StanChart ostrzega: ropa jest teraz podatna na ostrzejsze i częstsze skoki cen

Ceny ropy wzrosły do prawie 110 dolarów za baryłkę w czwartek po raz pierwszy od lipca, bez widocznego końca konfliktu na Bliskim Wschodzie. IRGC ogłosił w środę, że zaatakował i poważnie uszkodził osiem tankowców naftowych oraz dwa niszczyciele marynarki wojennej USA w Cieśninie Hormuz, w odwecie po tym, jak wojsko USA zniszczyło pięć tankowców naftowych powiązanych z IRGC w Zatoce Omańskiej w nocy z wtorku na środę. CENTCOM jednak zaprzeczył twierdzeniom IRGC. Nadzieje na szybkie rozwiązanie wojny również przygasły po tym, jak prezydent USA Donald Trump powiedział, że wojna ma małe szanse na zakończenie przed wyborami śródokresowymi w listopadzie, podczas gdy doradcy podobno ostrzegali go, że wojna może potrwać przez resztę jego kadencji. W piątek rano o 7:10 czasu wschodniego ropa Brent była notowana po 103,58 dolarów, podczas gdy WTI handlowano po nieco ponad 98 dolarów.

A teraz analitycy ropy i surowców z Standard Chartered przewidują, że trwające gwałtowne wahania cen ropy pod wpływem nagłówków będą kontynuowane przez trzeci kwartał w obliczu trwającego patu w konflikcie USA-Iran, przy niewielkich oznakach postępu dyplomatycznego, który mógłby złagodzić ograniczenia eksportu przez Cieśninę Hormuz.

Standard Chartered twierdzi, że destylaty średnie pozostają wyjątkowo silne, przy czym niektóre rynki znajdują się pod ekstremalnym obciążeniem, gdyż upał i susza pogłębiają zatory logistyczne. Bank oczekuje, że siła spreadów destylatów średnich (różnica cen między baryłką ropy a paliwami produkowanymi przez rafinerię) utrzyma się, przy czym olej napędowy, gaz olejowy i paliwo lotnicze będą przewyższać benzynę. Oczekiwania, że konflikt będzie się przedłużał, przekładają część tej siły na kontrakty o dłuższym terminie zapadalności, mówi Standard Chartered. Bank prognozuje, że ropa będzie średnio kosztować 77,50 dolarów za baryłkę w 2027 roku w związku z powrotem popytu (szczególnie z importów Chin) oraz potrzebą zarówno uzupełnienia, jak i rozszerzenia wyczerpanych rezerw strategicznych.

Jednocześnie 42. doroczna konferencja APPEC (Azjatycko-Pacyficzna Konferencja Naftowa) w Singapurze zakończyła się w czwartek, przy czym uczestnicy rynku wydają się coraz bardziej przygotowani na przedłużający się konflikt na Bliskim Wschodzie.

Według Standard Chartered odrodzone zapotrzebowanie Chin na import ropy surowej, obok ich zdolności do przekierowywania dostaw produktów rafinowanych na coraz bardziej napięte rynki azjatyckie, wyłoniło się jako ważne potencjalne źródło elastyczności w globalnych przepływach ropy. Konsumenci coraz bardziej cenią sobie opcjonalność pomiędzy różnymi gatunkami ropy, dostawcami, konfiguracjami rafinacji i źródłami produktów po wielokrotnych zakłóceniach, które przekształciły ustalone szlaki handlowe.

Eksperci ds. energii widzą rynki ropy nadal podatne na skoki cen: choć alternatywne baryłki często można znaleźć, dostępna nadwyżka zdolności produkcyjnych, zapasów i luzu logistycznego maleje progresywnie, gdy występują jednocześnie wiele zakłóceń.

Standard Chartered mówi, że implikacja cenowa staje się coraz bardziej asymetryczna, przy czym rynek charakteryzuje się coraz częstszymi i gwałtowniejszymi wzrostami cen, nawet jeśli odbicia są później wygaszane. Ogon wzrostowy staje się grubszy, a zmienność nakłada większą premię. Oznacza to, że produkty rafinowane będą nadal bardziej podatne na zakłócenia niż ropa surowa.

Jednocześnie wzrost cen gazu ziemnego w Europie wykazuje niewielkie oznaki spowolnienia, przy czym ceny wzrosły powyżej 81 euro/MWh w czwartek, osiągając najwyższy poziom od grudnia 2022 roku w dużej mierze ze względu na zakłócenia na Bliskim Wschodzie. Katarowski statek LNG załadowany w Katarze popłynął przez Cieśninę Hormuz 8 września w kierunku Pakistanu. Tranzyt ten nastąpił po kilku pustych tankowcach LNG powiązanych z Katarze, które wracały w kierunku Zatoki Perskiej, dostarczając najjaśniejszego dotąd dowodu na to, że Katar może testować wykonalność wznowienia eksportów przez tę drogę wodną. Jednak Standard Chartered zauważa, że nadal istnieje znaczna niepewność co do tego, czy stanowi to początek utrzymywanych eksportów.

Eksporty LNG z Zatoki Perskiej pozostają znacznie poniżej poziomów sprzed wojny, podczas gdy QatarEnergy ostatnio przedłużył siłę wyższej mocy na dostawy LNG dla kupców europejskich i azjatyckich do października i listopada. Katar nadal eksploatuje obiekt Ras Laffan przy obniżonych wydajnościach, utrzymując sprzęt w stanie operacyjnym i zachowując elastyczność umożliwiającą szybkie zwiększenie produkcji, jeśli warunki na to pozwolą. Standard Chartered mówi, że krótkoterminowy wzrost eksportów LNG już załadowanego na statki wewnątrz Zatoki jest możliwy bez sygnalizowania trwałego odrodzenia podaży katarskiej, zauważając, że wielokrotne bezpieczne przejścia wraz z dowodami na szersze zwiększenie produkcji przed tym, jak rynki istotnie zmniejszą premię ryzyka podaży w cenach gazu ziemnego w Europie.

Jednocześnie silniejsze wstrzykiwania do magazynów w Kontynentalnej Północno-Zachodniej Europie (CNWE), wraz ze świeżymi niezaplanowanymi ograniczeniami w kluczowych norweskich aktywach gazowych, zaostrzyły bilans gazowy w Europie. Stan magazynów gazowych w Europie wynosi jedynie 66% pełnej pojemności, czyli o 12 punktów procentowych mniej niż w tym samym okresie ubiegłego roku i oznacza 15-letni minimum dla tego okresu roku. Aby pogorszyć sytuację, deficyt jest silnie skoncentrowany w największych gospodarkach Europy, przy czym zapasy Niemiec wynoszą 54%, a Holandii 48%.

Eksperci ostrzegają, że Niemcy mogą zauważyć lukę popytowo-podażową sięgającą nawet 25% w szczytowe dni stycznia, jeśli temperatury zimowe okażą się niższe niż przewidywano.

Oilprice Intelligence dostarcza sygnały, zanim staną się one pierwszoplanowymi wiadomościami. To ta sama ekspercka analiza czytana przez weteranów handlu i doradców politycznych. Uzyskaj ją za darmo, dwa razy w tygodniu, i zawsze będziesz wiedział, dlaczego rynek się porusza, zanim zrobi to każdy inny.

Otrzymasz wywiad geopolityczny, ukryte dane o zapasach oraz plotki rynkowe, które poruszają miliardami – a my wyślemy Ci 389 dolarów w premiowej inteligencji energetycznej gratis, jedynie za subskrypcję. Dołącz już dziś do ponad 400 000 czytelników. Uzyskaj natychmiastowy dostęp, klikając tutaj.