퍼스케일러의 수직 통합 위험으로 인해 모든 당사자의 수익 가속화 예측이 인정된 것보다 더 취약하다는 것입니다. 순수 플레이의 상승 잠재력에 대한 기사의 낙관론은 과장되었을 수 있습니다.
리스크: 자체 실리콘을 설계하는 하이퍼스케일러의 수직 통합은 제3자 하드웨어를 우회하고 마진을 압축하여 수익 가속화 예측을 더 취약하게 만들 수 있습니다.
기회: 추론 워크로드의 성장과 에너지 효율성은 AMD, ARM, Marvell이 AI 공급망에서 점유율을 확대할 기회를 제공할 수 있습니다.
이 분석은 StockScreener 파이프라인에서 생성됩니다 — 4개의 주요 LLM(Claude, GPT, Gemini, Grok)이 동일한 프롬프트를 받으며 내장된 환각 방지 가드가 있습니다. 방법론 읽기 →
엔비디아 <a href="/market-activity/stocks/nvda">(NASDAQ: NVDA)</a>는 지난 몇 년 동안 인공 지능(AI) 분야의 선구자였습니다. GPU의 막대한 병렬 컴퓨팅 능력은 대규모 언어 모델(LLM) 훈련에 이상적인 칩을 만들었습니다.
흥미로운 점은 엔비디아가 수년간 AI 칩 시장을 계속 지배하고 있으며, 이 시장의 약 80%를 차지하고 있다는 것입니다. 그러나 <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/nvidia-stock-forecast/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">엔비디아 주식</a>은 동종 칩 기업보다 부진한 성과를 보였으며, 이는 투자자들이 막대한 AI 인프라 투자에 대한 기회를 활용하기 위해 다른 기업을 주시하고 있음을 시사합니다.
AI는 세계 최초의 1조 달러 자산가를 만들 것인가? 저희 팀은 방금 "필수적인 독점"이라고 불리는 잘 알려지지 않은 한 회사가 엔비디아와 인텔 모두가 필요로 하는 중요한 기술을 제공하는 보고서를 발표했습니다. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=3916b2be-9d83-4786-9375-ac554758cb12&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">계속 »</a>
이제 투자자들이 AI 칩에서 엔비디아를 넘어선 이유를 살펴보겠습니다.
이미지 출처: Getty Images
엔비디아는 최근 몇 년 동안 엄청난 성장을 이루어 시가총액 5조 2천억 달러 이상의 세계 최대 기업이 되었습니다.
긍정적인 점은 이 회사가 강력한 하이퍼스케일러 및 AI 기업의 GPU에 대한 강력한 수요에 힘입어 여전히 건강한 속도로 성장하고 있다는 것입니다. (<a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/23/prediction-nvidia-will-become-the-worlds-first-15/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">https://www.fool.com/investing/2026/05/23/prediction-nvidia-will-become-the-worlds-first-15/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b</a>) 그러나 그 가치 평가와 AI 워크로드를 처리하기 위한 GPU에서 벗어나는 점진적인 전환은 투자자들이 AI 칩 시장의 엄청난 성장을 통해 이익을 얻기 위해 다른 기업을 찾도록 이끌었습니다.
이것이 바로 어드밴스 마이크로 디바이스 <a href="/market-activity/stocks/amd">(NASDAQ: AMD)</a>, 마벨 테크놀로지 <a href="/market-activity/stocks/mrvl">(NASDAQ: MRVL)</a>, 그리고 ARM 홀딩스 <a href="/market-activity/stocks/arm">(NASDAQ: ARM)</a>의 주식이 올해 엔비디아의 주식 시장 수익률을 훨씬 능가한 이유입니다.
데이터 출처: <a href="https://ycharts.com">YCharts</a>
그 이유를 쉽게 알 수 있습니다. AMD, Marvell, Arm은 AI 데이터 센터에서 추론 중심 워크로드를 실행하는 데 선호되는 칩과 관련 아키텍처를 설계하고 있습니다. Deloitte에 따르면 올해 데이터 센터에서 추론 워크로드는 AI 컴퓨팅 파워의 2/3를 차지할 것입니다. 추론은 AI 훈련만큼 컴퓨팅 집약적이지 않기 때문에 하이퍼스케일러와 AI 기업은 데이터 센터에서 AI 워크로드를 처리하기 위해 중앙 처리 장치(CPU) 및 애플리케이션별 집적 회로(ASIC)로 전환하고 있습니다.
이러한 전환은 Arm, Marvell, AMD에 엄청난 힘을 실어주고 있습니다. 중요한 점은 이들 세 기업 모두 엔비디아보다 더 빠른 수익 성장률을 기록할 것으로 예상된다는 것입니다.
AMD와 Arm은 서버 CPU 시장의 엄청난 기회를 활용하기에 적합합니다. AMD는 최근 <a href="https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/05/06/amd-amd-q1-2026-earnings-call-transcript/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">수익 발표</a>에서 2030년까지 매년 35% 성장하여 예측 기간 종료 시점에 1200억 달러 이상의 수익을 창출할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. AMD는 AI로 인해 서버 CPU 시장의 성장 전망을 두 배로 늘렸습니다.
중요한 점은 AMD가 인텔로부터 서버 CPU 점유율을 <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/18/prediction-amd-stock-is-going-to-triple-in-5-years/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">획득하고 있다는 것</a>이며, 이는 장기적으로 성장을 엄청나게 가속화할 것입니다. 마찬가지로 Arm의 칩 설계는 에너지 효율적인 특성으로 인해 수요가 높습니다. 엔비디아의 최신 베라 서버 CPU는 Arm 아키텍처를 사용하여 설계되었으며, 심지어 <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/23/this-artificial-intelligence-ai-stock-will-beat-nv/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">주요 하이퍼스케일러도</a> 이 영국 회사의 지적 재산(IP)을 사용하여 칩을 설계하고 있습니다.
Arm이 자체 실리콘 제조로 전환하는 것을 고려하면, 회사는 5년 후 총 수익이 지난 회계연도에 49억 달러에서 250억 달러로 성장할 것으로 예상합니다. 마지막으로, Marvell은 데이터 센터에서 ASIC로의 전환으로 혜택을 받고 있습니다. 회사는 향후 몇 년 동안 생산을 시작할 예정인 새로운 맞춤형 AI 칩에 힘입어 성장률이 <a href="https://www.fool.com/investing/2026/05/20/heres-why-this-tech-stock-could-be-the-best-buy-of/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">가속화될 것으로 예상</a>됩니다.
전반적으로 데이터 센터에서 CPU 및 ASIC에 대한 수요는 결국 이러한 기업이 엔비디아보다 빠르게 성장하는 데 도움이 될 것입니다.
| 회사 | 추정 수익 성장 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 현재 회계연도 | 다음 회계연도 | 2회계연도 후 | | 엔비디아 | 87% | 41% | 23% | | ARM 홀딩스 | 22% | 41% | 30% | | 마벨 테크놀로지 | 34% | 43% | 37% | | 어드밴스 마이크로 디바이스 | 76% | 76% | 39% |
출처: Yahoo! Finance 및 YCharts
따라서 투자자들이 '다음 엔비디아'를 찾고 AI 슈퍼사이클의 추론 단계에서 이익을 얻기 위해 Arm, AMD, Marvell Technology의 주식을 매수하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다.
어드밴스 마이크로 디바이스 주식을 매수하기 전에 다음을 고려하십시오.
Motley Fool Stock Advisor 분석팀은 현재 투자자들이 구매해야 할 <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=a6498fa2-944d-485e-96e7-7a8c257562d2&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-bbn-dyn-headline%3Faid%3D11234%26source%3Disaeditxt0001178%26company%3DAdvanced%2520Micro%2520Devices%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Darticle_pitch_feed_partners%26ftm_pit%3D18725&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c553963b-8340-4771-80d3-a5b170e0a84b">10개 종목</a>를 식별했습니다... 그리고 어드밴스 마이크로 디바이스는 그중 하나가 아니었습니다. 이 목록에 포함된 10개 종목은 앞으로 몇 년 동안 엄청난 수익을 창출할 수 있습니다.
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<a href="https://www.fool.com/author/2139/">Harsh Chauhan</a>는 언급된 주식 중 어느 곳에도 지분을 보유하고 있지 않습니다. Motley Fool는 Advanced Micro Devices, Intel, Marvell Technology 및 Nvidia에 지분을 보유하고 있습니다. Motley Fool에는 <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">공개 정책</a>이 있습니다.
여기에서 표현된 견해와 의견은 작성자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하지 않습니다.
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
"추론의 순풍은 실제적이지만, 지속적인 점유율 확대와 마진 확대를 입증하지 않고는 Nvidia의 생태계를 폐위시키기에는 불충분합니다."
이 기사는 추론 전환을 실제라고 정확하게 지적합니다. Deloitte 데이터와 AMD의 2030년까지 35% 서버 CPU CAGR 예측은 CPU/ASIC가 점유율을 확대하고 있음을 보여줍니다. 그러나 훈련이 여전히 가장 높은 마진을 주도하고 Nvidia의 CUDA 모트와 80% 훈련 지배력이 고착성을 만든다는 점을 과소평가합니다. ARM, AMD, MRVL은 연초 대비 더 큰 상승률을 기록했지만, 그들의 수익 가속화(AMD 76% 후 39%)는 더 작은 기반에서 시작되며 Intel 경쟁과 하이퍼스케일러의 맞춤형 실리콘에 직면합니다. Arm 자체 실리콘과 Marvell의 ASIC 램프에 대한 실행 위험이 높습니다.
추론이 워크로드의 2/3에 도달하더라도, Nvidia는 여전히 DGX Cloud와 CUDA-X를 통해 이러한 흐름에 GPU 또는 소프트웨어를 통합하여 순수 플레이 CPU/ASIC 이름의 상승 잠재력을 제한할 수 있습니다.
"추론 워크로드 성장은 실제적이지만, 이 기사는 훈련과 추론 모두에서 Nvidia의 확고한 위치와 하이퍼스케일러를 생태계 표준화에 묶어두는 전환 비용을 다루지 않고 이러한 성장이 자동으로 NVDA의 시장 점유율 손실로 이어진다고 가정합니다."
이 기사는 두 가지 별개의 가설을 혼동합니다. (1) 추론 워크로드가 훈련보다 빠르게 성장하고 있으며, (2) AMD/ARM/MRVL이 NVDA보다 더 성장할 것이라는 것입니다. 첫 번째는 사실일 가능성이 높습니다. 두 번째는 추측입니다. 그렇습니다. 추론은 2025년까지 컴퓨팅의 2/3를 차지할 것입니다. 하지만 NVDA는 이미 H100과 Blackwell 추론 칩을 출하하고 있습니다. 이 기사는 NVDA의 설치 기반 모트와 하이퍼스케일러들이 운영상의 단순성을 위해 훈련 칩과 동일한 공급업체로부터 추론 칩을 구매하는 경우가 많다는 점을 무시합니다. AMD의 서버 CPU 점유율 확대는 사실이지만, Intel과의 경쟁은 NVDA의 추론 지배력과의 경쟁과는 다릅니다. ARM의 2030년까지 250억 달러 수익 목표는 실행 위험에 대한 구체적인 내용 없이 엄청난 라이선스 점유율 확대를 가정합니다.
수익 성장 표는 오해의 소지가 있습니다. ARM의 현재 연간 성장률 22%와 MRVL의 34%는 훨씬 더 작은 수익 기반에서 시작되므로, 백분율 성장률은 경쟁 위협을 과장합니다. NVDA의 현재 87% 성장은 여전히 이들 경쟁사의 절대적인 달러 증가를 압도합니다.
"추론 중심 AI 워크로드로의 전환은 하드웨어 다각화 기회를 창출하지만, 투자자들은 이 회사들이 Nvidia의 소프트웨어 기반 시장 지배력을 침식할 수 있는 속도를 과대평가하고 있습니다."
AMD, ARM, MRVL의 성장 동력으로서 '추론'으로의 전환은 분석적으로 타당하지만, 이 기사는 막대한 자본 지출(CapEx) 장벽을 무시합니다. 추론은 훈련보다 컴퓨팅 집약도가 낮지만, 여전히 막대한 규모가 필요하며 Nvidia의 CUDA 생태계는 이러한 도전자들이 완전히 돌파하지 못한 강력한 모트로 남아 있습니다. AMD의 MI300 시리즈는 인기를 얻고 있지만, 소프트웨어 통합은 병목 현상으로 남아 있습니다. 투자자들은 AI 공급망의 다각화에 베팅하고 있지만, 하이퍼스케일러들이 제3자 마진을 완전히 우회하기 위해 자체 독점 실리콘을 설계하는 쪽으로 점점 더 이동함에 따라 마진 압축의 위험을 과소평가하고 있습니다.
Google 및 Amazon과 같은 하이퍼스케일러들이 독점 실리콘으로 성공적으로 전환한다면, 현재 AMD와 Marvell에 가격이 책정된 시장 점유율 성장 자체를 잠식할 수 있습니다.
"Nvidia의 지배적인 생태계와 규모는 AMD, Arm, Marvell에 대한 '차세대 Nvidia' 가설을 단기적인 재평가 촉매라기보다는 높은 변동성의 베팅으로 만듭니다."
이 글은 추론 워크로드와 에너지 효율성을 강조함으로써 AMD, Arm, Marvell을 '차세대 Nvidia'로 투자자들을 유도합니다. 그러나 이 가설은 낙관적인 성장 예측과 2/3 추론 전제에 기반합니다. Nvidia는 여전히 AI 컴퓨팅을 지배하고 있으며 소프트웨어 및 아키텍처 업그레이드를 통해 모트를 확장할 수 있습니다. 누락된 맥락에는 가치 평가, 마진 지속성 및 CapEx 위험이 포함됩니다. Arm의 실리콘 제조 추진, Marvell의 ASIC 램프 의존도, 그리고 경기 변동 수요 속에서 AMD의 서버 CPU 점유율 확대가 있습니다. 지속적인 마진 확대와 확인된 수익 업그레이드가 있을 때까지, 상승 잠재력은 신뢰할 수 있지만 Nvidia의 재평가만큼 확실하지는 않습니다.
반론: Nvidia의 CUDA 소프트웨어 모트와 규모는 빠르게 극복하기 어려운 고착성 마모 방지 이점을 만듭니다. AMD/Arm/Marvell이 추론에서 점유율을 확대하더라도, 비용이나 수요가 예상치 못하게 변동하면 수익 궤적이 실망스러울 수 있습니다.
"하이퍼스케일러의 수직 통합은 Nvidia, AMD 및 기타 업체 모두의 마진과 하드웨어 판매를 압축할 수 있습니다."
Gemini의 수직 통합 위험은 Claude의 설치 기반 포인트와 직접적으로 연결됩니다. 자체 실리콘을 설계하는 하이퍼스케일러들은 AMD와 Marvell뿐만 아니라 Nvidia의 하드웨어 연결률을 제한할 수도 있습니다. 이는 모든 당사자의 수익 가속화 예측을 인정된 것보다 더 취약하게 만들며, 특히 CapEx가 제3자 구매 대신 자체 개발로 전환될 경우 더욱 그렇습니다. 이 기사의 누락은 순수 플레이의 상승 잠재력 과대평가를 시사합니다.
"하이퍼스케일러 실리콘 잠식은 구조적이지만 지연되었습니다. AMD와 Marvell은 마진 압박이 심각해지기 전에 18~24개월의 시간이 있습니다."
Grok과 Gemini 모두 수직 통합 위험을 지적하지만, 그들은 시간대를 과소평가하고 있습니다. Google의 TPU와 Amazon의 Trainium은 실제적이지만, 그들은 여전히 Nvidia H100을 대규모로 구매합니다. 이는 잠금 때문이 아니라, 맞춤형 실리콘은 상각하는 데 3~5년이 걸리고 하이퍼스케일러들은 전체 추론 워크로드를 검증되지 않은 칩 하나에 걸 수 없기 때문입니다. 마진 압축 위험은 실제적이지만, 이는 2025년이 아닌 2027~2029년의 이야기입니다. 이는 어떤 이름이 실행할 시간을 갖는지 바꿉니다.
"하이퍼스케일러의 수직 통합은 소프트웨어 추상을 통해 가속화되어, 제3자 추론 칩의 노후화 시점을 단축할 수 있습니다."
Claude, 수직 통합에 대한 2027-2029년 타임라인은 Nvidia의 소프트웨어 세금의 '그림자' 비용을 무시합니다. 하이퍼스케일러들은 칩만 만드는 것이 아니라, 자체 맞춤형 실리콘을 모델 아키텍처에 구애받지 않도록 만드는 소프트웨어 추상화 계층을 구축하고 있습니다. 그들이 성공한다면, 전체 상각을 기다릴 필요 없이 점진적으로 추론 워크로드를 전환할 수 있습니다. 위험은 단순히 마진 압축이 아니라, 소프트웨어 스택이 CUDA에서 분리되면 제3자 추론 하드웨어의 갑작스러운 노후화입니다.
"하이퍼스케일러들은 향후 몇 년 안에 Nvidia의 모트를 침식할 만큼 빠르게 CUDA에서 분리되지 않을 것입니다. 소프트웨어 생태계는 여전히 견고한 장벽입니다."
Gemini는 하이퍼스케일러들이 추론 워크로드를 CUDA에서 얼마나 빨리 분리할 수 있는지 과대평가합니다. 맞춤형 실리콘이 있더라도, CUDA 가속 스택과 동등한 수준에 도달하는 데 필요한 상각, 소프트웨어 도구 및 모델 최적화 작업은 분기가 아닌 년 단위로 측정됩니다. Nvidia의 소프트웨어 세금의 '그림자 비용'은 AMD/ARM/MRVL의 마진을 압축할 수 있지만, Nvidia의 생태계 내구성은 즉각적인 모트 침식보다는 느린 속도를 주장하며, 전환이 지연될 경우 모든 추론된 상승 잠재력에 위험을 초래합니다.
패널의 합의는 AMD, ARM, Marvell이 추론 워크로드에서 점유율을 확대할 수 있지만, Nvidia의 CUDA 생태계의 지배력과 하이퍼스케일러의 수직 통합 위험으로 인해 모든 당사자의 수익 가속화 예측이 인정된 것보다 더 취약하다는 것입니다. 순수 플레이의 상승 잠재력에 대한 기사의 낙관론은 과장되었을 수 있습니다.
추론 워크로드의 성장과 에너지 효율성은 AMD, ARM, Marvell이 AI 공급망에서 점유율을 확대할 기회를 제공할 수 있습니다.
자체 실리콘을 설계하는 하이퍼스케일러의 수직 통합은 제3자 하드웨어를 우회하고 마진을 압축하여 수익 가속화 예측을 더 취약하게 만들 수 있습니다.