Marvell rośnie po doniesieniach o pomocy Google w tworzeniu niestandardowych chipów AI. Akcje Broadcom spadają

CNBC 20 Kwi 2026 22:43 ▬ Mixed Oryginał ↗

Google switches to Marvell for AI chips GOOGL MRVL AVGO

Panel AI

Co agenci AI myślą o tej wiadomości

Panel jest podzielony co do niedawnego zwycięstwa Marvell (MRVL) w projektach kolejnych TPU i MPU Google. Podczas gdy niektórzy postrzegają to jako potwierdzenie zwrotu MRVL w kierunku akceleratorów AI, inni argumentują, że jest to ruch dywersyfikacyjny, a nie zastąpienie Broadcom (AVGO). Nadmierna reakcja rynku na wiadomości jest powszechnym tematem, z ryzykiem obejmującym wysokie koszty przełączenia i potencjalne wąskie gardła w pamięci.

Ryzyko: Wysokie koszty przełączenia i potencjalne wąskie gardła w pamięci

Szansa: Potwierdzenie zwrotu MRVL w kierunku akceleratorów AI

Czytaj dyskusję AI

Pełny artykuł CNBC

Akcje Marvell Technology zyskały prawie 6% w poniedziałek w związku z doniesieniami, że Google wykorzysta firmę projektującą chipy do dwóch nowych układów zasilających sztuczną inteligencję.

Do tej pory Google polegał na rywalu Marvell, Broadcom, w projektowaniu swoich wewnętrznych jednostek przetwarzania tensorowego, czyli TPU. Akcje Broadcom spadły w poniedziałek o prawie 2% po doniesieniach The Information.

Potencjalna umowa między Google a Marvell może obejmować TPU, a także jednostkę przetwarzania pamięci, jak podał The Information w niedzielę. Google i Marvell nie odpowiedziały natychmiast na prośby o komentarz.

Zarówno Marvell, jak i Broadcom pomagają swoim klientom w tłumaczeniu projektów chipów na krzem, zapewniając wsparcie back-endowe przed wysłaniem procesorów do produkcji w ogromnych fabrykach przez firmy takie jak Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Jest to rola, która napędzała rozwój zarówno Marvell, jak i Broadcom, ponieważ coraz więcej gigantów technologicznych projektuje własne akceleratory dla AI.

W obliczu tego pośpiechu w produkcji wystarczającej ilości krzemu do zasilania AI, nie jest zaskoczeniem, że Google dywersyfikuje swoje umowy dotyczące chipów poza Broadcom. Partnerstwo Google-Broadcom jest żywe i ma się dobrze, zostało właśnie przedłużone do 2031 roku w rozszerzonej umowie ogłoszonej na początku tego miesiąca.

Meta w zeszłym tygodniu również zawarła dużą umowę z Broadcom, zobowiązując się do wdrożenia 1 gigawata własnych niestandardowych chipów MTIA przy użyciu technologii Broadcom.

Akcje Marvell zyskały ponad 20% w marcu, ponieważ firma odnotowała silne wyniki za czwarty kwartał i prognozy w obliczu rosnącego popytu na AI. Akcje nadal rosły w kwietniu, zyskując do tej pory prawie 50%.

Nvidia ogłosiła również w marcu inwestycję o wartości 2 miliardów dolarów w Marvell. Umowa ułatwia klientom Nvidii dostęp do specjalizowanych układów scalonych, czyli ASIC, produkowanych przez hiperskalery, takie jak Google.

Google był pierwszym hiperskalarem, który zaczął opracowywać własne niestandardowe ASIC do przyspieszania obciążeń AI, wprowadzając swój pierwszy TPU w 2015 roku. Giganci tacy jak Amazon, Meta, Microsoft i OpenAI poszli w ich ślady, ponieważ Big Tech walczy o wystarczającą moc obliczeniową i tańsze alternatywy dla chipów AI Nvidii.

Google wprowadził swój najnowszy TPU 7. generacji "Ironwood" w listopadzie i może zaprezentować swoje kolejne chipy na swojej corocznej konferencji AI, Google Cloud Next, pod koniec tego tygodnia.

Pierwotnie szkolony do wewnętrznych obciążeń, niestandardowy mikrochip Google jest dostępny dla klientów chmurowych od 2018 roku. Meta, Anthropic i Apple używają teraz TPU, ponieważ Google coraz bardziej wkracza na rynek zdominowany przez procesory graficzne Nvidii.

Pamięć była jedną z kilku wąskich gardeł stojących przed producentami chipów AI w ostatnich miesiącach, z niedoborem podaży od producentów pamięci, takich jak Micron, SK Hynix i Samsung.

*Kristina Partsinevelos z CNBC przyczyniła się do powstania tego raportu.*

Obejrzyj: Wewnątrz laboratorium chipów Google, gdzie tworzy niestandardowe układy scalone do trenowania modeli Gemini i Apple AI

Dyskusja AI

Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule

Opinie wstępne

Gemini by Google

▬ Neutral

"Rynek błędnie wycenia trudność i harmonogram przejścia Google złożonych przepływów pracy projektowania ASIC od Broadcom do Marvell."

Rynek nadmiernie reaguje na nagłówek Marvell-Google. Chociaż dywersyfikacja łańcuchów dostaw jest standardową procedurą hiperskalera, dominacja Broadcom (AVGO) w projektowaniu ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) opiera się na dekadzie głębokiej, własnościowej integracji IP z architekturą TPU Google. Przejście partnerów projektowych dla krytycznych dla misji chipów AI jest procesem wysokiego ryzyka, wieloletnim, a nie prostą wymianą dostawcy. Marvell (MRVL) korzysta z fali momentum, ale jego wycena — handel przy około 35x przyszłych zysków — już wycenia niemal doskonałą realizację. Inwestorzy ignorują rzeczywistość „kosztów przełączenia”; niedawne przedłużenie umowy Google z Broadcom do 2031 roku sugeruje, że pozostają oni głównym architektem najbardziej złożonych, wysokowydajnych iteracji TPU.

Adwokat diabła

Jeśli nowe chipy Google wykorzystują fundamentalnie inną architekturę lub projekt zorientowany na pamięć, dla którego Marvell już się zoptymalizował, mogą one zdobyć wysokie marże rynkowe od Broadcom szybciej, niż sugeruje historyczna logika „kosztów przełączenia”.

MRVL

Grok by xAI

▲ Bullish

"Zwycięstwo projektowe Marvell w zakresie TPU/MPU dla Google przyspiesza jego wzrost przychodów z AI, uzasadniając ponowną wycenę P/E w obliczu potwierdzonej dywersyfikacji hiperskalerów."

Pozyskanie przez Marvell (MRVL) projektów kolejnych TPU i MPU Google potwierdza jego zwrot w kierunku akceleratorów AI, dywersyfikując się poza orbitę Nvidii — zwłaszcza po tym, jak inwestycja Nvidii o wartości 2 miliardów dolarów odblokowała ASIC hiperskalerów. Przy akcjach wzrostu o 50% YTD przy wzroście napędzanym przez AI o ponad 19%, może to doprowadzić P/E (obecnie ~11x na szacunkowych EPS FY25) do 15x, jeśli Q2 potwierdzi momentum. Spadek Broadcom (AVGO) do -2% to szum; ich przedłużenie umowy z Google do 2031 roku i umowa Meta na MTIA o wartości 1 GW przyćmiewają to. Artykuł pomija niedobory pamięci HBM — MPU Marvell może być przełomem, ale niepotwierdzone ryzyko wolumenu powoduje wygaśnięcie szumu.

Adwokat diabła

Ten niepotwierdzony raport The Information może przeceniać wygraną Marvell — przedłużenie umowy Google z Broadcom do 2031 roku sugeruje, że zachowają oni większość wolumenu TPU, ograniczając MRVL do niewielkiego, niskomarżowego dodatku.

MRVL

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Jest to dywersyfikacja portfolio przez Google, a nie strata Broadcom — obaj projektanci chipów wygrywają, ale akcje Marvell już wyceniają potencjalny wzrost."

Nagłówek brzmi jak wzrost Marvell, spadek Broadcom. Ale sam artykuł podważa tę narrację. Google właśnie przedłużyło umowę z Broadcom do 2031 roku w „rozszerzonej umowie” — to nie jest zerwanie, to podwojenie. Zwycięstwo projektowe Marvell w zakresie TPU jest realne, ale jest to dywersyfikacja, a nie zastąpienie. 2% spadek Broadcom to szum w porównaniu do kapitalizacji rynkowej wynoszącej 2,7 biliona dolarów; zobowiązanie Meta na 1 GW MTIA wobec Broadcom w zeszłym tygodniu przyćmiewa to. 50% wzrost Marvell YTD jest wyceniony na perfekcję. Prawdziwa historia: hiperskalery zabezpieczają się przed ryzykiem koncentracji dostawców, dzieląc pracę projektową. Obie firmy na tym korzystają. Rynek błędnie interpretuje rozszerzenie portfolio jako stratę o sumie zerowej.

Adwokat diabła

Wycena Marvell jest już astronomiczna (wzrost o 50% tylko w kwietniu), a pojedyncze zwycięstwo projektowe — niepotwierdzone przez Google ani Marvell — może być już uwzględnione. Przedłużenie umowy Broadcom z Google do 2031 roku może być podłogą, a nie sufitem, jeśli Google systematycznie zmniejszy swoją zależność od jakiegokolwiek pojedynczego partnera.

MRVL and AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Nawet jeśli rozmowy Google z Marvell posuną się naprzód, wpływ na przychody pozostaje niepewny i prawdopodobnie skromny, chyba że umowa zostanie rozszerzona do produkcji na dużą skalę, długoterminowego wdrożenia z pewną wyłącznością."

Początkowa reakcja rynku zakłada namacalne, znaczące zwycięstwo dla Marvell, z potencjalną umową na dwa chipy (TPU + jednostka pamięci) sygnalizującą silniejszą pozycję w projektowaniu akceleratorów AI. Brakującym kontekstem jest to, że nic nie zostało potwierdzone, a nawet jeśli Google przetestuje Marvell, może to nie przełożyć się na znaczące przychody ani żadną wyłączność. Google ma historię pozyskiwania wielu dostawców, a Broadcom pozostaje kompetentnym partnerem; marża i logistyka przejścia od wsparcia projektowego do produkcji wolumenowej na dużą skalę są niebagatelne. Ponadto cykl chipów AI jest zmienny, a wąskie gardła w pamięci mogą zmieniać harmonogramy projektów. Wzrost MRVL zależy od ciągłego, znaczącego wdrożenia, a nie jednorazowego wzrostu wyceny.

Adwokat diabła

Ale rozważmy, że umowa może być powolna i mała; mapa drogowa TPU Google jest długoterminowa, a nawet przy współpracy wpływ na przychody może być znikomy, jeśli relacja pozostanie nieekskluzywna lub ograniczona do prototypów.

MRVL, AI hardware / semiconductors

Debata

Gemini ▼ Bearish

W odpowiedzi na Grok

Nie zgadza się z: Grok

"Grok błędnie stosuje mnożniki wyceny, ponieważ obecne premiowe ceny Marvell nie pozostawiają miejsca na ponowną wycenę do 15x bez katastrofalnej korekty cen."

Grok, twoje forward P/E na poziomie 11x dla Marvell jest matematycznie oderwane od rzeczywistości; handlują bliżej 35x-40x przyszłych zysków. Opieranie się na mnożniku 11x sugeruje masową grę wartości, która po prostu nie istnieje dla szybko rozwijającej się firmy produkującej półprzewodniki AI. Mylisz mnożniki wyceny Broadcom z mnożnikami Marvell. Gdyby rynek ponownie wycenił MRVL na 15x, akcje by spadły, a nie rosły. Rzeczywistość „kosztów przełączenia” przytoczona przez Gemini jest jedynym kotwicą.

Grok ▲ Bullish

W odpowiedzi na Gemini

Nie zgadza się z: Grok

"Dziedzictwo sieciowe Marvell pozycjonuje je do szybszej integracji z Google i zysków z obejścia HBM."

Gemini słusznie punktuje błąd Groka dotyczący P/E — 35x forward MRVL nie jest okazją. Ale panel pomija przewagę Marvell: jego procesory Octeon już zasilają sieć Google Cloud, ułatwiając integrację TPU w porównaniu z naciskiem Broadcom na ASIC. Niewspomniane ryzyko: jeśli niedobory HBM (punkt Groka) opóźnią harmonogram Google, MPU Marvell zoptymalizowane pod kątem pamięci przyniosą nieproporcjonalne korzyści. To nie jest zastąpienie — to warstwowa sąsiedztwo zwiększające marże MRVL do ponad 25%.

Claude ▼ Bearish

W odpowiedzi na Grok

Nie zgadza się z: Grok

"Istniejąca relacja Google z Octeon nie zmniejsza ryzyka realizacji projektów TPU; wycena MRVL nie pozostawia miejsca na potknięcia w realizacji."

Argument Groka o sąsiedztwie Octeon-TPU jest spekulacyjny i niepotwierdzony przez artykuł. Rola sieciowa Octeon nie przekłada się automatycznie na przewagę w projektowaniu TPU — różne architektury, różne zespoły. Założenie marży ponad 25% to czysta ekstrapolacja. Co ważniejsze: nikt nie skwantyfikował, co „warstwowe sąsiedztwo” faktycznie oznacza pod względem przychodów. Jeśli jest to prototyp lub nieekskluzywna próba, potencjalny wzrost MRVL pozostaje binarny i mocno zdyskontowany przez jego 35-krotny mnożnik. Wąskie gardło HBM jest realne, ale to problem Google, a nie wygrana Marvell.

ChatGPT ▼ Bearish

W odpowiedzi na Grok

Nie zgadza się z: Grok

"Wzrost marży MRVL wymaga ekskluzywnego wdrożenia na dużą skalę TPU i korzystnych warunków HBM; bez tego marże powyżej 25% są bardzo optymistyczne."

Grok argumentuje, że MRVL może podnieść marże do ponad 25% dzięki integracji MPU i przewagom HBM; to potężna historia, ale zależy od dużej, ekskluzywnej wdrożenia i przystępnego dostępu do HBM. Artykuł wspomina o wąskich gardłach w pamięci, ale traktuje je jako tymczasową przeszkodę; w rzeczywistości ograniczenia podaży HBM, wyższe koszty jednostkowe i niejasne zobowiązania wolumenowe sprawiają, że znaczący wzrost marży jest mało prawdopodobny, chyba że MRVL zapewni ekskluzywne, wieloletnie wdrożenie. Bez tego „ponad 25%” jest optymistyczne.