Akcje Intelu podwoiły się w kwietniu, osiągając najlepszy miesiąc w 55-letniej historii firmy na Nasdaqu

Intel znajduje się na fali sukcesów, jakiej nie było od czasu, gdy niemal 55 lat temu stał się jedną z pierwszych firm, które wyszły na giełdę Nasdaq. Akcje firmy chipowej wzrosły o 114% w kwietniu, zamykając tym samym swój najlepszy miesiąc w historii.

Intel przeżywa przedłużającą się hossę, która cieszyła się dwoma z jego najlepszych dni w ciągu ostatnich siedmiu miesięcy, w tym wzrostem o 24% 24 kwietnia, po znakomitym raporcie o wynikach finansowych. Akcje osiągnęły rekordowy poziom tego dnia po raz pierwszy od 2000 roku, a następnie kontynuowały wzrost.

Intel znajduje się w trakcie przemiany po latach opóźnień w uruchamianiu produktów i rozczarowujących plonach, co spowodowało, że firma znacznie straciła w wyścigu o zasilanie sztuczną inteligencją w stosunku do lidera produkcji Taiwan Semiconductor i producenta chipów Nvidia.

Wall Street wydaje się przekonana, że sytuacja może się odwrócić, a najnowsze chipy 18A Intela wydają się obiecujące, ponieważ są produkowane w nowej fabryce firmy w Arizonie.

Jednocześnie agentic AI generuje poważny wzrost popytu na podstawowy produkt Intela, procesor centralny. Bank of America przewiduje, że rynek procesorów centralnych może podwoić się do 2030 roku, a Nvidia poinformowała CNBC w marcu, że „procesory CPU stają się wąskim gardłem” dla sztucznej inteligencji.

„Procesor CPU ponownie wkracza jako niezbędna podstawa ery sztucznej inteligencji” – powiedział Lip-Bu Tan, dyrektor generalny Intela, podczas zeszłotygodniowego spotkania z inwestorami. Dodał, że popyt na jego procesory centralne do centrów danych przekracza podaż.

Tan został powołany na stanowisko dyrektora generalnego w marcu 2025 roku, trzy miesiące po tym, jak Intel zwolnił Pat Gelsinger, którego czteroletni okres urzędowania był naznaczony zamieszaniami. Akcje Intela spadły o 60% w 2024 roku, co było jego najgorszym rokiem w historii. Od tego czasu prawie pięciokrotnie wzrosły, podnosząc kapitalizację rynkową Intela powyżej 470 miliardów dolarów.

Chociaż wyniki finansowe Intela wykazują oznaki ożywienia, inwestorzy znacznie wyprzedzają fundamenty. Przychody w ostatnim kwartale wzrosły o ponad 7%, po spadkach w pięciu z siedmiu poprzednich okresów.

Jednak popyt się materializuje, napędzany pościgiem za mocą obliczeniową przez głównych klientów Intel – firmy hyperscaler Google, Microsoft i Amazon, a także producentów sprzętu, takich jak Dell, HP i Lenovo.

„Procesory CPU znów są modne, a Intel nie może ich wystarczająco dużo wyprodukować” – powiedział Patrick Moorhead, dyrektor generalny Moor Insights, który zajmuje się Intel od 35 lat, w wywiadzie dla CNBC. „Są wyprzedane, a firma była w stanie podnieść ceny”.

Najnowszy procesor CPU Intela dla komputerów osobistych, seria Core Ultra Series 3, trafił do sprzedaży w styczniu, a najnowsze procesory centralne Xeon 6+ do centrów danych trafiły na rynek w marcu.

Rally akcji rozpoczęło się kilka miesięcy wcześniej, po tym, jak rząd USA udzielił wsparcia walczącej firmie chipowej w sierpniu, przejmując 10% udziałów w firmie i stając się jej największym akcjonariuszem. Inwestycja w wysokości 8,9 miliarda dolarów pochodzi głównie z dotacji obiecanych na mocy ustawy CHIPS, podpisanej przez prezydenta Joe Bidena w 2022 roku.

Prezydent Trump pogratulował Intelowi wzrostu akcji w środę na Truth Social, mówiąc, że jest „bardzo dumny z tej firmy” i nazywając ją „tak dobrym inwestycją!”.

Udział rządu w Intelu jest teraz wart ponad 40 miliardów dolarów.

Intel jest jedynym producentem chipów z siedzibą w USA, który jest w stanie produkować najbardziej zaawansowane mikrochipy potrzebne do zasilania sztuczną inteligencją, obok wiodących graczy TSMC i Samsung. Około 92% najbardziej zaawansowanych chipów produkowanych jest na Tajwanie, co jest powodem zmartwień, który skłonił zarówno administrację Bidena, jak i Trumpa do dążenia do przeniesienia krytycznego przemysłu z powrotem do kraju.

Moorhead powiedział, że TSMC i Samsung mają fabryki w USA, ale mają krytyczną technologię i własność intelektualną w innym miejscu, co określił jako „strukturalne ryzyko”.

„Dlatego Biały Dom kupił 10% udziałów w Intelu” – powiedział Moorhead.

Intel odmówił udzielenia wywiadu dla tego artykułu.

Powrót Foundry

Prawdziwy zwrot w losach Intela rozpoczął się kilka lat temu, kiedy Gelsinger ponownie skupił się na stronie produkcyjnej biznesu, znanej jako foundry. W przeciwieństwie do innych producentów chipów, Advanced Micro Devices i Nvidia, które outsourcingują złożoną i kosztowną produkcję swoich krzemu, Intel projektuje i produkuje własne chipy — z nadzieją na produkcję również dla innych.

Dotychczas Intel pozostaje jedynym dużym klientem swojego foundry, ponieważ długoterminowi klienci TSMC niechętnie decydują się na zmianę.

Moorhead szacuje, że „75% ich wyceny dotyczy foundry i obietnicy foundry, której dotąd nie zrealizowali”.

Tan podjął kroki w celu wycofania się z niektórych agresywnych działań Gelsinger.

Intel zmniejszył zatrudnienie o 15% w lipcu i anulował projekty fabryk chipów w Niemczech i Polsce. W Ohio nowy, gigantyczny fabryk chipów Intela ma zostać oddany do użytku dopiero w 2030 roku, po początkowych planach, zgodnie z którymi miał rozpocząć produkcję w tym roku. Tan napisał w memo o zwolnieniach, że „w ciągu ostatnich kilku lat firma zainwestowała zbyt dużo, zbyt szybko — bez wystarczającego popytu”.

W styczniu Tan zaczął zmieniać swoje zdanie, mówiąc, że Intel „wchodzi na dużą skalę” do swojej następnej generacji technologii, 14A. Tan powiedział podczas zeszłotygodniowego spotkania z inwestorami, że „kilku klientów” „aktywnie ocenia tę technologię” i że jest ona rozwijana w szybszym tempie niż 18A.

Jedynym dużym zewnętrznym zobowiązaniem foundry Intela pochodziło od Elona Muska. Intel ogłosił wcześniej w tym miesiącu, że dołączy do kompleksu chipów Terafab Muska w Austin, Teksas, aby „projektować, wytwarzać i pakować ultra-wydajne chipy na dużą skalę” dla SpaceX, xAI i Tesla.

Podczas konferencji dotyczącej wyników finansowych Tesli za pierwszy kwartał Musk powiedział, że Tesla planuje wykorzystać proces 14A Intela do produkcji chipów w tej placówce, która ma służyć do produkcji chipów do użytku w pojazdach i robotach Tesli oraz w jeszcze nie zbudowanych orbitalnych centrach danych dla SpaceX.

Moorhead powiedział, że ogłoszenie Muska, nawet jeśli jest niejasne, spowodowało „absolutny skok” akcji Intela.

W kolejnym znaku odnowionej siły foundry Intel ogłosił w tym miesiącu, że odkupi 49% udziałów w swoim zakładzie chipowym w Irlandii za 14,2 miliarda dolarów. Intel sprzedał udział w swojej fabryce Fab 34 w Irlandii Apollo Global Management w 2024 roku za 11,2 miliarda dolarów.

Zaawansowane pakowanie

Koleją główną grą Intela jest zaawansowane pakowanie, mniej znanym etapem procesu produkcji chipów, który polega na łączeniu poszczególnych die chipów z większymi systemami za pomocą coraz bardziej złożonych metod. Pakowanie EMIB (embedded multi-die interconnect bridge) Intela konkuruje z wiodącą technologią pakowania CoWoS firmy TSMC.

Nvidia zarezerwowała większość pojemności CoWoS w TSMC, co oznacza, że zaawansowane pakowanie ma stać się kolejnym wąskim gardłem w produkcji chipów AI. Jako jedna z tylko trzech firm, które mogą produkować najbardziej zaawansowane opakowania, Intel jest dobrze przygotowany do wykorzystania ograniczonej podaży.

Po wzroście akcji Intela po wynikach finansowych za pierwszy kwartał, pakowanie okazało się kluczowe. Dyrektor finansowy David Zinsner powiedział CNBC, że zaawansowane pakowanie przyniesie miliardy dolarów rocznie, po wcześniejszych szacunkach, że ta liczba wyniesie setki milionów. Klienci Intela w zakresie zaawansowanego pakowania to Amazon, Cisco oraz nowe zobowiązanie SpaceX i Tesla.

Google poinformowało w kwietniu, że będzie kontynuować korzystanie z chipów Intela w swoich centrach danych AI, ale gigant internetowy może również wykorzystać Intela do zaawansowanego pakowania. Google produkuje własne niestandardowe akceleratory AI zwane jednostkami przetwarzania tensorów (TPU), a doniesienia sugerują, że jego 8. generacja chipów może być pakowana w technologii EMIB Intela.

„Uważam, że Google będzie pakować z Intel w ciągu 18 miesięcy” – powiedział Moorhead.

Intel odmówił komentarza w tej sprawie.

Moorhead wskazał również Nvidię jako kolejnego potencjalnego klienta pakowania, który ostatecznie przyjdzie do Intela. „Ale myślę, że TSMC zrobi wszystko, co możliwe, aby temu zapobiec” – powiedział.

OBSERWUJ: Jak zaawansowane pakowanie stało się kolejnym wąskim gardłem przy produkcji chipów AI