Kontrakty futures drżą po krwawej wyprzedaży akcji związanych z AI, gdy ropa Brent osiąga 114 USD, a Francja przygotowuje się na ocenę Moody's

Kontrakty terminowe chwieją się po krwawym dniu AI, gdy Brent osiąga 114 USD, a Francja przygotowuje się na Moody's

Kontrakty terminowe na akcje amerykańskie są niższe, niwelując skromne odbicie w nocy, podczas gdy rynki szukają równowagi po czwartkowej gwałtownej likwidacji pozycji związanych z AI, podczas gdy ropa znów rośnie: ropa Brent osiągnęła najwyższy poziom od maja po tym, jak Huti wystrzelili kolejną rakietę w Rijad, a urzędnik IRGC ogłosił, że ruch "nielegalnych" statków przez Hormuz został "całkowicie zatrzymany" (co zostało podważone przez nagłówek Bloomberg zaledwie kilka minut wcześniej), podczas gdy czwartkowy popyt na bezpieczne przystanie słabnie; w rezultacie obligacje skarbowe oddają część swojego największego od ponad dwóch lat wzrostu, a rentowność 10-letnich obligacji powraca do 4,99%. O godzinie 8:00 czasu wschodniego, kontrakty futures na S&P spadają o 0,2% do 7687, podczas gdy kontrakty futures na Nasdaq spadają o 0,1% do 29100; kontrakty futures na Dow radzą sobie gorzej, spadając o 0,6%. Jest to następstwo chaotycznej sesji w czwartek, kiedy S&P spadł o 1,2%, a Nasdaq 100 o prawie 3%, co było najgorszym dniem od czerwca, nawet gdy dwie trzecie spółek z S&P rosło, a koszyk VIP funduszy hedgingowych odnotował najgorszy dzień od 2011 roku (jak szczegółowo opisaliśmy wczoraj wieczorem). W handlu przedsesyjnym, spółki z grupy Mag 7 są mieszane, z Nvidia (+0,6%) i Tesla (+0,8%) na plusie, podczas gdy Meta i Microsoft (obie -0,7%) pozostają w tyle; spółki wieżowe rosną, a operatorzy komórkowi spadają po tym, jak SpaceX podobno celuje w 80 000 lub więcej amerykańskich stacji komórkowych, podczas gdy Deckers spada po obniżeniu prognozy sprzedaży całorocznej. Głównym czynnikiem dnia jest handel związany z AI (co innego): OpenAI celuje teraz w wycenę 1,25 biliona dolarów przy pozyskiwaniu 30 miliardów dolarów, czyli o 150 miliardów dolarów mniej niż w zeszłym miesiącu, a SK Hynix zrezygnował z notowania na giełdzie swojej jednostki Solidigm w USA, jednak spółki półprzewodnikowe są nieznacznie wyżej po tym, jak Kospi wymazał spadek o 4,1%, zamykając się na poziomie 0,3%; według Bloomberga, "wygląda to mniej jak kapitulacja, a bardziej jak ponowna wycena tego, kto płaci za budowę". Obligacje są tańsze na całym spektrum w ruchu typu bear-flattening, ponieważ spadki w sektorze technologicznym słabną, a ropa rośnie dalej, komplikując perspektywy inflacyjne; francuskie obligacje radzą sobie lepiej po tym, jak spread OAT-Bund otworzył się na nowym, najwyższym od 2011 roku poziomie 176 punktów bazowych, nawet gdy francuskie wskaźniki PMI spadły do poziomu recesji przed dzisiejszą oceną Moody's. Bloomberg Dollar Spot Index jest wyższy o 0,1%, a euro spada o 0,2% po ponurych francuskich PMI, podczas gdy kiwi radzi sobie lepiej po tym, jak ANZ prognozuje trzy podwyżki stóp przez RBNZ. W surowcach, WTI rośnie o 1,8% do 101,22 USD, a Brent o 1,4% do 114,80 USD; złoto jest płaskie w okolicach 4030 USD, a srebro spada o 1,1%. Bitcoin rośnie o 0,5% do około 81 600 USD. Dane gospodarcze z USA obejmują październikowe wskaźniki PMI S&P Global (9:45), ostateczne dane dotyczące nastrojów i oczekiwań inflacyjnych Uniwersytetu Michigan za październik (10:00) oraz ankietę dotyczącą usług Kansas City Fed (11:00). Fed jest w okresie ciszy przed środowym posiedzeniem FOMC, więc nie będzie żadnych wystąpień przedstawicieli Fed.

W handlu przedsesyjnym, akcje z grupy Mag 7 są mieszane (Alphabet (GOOGL) -0,2%, Amazon (AMZN) -0,2%, Apple (AAPL) -0,1%, Meta Platforms (META) -0,5%, Microsoft (MSFT) -0,5%, Nvidia (NVDA) +0,2%, Tesla (TSLA) +0,1%)

Spółki wieżowe zyskują, a operatorzy komórkowi tracą po tym, jak SpaceX podobno celuje w 80 000 lub więcej amerykańskich stacji komórkowych, a rozmowy są prowadzone z co najmniej jednym właścicielem infrastruktury. Crown Castle (CCI) +9%, American Tower (AMT) +6%; AT&T (T) -4%, T-Mobile (TMUS) -4%, Verizon (VZ) -3,8%
Autoliv (ALV) spada o 5% po tym, jak producent systemów poduszek powietrznych obniżył prognozę skorygowanej marży operacyjnej na cały rok.
Bloom Energy (BE), które podwoiło się w tym roku dzięki popytowi na źródła zasilania AI, spada o 3% po publikacji raportu kwartalnego. Bloomberg Intelligence zauważa, że "przepływy pieniężne z działalności operacyjnej stały się ujemne w III kwartale w związku ze wzrostem aktywów kontraktowych, należności i zapasów".
Deckers Outdoor (DECK) spada o 7% po tym, jak firma obuwnicza obniżyła prognozę sprzedaży netto na cały rok, która również nie spełniła oczekiwań konsensusu.
MaxLinear (MXL) rośnie o 2% po tym, jak wyniki firmy produkującej półprzewodniki w trzecim kwartale przekroczyły oczekiwania, a firma podała prognozę przychodów, która jest postrzegana jako silna.
Newmont Corp. (NEM) spada o 1% po tym, jak górnicza spółka prognozuje wyższe od oczekiwanych wydatki w 2027 roku na swoją kopalnię miedzi i złota Red Chris w Kolumbii Brytyjskiej.
Norwegian Cruise (NCLH) spada o 3% po tym, jak JPMorgan obniżył rekomendację dla akcji do "niedoważaj" i obniżył cenę docelową do najniższej na rynku 11 USD za akcję. Norwegian ma opublikować wyniki za trzeci kwartał 29 października.
RingCentral (RNG) rośnie o 16% po tym, jak firma produkująca oprogramowanie komunikacyjne podniosła całoroczną prognozę skorygowanego zysku. Firma opublikowała również wyniki za trzeci kwartał, które przekroczyły oczekiwania.
W innych wiadomościach korporacyjnych, ambicje wyceny OpenAI zostały obniżone o 150 miliardów dolarów: producent ChatGPT celuje teraz w 1,25 biliona dolarów w końcowych etapach negocjacji dotyczących rundy finansowania o wartości około 30 miliardów dolarów, prowadzonej przez inwestorów z ZEA, w porównaniu do 1,4 biliona dolarów, o które zabiegał w zeszłym miesiącu (dobrze, że Anthropic podobno celuje w 2 biliony dolarów w swoim IPO). SK Hynix zrezygnował z planów potencjalnego notowania swojej jednostki Solidigm w USA o wartości 10 miliardów dolarów. American Express podniósł prognozę EPS na cały rok do 18,30-18,60 USD z 17,30-17,90 USD. BASF podobno podniósł swoją ofertę za rywala Evonik do około 24 euro za akcję, a SLB spodziewa się wzrostu napędzanego ożywieniem naftowym na Bliskim Wschodzie. Citigroup otrzymał zgodę na uruchomienie w pełni posiadanej działalności papierów wartościowych w Chinach po prawie pięcioletnim oczekiwaniu. Nvidia zainwestowała w generator wideo i obrazów AI Higgsfield. Alnylam zgłosił pozytywne dane dotyczące swojego leku na chorobę Huntingtona. Calpers odwraca się od amerykańskich gigantów technologicznych w kierunku private equity, informuje FT. Kanadyjski producent ropy i gazu Logan Energy bada opcje, w tym potencjalną sprzedaż, podczas gdy biotechnologiczna firma Lycia Therapeutics, zajmująca się alergią i chorobami autoimmunologicznymi, pozyskała 317,5 miliona dolarów w ramach rozszerzonego IPO wycenionego na górnej granicy przedziału. Składany iPhone Duo firmy Apple za 2000 USD i więcej trafił dziś do sprzedaży, a nowe zamówienia będą realizowane z dostawą pod koniec stycznia. Infosys zawęził prognozę wzrostu przychodów za rok finansowy do 1-2% z 1,5-3%, a chińska firma Cambricon zgłosiła przychody za III kwartał w wysokości 3,53 miliarda juanów, znacznie poniżej szacowanych 6,26 miliarda.

Akcje przygotowują się na stosunkowo stabilny początek, gdy inwestorzy patrzą poza zwycięzców AI, pisze Michael Msika z Bloomberga: akcje postrzegane jako podatne na zakłócenia radzą sobie teraz lepiej niż te postrzegane jako najwięksi beneficjenci technologii. Spadek w czwartek skoncentrował się na technologii, ale szerszy rynek kontynuował handel, a S&P 500 o równej wadze zakończył dzień wzrostem o 0,8%, co było najlepszym dniem od 2024 roku w porównaniu do indeksu ważonego kapitalizacją; liczba spółek rosnących przewyższyła liczbę spółek spadających w stosunku około dwa do jednego, a 61% członków S&P znajduje się obecnie powyżej swojej 50-dniowej średniej kroczącej, co jest najwyższym wynikiem od dwóch miesięcy.

Handel związany z AI jest ponownie winowajcą, ale inwestorzy nie wydają się odwracać od ryzyka, lecz raczej ponownie wyceniać koszty budowy, przenosząc pieniądze z handlu półprzewodnikami, aby reinwestować w sektory defensywne, takie jak dobra podstawowe i usługi komunalne. Koszyk zwycięzców AI jest obecnie o 23% niższy od szczytów z czerwca, podczas gdy akcje zagrożone zakłóceniami ze strony AI wzrosły o prawie 60% w tym samym okresie i obecnie prowadzą w tym roku.

Przegrani w AI wyprzedzają zwycięzców w tym roku po 59% wzroście od najniższego poziomu w czerwcu. „Wczoraj rynek nie przestał wierzyć w AI, po prostu zaczął pytać, kto za to płaci, a przy 5% rentowności obligacji to pytanie ma koszt alternatywny” – powiedział Florian Ielpo, szef działu badań makroekonomicznych w Lombard Odier Asset Management.

„Obserwujemy ponowną wycenę wycen w całym spektrum w miarę wzrostu stóp procentowych, przy czym najbardziej ucierpiały neochmury i inni operatorzy lewarowani” – powiedział Hugh Lam, strateg inwestycyjny w Betashares w Sydney. „Te obawy dotyczące finansowania obciążają rynki związane ze sprzętem, takie jak Japonia i Korea, które odnotowały większą zmienność w ostatnich miesiącach”.

Kwestia finansowania jest kluczowa: zobowiązania wydatkowe Meta wzrosły do 825 miliardów dolarów, a jej CDS osiągnęły rekord po wynikach (jak informowaliśmy), 5-letnie CDS CoreWeave wzrosły do 1162 punktów bazowych (Bernstein widzi lukę finansową w wysokości 76 miliardów dolarów), a wskaźniki kredytowe sygnalizują największy sygnał risk-off od ponad roku. Tymczasem indeks S&P Consumer Staples wzrósł o 12% w październiku, zmierzając do najlepszego miesiąca od października 1998 roku, ponieważ inwestorzy rotują z sektora technologicznego do defensywnego.

Szerokość rynku w kształcie litery V miała niemal żaden wpływ na poziomie indeksu. Rich Privorotsky z Goldman Sachs nazwał czwartek sesją, która „miała najmniejszy sens spośród wszystkich dni tego wyprzedaży”, a rywalizacja AI z S&P bez AI odnotowała najgorszy dzień od momentu DeepSeek. Jego podsumowanie dylematu związanego z wydatkami kapitałowymi na AI: „Albo tniecie wydatki kapitałowe, odraczacie wdrożenie, albo coraz częściej finansujecie poprzez kapitał własny. Żadna z tych opcji nie jest szczególnie wspierająca dla cen akcji”. Odwrotna strona medalu, jak to ujmuje: „Stopy procentowe: AI przegrywa, obligacje wygrywają” (temat, który jego zespół przedstawił na początku tego tygodnia, a McElligott powtórzył). Goldman Prime zauważa, że wszystkie trzy grupy strategii funduszy hedgingowych straciły ponad 1% tego samego dnia po raz pierwszy od czasów Covid, przy czym multi-straty spadły o 1,9%, co było drugim najgorszym dniem od wyprzedaży taryfowej z kwietnia 2025 r., podczas gdy specjalista TMT Sean Johnstone podsumowuje nastroje: „silny popyt na AI nie wystarczy”.

Zespół Market Intel z JPMorgan twierdzi, że czwartkowa wyprzedaż na Nasdaq pokazała kruche nastroje wokół finansowania AI, z pogłoskami o możliwym uderzeniu USA/Izraela na Iran po wyborach połówkowych, co wywołało szersze wycofywanie ryzyka prowadzone przez technologię; jego zespół gotówkowy odnotował 3-krotnie większą sprzedaż wśród funduszy long-only, podczas gdy fundusze hedgingowe były 2,6-krotnie bardziej skłonne do kupna, głównie w celu pokrycia pozycji. W związku z tym, że w przyszłym tygodniu swoje wyniki ogłoszą MSFT, GOOGL i AMZN, inwestorzy „mogą pozostać mało przekonani do dodawania ryzyka”, chociaż zespół pozostaje taktycznie optymistyczny, faworyzując spółki cykliczne spoza sektora technologicznego, jednocześnie selektywnie kupując słabość w sektorze półprzewodników i pamięci. Jay Barry z JPM zauważa, że czwartkowy spadek rentowności obligacji skarbowych o 15-21 punktów bazowych był największym jednodniowym spadkiem od marca 2023 r., ponieważ rentowność staje się coraz bardziej skorelowana z Nasdaq.

Gdzie indziej SpaceX nadal zakłóca rynek telekomunikacyjny, dążąc do zabezpieczenia co najmniej 80 000 amerykańskich lokalizacji komórkowych i prowadząc rozmowy z co najmniej jednym głównym właścicielem infrastruktury, dlatego wieże telekomunikacyjne rosną, a przewoźnicy są pod presją po obu stronach Atlantyku. Rządy, banki i linie lotnicze wciąż ścigają się w łataniu krytycznych luk w PHP, języku, na którym opiera się nawet 70% internetu, które badacze odkryli z pomocą narzędzi AI (jak informowaliśmy wczoraj). W polityce prezydent Trump podróżuje dziś na Florydę po wiecu w Iowa dla kandydata Partii Republikańskiej do Senatu Ashley Hinson, podczas gdy zespoły Goldman Sachs wskazują na zwycięstwo Demokratów z około 70% szans na Polymarket jako kolejne obciążenie związane z AI.

W Europie francuski kryzys obligacyjny bierze oddech: spread OAT-Bund otworzył się na nowym szczycie 176 punktów bazowych, najszerszym od 2011 roku, po czym nieznacznie się zawęził, ale pozostaje na ścieżce największego tygodniowego rozszerzenia w historii („Wszyscy się wyłożyli”). Przegląd ratingu Francji przez Moody's ma nastąpić po zamknięciu, z prawdopodobnym obniżeniem ratingu ze względu na negatywną perspektywę, a Francja wysyła wojsko do wsparcia policji przed weekendowymi protestami. Opinia Goldman FICC na temat zabezpieczenia tego wszystkiego znajduje się tutaj.

W Europie Stoxx 600 spada o 0,5% do 634,75, spadając drugi dzień z rzędu, ponieważ rozczarowujące wyniki, w tym z Gucci firmy Kering, potęgują obawy dotyczące handlu AI i podwyższonych cen ropy naftowej. Telekomunikacja jest najgorzej radzącym sobie sektorem po doniesieniach o lokalizacjach komórkowych SpaceX, podczas gdy energetyka prowadzi wzrosty wraz z budownictwem i nieruchomościami. Volvo Car spadło nawet o 32% do najniższego poziomu od momentu notowania w 2021 roku, ponieważ spadające sprzedaż w Chinach i cła w USA uderzają w jego restrukturyzację, Kering spadł nawet o 12%, a Intrum runął nawet o 43% do rekordowo niskiego poziomu. Wskaźniki Flash PMI nie pomogły: wskaźnik kompozytowy dla strefy euro spadł do 51,9 w porównaniu do oczekiwanych 52,7, ciągnięty w dół przez niespodziewany spadek do kurczenia się we Francji (kompozyt 48,4 w porównaniu do oczekiwanych 50,3), podczas gdy wskaźnik kompozytowy dla Wielkiej Brytanii wzrósł do 53,1 w porównaniu do oczekiwanych 51,7. JPM zauważa, że półprzewodniki, dobra luksusowe, zawieszenie broni i oprogramowanie należą do najgorzej radzących sobie koszyków.

Oto największe europejskie spółki, które zanotowały znaczące ruchy:

Akcje Electrolux zyskują do 12%, ponieważ zysk operacyjny (EBIT) w trzecim kwartale szwedzkiego producenta artykułów gospodarstwa domowego przekroczył oczekiwania o około 5%. Citi twierdzi, że wynik ten jest pomimo trudnych rynków końcowych.
Akcje Sodexo rosną do 6%, ponieważ francuski dostawca usług cateringowych odnotował lepszy od oczekiwań wzrost sprzedaży organicznej, zyski i dywidendę za ostatni rok obrotowy.
Akcje Munters rosną do 11%, ponieważ szwedzka firma zajmująca się rozwiązaniami w zakresie ogrzewania i uzdatniania powietrza odnotowała zamówienia w trzecim kwartale, które przekroczyły średnią prognozę analityków.
Akcje Signify rosną do 10%, ponieważ firma produkująca oświetlenie opublikowała wyniki, które Morgan Stanley opisał jako niewielki pozytyw, biorąc pod uwagę stosunkowo niskie oczekiwania.
Akcje Kering spadają do 12%, ponieważ francuska firma produkująca dobra luksusowe odnotowała dalsze spowolnienie wzrostu przychodów w trzecim kwartale w swojej kluczowej jednostce Gucci, wolniejszy wzrost w Ameryce Północnej, a także utrzymującą się słabość w Chinach.
Akcje Volvo Car spadają do 32% do najniższego poziomu od momentu notowania w 2021 roku po tym, co analitycy nazwali słabym trzecim kwartałem, ponieważ spadająca sprzedaż w Chinach i cła w USA komplikują restrukturyzację producenta samochodów.
Akcje Intrum spadają do 43%, osiągając rekordowo niski poziom, po tym jak szwedzki windykator zgłosił odpisy z tytułu utraty wartości wartości firmy (goodwill impairment) w wysokości 1,5 miliarda SEK z powodu słabych wyników w Niemczech.
Akcje europejskich operatorów telekomunikacyjnych spadają po tym, jak Bloomberg News poinformował, że SpaceX prowadzi rozmowy w sprawie dostępu do lokalizacji komórkowych w USA, co potęguje obawy inwestorów o zwiększoną konkurencję w sektorze.
Akcje Volvo spadają do 3,5%, ponieważ wyniki producenta ciężarówek zostały opisane przez analityków jako „beat” niższej jakości.
Akcje Safran spadają do 7%, ponieważ firma potwierdziła swoje prognozy, podczas gdy analitycy spodziewali się podwyższenia perspektyw grupy.
Valeo spadło nawet o 13%, po tym jak analitycy zauważyli zmianę języka w prognozach na resztę roku w wynikach firmy motoryzacyjnej za trzeci kwartał.
Akcje azjatyckie ustabilizowały się po wyprzedaży prowadzonej przez akcje spółek półprzewodnikowych, przy czym większość indeksów znacznie odbiła od swoich najniższych poziomów po otwarciu, chociaż indeks MSCI Asia Pacific zmierza do czwartego z rzędu tygodniowego spadku. Kospi zanotował imponujące odbicie, zamykając się o 0,3% na poziomie 5550 po spadku nawet o 4,1% na otwarciu, prowadzony przez SK Hynix (+4,4%) i lokalne zakupy instytucjonalne, mimo że zagraniczni inwestorzy sprzedali akcje o wartości 729 milionów dolarów, według zespołu Goldman w Seulu; nie wydawał się istnieć żaden konkretny katalizator, a Kospi nadal spada o około 21% w październiku, będąc najgorzej radzącym sobie głównym rynkiem na świecie w tym miesiącu. Japoński Nikkei 225 spadł o 0,3% do 62693 po krótkim spadku poniżej 62000, znajdując wsparcie w pobliżu swojej 200-dniowej średniej kroczącej. W Chinach CSI 300 wzrósł o 1,7%, a ChiNext o 4%, ponieważ wspierane przez państwo fundusze ETF „national team” odnotowały obrót w wysokości około 84 miliardów RMB, dzień po tym, jak CSI 300 wszedł w rynek niedźwiedzia, podczas gdy Hang Seng wzrósł o 0,7% powyżej 23000, prowadzony przez producentów pojazdów elektrycznych. Indyjski Nifty spadł o 0,8%, kończąc najgorszy tydzień od marca, podczas gdy Tajwan był zamknięty z powodu tajfunu, a Tajlandia z powodu święta.

W obszarze FX indeks Bloomberg Dollar Spot Index jest nieznacznie zmieniony, wyższy o 0,1%, chociaż nadal zmierza do drugiego tygodniowego spadku, a DXY handluje w przedziale 101,48-101,85. Euro jest niższe o 0,2% do 1,1195 po bardzo słabym odczycie francuskiego PMI, w którym wszystkie komponenty spadły do poziomu kurczenia się, podczas gdy funt brytyjski zmniejszył swoje straty o połowę po lepszym od oczekiwań odczycie PMI z Wielkiej Brytanii i handluje w pobliżu 1,3386. Jen odwrócił wcześniejsze zyski wynikające z roli bezpiecznej przystani: USD/JPY jest wyższy o 0,1% w pobliżu 157 po spadku nawet o 0,4% do 156,08, najniższego poziomu od 18 września, nawet po doniesieniach ze źródeł, że BOJ utrzyma podwyżki stóp na szybkim torze, z grudniem w centrum uwagi. Kiwi znajduje się na czele tabeli G-10 po tym, jak ANZ prognozuje podwyżki stóp RBNZ na każdym z trzech najbliższych posiedzeń, a frank szwajcarski pozostaje w tyle.

W kwestii stóp procentowych, obligacje skarbowe USA przedłużają straty, niwelując część czwartkowej gwałtownej zwyżki w miarę łagodzenia spadków na akcjach spółek technologicznych i dalszego wzrostu cen ropy, co komplikuje perspektywy inflacyjne. Rentowności w USA są niższe o 3-6 punktów bazowych w całym spektrum krzywej w ruchu typu "bear-flattening", z rentownością 5-30 lat o około 1 punkt bazowy ciaśniejszą, a rentownością 10-letnią wyższą o 4 punkty bazowe w pobliżu 4,99%, tuż poniżej poziomu 5%, który został przełamany w czwartek. Bund i obligacje brytyjskie przewyższają obligacje skarbowe USA o 3 punkty bazowe i 1 punkt bazowy w sektorze 10-letnim, a francuskie obligacje 10-letnie o dodatkowe 6 punktów bazowych, ponieważ OAT odbijają o około 30 ticków od czwartkowych spadków; to niweluje część popytu związanego z ucieczką do jakości na niemieckie i amerykańskie papiery. Długie obligacje brytyjskie nadal przewyższają, w oczekiwaniu na pierwszy budżet premiera Andy'ego Burnhama w przyszłym tygodniu. Nie ma wystąpień przedstawicieli Fed, ponieważ bank centralny jest w okresie ciszy informacyjnej, a harmonogram emisji dolarowych obligacji IG jest jak dotąd pusty, po stonowanej aktywności w czwartek. W przyszłym tygodniu zostaną wyemitowane obligacje 2-letnie o wartości 69 mld USD w poniedziałek, 5-letnie o wartości 70 mld USD we wtorek i 7-letnie o wartości 44 mld USD w czwartek, według Goldman Sachs. Tymczasem JPMorgan zauważa, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu spadło do 88%.

„USD/JPY nieznacznie wzrósł z powodu realizacji zysków, ale obawy związane z AI pozostają wiatrem w plecy dla JPY” – powiedział Moh Siong Sim, strateg ds. walut w OCBC Bank Singapore.

W surowcach ropa WTI z dostawą w grudniu jest wyższa o 1,8% do 101,22 USD, a ropa Brent o 1,4% do 114,80 USD, najwyższego poziomu od maja, w miarę nasilania się ataków na Arabię Saudyjską: saudyjska obrona powietrzna przechwyciła jemeńską rakietę balistyczną wystrzeloną w kierunku Rijadu, a przedstawiciel IRGC powiedział Fars, że ruch „nielegalnych statków” przez Hormuz został „całkowicie zatrzymany” po atakach na trzy tankowce w czwartek i zniszczeniu kolejnego w nocy. Prezydent Trump twierdzi, że USA zmiażdżyły Iran i mogą chcieć zrobić to „trochę więcej”, podczas gdy ambasador USA przy ONZ Waltz powiedział FT, że USA mogą nadal tkwić w impasie z Iranem za rok. Po stronie podaży Trump powołał się na ustawę o produkcji obronnej, aby zwiększyć moce produkcyjne ropy naftowej i przeznaczy 150 mln USD na przetwórstwo, podczas gdy tankowiec przewożący rosyjski olej napędowy z Primorska przerywanie sygnalizował Nowy Jork, potencjalnie pierwszą wysyłkę w ramach umowy o dostawy paliwa Putin-Trump. Dział surowcowy Goldman Sachs twierdzi, że rynek już wycenia premię za ryzyko w wysokości ponad 20 USD za baryłkę. Złoto spot jest płaskie w pobliżu 4030 USD za uncję po krótkim spadku poniżej 4000 USD w nocy, srebro spada o 1,1% do 54,05 USD, a metale bazowe są mieszane. Amerykański gaz ziemny spada o 2,5% do 2,73 USD, podczas gdy brytyjski gaz ziemny rośnie o 3,9%.

Amerykański kalendarz danych gospodarczych obejmuje październikowe odczyty S&P Global flash manufacturing, services i composite PMIs (9:45), ostateczny odczyt University of Michigan sentiment, expectations oraz inflacji w perspektywie 1-rocznej i 5-10-letniej (10:00) oraz indeks aktywności usługowej Kansas City Fed (11:00). Fed jest w okresie ciszy informacyjnej przed decyzją FOMC z 28 października.

American Express, SLB, Booz Allen, First Citizens, Flagstar, Rithm Capital i Gentex publikują wyniki przed otwarciem sesji. Decyzja ratingowa Moody's dotycząca Francji spodziewana jest po zamknięciu, podobnie jak S&P dotyczące Niemiec i Scope dotyczące Włoch, podczas gdy Brazylia przeprowadzi drugą turę wyborów prezydenckich w niedzielę.

Zestawienie Rynku

Najważniejsze Wiadomości Nocne

Przesłanie Iranu jest jasne: jeśli USA i Izrael wznowią kampanię powietrzną, Teheran odpowie atakami nie tylko na amerykańskie bazy i okręty wojenne, ale także na lotniska, rurociągi i inne cele cywilne w krajach sąsiadujących z Zatoką Perską. WSJ
Stany Zjednoczone przygotowują się do długotrwałego konfliktu z Iranem, mimo że administracja Trumpa ma nadzieję, że jej kampanie bombowe i sankcje gospodarcze wymuszą znaczące ustępstwa ze strony Islamskiej Republiki. Mike Waltz, ambasador Donalda Trumpa przy ONZ, przyznał, że za rok USA mogą nadal tkwić w impasie z Iranem, bez porozumienia w sprawie programu nuklearnego Teheranu ani powrotu do przedwojennego transportu przez Cieśninę Ormuz. FT
Ruch „nielegalnych statków” przez Cieśninę Ormuz został „całkowicie zatrzymany” po ostatnich irańskich atakach na statki, cytuje agencja Fars, powiązana z IRGC, oficjela bliskiego IRGC. BBG
Tankowiec przewożący olej napędowy opuścił rosyjski port Primorsk i przerywanie sygnalizował Nowy Jork, potencjalnie oznaczając pierwszą taką wysyłkę po umowie o dostawy paliwa między Władimirem Putinem a Donaldem Trumpem. BBG
SpaceX dąży do zabezpieczenia minimum 80 000 stacji bazowych w całych Stanach Zjednoczonych i prowadzi rozmowy z co najmniej jedną dużą firmą infrastruktury telekomunikacyjnej w celu osiągnięcia tego celu. BBG
OpenAI, która stara się pozyskać około 30 miliardów dolarów w nowej rundzie finansowania, celuje teraz w wycenę 1,25 biliona dolarów na końcowych etapach negocjacji, co oznacza spadek o 150 miliardów dolarów z 1,4 biliona dolarów, o które zabiegała w zeszłym miesiącu. BBG
Globalne fundusze hedgingowe odnotowały jeden z najszerszych spadków od czasu pandemii Covid, po wyprzedaży na rynku akcji w czwartek, według działu pośrednictwa prime Goldman Sachs Group Inc. BBG
Wskaźniki na globalnych rynkach obligacji sygnalizują największy sentyment typu "risk-off" od ponad roku, ponieważ wyprzedaż akcji związanych z AI i rosnące napięcia geopolityczne skłoniły inwestorów do poszukiwania bezpiecznych przystani. BBG
BOJ może utrzymać szybkie tempo podwyżek stóp, biorąc pod uwagę trendy cenowe i ocenę banku, że wpływ podwyżek na gospodarkę do tej pory był ograniczony, z grudniem jako kolejnym potencjalnym ruchem, jak poinformowały osoby zaznajomione ze sprawą. BBG
Kluczowy wskaźnik cen w Japonii po raz pierwszy w tym roku przekroczył docelowy poziom Banku Japonii, co wspiera oczekiwaną podwyżkę stóp procentowych przez BOJ w grudniu. BBG
Według ekonomistów, EBC podniesie stopy po raz ostatni w grudniu, po przerwie w przyszłym tygodniu. Jest to sprzeczne z rynkowymi oczekiwaniami na znacznie więcej podwyżek w przyszłości. Dane banku centralnego pokazały, że oczekiwania inflacyjne wśród gospodarstw domowych nieznacznie wzrosły w zeszłym miesiącu. BBG
Eurozone flash PMIs za październik były słabe, z composite number na poziomie 51,9 (spadek z 53,1 i poniżej 52,7 oczekiwanych przez rynek), przy czym duża część słabości wynikała z francuskiego sektora usług (z powodu niepokojów w tym kraju), podczas gdy producenci zgłosili gwałtowny wzrost kosztów produkcji. S&P
Francja przygotowuje się na nową falę protestów jutro, wysyłając wojsko do wsparcia policji w celu zapobieżenia powtórzeniu się zamieszek z ubiegłego weekendu, które doprowadziły do przemocy, grabieży i aresztowań. BBG
Według nowego sondażu, prezydent Brazylii Luiz Inácio Lula da Silva i jego rywal Flávio Bolsonaro mają po 50% ważnych głosów przed niedzielną drugą turą wyborów. BBG
SK Hynix anulował plany potencjalnego wprowadzenia na giełdę w USA swojej jednostki Solidigm za 10 miliardów dolarów. BBG
BASF podobno zwiększa swoją ofertę za rywala Evonik do około 24 euro za akcję. BBG
Administracja Trumpa zamierza ograniczyć amerykańskie inwestycje w chińskie firmy biotechnologiczne, proponując dodanie biotechnologii do listy technologii wrażliwych. BBG
Bank centralny Rosji utrzymał swoją kluczową stopę na poziomie 14,00%, zgodnie z oczekiwaniami, ponieważ ukraińskie ataki napędzają inflację. BBG
Prezydent USA Trump wygłosi przemówienia na Florydzie w piątek, w Georgii w sobotę i w Michigan w niedzielę: Biały Dom
Dział Prime Goldman Sachs twierdzi, że Global Fundamental L/S funds spadły o 1,4% w czwartek, co było ich najgorszym dniem od 16 lipca, podczas gdy fundusze TMT spadły o 9,6% od początku miesiąca. GS
Feroli z JPM spodziewa się, że październikowy flash manufacturing PMI spadnie do 54,5 z 55,9, a services PMI spadnie do 58,0 z 58,8. JPM

Bardziej szczegółowe spojrzenie na rynki globalne dzięki uprzejmości Newsquawk

Akcje z regionu APAC były w większości negatywne, podążając za słabym sentymentem z Wall Street, gdzie pogłębiająca się wyprzedaż akcji technologicznych spowodowała ucieczkę kapitału do bezpiecznych aktywów, podczas gdy obawy geopolityczne utrzymują się po doniesieniach o tym, że USA i Izrael opracowały plany wznowienia ataków na Iran, które mogą zostać wdrożone po wyborach połówkowych w USA. Indeks ASX 200 został obniżony przez słabość akcji górniczych, materiałowych, surowcowych i technologicznych, chociaż spadki zostały powstrzymane przez pewną odporność w sektorach dóbr konsumpcyjnych, finansowym, nieruchomości i użyteczności publicznej, podczas gdy wstępne dane PMI były mało inspirujące, a wszystkie główne wskaźniki znajdowały się na terytorium recesji. Nikkei 225 chwilowo cofnął się poniżej poziomu 62 000, z zauważalną słabością akcji technologicznych i górniczych, podczas gdy najnowsze dane inflacyjne z Japonii w większości odpowiadały szacunkom i wykazały przyspieszenie w porównaniu z poprzednimi, z głównymi i bazowymi odczytami ponownie powyżej celu inflacyjnego wynoszącego 2%. KOSPI radził sobie gorzej, ponieważ wyprzedaż akcji technologicznych przeniosła się do Azji, a SK Hynix również nie pomógł fakt, że zrezygnowano z planów notowania jednostki Solidigm na giełdzie Nasdaq z powodu obaw o zmienność regulacyjną i rynkową. Hang Seng i Shanghai Comp były mieszane, ponieważ hongkoński benchmark odbił się od wczesnego spadku dzięki odporności czołowych chińskich producentów pojazdów elektrycznych, podczas gdy kontynent początkowo podążał za przeważnie ponurym nastrojem. Należy zauważyć, że sesja na Tajwanie została zawieszona z powodu zbliżającego się tajfunu; potencjalnie wywierając presję na regionalnych konkurentów.

Najnowsze wiadomości z Azji

Chiny przyspieszą rozwój nowych ról w przestrzeni AI, poinformowała Xinhua.
Japoński premier Takaichi powiedział dziennikarzom, że poleci Ministrowi Gospodarki, Handlu i Przemysłu rozważenie subsydiów na benzynę i inne paliwa, poinformowała JiJi.
Chińskie Biuro Polityczne odbyło dziś spotkanie i stwierdziło, że utrzyma postawę wysokiego ciśnienia wobec korupcji i będzie kontynuować pogłębianie wysiłków na rzecz reform oraz sumiennie wdrażać zadania reformatorskie, zgodnie z Xinhua. Podkreśla skuteczne wzmocnienie budowy przywództwa i zwiększenie spójności.
Japoński Minister Gospodarki Kiuchi powiedział, że decyzja rządu o ogłoszeniu oficjalnego końca deflacji zostanie podjęta po wszechstronnym rozpatrzeniu CPI, deflatora PKB i tła ruchów w bazowej inflacji. Nie sądzę, aby warunki były spełnione, aby rząd ogłosił oficjalny koniec deflacji. Mam nadzieję, że BoJ odpowiednio pokieruje polityką na podstawie wspólnego oświadczenia z rządem, określającego potrzebę stabilnej i zrównoważonej stabilności cen.
Japoński Minister Finansów Katayama powiedział, że wierzy, iż japońskie instytucje finansowe poradziły sobie stosunkowo płynnie z kwestią PHP i oczekuje, że będą one nadal podejmować niezbędne działania. Nie może komentować ożywienia subsydiów na benzynę i weźmie pod uwagę sytuację gospodarstw domowych.
Australia proponuje podniesienie limitu emisji obligacji zabezpieczonych banków i otwiera konsultacje w sprawie konkurencji w sektorze finansowym.
SK Hynix (000660 KS) anuluje plany notowania Solidigm na giełdzie Nasdaq, a ogłoszenie jest spodziewane wkrótce, według koreańskiej prasy.
Słabszy początek dla większości Europy. Euro Stoxx 50 -0,7% i Stoxx 600 -0,5%, ponieważ presja ze strony amerykańskich technologii (SOX -6,7%) odbiła się na regionie, po czym presja na europejskich giełdach została następnie zaostrzona przez zestaw ponurych francuskich danych PMI i słabe wyniki kilku istotnych spółek. Po wynikach Kering, -11,8%, po nieznacznym przekroczeniu prognoz przychodów, ale co ważniejsze, podkreślając ruch jako ciągłe ograniczenie, szczególnie w Chinach, nie oczekując poprawy marży H/H, a IV kwartał do tej pory był zgodny z III kwartałem. Pozostając we Francji, L’Oreal, +4,5%, zyskuje po tym, jak sprzedaż w III kwartale przekroczyła oczekiwania, a rynek chiński tylko nieznacznie zwolnił. Również ucierpiała, i na najniższym w historii poziomie cen akcji, Volvo Car, -26,7%, pod presją ponurych wyników, gdzie przychody z Chin spadły o prawie 50% r/r. Europejskie sektory utrzymują silny negatywny bias. Nie jest zaskoczeniem, że energetyka zajmuje pierwsze miejsce, biorąc pod uwagę siłę bazowych cen ropy; budownictwo i materiały oraz nieruchomości uzupełniają pierwszą trójkę. Po stronie spadków, telekomunikacja jest wyraźnym underperformerem, obciążonym aktualizacją SpaceX (patrz poniżej), z przemysłem podążającym tuż za nim. Amerykańskie kontrakty futures na akcje (ES -0,1% NQ U/C RTY -0,5%) handlują mieszanie; NQ, zdominowany przez technologię, radzi sobie nieco lepiej w porównaniu z konkurentami, podczas gdy RTY pozostaje w tyle. Względne przewyższanie wynika z lekkiego odbicia technologii od znaczących strat z poprzedniej sesji, z naciskiem na SK Hynix (+5,2% przed sesją), po tym jak spółka wstrzymała IPO Solidigm.

Najnowsze wiadomości z Europy

SpaceX (SPCX) negocjuje dostęp do 80 000 stacji bazowych dla nowej sieci.
OpenAI pozyskuje do 30 mld USD w rundzie finansowania przy wycenie 1,25 bln USD, prowadzonej przez inwestorów z ZEA, według CNBC, powołując się na źródła; OpenAI negocjuje umowę handlową, która zapewniłaby więcej mocy obliczeniowej z ZEA.
Oczekuje się, że Wielka Brytania dokona zapowiedzi pakietu AI przed budżetem w weekend, poinformował Politico; Sekretarz ds. Mieszkalnictwa Rayner jest zaplanowany na niedzielne rozmowy w mediach, co potencjalnie wskazuje na aktualizację dotyczącą mieszkalnictwa, społeczności i samorządu lokalnego.
FX

Waluty G10 były początkowo mieszane wobec USD, ale teraz wykazują negatywny bias, ponieważ USD stopniowo rósł wraz ze wzrostem cen energii. Kiwi radzi sobie lepiej w porównaniu z konkurentami po jastrzębich prognozach RBNZ ze strony analityków ANZ; frank szwajcarski jest względnym underperformerem, ponieważ różnice w rentowności ponownie rosną. EUR był lekko pod presją po bardzo słabym odczycie francuskiego PMI, gdzie wszystkie komponenty zaskakująco wpadły na terytorium recesji.
DXY utrzymuje się obecnie w przedziale 101,48 do 101,85, nieco mocniej dziś rano, ale netto słabiej od początku tygodnia. W kalendarzu danych brakowało danych Tier-1 z USA i wypowiedzi Fed, więc ruch USD był w dużej mierze podyktowany problemami związanymi z kredytami, które zaszkodziły nastrojom w USA. W przyszłym tygodniu uwaga skupi się na decyzji FOMC w sprawie polityki, gdzie oczekuje się, że stopy procentowe pozostaną bez zmian.
Kiwi jest dziś rano lekkim outperformerem i utrzymuje się w górnej części przedziału 0,5679 do 0,5699. Siła ta wynika z tego, że analitycy ANZ spodziewają się, że RBNZ podniesie stopy na kolejnych trzech posiedzeniach, powołując się na dane dotyczące bazowej inflacji w III kwartale.
CHF jest dziś rano lekkim laggardem, tracąc część siły z poprzedniej sesji, ponieważ rentowność w USA lekko odbija. Podobnie, JPY utrzymuje się w dolnej części stawki, ale radzi sobie nieco lepiej w porównaniu ze swoim bezpiecznym odpowiednikiem. Wynika to z doniesień, które sugerują, że BoJ utrzyma podwyżki stóp na szybkim torze, dodając, że stopy procentowe są jeszcze dalekie od neutralnych. Tylko bardzo niewielka siła została odnotowana w JPY po tym raporcie, biorąc pod uwagę, że nie zmienia on oczekiwań rynkowych; rynki pieniężne przypisują ok. 80% szans na podwyżkę w grudniu. USD/JPY handluje obecnie w górnej części przedziału 156,07-157,16.
Banki Centralne

Oczekuje się, że BoJ będzie kontynuował szybkie podwyżki stóp, z naciskiem na grudzień, sugerują źródła; raport sugeruje, że stopy procentowe są jeszcze dalekie od neutralnych, dodając, że inflacja musi się ustabilizować.
Raport BoJ o stabilności finansowej: Japoński system finansowy utrzymuje stabilność jako całość.
Europejskie oczekiwania inflacyjne konsumentów EBC (wrzesień) 3,1% (poprzednio 3%).
Były niemiecki minister finansów Kukies podobno nie zastąpi Schnabel w EBC.
ANZ przewiduje, że RBNZ podniesie stopy na kolejnych trzech posiedzeniach, powołując się na dane dotyczące bazowej inflacji w III kwartale.
PBoC wstrzyknął 258 mld CNY w jednodniowe repozycje zwrotne, podczas gdy wolumen 7-dniowych repozycji zwrotnych wynosi zero.
PBoC ustalił punkt centralny USD/CNY na 6,7180 wobec oczekiwanych 6,6758 (poprzednio 6,7195).
Przedstawiciel indonezyjskiego banku centralnego powiedział, że ruch rupii jest nadal zarządzalny po zeszłotygodniowym ogłoszeniu MSCI i że bank zareaguje w razie potrzeby, aby zapewnić podaż i popyt na rynku walutowym.
Monetary Authority of Singapore, Malezyjski Bank Centralny i Bank Tajlandii współpracują w zakresie rozliczeń transgranicznych płatności cyfrowych.
Dochodzenie stałe

Mieszany początek dla benchmarków, ponieważ rynek bierze chwilę oddechu po niedawnym rajdzie na głównych odpowiednikach, podczas gdy obawy o wzrost zdominowały narrację dotyczącą długu, który nie jest obciążony krajowymi obawami politycznymi i fiskalnymi.
USTs są niższe o kilka punktów, w wycofaniu się z maksimum 106-16, które zostało wydrukowane w czwartek, raczej niż w reakcji na fundamentalny rozwój wydarzeń, chociaż energia nadal rośnie, a nastroje ryzyka stopniowo się poprawiają. Obecnie utrzymują się u podstaw pasma 106-05 do 106-14.
Bunds zasadniczo płaskie, tuż poniżej minimów w pasmie 122.13-54. Wzrosty obserwowano w pierwszym z porannych wskaźników Flash PMI z Francji, z Bundami osiągającymi szczyt na niemieckiej serii, ale następnie słabnącymi i okazującymi się stosunkowo niereaktywnymi na dane dla strefy euro. Dla strefy euro seria wskazuje na wzrost o 0,3% w okresie, nieco wolniejszy niż tempo sugerowane we wrześniu, ale nadal wystarczająco silny, aby utrzymać EBC na ścieżce zacieśniania, i być może nawet bardziej niż obecnie zakładają biurka, szczególnie w miarę narastania presji inflacyjnej; dynamika, która może wyjaśniać wycofanie się Bundów po niemieckich danych i w kierunku publikacji danych dla strefy euro.
OATs są oczywiście dzisiejszym punktem skupienia. Poranne wskaźniki Flash PMI były ponure. Wszystkie trzy główne komponenty spadły na terytorium recesji. Odkrycie, które nie wróży dobrze, ponieważ niedawne niepokoje społeczne i poszerzenie spreadów nie zostały w pełni uwzględnione przez respondentów. Ponadto nadal czekamy na werdykt Moody's w sprawie suwerena dziś wieczorem, przy czym obniżka ratingu jest realną możliwością, biorąc pod uwagę ostatnie wydarzenia i ruchy cen, a następnie dalsze protesty w weekend.
Obecnie OATs są mocniejsze o około 30 punktów, w niewielkim odbiciu od około 50 punktów presji widzianej w czwartek, ale nadal mają zakończyć tydzień ze spadkiem o ponad 120 punktów, jak dotąd. Biorąc to pod uwagę, spread rentowności 10-letnich OAT-Bundów zmniejszył się o kilka punktów bazowych w całej sesji, ale rozpoczął ją na świeżym maksimum 176 punktów bazowych; na szerokich poziomach od 2011 roku, kiedy wydrukowano 191 punktów bazowych.
Gilts są płaskie i marginalnie ustępują europejskim odpowiednikom w parametrach 85.01-36, w skromnym odwróceniu działań z poprzedniego dnia. Skupienie w nocy pokazało, że Kanclerz Healey nadal podkreśla podejście pro-biznesowe i nie było niczego, co zmieniałoby większość poglądów na temat bezproblemowego przejścia budżetu. Poranne dane dotyczące sprzedaży detalicznej skurczyły się w szybszym tempie niż oczekiwano, październikowe wskaźniki Flash PMI były szczególnie silne i zgodne z oczekiwaniami dotyczącymi podwyżki stóp przez BoE w listopadzie.
UK DMO poinformowało, że przeprowadzi przetarg na obligacje Treasury Gilt o oprocentowaniu 0,25% do 2031 roku o wartości do 1 mld GBP w dniu 29 października.
Chińskie Ministerstwo Finansów przeprowadziło aukcję 30-letnich obligacji z rentownością 2,06%.
Australia sprzedała obligacje o wartości 1,0 mld AUD z oprocentowaniem 1,0% do listopada 2031 roku, średnia rentowność 4,8708%, wskaźnik pokrycia popytu do podaży 4,32.
Towary

Ropa naftowa jest dziś rano mocniejsza, WTI i Brent wzrosły odpowiednio o 1,6% i 1%. Benchmarki lekko spadły z wcześniejszych maksimów, ale następnie odwróciły ten trend po doniesieniach, że Huti wystrzelili rakiety w kierunku saudyjskich interesów. WTI utrzymuje się obecnie w przedziale 98,84-101,30 USD/bbl, podczas gdy Brent znajduje się na górnym końcu pasma 112,74-114,72 USD/bbl.
Dzisiejsza siła wynika z utrzymującego się napięcia geopolitycznego i mocnej retoryki. Zaczynając od USA-Iran, IRGC kontynuuje ataki na statki przemierzające "nielegalną" trasę, z niewielką ilością nowych oznak dyplomacji. Prezydent Trump zasugerował, że Iran fabrykuje raporty o tych atakach, jednocześnie ostrzegając, że mogą oni chcieć "zmiażdżyć" Iran nieco bardziej. Na froncie saudyjsko-hutyjskim ryzyko dalszych zakłóceń w dostawach pozostaje, biorąc pod uwagę, że ataki odwetowe trwają. W Izraelu premier Netanjahu odbył nadzwyczajne spotkanie w celu omówienia niedawnego ataku na pięciu żołnierzy IDF na Zachodnim Brzegu; ostatecznie zdecydował się zamknąć obszar. Ta decyzja jedynie wzmocni spekulacje, że premier chciałby odłożyć wybory; były premier Izraela wcześniej oskarżał Netanjahu o to, argumentując, że przygotowanie infrastruktury do wojny jest sposobem na opóźnienie wyborów do paktu.
Złoto spot jest płaskie i handluje w okolicach 4000 USD/oz, obecnie utrzymując się w przedziale 3986-4032 USD/oz. Żółty metal jest netto niższy od początku tygodnia, a presja jest ułatwiona przez obawy inflacyjne związane z podwyższonymi cenami energii. Wydaje się, że złoto nadal martwi się o implikacje inflacyjne wojny, podczas gdy bezpieczne przystanie (USTs/JPY) ostatnio skupiały się na obawach o finansowanie AI i potencjalnych uderzeniach w wzrost.
Metale nieszlachetne są dziś rano mieszane; 3-miesięczna miedź LME obecnie handluje mocniej o około procent i utrzymuje się w przedziale 14 059,2-14 270 USD/t.
Ministerstwo Środowiska ZEA poinformowało, że wyciek ropy z tankowca wpływa na plaże w Umm al-Kuwajnie.
Japoński rząd rozważa obniżenie subsydiów na benzynę od grudnia, według urzędników.
Prezydent USA Trump powiedział, że przeznaczy 150 mln USD na zwiększenie amerykańskich zdolności rafineryjnych.
Prezydent USA Trump powołuje się na ustawę o produkcji obronnej w celu zwiększenia zdolności naftowych i zwalnia z przepisów sekcji 303 w celu rozszerzenia zdolności naftowych.
Handel/Taryfy

Francuski Minister Handlu zwrócił się o zwolnienie z amerykańskich taryf obejmujące koniak i szampana.
Niemiecki Prezydent Steinmeier odwiedzi Chiny 27 października.
Administracja Trumpa w USA zamierza ograniczyć amerykańskie inwestycje w chińskie firmy biotechnologiczne.
Chińskie Ministerstwo Handlu wzywa USA do skorygowania swojego podejścia do więzi badawczych między oboma narodami.
Geopolityka: Bliski Wschód

Prezydent USA Trump powiedział w odniesieniu do Iranu, że zniszczyli Republikę Islamską i być może chcą to zrobić jeszcze trochę.
Ambasador USA przy ONZ, Waltz, powiedział, że USA są przygotowane na długotrwały impas z Iranem i przyznał, że USA mogą nadal być uwikłane w impas z Iranem za rok, według FT.
IRGC Iranu grozi atakowaniem baz USA, jeśli statki handlowe będą nadal przepływać przez Cieśninę Ormuz, według Fox News.
Oficjel IRGC powiedział: „dziś posiadamy nie tylko siłę, ale także wolę jej użycia”; „jeśli wróg ponownie popełni najmniejszą głupotę, zadamy bezprecedensowy cios”, poinformował Al Mayadeen.
Oficjel IRGC powiedział: „ruch naruszających statków w Cieśninie Ormuz został całkowicie zatrzymany”, poinformował Fars. „Poinformowany oficjel bliski Marynarce Wojennej IRGC ogłosił, że po zniszczeniu systemów pomocy nawigacyjnej używanych przez naruszające statki, wczorajszym trafieniu 3 tankowców i zniszczeniu kolejnego naruszającego tankowca zeszłej nocy, ruch naruszających statków został całkowicie zatrzymany”. „Ten poinformowany oficjel ostrzegł, że jeśli przemyt ropy zostanie wznowiony, postępowanie z naruszającymi statkami i ich wspierającymi systemami technicznymi będzie prowadzone ze znacznie większą surowością”. „Podkreślił również, że odnowiona interwencja lotnicza wojsk USA i wsparcie dla przemytu ropy spotkają się z bardziej bezpośrednią i zdecydowaną odpowiedzią, a wojsko USA będzie odpowiedzialne za konsekwencje”.
Irański Minister Spraw Zagranicznych Araghchi skrytykował francuskiego Prezydenta Macrona za sprzeczności w jego stanowisku dotyczącym JCPOA.
BeamTracker poinformował o dźwięku eksplozji w rejonie Cieśniny Ormuz, przyczyna i pochodzenie nieznane, chociaż miejsce eksplozji to obszar, który wcześniej był punktem przeprawy naruszających statków w cieśninie.
Arabia Saudyjska przeprowadziła „rajd” na wschodnią Taiz w Jemenie, poinformował Sabereen.
Dwa saudyjskie naloty uderzyły w budynek zarządu wodociągów w dystrykcie Al Hazm w prowincji Al Jawf w Jemenie.
Koalicja pod wodzą Arabii Saudyjskiej poinformowała, że obrona powietrzna przechwyciła i zniszczyła pocisk balistyczny wystrzelony przez milicję Huti w kierunku Rijadu.
„Wystrzelenie pocisku przez jemeńskie siły zbrojne w kierunku saudyjskich interesów”, za pośrednictwem Sabereen.
Saudyjskie źródła informują o głośnych eksplozjach słyszanych w Rijadzie, według Al Masirah.
Siły jemeńskie ponownie ostrzegły linie lotnicze, aby nie wlatywały w saudyjską przestrzeń powietrzną ani na lotniska, według Nour News.
Izraelski premier Netanjahu powiedział: „Nakazałem siłom bezpieczeństwa nałożyć oblężenie na miasto Hebron i całkowicie zamknąć Zachodni Brzeg”.
Rzecznik Departamentu Stanu USA powiedział, że nie ma propozycji USA-Turcji dotyczącej Libanu ani propozycji wspieranych przez USA dotyczących zmiany struktury politycznej Libanu.
Geopolityka: Ukraina

Rosyjskie Ministerstwo Obrony poinformowało, że Rosja uderzyła w skład wagonów kolejowych w obwodzie połtawskim na Ukrainie i w statek towarowy na Morzu Czarnym, a także w Port Wilkowo w obwodzie odeskim.
Ukraińska firma energetyczna DTEK poinformowała, że rosyjski atak uderzył w jedną z jej elektrowni.
Ukraina dąży do przeniesienia kontroli celnej do UE, aby uniknąć rosyjskich dronów, a Kijów prowadzi rozmowy z Polską i Słowacją o przeniesieniu kontroli celnej na ich terytoria, aby spróbować zwiększyć bezpieczeństwo ciężarówek, według FT.
Ukraińskie Siły Powietrzne poinformowały o bombach kierowanych uderzających w Donieck i Dniepropietrowsk.
UE rozważa zawieszenie sankcji dla chińskiego producenta tkanin oskarżonego o pomoc Rosji, według SCMP.
Kryptowaluty

Bitcoin jest dziś rano nieco niżej i oscyluje wokół poziomu 82 tys. USD.
Kalendarz wydarzeń w USA

9:45: Październik P S&P Global US Manufacturing PMI, est. 55.5, poprzednio 55.9
9:45: Październik P S&P Global US Services PMI, est. 58.0, poprzednio 58.8
9:45: Październik P S&P Global US Composite PMI, est. 57.6, poprzednio 58.4
10:00: Październik F U. of Mich. Sentiment, est. 46.3, poprzednio 46.3
10:00: Październik F U. of Mich. Expectations, est. 47.1, poprzednio 47.3
10:00: Październik F U. of Mich. 1 Yr Inflation, est. 4.7%, poprzednio 4.7%
10:00: Październik F U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, est. 3.5%, poprzednio 3.5%
11:00: Październik Kansas City Fed Services Activity
Mówcy banków centralnych

Brak: Fed jest w okresie ciszy komunikacyjnej przed decyzją FOMC z 28 października
Jim Reid z DB podsumowuje nocny przegląd

Gdy dziś rano sztorm Austen uderza w nasze wybrzeża, wczoraj chmury nad rynkami nadal się gromadziły, ponieważ wstrząsy ostatnich tygodni zderzyły się jednocześnie. Po pierwsze, narastało napięcie wokół Francji, a spread między 10-letnimi obligacjami francuskimi a niemieckimi (+14,8 pb) odnotował największe dzienne rozszerzenie od początkowego chaosu pandemicznego w marcu 2020 r. Po drugie, obawy związane z AI nadal nabierały tempa, a indeks półprzewodników Philly (-6,72%) spadł do najniższego poziomu od lipca, co szerzej pociągnęło w dół akcje. Po trzecie, najnowsze obawy geopolityczne spowodowały dalszy wzrost cen ropy, a ropa Brent (+4,00%) osiągnęła 5-miesięczny szczyt na poziomie 113,17 USD/bbl. Zbiorczo te obawy doprowadziły do ​​ogromnego ruchu risk-off, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych (-16,6 pb do 4,95%) odnotowała największy dzienny spadek od sierpnia 2024 r. Chociaż rynki azjatyckie również spadają, kontrakty futures na akcje w USA i Europie są stosunkowo płaskie, gdy piszę, więc wyprzedaż nie przyspieszyła w nocy. Dziś zobaczymy globalne wskaźniki PMI, które jak zawsze będą interesujące. Należy zauważyć, że dokładnie miesiąc temu dzisiaj, amerykańskie wskaźniki PMI były mocne i przyczyniły się do wzrostu rentowności 2-letnich i 10-letnich obligacji skarbowych o prawie 15 pb. Wydawało się to bardzo dużą zmianą w stosunku do znaczenia, jakie te dane zazwyczaj mają w USA, ale pokazało nastroje na światowych rynkach obligacji w tamtym czasie. To nie mogło być dalej od nastrojów z ostatnich 24 godzin, więc ciekawy zestaw na dziś.

Trudno wiedzieć, od czego zacząć, biorąc pod uwagę wszystko, co się dzieje, ale to Francja doprowadziła do największych ruchów rynkowych wczoraj. Nie było natychmiastowego katalizatora wyprzedaży, ale dwa inne punkty napięcia (obawy o wzrost AI i wyższe ceny ropy) wpłynęły na apetyt na ryzyko, pozostawiając Francję najbardziej wrażliwą, biorąc pod uwagę, że już znajdowała się pod presją rynkową. Wszystko to spowodowało wzrost spreadu między 10-letnimi obligacjami francuskimi a niemieckimi do 174 pb, osiągając poziomy ostatnio widziane na szczycie kryzysu zadłużeniowego w listopadzie 2011 r. Ponadto, spread 10-letni nie jest już daleko od swojego szczytu z ery jednolitej waluty z tego miesiąca, kiedy zamknął się na poziomie 189 pb.

Te francuskie ruchy były częścią wyraźnego wzorca risk-off, a nie globalnej wyprzedaży obligacji, ponieważ rentowność 10-letnich OAT (+5,8 pb) osiągnęła najwyższy poziom po 2002 r. wynoszący 5,07%, podczas gdy rentowność 10-letnich bundów (-8,7 pb) spadła z powrotem do 3,32%. Ponadto ruchy te rozprzestrzeniły się gdzie indziej, ponieważ spread między 10-letnimi obligacjami włoskimi a bundami (+8,7 pb) poszerzył się do 124 pb, najwięcej od chaosu w Dzień Wyzwolenia w kwietniu 2025 r. Napięcie było widoczne w innych klasach aktywów, ponieważ STOXX Banks (-4,17%) osiągnął 4-miesięczne minimum, około -14% poniżej swoich ostatnich maksimów w połowie września. Euro również osłabło o -0,14% w stosunku do dolara amerykańskiego, podczas gdy waluty defensywne, w tym jen (+0,87%) i frank szwajcarski (+0,48%), skorzystały.

Biorąc pod uwagę ostatnie napięcia, wczoraj pojawiły się nowe pytania o to, czy EBC będzie w stanie ponownie podnieść stopy procentowe w tym roku. Trzeba przyznać, że jest to nadal podstawowe oczekiwanie rynkowe. Ale przy 69% szans na kolejną podwyżkę wycenioną do grudnia, stanowiło to gwałtowne wycofanie się z 90% na zamknięciu w środę. Zatem wątpliwości co do zrównoważonego charakteru dalszych podwyżek stóp EBC rosną. Rzeczywiście, ruchy rynkowe powodowały również szersze zaostrzenie warunków finansowych, przy czym STOXX 600 spadł o -1,05%, podczas gdy europejskie spready HY poszerzyły się o +20 pb do najwyższego poziomu od kwietnia 2025 r. wynoszącego 369 pb.

Podczas gdy to wszystko działo się, wczoraj przyniósł również nową falę obaw związanych ze wzrostem napędzanym przez AI, odwracając część optymizmu z początku tygodnia. Była to więc trudna sesja dla kilku najbardziej dotkniętych nazw, a indeks półprzewodników Philly (-6,72%) miał najgorszy dzień od czerwca, podczas gdy cena akcji CoreWeave (-10,06%) spadła do najniższego poziomu od maja 2025 r. Przełożyło się to również na przestrzeń CDS, gdzie 5-letnie CDS CoreWeave poszerzyły się o +66 pb do 1162 pb. Po wynikach poprzedniego wieczoru Meta (-6,98%) spadła, a jej CDS poszerzyły się o +7,2 pb do 118 pb. Był to ostry zwrot w stosunku do początkowo pozytywnej reakcji po sesji na jej wyniki w środę wieczorem, gdy nastroje wokół rosnącego planu wydatków kapitałowych firmy pogorszyły się. Łącznie wszystko to pomogło obniżyć szersze indeksy, przy czym S&P 500 (-1,21%) odnotował najgorsze dzienne wyniki od lipca, podczas gdy NASDAQ (-2,60%) zanotował największy spadek od czerwca. Należy jednak zauważyć, że główne sektory defensywne mocno zyskały, z dobrami konsumpcyjnymi pierwszej potrzeby (+3,11%) i użytecznością publiczną (+1,98%) na czele, a dwie trzecie spółek z S&P 500 rosły, wspomagane spadkiem rentowności. Było to również największe wyprzedzenie indeksu S&P 500 ważonego równo (+0,77%) nad indeksem ważonym kapitalizacją rynkową od lipca 2024 r.

Innym ważnym tematem wczoraj był najnowszy skok cen energii, napędzany rosnącymi obawami o nową eskalację na Bliskim Wschodzie. W rzeczywistości wczoraj ropa Brent (+4,00%) zamknęła się na 5-miesięcznym szczycie na poziomie 113,17 USD/baryłkę, co wzmocniło obawy o bardziej uporczywą inflację. Ponadto europejskie kontrakty terminowe na gaz ziemny (+2,99%) osiągnęły kolejny szczyt po 2022 r. na poziomie 90,04 EUR/MWh, co szczególnie dotknęło kontynent, ponieważ obawy o wzrost oddziaływały na stres fiskalny. Po części najnowsze ruchy nastąpiły po raporcie New York Times, o którym wspominaliśmy wczoraj, mówiącym, że USA i Izrael opracowały plany wznowienia ataków na Iran po wyborach środka kadencji. Doprowadziło to do spekulacji o pewnej eskalacji po głosowaniu 3 listopada. Usłyszeliśmy również, jak Huti przyznali się do niedawnego ataku na saudyjskie miejsce wydobycia ropy Yanbu, co nastąpiło po ataku dronów na saudyjskie pole naftowe dzień wcześniej.

W obliczu tych wszystkich presji rynkowych interesującym tematem był odpływ kapitału do amerykańskich obligacji skarbowych, które powróciły do swojej tradycyjnej roli w okresach zawirowań. W rzeczywistości rentowność 10-letnich obligacji spadła o -16,6 pb do 4,95%. Ponadto miało to miejsce pomimo silnych danych z USA, pokazując, jak stres finansowy ciążył na nastrojach, a nie na fundamentach. Na przykład tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych spadły do 3-miesięcznego minimum 194 tys. w tygodniu kończącym się 17 października (vs. oczekiwane 200 tys.). To z kolei spowodowało, że wygładzona 4-tygodniowa średnia krocząca osiągnęła najniższy poziom od września 2022 r., kiedy stopa bezrobocia wynosiła zaledwie 3,5%.

Akcje azjatyckie są słabe, ale wyprzedaż jeszcze nie przyspieszyła i większość indeksów jest znacznie poniżej swoich porannych minimów. Nikkei (-0,90%) i KOSPI (-0,89%) odrabiają straty, które były znacznie wyższe. W Chinach CSI 300 (-0,54%) i Shanghai Composite (-1,20%) znajdują się na 15-miesięcznych minimach, ale mogą nieco odrobić po przerwie obiadowej. Hang Seng (+0,58%) zyskał na wartości, gdy pisałem. S&P 500 (-0,13%), Nasdaq (-0,03%) i Stoxx (-0,08%) są tylko nieznacznie niższe, co pokazuje, że wyprzedaż na razie się ustabilizowała.

W Japonii inflacja we wrześniu wzrosła zgodnie z oczekiwaniami w ciągu nocy, a bazowy wskaźnik CPI przyspieszył do 9-miesięcznego maksimum +2,1% r/r i przekroczył cel BOJ, wspierany wyższymi kosztami energii i słabością jena. Bazowy wskaźnik CPI wzrósł do +2,4% z +1,9%, podczas gdy główny wskaźnik CPI wzrósł do +2,1% z +1,9%. Tymczasem JGB zyskują na wartości wraz z globalnymi obligacjami, a rentowność 10-letnich obligacji spadła o -9,5 pb do 2,77%, a rentowność 5-letnich obligacji spadła o -7,8 pb do 2,20%.

Osobno japoński sektor produkcyjny rozwijał się wolniej w październiku, podczas gdy aktywność usługowa wzmocniła się. Wstępny wskaźnik PMI dla przemysłu spadł do 53,3 z 54,1, podczas gdy wskaźnik PMI dla usług wzrósł do 52,0 z 51,3. Wskaźnik PMI dla przemysłu i usług utrzymał się na poziomie 52,3, sygnalizując 19. miesiąc z rzędu ekspansji sektora prywatnego.

Patrząc na nadchodzący dzień, publikacje danych obejmą wstępne wskaźniki PMI za październik z Europy i USA, a także brytyjską sprzedaż detaliczną za wrzesień oraz ostateczny wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan dla USA w październiku. Ponadto ze strony banków centralnych otrzymamy Badanie Oczekiwań Konsumentów EBC za wrzesień i usłyszymy Cipollone z EBC.

Tyler Durden
Pt, 23.10.2026 - 08:21