Miliarder inwestor Bill Ackman otwiera swój hedge fund dla detalicznych inwestorów. Oto co inwestorzy muszą wiedzieć o tej złożonej IPO.

Kluczowe punkty

Ackman planuje otworzyć swój fundusz hedgingowy dla amerykańskich inwestorów detalicznych za pośrednictwem funduszu zamkniętego o nazwie Pershing Square USA.

Ackman również wprowadzi Pershing Square Inc. na giełdę w tym samym czasie, co skutecznie będzie zarządzać Pershing Square USA.

Istnieje wiele aspektów tego podwójnego IPO, których inwestorzy powinni być świadomi przed zakupem.

• 10 akcji, które lubimy bardziej niż Pershing Square ›

Billionaire investor Bill Ackman zbudował całkiem solidną reputację jako inwestor. Kiedyś skupiał się głównie na aktywnym short sellingu, co było okresem, w którym toczył epicką bitwę z innym tytanem inwestycyjnym, Carlem Icahnem, w sprawie firmy Herbalife.

Ackman obecnie prowadzi skoncentrowany fundusz hedgingowy, Pershing Square Capital Management, który zazwyczaj posiada od 10 do 12 długich pozycji w dowolnym momencie.

Czy AI stworzy pierwszego tryllionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej mało znanej firmy, zwanej "Niezbędnym Monopolem", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »

Ackman i jego zespół od czasu do czasu będą kontaktować się z zespołami zarządzającymi, ale w formie "długoterminowego konstruktywnego zaangażowania". Fundusz osiągnął dobre wyniki, z 10-letnim zwrotem netto 380% na koniec marca.

Teraz Ackman jest gotów otworzyć swój fundusz hedgingowy dla amerykańskich inwestorów detalicznych. Oto, co inwestorzy muszą wiedzieć o tej złożonej ofercie publicznej (IPO).

Złożona natura IPO

Struktura korporacyjna funduszu Ackmana może być trudna do zrozumienia. Ackman i jego zespół, którzy faktycznie zarządzają funduszem, działają pod nazwą Pershing Square Capital Management, która na koniec 2025 roku posiadała aktywa netto przekraczające 15,5 miliarda dolarów.

Następnie jest Pershing Square Holdings (OTC: PSHZF), europejski fundusz zamknięty, który zasadniczo daje inwestorom detalicznym i instytucjonalnym dostęp do inwestycji Pershing Square Capital Management. Fundusze zamknięte emitują stałą liczbę akcji. Akcje nie mogą być wykupione jak w funduszu otwartym, ale są notowane na rynku wtórnym, jak akcje.

Pod koniec tego miesiąca Ackman przeprowadzi IPO dla Pershing Square USA pod tickerem PSUS, który będzie notowany na New York Stock Exchange.

Podobnie jak Pershing Square Holdings, Pershing Square USA będzie funduszem zamkniętym, co oznacza, że jeśli zainwestujesz w PSUS, obstawiasz umiejętności inwestycyjne Ackmana i jego zespołu oraz ich zdolność do generowania zwrotów przewyższających wyniki rynku z ich portfela akcji. Ackman ma zamiar pozyskać co najmniej 5 miliardów dolarów w IPO, a do tego czasu zgromadził już prywatne rozmieszczenie w wysokości 2,8 miliarda dolarów.

Jako zachętę, a prawdopodobnie dlatego, że fundusze zamknięte zazwyczaj notują się z dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto (NAV), inwestorzy w PSUS otrzymają również bezpłatne akcje Pershing Square Inc. pod tickerem PS, oddzielnej spółki, którą Ackman wprowadza na giełdę równolegle do PSUS.

PS jest spółką zarządzającą PSUS. Inwestorzy w PS kupują zasadniczo biznes zarządzania funduszem zamkniętym. Sukces PS zależy od tego, ile kapitału Pershing Square USA może pozyskać i, w związku z tym, ile może zebrać opłat rocznie.

Za każdych pięć akcji PSUS zakupionych, inwestorzy otrzymają jedną akcję PS, a Ackman nie planuje wydawać dodatkowych akcji PS nikomu innemu niż inwestorzy, którzy zakupią PSUS.

Zalety i wady zakupu IPO

Inwestorzy detaliczni będą mieli możliwość uczestniczenia w IPO, a akcje PSUS prawdopodobnie będą wyceniane w cenie 50 dolarów za akcję. Istnieją zalety i wady dla inwestorów detalicznych.

Zaletą jest to, że inwestorzy detaliczni mogą uzyskać dostęp do prominentnego funduszu hedgingowego w niższej cenie niż zwykle pobierana. Kiedy jesteś inwestorem instytucjonalnym w funduszu hedgingowym, zazwyczaj zgadzasz się na 2% rocznej opłaty za zarządzanie aktywami (AUM) plus 20% zysków funduszu powyżej określonego progu.

W PSUS nie będzie opłat za wyniki, więc inwestorzy zapłacą tylko 2% rocznej opłaty za zarządzanie, co z pewnością jest dość wysoką kwotą w porównaniu z tym, co pobierają większość funduszy zamkniętych.

Dużą zaletą jest to, że możesz zainwestować u boku Ackmana i jego zespołu, którzy przeprowadzają niezwykle dokładną analizę od dołu przed wyborem akcji. Ten proces daje Ackmanowi i jego zespołowi wysokie zaufanie do ich wyborów.

Ponadto, ponieważ nie ma wykupów, Pershing zgromadzi trwały kapitał, który Ackman i jego zespół mogą zainwestować długoterminowo. Większość funduszy hedgingowych inwestuje w okresie 12-18 miesięcy.

Oto akcje posiadane przez Pershing Square Capital Management na koniec 2025 roku i ich udział w funduszu:

Brookfield Corp-- 18%Uber Technologies-- 16%Amazon-- 14%Alphabet(class C) -- 13%Meta Platforms-- 11%Restaurant Brands International-- 10%Howard Hughes Holdings-- 9.7%Hilton Worldwide Holdings-- 5.6%Alphabet(class A) -- 1.4%Seaport Entertainment Group-- 0.6%Hertz Global Holdings-- 0.5%

Wady polegają na tym, że jak wiele innych funduszy zamkniętych, PSUS prawdopodobnie będzie notowany z dyskontem w stosunku do swojego NAV, potencjalnie ponad 10%, według Erica Boughton, kierownika portfela w Matisse Capital, jak podano w Barron's.

Boughton uważa, że brak wykupów i wysoka względna opłata za zarządzanie doprowadzą do dyskonta, chociaż dyskont PSUS do NAV prawdopodobnie będzie znacznie mniejszy niż w przypadku Pershing Square Holdings, który pobiera wysokie opłaty za wyniki i notuje się z dyskontem ponad 23% do NAV, w chwili pisania tego tekstu.

Są to wszystkie czynniki, o których inwestorzy powinni pamiętać, rozważając, czy zainwestować.

Czy powinieneś kupić akcje Pershing Square teraz?

Zanim kupisz akcje Pershing Square, weź to pod uwagę:

Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor zidentyfikował właśnie, co ich zdaniem są 10 najlepszych akcji, które inwestorzy powinni kupić teraz… a Pershing Square nie było wśród nich. 10 akcji, które zostały dołączone, mogą generować ogromne zwroty w nadchodzących latach.

Rozważ, kiedy Netflix znalazł się na tej liście 17 grudnia 2004 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w tym czasie naszej rekomendacji, miałbyś 580 872 dolary! Lub kiedy Nvidia znalazła się na tej liście 15 kwietnia 2005 r. ... jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w tym czasie naszej rekomendacji, miałbyś 1 219 180 dolarów!

Należy zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 1016% - przewyższa to rynek w stosunku do 197% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.

**Zwroty Stock Advisor z dnia 17 kwietnia 2026 r. *

Bram Berkowitz nie posiada żadnej pozycji w żadnych z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i zaleca Alphabet, Amazon, Brookfield, Brookfield Corporation, Howard Hughes, Meta Platforms, Seaport Entertainment Group i Uber Technologies. The Motley Fool zaleca Restaurant Brands International. The Motley Fool ma politykę ujawniania.*

Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.