Chevron CEO가 방금 글로벌 '공급 차질'에 대해 말한 내용은 트럼프의 경제 모멘텀을 방해할 수 있습니다

Chevron (CVX) CEO는 이란 분쟁과 관련된 유럽, 아시아 및 호주의 잠재적인 "공급 차질"을 경고했으며, 이는 국내 생산 강세에도 불구하고 글로벌 유가를 상승시키고 미국 휘발유 가격을 더 높일 수 있습니다. 2주 동안 갤런당 0.50달러 상승은 일반적인 두 대 차량 가구에 월 60달러의 추가 비용을 발생시키며 GDP의 68%를 차지하는 소비자 지출을 위협합니다.

에너지 비용 상승은 가계가 이미 식량 인플레이션, 임대료 및 차입 비용 증가로 어려움을 겪고 있는 시기에 소비자 및 기업에 대한 경제적 세금으로 작용하여 강력한 노동 시장 데이터에도 불구하고 소비자 심리 및 지출을 약화시킬 수 있습니다.

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주식 시장은 아무 일도 일어나지 않는 것처럼 계속 움직이고 있습니다. S&P 500은 최근 사상 최고치를 경신했고, 실업률은 4.3%를 유지했으며, 도널드 트럼프 대통령은 강력한 일자리 데이터와 상승하는 시장을 "우리나라가 잘하고 있다"는 증거로 제시했습니다.

이론적으로는 그 주장이 맞습니다. 하지만 헤드라인 수치 아래에는 숨겨진 문제가 점점 커지고 있습니다. 바로 에너지 비용입니다. 지정학적 차질로 인해 유가가 상승하기 시작하면 소비자들은 보통 월스트리트보다 먼저 그 영향을 느낍니다. 이것이 바로 이번 주 Chevron (NYSE:CVX) CEO 마이크 워스의 발언이 훨씬 더 많은 주목을 받을 가치가 있는 이유입니다.

Chevron의 경고는 석유 이상의 것이었습니다

밀켄 연구소에서 워스는 유럽, 아시아 및 호주 일부 지역이 이란 분쟁과 관련된 잠재적인 "공급 차질"에 직면하기 시작하고 있다고 경고했습니다. 그는 미국이 국내 생산이 강하기 때문에 물리적인 부족을 경험하지 않을 가능성이 높지만, 불편한 현실을 강조했습니다. 석유는 글로벌 시장이라는 것입니다.

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이는 미국이 많은 원유를 생산하더라도 미국인들이 높은 가격으로부터 면역되지 않는다는 것을 의미합니다. 아시아나 유럽의 정유업체들이 대체 공급을 확보하기 위해 경쟁한다면, 글로벌 벤치마크 가격은 모든 사람에게 상승합니다. 미국 휘발유, 디젤, 항공유 및 석유화학 제품 비용은 일반적으로 뒤따릅니다. 그리고 이러한 증가는 몇 주 안에 전체 경제에 파급될 수 있습니다.

AAA에 따르면, 전국 평균 휘발유 가격은 2주 연속 갤런당 0.25달러씩 상승한 후 5월 7일에 갤런당 4.55달러에 도달했습니다. 14일 동안 갤런당 0.50달러 상승은 재앙적으로 들리지 않을 수 있지만, 이미 식량 인플레이션, 임대료 및 차입 비용 증가로 어려움을 겪고 있는 가계에게는 빠르게 누적됩니다.

일반적인 두 대 차량 가구에 대한 수치가 말해주는 내용은 다음과 같습니다.

비용 범주

월별 영향

휘발유 (월 120갤런)

0.50달러 상승으로 +60달러

식료품

식량 인플레이션으로 이미 상승

공공요금

데이터 센터 성장으로 빠르게 상승

신용카드 이자

거의 20년 만에 최고치

자동차 보험

임금 상승보다 빠르게 상승

이 조합은 미국 경제 분석국에 따르면 소비자 지출이 미국 GDP의 약 68%를 차지하기 때문에 중요합니다.

유가 상승: 경제의 기습 공격

대부분의 투자자들은 유가 상승이 주로 Chevron 또는 Exxon Mobil (NYSE:XOM)과 같은 에너지 회사의 이익이 된다고 생각합니다. 물론 그들의 이익은 종종 원유 가격과 함께 상승하지만, 더 넓은 경제에서는 지속적인 에너지 인플레이션이 세금처럼 작용합니다.

운송 회사는 연료에 더 많은 비용을 지불합니다. 항공사는 요금을 인상합니다. 농부들은 더 높은 디젤 및 비료 비용에 직면합니다. 제조업체는 상승하는 운송 비용을 흡수합니다. 결국, 이러한 비용은 식료품 진열대와 소매점에 나타납니다.

놀랍게도 석유에 직접적인 노출이 거의 없는 부문조차도 어려움을 겪을 수 있습니다. 식당, 호텔 및 엔터테인먼트 사업은 모두 재량적 소비자 지출에 의존합니다. 가계가 주유비로 월 60달러 또는 100달러를 추가로 지출하면, 그 돈은 보통 다른 곳에서 나옵니다.

이전의 유가 급등과 현재 상황을 비교해 보겠습니다.

기간

평균 휘발유 가격

경제적 영향

2008년 여름

4.11달러

경기 침체 전 소비자 지출 약화

2022년 6월

5.01달러

인플레이션 9.1% 최고치 기록

2026년 5월

4.55달러

소비자 압력 다시 증가

출처: AAA, 미국 노동 통계국.

이는 경기 침체가 보장된다는 의미는 아닙니다. 전혀 그렇지 않습니다. 노동 시장은 최신 보고서에서 115,000개의 일자리를 추가했으며, 이는 예상치 65,000개를 훨씬 상회하는 수치입니다. 3월 급여는 185,000개로 상향 수정되었습니다. 이는 건전한 수치입니다.

하지만 에너지 충격은 지연되어 작용하는 경향이 있습니다. 소비자들은 처음에 저축이나 신용카드를 통해 더 높은 비용을 흡수합니다. 몇 달 후, 지출 패턴이 바뀝니다. 연방 준비 제도 이사회에 따르면 4분기 동안 신용카드 잔액이 440억 달러 증가했습니다. 현재 총 1조 2,800억 달러가 미결제 상태이며, 작년 대비 5.5% 증가했습니다.

어떻게 보든, 그것이 워스가 지적했던 위험입니다.

글로벌 '공급 차질'이 트럼프 경제에 해를 끼칠 수 있는 이유

핵심 문제는 미국인들이 말 그대로 휘발유가 떨어질 것인지 여부가 아닙니다. 워스는 미국은 아마도 그렇게 되지 않을 것이라고 명시적으로 말했습니다. 위험은 해외 부족이 글로벌 공급을 충분히 긴축시켜 유가를 장기간 높게 유지하는 것입니다. 이는 정치적으로나 경제적으로 중요합니다.

트럼프는 자신의 정책이 효과가 있다는 증거로 시장 성과와 경제 회복력에 크게 의존해 왔습니다. 소비자들이 식품 인플레이션이 높은 상태에서 지속적으로 갤런당 4.50달러에서 5달러를 보게 된다면, 기록적인 주가 지수에도 불구하고 심리가 빠르게 악화될 수 있습니다.

미시간 대학교의 소비자 심리 조사는 휘발유 가격이 급등할 때 인플레이션 기대치가 급격히 상승한다는 것을 반복적으로 보여주었습니다. 소비자들은 CPI 보고서를 통해 인플레이션을 경험하지 않습니다. 그들은 주유소와 식료품점에서 그것을 경험합니다.

요컨대, Chevron의 경고는 단순한 에너지 이야기가 아니었습니다. 그것은 소비자 지출 이야기였습니다.

핵심 요점

결론적으로, 투자자들은 앞으로 몇 달 동안 유가 시장에 주의를 기울여야 합니다. 임박한 공급 차질 때문이 아니라, 글로벌 공급 차질은 해외에 국한되는 경우가 드물기 때문입니다.

그렇다고 해서 주식에 자동으로 약세라는 의미는 아닙니다. 에너지 생산 업체, 파이프라인 운영 업체 및 정유 업체는 종종 높은 원유 가격 기간 동안 더 강력한 현금 흐름을 창출합니다. Chevron 및 Exxon Mobil과 같은 회사는 Brent 유가가 높게 유지된다면 혜택을 볼 수 있습니다.

하지만 더 넓은 경제에서는 지속적인 에너지 인플레이션이 시장이 거의 완벽한 경제 조건을 가격에 반영하는 바로 그 순간에 소비자를 압박할 수 있습니다. 그리고 오늘날 급여 성장률이 얼마나 강해 보이든, 높은 연료 비용은 시간이 지남에 따라 경제를 둔화시키는 오랜 역사를 가지고 있습니다.

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