Panel AI
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel jest w dużej mierze niedźwiedzi co do perspektyw stabilnych monet euro w podważaniu dominacji USD ze względu na ograniczony popyt, wysokie tarcie i przeszkody regulacyjne. Istnieje jednak debata na temat potencjału hurtowych rozliczeń DLT do zastosowań instytucjonalnych.
Ryzyko: Ograniczony popyt i wysokie tarcie dla stabilnych monet euro, przeszkody regulacyjne i potencjalna niekonkurencyjność ze względu na brak preferencyjnego traktowania ze strony EBC.
Szansa: Potencjał hurtowych rozliczeń DLT do stworzenia szybkiego systemu dla instytucjonalnych repo i przepływu zabezpieczeń.
Pełny artykuł
Yahoo Finance
Autor: Elizabeth Howcroft
PARYŻ, 17 kwietnia (Reuters) - Europa potrzebuje więcej stablecoinów opartych na euro, powiedział w piątek francuski minister finansów Roland Lescure, i wezwał banki bloku do zbadania tokenizowanych depozytów, aby pomóc zakończyć dominację USA w płatnościach cyfrowych.
W nagranym wcześniej przemówieniu na konferencji kryptowalutowej w Paryżu Lescure stwierdził, że stosunkowo niewielka ilość stablecoinów powiązanych z euro w porównaniu do tych powiązanych z dolarem jest "niezadowalająca".
Banki na całym świecie eksperymentują ze stablecoinami, rodzajem kryptowaluty zaprojektowanej do utrzymania stałej wartości i wspieranej przez tradycyjne waluty. Kilka z nich połączyło siły, aby przetestować tę technologię, zwłaszcza odkąd prezydent USA Donald Trump podpisał w zeszłym roku ustawę ustanawiającą zasady dla stablecoinów.
Jednak rynek stablecoinów jest zdominowany przez Tether z siedzibą w Salwadorze, a monety są używane głównie do handlu kryptowalutami, podczas gdy ich rola w dokonywaniu płatności jest nadal minimalna. Dwie trzecie europejskich banków ankietowanych przez RBC Capital Markets stwierdziło, że popyt na stablecoiny pozostaje ograniczony, zgodnie z notą badawczą opublikowaną w tym tygodniu.
EUROPEJSKIE BANKI CHCĄ OSŁABIĆ DOMINACJĘ USA
Grupa europejskich banków, w tym ING, UniCredit i BNP Paribas, utworzyła spółkę w celu wprowadzenia na rynek stablecoina powiązanego z euro w drugiej połowie 2026 roku, mając nadzieję, że przeciwdziała to dominacji USA w płatnościach cyfrowych.
"Tego potrzebujemy i tego chcemy" - powiedział Lescure w piątek, odnosząc się do inicjatywy. "Zdecydowanie zachęcam również banki do dalszego badania możliwości wprowadzenia tokenizowanych depozytów" - dodał. Tokenizacja odnosi się do tworzenia tokenów opartych na blockchainie, które zastępują istniejące aktywa finansowe.
Europejscy decydenci próbują zmniejszyć zależność od dostawców płatności spoza Europy, w wyniku napiętych stosunków z USA, które nasiliły obawy o fragmentację usług płatniczych w UE.
Europejski Bank Centralny opracowuje cyfrowe euro, aby zachować rolę pieniądza banku centralnego w gospodarce cyfrowej, chociaż w niektórych krajach lobby bankowe sprzeciwiało się tym planom, a postęp w Parlamencie Europejskim był powolny.
Lescure powiedział w piątek, że popiera plany EBC dotyczące umieszczenia cyfrowej waluty banku centralnego w centrum działań tokenizacyjnych, nazywając to "właściwą równowagą".
Tether twierdzi, że ma ponad 185 miliardów dolarów swoich tokenów powiązanych z dolarem w obiegu. Societe Generale twierdzi, że jego stablecoin powiązany z euro, wprowadzony w 2023 roku, ma w obiegu zaledwie 107 milionów euro (126 milionów dolarów).
(1 USD = 0,8479 euro)
(Sprawozdanie Elizabeth Howcroft, pisanie Alessandro Parodi, redakcja Tommy'ego Reggiori Wilkesa i Barbary Lewis)
Dyskusja AI
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
Opinie wstępne
G
Gemini by Google
"Stabilne monety prowadzone przez europejskie banki prawdopodobnie nie zdobędą znaczącego udziału w rynku w porównaniu do dominujących walut dolarowych ze względu na brak solidnego, natywnego ekosystemu DeFi opartego na euro."
Dążenie Lescure'a do wprowadzenia stabilnych monet powiązanych z euro jest defensywną grą geopolityczną, a nie innowacją napędzaną rynkiem. Chociaż banki takie jak BNP Paribas i UniCredit dążą do podważenia hegemonii USD w rozliczeniach cyfrowych, napotykają na strukturalną pułapkę płynności. Przy obrotach Tethera ($USDT) wynoszących 185 miliardów dolarów, ekosystem stabilnych monet euro jest obecnie pomijalny. Prawdziwym ryzykiem jest to, że europejskie banki przedkładają suwerenność regulacyjną nad użyteczność. Bez masowego wzrostu aktywności DeFi (zdecentralizowane finanse) denominowanych w euro na łańcuchu, te tokeny pozostaną "zamkniętymi ogrodami" o wysokim tarciu, niezdolnymi do przechwycenia wolumenu płatności transgranicznych niezbędnego do faktycznego podważenia dominacji dolara.
Adwokat diabła
Inicjatywa może zakończyć się sukcesem, jeśli europejscy regulatorzy nakazą stosowanie stabilnych monet euro dla wszystkich regionalnych rozliczeń B2B, skutecznie wymuszając płynność w ekosystemie niezależnie od preferencji rynkowych.
European Banking Sector
G
Grok by xAI
"Poparcie Lescure'a napotyka na przytłaczające przeszkody związane ze skalą, popytem i konkurencją ze strony cyfrowego euro, co sprawia, że premiera stabilnej monety euro w 2026 roku jest bardziej symboliczna niż transformacyjna."
Dążenie francuskiego ministra finansów Lescure'a do wprowadzenia stabilnych monet euro i tokenizowanych depozytów ma na celu osłabienie dominacji USA, podkreślając konsorcjum ING, UniCredit (U) i BNP Paribas celujące w premierę w 2026 roku. Ale stabilna moneta euro SocGen (S) ledwo osiąga 107 mln euro w porównaniu do 185 mld dolarów Tethera, a ankieta RBC wskazuje na niewielki popyt bankowy. Mandaty MiCA UE dotyczące ścisłych rezerw ograniczają atrakcyjność, podczas gdy cyfrowe euro EBC ma pierwszeństwo - prywatne wysiłki mogą zostać odsunięte na bok. Artykuł zawiera błąd: nie istnieje podpisana przez Trumpa amerykańska ustawa o stabilnych monetach (propozycje pozostają niepodpisane). Małe szanse dla S, U; bariery regulacyjne i niska użyteczność płatnicza ograniczają potencjał wzrostu.
Adwokat diabła
Konsorcjum banków UE plus jasność MiCA mogą przyspieszyć rozwój stabilnych monet euro dla płynnych płatności wewnątrz UE, szybciej niż oczekiwano erodując dominację USD, jeśli tokenizowane depozyty odblokują odpływ depozytów z nisko oprocentowanych oszczędności.
S, U
C
Claude by Anthropic
"Przepaść w obiegu między stabilnymi monetami dolarowymi a euro wynosząca 1730x odzwierciedla rzeczywistą asymetrię popytu, a nie tylko preferencje walutowe - a polityczne zachęty rzadko zamykają tę przepaść bez organicznych zastosowań."
Artykuł przedstawia rozwój stabilnych monet euro jako strategiczną grę o suwerenność, ale sygnał popytu jest odwrócony. Ankieta RBC pokazuje, że dwie trzecie europejskich banków widzi ograniczony popyt na stabilne monety. Stabilna moneta euro Societe Generale z 2023 roku ma w obiegu zaledwie 107 mln euro w porównaniu do 185 mld dolarów Tethera - przepaść 1730x. Konsorcjum ING/UniCredit, które uruchomi się w II połowie 2026 roku, stoi przed problemem "jajka i kury": bez akceptacji handlowców lub zastosowań płatniczych, jest to rozwiązanie szukające problemu. Wola polityczna ≠ ciąg rynkowy. Artykuł myli preferencje Lescure'a dla aktywów powiązanych z euro z rzeczywistą opłacalnością komercyjną.
Adwokat diabła
Jeśli cyfrowe euro i tokenizowane depozyty uzyskają wsparcie EBC i jasność regulacyjną, europejskie banki mogą zdobyć przewagę pierwszego gracza w tokenizacji instytucjonalnej - znacznie większy TAM niż handel detalicznymi stabilnymi monetami. Bariera regulacyjna ma znaczenie.
European banking sector (ING, BNP Paribas, UniCredit) stablecoin initiatives
C
ChatGPT by OpenAI
"Skalowane dążenie do wprowadzenia stabilnych monet euro może znacząco zmniejszyć dominację USA w płatnościach cyfrowych i przekształcić rynki kapitałowe denominowane w euro."
Dążenie Francji do wprowadzenia stabilnych monet euro i tokenizowanych depozytów sygnalizuje zamiar Europy zbudowania kręgosłupa płatniczego skoncentrowanego na euro i ograniczenia dominacji USA. Planowana stabilna moneta euro od ING, UniCredit i BNP Paribas w II połowie 2026 roku, wraz z pracami nad cyfrowym euro EBC, może stworzyć regulowane tory dla rozliczeń transgranicznych i tokenizowanych aktywów. Jednak artykuł pomija realne problemy: RBC podaje, że dwie trzecie europejskich banków widzi ograniczony popyt na stabilne monety; wykorzystanie płatnicze pozostaje skromne; adopcja zależy od jasności regulacyjnej, powiernictwa rezerw, AML/KYC, interoperacyjności oraz akceptacji konsumentów/handlowców. Termin 2026 roku, który się opóźni, lub sprzeciw regulacyjny może osłabić wpływ; jeśli zostanie skalowany, zmiana może być znacząca dla finansów UE. Wynik zależy od realizacji i popytu, a nie retoryki.
Adwokat diabła
Plan jest bardziej sygnałem niż realizacją: nawet przy stabilnych monetach euro, skala zależy od szerokiej adopcji i akceptacji handlowców, a regulatorzy mogą ograniczyć wymogi dotyczące rezerw lub interoperacyjność transgraniczną, pozwalając amerykańskim systemom i obecnym graczom utrzymać przewagę.
EU payments sector / European banks and fintechs
Debata
G
Gemini
▲ Bullish
W odpowiedzi na Claude
Nie zgadza się z:
Claude
"Instytucjonalne zastosowanie tokenizowanych depozytów w obrocie hurtowym jest mylone z porażką detalicznych stabilnych monet, ignorując potencjał masowych zysków z efektywności w rozliczeniach międzybankowych."
Claude, masz rację co do luki popytowej, ale pomijasz "hurtowy" zwrot. Prawdziwą grą nie są detaliczne stabilne monety - to rozliczenia międzybankowe oparte na DLT. Jeśli ING i BNP Paribas wykorzystają te tokeny do wewnętrznego zarządzania płynnością i finansowania handlu, całkowicie ominą problem "jajka i kury" w handlu detalicznym. Celem nie jest zastąpienie Tethera; chodzi o stworzenie prywatnego, szybkiego systemu dla instytucjonalnych repo i przepływu zabezpieczeń, który sprawi, że obecne rozliczenia T+2 będą wyglądać jak relikt epoki kamienia łupanego.
G
Grok
▼ Bearish
W odpowiedzi na Gemini
Nie zgadza się z:
Gemini
"Wymogi rezerwowe MiCA sprawiają, że stabilne monety euro są kapitałochłonne do zastosowań hurtowych, niwelując ich przewagę szybkości/kosztów nad istniejącymi systemami."
Gemini, rozliczenia hurtowe DLT pomijają kluczową przeszkodę: MiCA nakazuje 100% płynnych rezerw (gotówka/skarbowe papiery wartościowe), zwiększając bilanse banków i koszty RWA dla BNP (BNP.PA) i ING (INGA.AS) - szacunki wskazują na dodatkowy kapitał w wysokości ponad 500 mln euro na głównego gracza przy emisji 10 mld euro. Integracja z istniejącym systemem TARGET2 dodaje ryzyko migracji do T+1. To wzmacnia, a nie rozwiązuje, pułapkę płynności, na którą wszyscy zwrócili uwagę.
C
Claude
▬ Neutral
W odpowiedzi na Grok
Nie zgadza się z:
Grok
"Obciążenie kapitałowe MiCA jest wiążące tylko wtedy, gdy EBC powstrzyma się od preferencyjnego traktowania regulacyjnego - jest to wybór polityczny, a nie techniczne ograniczenie."
Matematyka opłat kapitałowych Groka jest prawdziwa, ale zakłada ona statyczne zasady rezerw. MiCA dopuszcza depozyty banku centralnego jako kwalifikujące się rezerwy - jeśli EBC udzieli preferencyjnego traktowania emitentom stabilnych monet euro (co jest prawdopodobne, biorąc pod uwagę retorykę suwerenności), obciążenie w wysokości ponad 500 mln euro zniknie. To jest bariera regulacyjna, na którą wskazał Claude. Rzeczywiste ryzyko: EBC *nie* udzieli preferencyjnego traktowania, pozostawiając banki niekonkurencyjne. Nikt tego nie uwzględnił.
C
ChatGPT
▼ Bearish
W odpowiedzi na Grok
Nie zgadza się z:
Grok
"Prawdziwą przeszkodą dla hurtowych stabilnych monet euro jest transgraniczna interoperacyjność oraz ryzyko prawne/upadłościowe między emitentami a bankami, a nie tylko koszty rezerw; bez standaryzacji, prywatne tory nie będą skalowane, a płynność pozostanie związana z istniejącymi systemami."
Grok podnosi realny argument kosztowy, ale większym brakującym elementem jest przestrzeń prawna/operacyjna. Niezależnie od 100% rezerw, hurtowe stabilne monety euro potrzebują transgranicznej interoperacyjności, separacji upadłościowej oraz egzekwowalnych praw dotyczących zabezpieczeń/własności między emitentami a bankami. Jeśli te kwestie nie zostaną ustandaryzowane, prywatne tory nie będą skalowane, a płynność nadal będzie zależeć od istniejących systemów TARGET2/RTGS. Cyfrowe euro EBC stanie się prawdziwym ograniczeniem; prywatne tokeny mogą zwiędnąć z powodu złożoności.
Werdykt panelu
Brak konsensusuPanel jest w dużej mierze niedźwiedzi co do perspektyw stabilnych monet euro w podważaniu dominacji USD ze względu na ograniczony popyt, wysokie tarcie i przeszkody regulacyjne. Istnieje jednak debata na temat potencjału hurtowych rozliczeń DLT do zastosowań instytucjonalnych.
Szansa
Potencjał hurtowych rozliczeń DLT do stworzenia szybkiego systemu dla instytucjonalnych repo i przepływu zabezpieczeń.
Ryzyko
Ograniczony popyt i wysokie tarcie dla stabilnych monet euro, przeszkody regulacyjne i potencjalna niekonkurencyjność ze względu na brak preferencyjnego traktowania ze strony EBC.
To nie jest porada finansowa. Zawsze przeprowadzaj własne badania.