ASML 홀딩스, 오늘 하락한 이유

무슨 일이 있었나

리소그래피 대기업 ASML 홀딩스(NASDAQ: ASML)의 주가가 2분기 실적 발표 후 수요일 거래에서 하락했으며, 오후 2시 56분(미국 동부 시간) 현재 5.1% 하락했습니다.

ASML은 시장 예상치를 크게 상회하는 실적을 기록했으며 연간 가이던스를 상향 조정했습니다. 그러나 경영진의 논평은 다소 차분했으며, 가이던스 상향 조정의 일부는 고객에게의 빠른 출하와 관련된 회계 변경 때문이었습니다. 또한, 분기별 강세는 중국 시장에 집중된 것으로 보이며, 이는 추가 제재의 위험에 처할 수 있습니다.

그래서 무엇인가

2분기에 ASML은 매출 69억 유로(73억 달러)로 27.8%의 매출 성장을 기록했으며, 이는 67.4억 유로(76억 달러) 예상치와 비교됩니다. 순이익은 35% 증가한 19억 유로(21.3억 달러)로, 애널리스트 예상치인 18.2억 유로(20.4억 달러)를 상회했습니다. 또한, 경영진은 연간 매출 성장 가이던스를 25% 이상에서 약 30%로 상향 조정했습니다.

그렇다면 정확히 문제는 무엇이었을까요? 첫째, ASML은 올해 작년의 매도세를 잘 회복하여 오늘 하락세에도 불구하고 연초 대비 31% 상승했습니다. 따라서 일부 차익 실현이 있었을 수 있습니다.

둘째, 매출 증가의 구성과 경영진의 논평이 투자자들을 망설이게 했을 수 있습니다.

CEO Peter Wennink와의 영상 인터뷰에서 Wennink는 많은 칩 시장이 바닥을 치고 있지만, 회복은 올해 말에서 내년으로 미뤄질 수 있다고 언급했습니다. 이는 생성형 AI의 성장에도 불구하고, PC 및 스마트폰과 같은 대형 및 성숙 시장이 높은 금리와 경기 침체 우려로 인한 경제적 압박을 여전히 느끼고 있기 때문입니다. 또한, Wennink는 일부 고객들이 차세대 반도체 제조 공장(팹)이 아직 준비되지 않아 첨단 팹을 가동하는 데 필요한 전문 지식이 부족하기 때문에 극자외선(EUV) 주문을 미루고 있다고 언급했습니다.

그렇다면 강세는 어디서 왔을까요? 사실, ASML이 독점하고 있는 고가의 독점 EUV 장비가 아니라, 덜 정교한 리소그래피 장비인 트레일링 에지 딥 자외선(DUV) 장비에서 나왔습니다.

DUV에 대한 수요는 현재 폭발적으로 증가하고 있으며, 이는 전력, 센서 및 기타 전기화에 필요한 트레일링 에지 칩에 필요합니다. 특히 중국 고객의 수요가 그렇습니다. 실제로 2분기에 중국 시스템 판매는 전년 동기 8%에서 24%로 크게 증가했습니다.

그러나 이러한 판매의 지속 가능성은 의문일 수 있습니다. 미국과 동맹국들이 향후 중국으로의 일부 DUV 판매에 대한 추가 제한을 고려하고 있기 때문입니다. Wennink는 새로운 제한이 회사의 올해 매출이나 자본 시장의 날에 제시된 장기 목표에 중대한 영향을 미치지 않을 것이라고 주장했습니다. 그러나 중국 판매의 새로운 집중은 투자자들을 망설이게 할 수 있습니다.

마지막으로, ASML의 연간 가이던스는 초과 수요가 아닌 회계 변경으로도 증가했습니다. 2021년 이후 공급망 부족 기간 동안 ASML은 고객에게 최종 테스트 전에 장비를 출하하는 "빠른 출하" 정책을 채택했습니다. 이는 장비를 더 빨리 현장에 투입했지만, ASML은 최종 테스트가 완료될 때까지 수익을 인식할 수 없어 인식 시기가 지연되었습니다. 그러나 Wennink는 DUV 장비에 대해 고객과 합의된 축소 테스트 프로토콜을 통해 DUV 장비의 자격 획득을 더 빠르게 하고 수익을 더 빨리 인식할 수 있다고 언급했습니다. 경영진은 이것이 올해 매출을 약 7억 유로(7억 8,400만 달러) 증가시킬 것이라고 밝혔습니다.

이제 무엇을

경영진의 신중한 논평과 중국에 대한 불확실성 속에서 ASML 투자자들이 일부 이익을 실현하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 ASML은 중요한 첨단 반도체 제조 기술에 대한 독점권을 고려할 때, 상당한 하락 시 매수하고 장기적으로 보유할 만한 주식으로 보입니다.

주가는 약 37배의 수익률로 저렴하지 않지만, 결코 저렴했던 적이 없으며 리소그래피는 10년 말까지 강력한 성장을 보일 것입니다.

ASML보다 10배 더 나은 주식

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*Stock Advisor 수익률 (2023년 7월 17일 기준)

Billy Duberstein은 ASML의 포지션을 보유하고 있습니다. 그의 고객은 언급된 회사의 주식을 보유하고 있을 수 있습니다. Motley Fool은 ASML의 포지션을 보유하고 있으며 ASML을 추천합니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.