이 칩 주식은 완전히 치솟고 있습니다. 그리고 아니요, 저는 인텔이나 엔비디아에 대해 이야기하는 것이 아닙니다.

주요 내용

AMD의 데이터 센터 수익은 전년 대비 57% 급증했습니다.

이 칩 제조업체의 주식은 지난 1년 동안 거의 350% 상승했습니다.

현재 주식은 수익의 거의 150배 수준에서 거래되고 있습니다.

• 우리가 선호하는 10개 주식보다 Advanced Micro Devices ›

인공지능(AI) 붐 전반에 걸쳐 가장 큰 칩 주식들이 주목을 받았습니다. 엔비디아는 분명한 주연이고, 인텔은 최근 몇 달 동안 놀라운 회복세를 보였습니다. 하지만 시장의 관심을 사로잡는 또 다른 칩 주식이 있습니다. 특히 최근에 더욱 그렇습니다.

저는 Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)에 대해 이야기하고 있습니다. 현재 글을 쓰는 시점에 연중 약 112% 상승했고 최근 실적 발표 이후 52주 최고치 근처에서 거래되고 있는 AMD는 뒤쳐지던 기업에서 2026년의 뛰어난 성과 기업 중 하나로 변모했습니다. 투자자들이 칩 제조업체가 진정한 AI 컴퓨팅의 두 번째 공급원이 되고 있다는 낙관론에 힘입어 지난 12개월 동안 주식은 약 350% 급등했습니다.

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하지만 주식의 가치가 너무 과장되었을까요?

가속화되는 성장 스토리

AMD의 1분기 수익은 전년 대비 38% 증가한 103억 달러를 기록했습니다. 이는 2025년 4분기에 기록된 34% 성장률보다 빠른 속도입니다. 비 GAAP(조정) 주당 순이익은 43% 증가했습니다. 그리고 자유 현금 흐름은 전년 대비 세 배 이상 증가하여 사상 최고인 26억 달러를 기록했습니다.

여기서 가장 중요한 이야기는 데이터 센터 부문입니다. AMD의 EPYC 서버 CPU와 Instinct GPU 가속기를 판매하는 이 부문은 58억 달러의 수익을 창출했습니다. 이는 전년 대비 57% 증가한 수치로, 4분기에 기록된 39% 성장률을 훨씬 능가했습니다.

AMD 회장 겸 CEO인 리사 수(Lisa Su)는 회사의 1분기 실적 발표 콜에서 이러한 급증의 원인을 설명했습니다.

"그리고 우리가 보았듯이, Agentic AI, 추론, 그리고 필요한 모든 CPU 컴퓨팅과 관련하여 우리가 믿었던 모든 것들이 실제로 일어나고 있으며, 훨씬 빠른 속도로 일어나고 있습니다."라고 그녀는 말했습니다.

다른 부문에서도 좋은 실적이 나타났습니다. 클라이언트 및 게임 수익은 23% 증가했고, 임베디드 부문은 6% 증가하며 다시 성장을 기록했습니다.

하지만 점점 더 AMD의 사업을 정의하고 있는 것은 데이터 센터, 특히 AI 관련 부분입니다.

더욱이 경영진의 전망은 추가적인 가속화를 예상하고 있습니다. AMD는 2분기 매출을 약 112억 달러로 전망했는데, 이는 전년 대비 46% 성장률을 의미합니다. 실적 발표 콜에서 회사는 Q2에 서버 CPU 수익만 전년 대비 70% 이상 성장할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 그리고 GPU 측면에서 AMD의 랙 스케일 헬리오스 시스템은 엔비디아의 가장 진보된 제품과 경쟁하기 위해 설계되었으며, 올해 말에 출시될 예정이며 Meta Platforms와 OpenAI가 이미 고객으로 서명했습니다.

요약하자면, 기본 사업은 매우 뛰어난 성과를 보이고 있습니다. 문제는 현재 주식 가격이 이러한 현실을 반영하는지 여부입니다.

까다로운 가치 평가

그리고 이것이 제가 편안함을 느끼기 어려운 부분입니다.

현재 AMD는 주당 수익의 약 150배 수준으로 거래되고 있습니다. 향후 12개월 동안 예상되는 조정 주당 순이익에 대한 컨센서스 분석가 전망을 사용하더라도, 주식의 전방 PER은 약 42배로, 엔비디아의 전방 PER 약 26배보다 훨씬 높습니다. AI 가속기 점유율에서 엔비디아를 여전히 뒤쫓고 있으며, 주기적인 최종 시장에서 경쟁하는 칩 제조업체의 경우, 이는 상당한 프리미엄입니다.

물론 AMD의 성장 프로필이 확대되었습니다. 수 CEO는 실적 발표 콜에서 투자자들에게 회사가 이제 서버 CPU 시장이 연간 35% 이상 성장하고 2030년까지 1200억 달러 이상에 도달할 것으로 예상하며, 이전 추정치인 약 18% 성장률보다 높다고 밝혔습니다. 이는 의미 있는 수정이며, 데이터 센터 스토리가 더욱 발전할 수 있다는 진정한 이유입니다.

그럼에도 불구하고 이러한 가치 평가는 잘못될 여지가 거의 남겨둡니다. AI 칩에 대한 수요는 여전히 소수의 하이퍼스케일러 그룹에 집중되어 있으며, 이들의 자본 지출 계획에 대한 어떠한 조정도 AMD에 큰 영향을 미칠 것입니다. 그리고 헬리오스 랙 시스템과 광범위한 Instinct 로드맵이 유망해 보이지만, 공급이 제한된 제조 환경에서 대량으로 실행하는 것은 다른 문제입니다.

또한 주시할 만한 미묘한 마진 위험도 있습니다. AMD의 조정 영업 이익률은 1분기에 55%로, 전년 대비 170bp 증가했지만 2025년 4분기의 57%보다 순차적으로 감소했습니다. 하지만 이 이전 수치는 약 3억 6천만 달러의 재고 보전 해제 혜택을 받았습니다. 이를 제외하면 기본 추세는 괜찮습니다. 하지만 EPYC 서버 CPU보다 마진이 낮은 Instinct GPU 쪽으로 데이터 센터 비중이 더 많이 기울어질 경우, 가치 평가가 요구하는 이익 증가 경로가 험난해질 수 있습니다.

이미 주식을 보유한 투자자라면 서둘러 매도할 필요는 없습니다. 기본 사업은 전반적으로 번성하고 있으며, AI 컴퓨팅으로의 구조적 전환은 부인할 수 없습니다. 하지만 오늘 새로운 자금을 투입하는 것을 고려하는 사람이라면 주의를 기울여야 합니다.

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Daniel Sparks와 그의 고객은 언급된 주식 중 어느 곳에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Advanced Micro Devices, Intel, Meta Platforms 및 Nvidia에 포지션을 가지고 있습니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

여기에서 표현된 견해와 의견은 작성자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.