Gdy Oracle ujawnia wyższe koszty restrukturyzacji, czy nadal powinieneś kupować akcje ORCL, czy trzymać się z daleka?

Przypadek Oracle (ORCL) był osobliwy. Po nagłym uczynieniu się istotnym w wyścigu AI poprzez udział w projekcie "Stargate" o wartości 500 miliardów dolarów i po podpisaniu przełomowej umowy z OpenAI o wartości 300 miliardów dolarów, Oracle znalazł się w lidze gigantów infrastruktury chmurowej, obok takich firm jak Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) i Alphabet (GOOGL).
Jednakże, chociaż pomogło to na krótki moment wynieść dyrektora ds. technologii Oracle, Larry'ego Ellisona, na pozycję najbogatszej osoby na świecie, wszystko runęło po doniesieniach o tym, czy firma dysponuje środkami na sfinansowanie tego rozwoju infrastruktury. Spready ryzyka kredytowego na swapach Oracle osiągnęły poziomy niespotykane od czasu globalnego kryzysu finansowego, ponieważ uczestnicy rynku stali się ostrożni wobec jego rosnącego zadłużenia.
Niemniej jednak, Oracle zdaje się tym nie przejmować. W niedawnym zgłoszeniu do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) gigant oprogramowania dla przedsiębiorstw ujawnił, że przeznaczy teraz 2,1 miliarda dolarów na koszty restrukturyzacji w roku fiskalnym 2026, w porównaniu do 1,6 miliarda dolarów ogłoszonych w grudniu 2025 roku. Akcje jednak nie zareagowały pozytywnie na tę wiadomość, spadając o ponad 2% 12 marca.
O firmie Oracle
Założona w 1977 roku jako firma zajmująca się bazami danych, Oracle stała się jedną z największych na świecie firm zajmujących się oprogramowaniem dla przedsiębiorstw i infrastrukturą chmurową. Jej najnowszy motor wartości, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), dostarcza usługi w zakresie obliczeń, przechowywania danych, sieci i infrastruktury AI, podczas gdy jej segment korporacyjny sprzedaje oprogramowanie biznesowe do zarządzania zasobami przedsiębiorstwa (ERP), systemów HR, zarządzania łańcuchem dostaw i zarządzania relacjami z klientami.
Wyceniane na 446 miliardów dolarów kapitalizacji rynkowej, akcje ORCL spadły o 20% od początku roku (YTD). Warto zauważyć, że akcje oferują również stopę dywidendy w wysokości 1,29%, co jest wyższe niż mediana sektorowa. Ponadto, Oracle konsekwentnie podnosi dywidendy przez ostatnie 12 lat.
Mając to wszystko na uwadze, wśród całego szumu, spróbujmy zrozumieć, czy akcje Oracle są warte zakupu.
Oracle Ma Wybitne Wyniki Finansowe Pomimo Zadłużenia
Historia wzrostu Oracle w ciągu ostatniej dekady była nierówna. W ciągu ostatnich 10 lat przychody i zyski rosły w tempie skumulowanego rocznego wskaźnika wzrostu (CAGR) wynoszącego zaledwie 5,6% i 6,25% odpowiednio. Niemniej jednak, analitycy pozostają przekonani, że Oracle odnotuje powyżej przeciętny wzrost w nadchodzących okresach, z prognozowanym wzrostem przychodów i zysków o 18% i 20% — wyższym niż mediany sektorowe wynoszące odpowiednio około 10% i 15%.
Ponadto, ostatnie wyniki firmy za trzeci kwartał przyjemnie zaskoczyły rynek, prowadząc do 9% wzrostu akcji ORCL. Oracle odnotował przewyższenie prognoz zarówno pod względem przychodów, jak i zysków.
Przychody w trzecim kwartale roku fiskalnego wzrosły o 22% rok do roku (YOY) do 17,2 miliarda dolarów. Chmura, będąca obecnie największym segmentem przychodów firmy, przyspieszyła o 44% YOY do 8,9 miliarda dolarów, ponieważ mandat firmy w zakresie infrastruktury AI nabiera tempa.
Zyski wzrosły o 21% w tym samym okresie, osiągając 1,79 dolara na akcję. Było to więcej niż szacowane przez konsensus EPS w wysokości 1,70 dolara, co oznacza kolejne kwartalne przewyższenie prognoz zysków przez firmę.
Pozostałe zobowiązania wykonawcze, barometr popytu, odnotowały kolejny kwartał gwałtownego wzrostu. Przy 553 miliardach dolarów, wskaźnik ten wzrósł o 325% YOY. Oracle przypisał ten wzrost "dużym kontraktom AI".
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej za dziewięć miesięcy zakończonych 28 lutego wyniosły 17,4 miliarda dolarów, w porównaniu do 14,7 miliarda dolarów w analogicznym okresie ubiegłego roku. Firma zakończyła kwartał z saldem gotówki w wysokości 38,5 miliarda dolarów, znacznie przewyższającym jej krótkoterminowe zadłużenie w wysokości 9,9 miliarda dolarów. Jednakże, długoterminowe zadłużenie pozostało na znacznym poziomie 124,7 miliarda dolarów.
Tymczasem, pod względem wyceny, niedawny spadek cen akcji pomógł sprowadzić akcje ORCL do bardziej rozsądnych poziomów. Wskaźnik ceny do zysku (P/E) na przyszłość wynoszący 25,8 razy jest nieco porównywalny z medianą sektorową wynoszącą 21,7 razy. Tymczasem wskaźnik ceny do przepływów pieniężnych na przyszłość wynoszący 23,1 razy i wskaźnik ceny do sprzedaży (P/S) na przyszłość wynoszący 7,7 razy są wyższe niż odpowiednie mediany sektorowe.
Czy Powinieneś Dać Szansę Oracle?
Duże zadłużenie Oracle nie pomaga. Ponadto, cały cyrk wokół rzekomo udanej oferty Davida Ellisona na Warner Bros. (WBD) również pogorszył sytuację giganta oprogramowania po tym, jak Larry Ellison zagwarantował 40 miliardów dolarów na pomoc w realizacji oferty Paramount Skydance (PSKY).
Zamiast tego, Oracle powinien skupić się na tym, co robi dobrze i wrócić na właściwe tory, aby pomyślnie zrealizować swoje zadanie związane z AI, jednocześnie starając się zmniejszyć zależność od OpenAI, tak jak zrobił to, dywersyfikując się od Nvidii (NVDA) z AMD (AMD).
Godnym uwagi krokiem we właściwym kierunku było wprowadzenie przez Oracle modelu Bring Your Own Cloud (BYOC). W ramach tego podejścia, klienci korporacyjni albo dostarczają własne klastry GPU, albo zobowiązują się do wcześniejszego finansowania zakupu niezbędnego sprzętu przez Oracle. Taka struktura zdejmuje ciężar kapitałowy z bilansu Oracle, jednocześnie umożliwiając firmie dostarczenie wymaganej mocy obliczeniowej.
Oczekuje się również, że ta zmiana zwiększy dźwignię operacyjną. Warto zauważyć, że Oracle przyspieszył harmonogramy wdrażania szaf, rozszerzając liczbę zakładów produkcyjnych trzykrotnie i czterokrotnie zwiększając produkcję szaf w ciągu ostatniego roku. W rezultacie, szybszy czas od dostawy sprzętu do generowania przychodów powinien poprawić zwrot z zainwestowanego kapitału w miarę wzrostu wykorzystania.
Wreszcie, długoletnia obecność Oracle w oprogramowaniu dla przedsiębiorstw, w połączeniu z jego rosnącymi możliwościami chmurowymi, tworzy zróżnicowaną pozycję. Wielochmurowa infrastruktura firmy, zbudowana wokół OCI i zintegrowana z jej platformą danych AI, Fusion ERP i pakietami branżowymi, daje jej znaczącą przewagę nad konkurentami bardziej skoncentrowanymi na aplikacjach.
Ten zintegrowany ekosystem pozwala Oracle na szybkie wdrażanie narzędzi AI i możliwości agentowych dla klientów, usprawnienie implementacji i, co być może kluczowe, długoterminowe utrzymanie klientów w ramach platformy.
Biorąc to pod uwagę, Oracle musi po prostu skupić się, szukać efektów skali i nadal dostarczać, aby rozwiać obawy rynku dotyczące jego zadłużenia i ogromnych wydatków kapitałowych.
Co Analitycy Myślą o Akcjach ORCL?
Analitycy przyznają akcjom ORCL konsensusową ocenę "Strong Buy". Średnia cena docelowa w wysokości 264,44 USD oznacza potencjalny wzrost o około 70% od obecnych poziomów. Spośród 42 analityków zajmujących się akcjami, 32 ma ocenę "Strong Buy", jeden ma ocenę "Moderate Buy", ośmiu analityków ma ocenę "Hold", a jeden ma ocenę "Strong Sell".
W dniu publikacji Pathikrit Bose nie posiadał (bezpośrednio ani pośrednio) pozycji w żadnych papierach wartościowych wymienionych w tym artykule. Wszystkie informacje i dane zawarte w tym artykule służą wyłącznie celom informacyjnym. Artykuł został pierwotnie opublikowany na Barchart.com