Ropa drożeje. Czy te 7%-13% rentowności mają jeszcze pole do wzrostu?

Nie patrz, ale ropa naftowa znów przekroczyła 100 dolarów za baryłkę. Ceny szaleją, rosnąc o 20% od lipca, a Cieśnina Ormuz wciąż jest zamknięta. Olej napędowy, paliwo kopalne transportu, osiągnął rekordowy poziom 6,23 USD za galon.

WTI: W górę, w górę i dalej

Teraz obstawianie wyników geopolitycznych to ryzykowna gra, więc stawianie na przedłużenie kryzysu lub nadejście pokoju na świecie jest trudne. Pewnym zakładem jest przyjrzenie się pięciu funduszom zamkniętym (CEF), które płacą średnio 8,5%. Cztery z tych pięciu funduszy miały imponujący bieg i obecnie handlują z mniejszymi dyskontami niż ich pięcioletnie normy, więc obserwujemy.

Zacznę od BlackRock Energy & Resources Trust (BGR, stopa dystrybucji 6,7%). Posiada zintegrowane firmy energetyczne, firmy poszukiwawczo-wydobywcze (E&P), dystrybutorów i inne. Ma ogromne udziały w Exxon Mobil (XOM, 19% aktywów) i Chevron (CVX, 12%). Posiada również znane nazwy, takie jak ConocoPhillips (COP) i Valero Energy (VLO).

Gdybyśmy zamknęli oczy naprawdę mocno, moglibyśmy prawie przekonać siebie, że BGR to po prostu State Street Energy Select Sector SPDR ETF (XLE). Ale jest kilka godnych uwagi różnic: jest aktywnie zarządzany, po pierwsze – Alastair Bishop i Mark Hume nie ograniczają się do S&P 500 i wykorzystują tę swobodę. Jedna czwarta aktywów należy do międzynarodowych gigantów, takich jak brytyjski Shell (SHEL) i francuski TotalEnergies (TTE).

Ponadto fundusz BlackRock, który zapewnia nam stałą miesięczną dystrybucję, daje prawie trzy razy wyższy zwrot niż XLE. Ale ta dystrybucja to nie tylko dywidendy – jego miesięczna wypłata zazwyczaj składa się ze zmiennych kwot dochodu z dywidend, zysków kapitałowych i zwrotu kapitału. Jest to powszechna praktyka w przestrzeni CEF.

BGR wykorzystywał również sprzedaż opcji kupna do generowania dochodu – praktyka, którą zakończył w listopadzie 2025 r. Ten rodzaj strategii skutkuje wysokim dochodem i mniej zmiennym funduszem niż wiele zwykłych ETF-ów energetycznych, ale ogranicza również potencjalne zyski. W rezultacie BGR historycznie nigdy nie był w stanie w pełni wykorzystać szalejących hoss.

A Zmiana Strategii Również Niewiele Pomogła

Inną cechą funduszy zamkniętych jest to, że mogą one handlować po cenie innej niż ich wartość aktywów netto (NAV). Dzieje się tak, ponieważ w przeciwieństwie do funduszy inwestycyjnych i ETF-ów, CEF mają określoną liczbę akcji. Obecnie zakup BGR daje nam jego udziały ze zniżką 10% od ich wartości. Niestety, ta zniżka jest jedynie na poziomie jego pięcioletniej średniej – a biorąc pod uwagę historycznie słabe wyniki funduszu BlackRock, powinniśmy rozważać go tylko przy znaczącej względnej zniżce.

Adams Natural Resources Fund (PEO, stopa dystrybucji 7,4%) to znacznie bardziej konkurencyjny fundusz, chociaż ma swój własny zwrot: podróżuje nieco poza sektor energetyczny.

Ponad 80% aktywów PEO jest zainwestowane w akcje spółek energetycznych, takich jak Exxon, Chevron i Williams Cos. (WMB). Ale mamy również ekspozycję na spółki z branży materiałów podstawowych, takie jak międzynarodowy dostawca gazów przemysłowych Linde (LIN), na poziomie kilkunastu procent.

To nie pomaga nam teraz – faktycznie było to znaczące obciążenie dla wyników w ciągu ostatniego miesiąca. Ale w dłuższej perspektywie ta ekspozycja na materiały i brak ograniczenia w postaci opcji kupna sprawiły, że PEO jest znacznie bardziej konkurencyjny, z okazjonalnymi okresami nadzwyczajnych wyników.

System dystrybucji PEO jest dziwny, ale poprawił się w ostatnich latach. Fundusz zobowiązuje się do płacenia co najmniej 2% średniej wartości aktywów netto kwartalnie, a obecnie jest hojny, przekraczając 7%. Kiedyś płacił w małych kwartalnych ratach i dużej rocznej korekcie. Teraz jednak fundusz Adams działa według harmonogramu bliższego tradycyjnemu ETF.

Wypłaty PEO Nie Są Idealnie Równe, Ale Są Znacznie Lepsze Niż Wcześniej

Nieco bardziej niepokojące jest to, że PEO handluje z mniejszą zniżką do NAV (8%) niż jego pięcioletnia średnia (13%). Jednak biorąc pod uwagę jego silniejsze historyczne wyniki, nie jest to tak niepokojące, jak w przypadku BGR.

Jako inwestorzy dochodowi o przeciwnym nastawieniu, nie lubimy obstawiać producentów. Producenci to bardziej hazard – może pójść na twoją korzyść, albo przeciwko tobie. Producenci to dźwignięta zakład na przyszłość cen. Stabilniejszy strumień dochodu możemy znaleźć u poborców opłat.

Są to firmy, które zarabiają, niezależnie od tego, czy ceny ropy rosną, czy spadają w krótkim okresie. Są wyceniane na podstawie wolumenu. Dopóki gospodarka światowa będzie się rozwijać, te firmy będą sobie dobrze radzić, zbierając swoje dziesięciocentówki i ćwierćdolarówki od każdego dolara, który przepłynie.

Firmy infrastrukturalne, które posiadają aktywa, takie jak rurociągi, magazyny i terminale, i często są strukturyzowane jako master limited partnerships (MLP). Wadą posiadania MLP jest to, że otrzymujemy formularz podatkowy K-1 w okolicach terminu zwrotu, który zirytuje nas i naszych księgowych. Ale MLP CEF zazwyczaj upraszczają sprawy i zamiast tego wydają schludny formularz 1099.

Zacznę od Neuberger Energy Infrastructure and Income Fund (NML, stopa dystrybucji 7,8%), który jest mieszanym funduszem energetycznym z dużą ilością nazwisk z branży midstream, takich jak Targa Resources (TRGP), Energy Transfer LP (ET) i Enterprise Products Partners LP (EPD), ale także większych zintegrowanych firm energetycznych, takich jak Exxon i Occidental Petroleum (OXY), które mają operacje midstream.

To zazwyczaj prowadzi do większej zmienności w porównaniu do funduszy midstream. Podobnie działa wykorzystanie przez NML "dźwigni zadłużeniowej". To kolejna zaleta CEF: mogą pożyczać fundusze, które następnie reinwestują w swoje najbardziej przekonujące wybory; dźwignia zwiększa dystrybucje i wzmacnia zyski, ale może również prowadzić do gwałtownych spadków.

Wszystkie te cechy przełożyły się na zwroty, które są lepsze niż w przypadku czystych funduszy infrastrukturalnych i na poziomie produktów z szerokiego sektora energetycznego – nie wspominając o bogatym dochodzie prawie 8%.

Miesięczna dywidenda waha się, ale nie tak gwałtownie jak w przypadku PEO. Jest to miesięczna wypłata, która zazwyczaj pozostaje taka sama przez kilka lat, zanim zostanie skorygowana – zazwyczaj w tym samym kierunku, co wyniki funduszu.

NML Generalnie Oferował Spójne Dystrybucje, Ale COVID Był Chaotyczny

Sytuacja cenowa jest podobna do funduszu Adams: zniżka do NAV wynosząca około 8% jest niższa niż średnia pięcioletnia wynosząca 14%, co nie jest idealne, ale też nie jest katastrofalne.

ClearBridge Energy Midstream Opportunity Fund (EMO, stopa dystrybucji 7,9%) to czysty fundusz infrastrukturalny. Współzarządzający Peter Vanderlee i Patrick McElroy prowadzą wąskie portfolio zaledwie około 20 firm midstream, takich jak wspomniane Targa, Energy Transfer i Williams, oraz inne duże MLP, w tym Western Midstream Partners LP (WES) i MPLX LP (MPLX).

W lipcu wyróżniłem EMO wśród innych tanich CEF, wskazując, że ten produkt Franklin Templeton historycznie osiągał gorsze wyniki niż benchmark Alerian MLP Index od momentu jego powstania w 2011 roku. Ale dźwignia (obecnie 25%), która spowodowała gorsze wyniki podczas długich okresów spadków i stagnacji dla infrastruktury energetycznej, jest tym, co od czasu COVID-u wynosi go ponad benchmark.

EMO: Fundusz na Dobrą Pogodę, Ale Pogoda Była Bardzo Dobra

Zniżka spadła z około 13% (również jego pięcioletnia średnia) do obecnych 8%. Ponownie, nie jest to koniecznie problematyczne, biorąc pod uwagę historię EMO, gdy akcje midstream nabierają tempa, ale otwiera nas na ostrzejsze spadki, jeśli energia odwróci się.

Jednym z najwyższych dochodów napędzanych przez ropę jest ironicznie kolejny "hybryd": Tortoise Energy Infrastructure (TYG, stopa dystrybucji 12,9%). Ten fundusz posiada mieszankę około 55/45 firm z branży infrastruktury energetycznej i użyteczności publicznej. MLP, takie jak MPLX i Energy Transfer, są mieszane z firmami takimi jak Sempra (SRE) i Entergy (ETR).

Jest technicznie tani przy obecnej zniżce 1%, ale jest stosunkowo drogi, gdy porównamy to z jego pięcioletnią średnią wynoszącą 14%.

Ale ten fundusz nadal jest wart uwagi. Nawet przy zdrowej 27% dźwigni zadłużeniowej, TYG jest nieco powściągliwy w porównaniu do pełnoprawnych portfeli energetycznych – ale jest znacznie bardziej żywy niż wskazywałby na to jego portfel.

Strategia Ma Zalety, Ale Mamy Momenty Jekyll-and-Hyde

TYG płaci nam również miesięcznie, a pomimo jego wysokiej ceny, nadal wypłaca nam hojne dywidendy w wysokości prawie 13%.

Unikaj „spirali śmierci” na emeryturze: zbieraj 8% lub więcej do końca życia

Dlaczego szukamy bogactwa w tych funduszach energetycznych? Ponieważ wysokie jak na niebo rentowności, takie jak ich, są tym, czego potrzebujemy, aby przejść na emeryturę wyłącznie z dywidend i odsetek.

Miliony inwestorów zaciskają kciuki i mają nadzieję, że S&P 500 i „zasada 4%” pomogą im przetrwać emeryturę. Małe szanse. Zasada 4% działa, dopóki nie przestanie. Co kilka lat rynek spadnie i zmusi Cię do sprzedaży większej liczby akcji, gdy ceny są niskie – co oznacza, że gdy akcje odbiją się, potrzebujesz jeszcze większego zysku, aby wrócić do swojej pierwotnej wartości.

To spirala śmierci na emeryturze.

Ale wysokie dywidendy zmieniają równanie. Zamiast martwić się każdym spadkiem rynku, po prostu zbieramy dochody i pozwalamy portfelowi wykonywać swoją pracę. Potrzebujemy jedynie większej stabilności niż fundusze, które żyją i umierają od ceny baryłki ropy – i tu wkracza mój Portfel Emerytalny „Bez Wypłat” na poziomie 8%.

Portfel „Bez Wypłat” generuje wystarczająco wysoki poziom dochodów, abyśmy mogli sfinansować naszą emeryturę, nawet nie dotykając naszych oszczędności.

Matematyka jest prosta: średnia rentowność 8% może sprawić, że oszczędności w wysokości 500 000 USD zapewnią roczną pensję emerytalną w wysokości 40 000 USD. Jeśli masz odłożony milion dolarów, będziesz spokojnie przechodzić na emeryturę za 80 000 USD rocznie.

Pozwól, że pokażę Ci ukryte strategie wypłat, które Wall Street przeocza – nazwy, które dają 8%, 9% lub nawet więcej, które mogą pomóc nam wiecznie żyć z samych dywidend. Kliknij tutaj, a podzielę się szczegółami dotyczącymi tych bezpiecznych funduszy z bardzo hojnymi dywidendami!