Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel jest podzielony co do kierunku rynku, z obawami o stagflację i zakłócenia w dostawach energii, które kontrastują z optymizmem wynikającym z silnych zysków i potencjalnego miękkiego lądowania. Rynek doświadcza rotacji z ryzykownych zakładów na chipy do defensywnego oprogramowania i akcji energetycznych.
Ryzyko: Znaczące zakłócenie w dostawach energii, takie jak wyczerpanie 1 miliarda baryłek w Cieśninie Ormuz, może prowadzić do stagflacji i skompresować zwroty z akcji.
Szansa: Rotacja do defensywnego oprogramowania i akcji energetycznych stanowi okazję dla inwestorów.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) w czwartek zamknął się o -0,38%, Indeks Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) zamknął się o -0,63%, a Indeks Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) zamknął się o -0,12%. Czerwiecowe przyszłe kontrakty S&P E-mini (ESM26) spadły o -0,42%, a czerwiecowe przyszłe kontrakty Nasdaq E-mini (NQM26) spadły o -0,18%.
Indeksy giełdowe oddały wcześniejsze zyski w czwartek i zamknęły się niżej z powodu wątpliwości co do natychmiastowego porozumienia pokojowego USA-Iran. Akcje cofnęły się, ponieważ ceny ropy surowej odzyskały się z ostro spadkujących poziomów i podniosły stopy procentowe na raporcie, że administracja Trumpa rozważa ponowne uruchomienie planu kierowania zatopionymi statkami przez Zatokę Hormuz po zawieszeniu go wcześniej w tym tygodniu.
Akcje początkowo wzrosły w czwartek, z tym, że S&P 500 i Nasdaq 100 osiągnęły nowe rekordowe highs, a Indeks Dow Jones Industrial Average zanotował najwyższy poziom w 2,75 miesiąca. Lepsze niż oczekiwane wyniki korporacyjnych zysków podniosły akcje, wspierane przez zyski technologiczne i wysokie oczekiwania co do sztucznej inteligencji. Siła akcji oprogramowania podniosła szerszy rynek po tym, jak Datadog wzrósł o ponad 30% po wynikach zysków. Jednak producenci chipów i akcje infrastruktury AI spadły w czwartek po południu i wpłynęły na ogólny rynek.
Akcje również znajdowały wsparcie w lepszych niż oczekiwane danych ekonomicznych USA w czwartek, w tym w tygodniowych zgłoszeniach bezrobotnych, produktywności i kosztach pracy w Q1, wydatkach na budowę oraz kredytach konsumentów.
Tygodniowe zgłoszenia bezrobotnych w USA wzrosły o +10 000 do 200 000, co wskazuje na silniejszy rynek pracy niż oczekiwane 205 000. Tygodniowe zgłoszenia kontynuowane nieoczekiwanie spadły o -10 000 do rekordowego minimum 2,25-letniego poziomu 1,766 mln, co wskazuje na silniejszy rynek pracy niż oczekiwane wzrost do 1,800 mln.
Produktywność nieagriculturowa w USA w Q1 wzrosła o +0,8%, co było silniejsze niż oczekiwane +0,6%. Koszty pracy w Q1 wzrosły o +2,3%, co było słabsze niż oczekiwane +2,5%.
Wydatki na budowę w USA w marcu wzrosły o +0,6% m/m, co było silniejsze niż oczekiwane +0,3% m/m.
Kredyt konsumentów w USA w marcu wzrósł o +24,855 mld dolarów, co było silniejsze niż oczekiwane +13,720 mld dolarów i największe zwiększenie w 3,25 latach.
Komentarze Fedu w czwartek były lekko hawkish i negatywne dla akcji i obligacji. Prezes Fedu z Bostonu Susan Collins powiedział, że stopy procentowe powinny pozostać na obecnym poziomie "lekko ograniczających", ale "jeśli trajektoria inflacji wyglądałaby jakby znacząco się poruszyła w złym kierunku", politycy "musieliby ponownie ocenić, jaki odpowiedni politykę byłby". Ponadto, prezes Fedu z Cleveland Beth Hammack powiedział, że sygnał FOMC, że kolejne zmiany stóp procentowych będzie obniżką, jest mylący, a jej bazowy poziom to to, że stopy procentowe będą na utrzymaniu przez długi okres.
Rynki czekają na dalsze aktualizacje po tym, że USA zaprezentowały propozycję Iranowi, która stopniowo ponownie otworzy Zatokę Hormuz i podniesie blokadę amerykańską na portach irańskich. Negocjacje dotyczące programu jądrowego Iranu nastąpią później w procesie. Iran ma odpowiedzieć przez Pakistan w ciągu kilku dni.
Ceny ropy surowej WTI (CLM26) odzyskały się z spadku o -4% w czwartek i zamknęły się niemal bez zmian. Ceny ropy surowej znaleźły wsparcie na raporcie, że USA chcą wznowić operacje wojskowe już w przyszłym tygodniu, aby kierować komercyjne statki z wsparciem morskim i lotniczym przez Zatokę Hormuz. The Wall Street Journal donosi, że Arabia Saudyjska i Kuwejt podniósł ograniczenia dotyczące użycia ich baz i przestrzeni powietrznej przez siły wojskowe USA, gdy Iran wystrzelił missiles i drony w odpowiedzi na amerykańskie wysiłki na otwarcie zatoki. Arabia Saudyjska i Kuwejt wcześniej blokowały użycie ich baz i przestrzeni powietrznej przez siły wojskowe USA po tym, jak wysocy urzędnicy amerykańscy zminimalizowali ataki Iranu na Zatokę Perskiego. Zatoka pozostaje w dużej mierze zamknięta, ponieważ około piątej części światowej ropy i gazu liquefikowanego przepływa przez zatokę. Goldman Sachs szacuje, że obecna zakłócenie spowodowało spadek prawie 500 mln bbl z globalnych zapasów ropy surowej, z potencjalnym spadkiem do 1 mld bbl do czerwca.
Rynki oceniają 4% szansę na -25 bp obniżkę stóp procentowych przez FOMC na następnym spotkaniu 16-17 czerwca.
Wyniki zysków do tej pory w tym sezonie raportowym były wspierające dla akcji. Do czwartku 84% z 425 firm S&P 500, które zgłosiły zyski Q1, przekroczyły oczekiwania. Zyski Q1 S&P 500 są przewidywane do wzrostu o +12% rocznie, zgodnie z Bloomberg Intelligence. Usuwając sektor technologiczny, zyski Q1 są przewidywane do wzrostu około +3%, co jest naj słabszym w dwóch latach.
Międzynarodowe rynki giełdowe zamknęły się mieszane w czwartek. Euro Stoxx 50 spadł z 2,5-tygodniowego high i zamknął się o -0,90%. Chiński indeks Szanghajski wzrósł do 2-miesięcznego high i zamknął się o +0,08%. Japoński indeks Nikkei Stock Average osiągnął rekordowy poziom, kończąc się ostro wyższym o +5,58%.
Stopy procentowe
Czerwiecowe 10-letnie T-notes (ZNM6) w czwartek zamknęły się o -9 ticków. Stawka 10-letnich T-notes wzrosła o +4,0 bp do 4,389%. Czerwiecowe T-notes spadły z 1-tygodniowego high w czwartek i zamknęły się niżej, a stawka 10-letnich T-notes odzyskała się z 1,5-tygodniowego minimum 4,319% i poruszyła się w górę. T-notes spadły, ponieważ ceny ropy surowej odzyskały się po raporcie, że USA chcą wznowić operacje wojskowe, aby otworzyć Zatokę Hormuz. Ponadto, lepsze niż oczekiwane dane ekonomiczne USA w czwartek dotyczące tygodniowych zgłoszeń bezrobotnych pokazują siłę rynku pracy w USA, co jest hawkish czynnikiem dla polityki Fedu. Ponadto, hawkish komentarze Fedu w czwartek wpłynęły na ceny T-notes po tym, jak prezes Fedu z Bostonu Susan Collins i prezes Fedu z Cleveland Beth Hammack powiedzieli, że preferują utrzymanie stóp procentowych na poziomie obecnym.
Początkowo T-notes wzrosły w czwartek po spadku cen ropy surowej, co złagodziło oczekiwania inflacyjne. Ponadto, raporty pokazujące, że produktywność nieagriculturowa w Q1 była lepsza niż oczekiwane, a koszty pracy w Q1 były słabsze niż oczekiwane, były wspierające dla T-notes.
Obligacje rządowe w Europie zakończyły się wyższymi w czwartek. Stawka 10-letnich niemieckich Bundów wzrosła z 2-tygodniowego minimum 2,957% do +0,3 bp do 3,003%. Stawka 10-letnich brytyjskich giltów wzrosła z 2-tygodniowego minimum 4,886% do +0,8 bp do 4,948%.
Rynki swapów oceniają 80% szansę na +25 bp podwyżkę stóp procentowych przez ECB na następnym spotkaniu politycznym 11 czerwca.
Ruchy akcji w USA
ARM Holdings Plc (ARM) zamknął się o więcej niż -10%, by prowadzić spadki wśród producentów chipów i infrastruktury AI po zgłoszeniu zysków z Q4 w wysokości 671 mln dolarów, poniżej konsensusu 693,3 mln dolarów. Ponadto, Marvell Technology (MRVL) zamknął się o więcej niż -7%, a Sandisk (SNDK), Applied Materials (AMAT) i NXP Semiconductors NV (NXPI) zamknęły się o więcej niż -4%. Ponadto, Advanced Micro Devices (AMD), Lam Research (LRCX), Western Digital (WDC), Broadcom (AVGO) i Intel (INTC) zamknęły się o więcej niż -3%. Na koniec, KLA Corp (KLAC), Micron Technology (MU) i Seagate Technology Holdings Plc (STX) zamknęły się o więcej niż -2%.
Datadog (DDOG) zamknął się o więcej niż +31%, by prowadzić wzrost akcji oprogramowania i zysków w S&P 500 i Nasdaq 100 po zgłoszeniu przychodów z Q1 w wysokości 1,01 mld dolarów, lepiej niż konsensus 957,8 mln dolarów, oraz podniesienia prognozy przychodów na cały rok do 4,30 mld do 4,34 mld dolarów z wcześniejszej prognozy 4,06 mld do 4,10 mld dolarów, co było znacznie powyżej konsensusu 4,09 mld dolarów. Ponadto, Workday (WDAY) zamknął się o więcej niż +6%, a ServiceNow (NOW) zamknął się o więcej niż +5%. Ponadto, Atlassian (TEAM) i Intuit (INTU) zamknęły się o więcej niż +4%, a Autodesk (ADSK) zamknął się o więcej niż +3%. Ponadto, Salesforce (CRM) zamknął się o więcej niż +2%, by prowadzić zyski w Dow Jones Industrials, a Adobe (ADBE) zamknął się o więcej niż +2%.
Fortinet (FTNT) zamknął się o więcej niż +20%, by prowadzić wzrost akcji cyberbezpieczeństwa po zgłoszeniu przychodów z Q1 w wysokości 2,09 mld dolarów, znacznie powyżej konsensusu 1,82 mld dolarów, oraz podniesienia prognozy przychodów na cały rok do 8,80 mld do 9,10 mld dolarów z wcześniejszej prognozy 8,40 mld do 8,60 mld dolarów, co było silniejsze niż konsensus 8,49 mld dolarów. Ponadto, Zscaler (ZS) zamknął się o więcej niż +10%, a CrowdStrike Holdings (CRWD) zamknął się o więcej niż +8%. Ponadto, Palo Alto Networks (PANW) zamknął się o +7%, Okta (OKTA) zamknął się o więcej niż +4%, a Cloudflare (NET) zamknął się o więcej niż +3%.
Insmed (INSM) spadł o więcej niż -23%, by prowadzić spadki w Nasdaq 100 po prognozowaniu przychodów z produktów na cały rok w wysokości 1,0 mld dolarów, poniżej konsensusu 1,3 mld dolarów.
Zoetis (ZTS) spadł o więcej niż -21%, by prowadzić spadki w S&P 500 po zgłoszeniu przychodów z Q1 w wysokości 2,26 mld dolarów, słabszych niż konsensus 2,30 mld dolarów.
Whirlpool (WHR) zamknął się o więcej niż -11% po zgłoszeniu sprzedaży netto z Q1 w wysokości 3,27 mld dolarów, słabszych niż konsensus 3,42 mld dolarów, oraz obniżeniu prognozy przychodów na cały rok do 15,0 mld dolarów z wcześniejszej prognozy 15,3-15,6 mld dolarów, co było poniżej konsensusu 15,21 mld dolarów.
Coherent Corp (COHR) zamknął się o więcej niż -7% po zgłoszeniu zysku z Q3 w wysokości 1,41 dolarów, zgodnie z oczekiwaniami.
US Foods Holding (USFD) zamknął się o więcej niż -5% po zgłoszeniu sprzedaży netto z Q1 w wysokości 9,61 mld dolarów, poniżej konsensusu 9,66 mld dolarów.
Axon Enterprises (AXON) zamknął się o więcej niż +10% po zgłoszeniu sprzedaży netto z Q1 w wysokości 807 mld dolarów, powyżej konsensusu 779,2 mld dolarów.
Ormat Technologies (ORA) zamknął się o więcej niż +6% po zgłoszeniu zysku z Q1 w wysokości 1,30 dolarów, silniejszym niż konsensus 92 centów.
Howmet Aerospace (HWM) zamknął się o więcej niż +6% po zgłoszeniu zysku z Q1 w wysokości 1,22 dolarów, powyżej konsensusu 1,11 dolarów, oraz podniesieniu prognozy zysku na cały rok do 4,88-5,00 dolarów z wcześniejszej prognozy 4,35-4,55 dolarów, co było silniejsze niż konsensus 4,63 dolarów.
AppLovin (APP) zamknął się o więcej niż +6% po zgłoszeniu przychodów z Q1 w wysokości 1,84 mld dolarów, lepiej niż konsensus 1,77 mld dolarów, oraz prognozowaniem przychodów z Q2 w wysokości 1,92 mld do 1,95 mld dolarów, silniejszym niż konsensus 1,89 mld dolarów.
Albemarle (ALB) zamknął się o więcej niż +2% po zgłoszeniu sprzedaży netto z Q1 w wysokości 1,43 mld dolarów, powyżej konsensusu 1,34 mld dolarów.
MKS Inc. (MKSI) zamknął się o więcej niż +2% po zgłoszeniu przychodów z Q1 w wysokości 1,08 mld dolarów, lepiej niż konsensus 1,04 mld dolarów.
Wyniki zysków (5/8/2026)
Anglogold Ashanti Plc (AU), Brookfield Asset Management Ltd (BAM), EchoStar Corp (SATS), Fidelity National Information (FIS), Janus Henderson Group PLC (JHG), Madison Square Garden Sports Corp (MSGS), Oshkosh Corp (OSK), PPL Corp (PPL), QXO Inc (QXO), Starwood Property Trust Inc (STWD), Trump Media & Technology Group (DJT), Ubiquiti Inc (UI), Wendy's Co/The (WEN).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rynek błędnie wycenia obecnie przejście od spekulacyjnego wzrostu w zakresie sprzętu AI do rzeczywistości wyższych przez dłuższy czas stóp procentowych i presji inflacyjnej po stronie podaży."
Reakcja rynku na tarcia geopolityczne w Cieśninie Ormuz maskuje bardziej strukturalny problem: rozbieżność między szumem wokół "infrastruktury AI" a rzeczywistością wzrostu przychodów z tantiem od półprzewodników. Podczas gdy wyniki Datadog i Fortinet sugerują, że oprogramowanie korporacyjne pozostaje odporne, gwałtowna wyprzedaż akcji ARM i MRVL wskazuje, że premia wyceny dla sprzętu związanego z AI staje się nie do utrzymania. Przy rentowności 10-letnich obligacji oscylującej w pobliżu 4,39% i sygnałach urzędników Fed o stanowisku "wyżej przez dłużej", rynek błędnie wycenia ryzyko stagflacyjnego szoku wynikającego z trwałych zakłóceń w dostawach ropy naftowej. Obserwujemy rotację z ryzykownych zakładów na chipy do defensywnego oprogramowania, jednak szerszy indeks S&P 500 pozostaje niebezpiecznie rozciągnięty, biorąc pod uwagę przeciwności makroekonomiczne.
Jeśli USA skutecznie zabezpieczą Cieśninę Ormuz, wynikający z tego spadek cen ropy naftowej zadziała jak ogromna obniżka podatków dla konsumentów, potencjalnie ponownie rozpalając rajd pomimo jastrzębiej retoryki Fed.
"Impet zysków (84% przebić) i odporność rynku pracy przeważają nad ulotnymi napięciami geopolitycznymi, czyniąc dzisiejszy spadek okazją do zakupu sektora."
Zapomnij o sensacyjnym dramacie USA-Iran w Cieśninie - przejściowy szum geopolityczny obniżył SPX o 0,38% po ATH w ciągu dnia, ale 84% przebić zysków (EPS w I kwartale +12% r/r) i odporny rynek pracy (wnioski 200 tys. wobec 205 tys. oczekiwanych, wnioski ciągłe na 2,25-letnim minimum) krzyczą "miękkie lądowanie". Oprogramowanie/cyberbezpieczeństwo miażdży: DDOG +31% na przebiciu przychodów/podniesionym przewodniku FY do 4,3 mld USD (powyżej konsensusu 4,09 mld USD), FTNT +20% na przebiciu faktur. Korekta chipów/AI (ARM -10% na niedoborze tantiem) to selektywna rotacja, a nie odwrócenie trendu. Jastrzębie gadanie Fed (Collins/Hammack wzywają do utrzymania) ogranicza obligacje (10-letnie 4,39%), ale produktywność +0,8% przebicia łagodzi obawy o koszty pracy. Wyczerpanie ropy (już 500 mln baryłek) grozi kryzysem podaży, ale energia odsunęła rynki na bok.
Jeśli Cieśnina Ormuz pozostanie zablokowana (Goldman przewiduje wyczerpanie 1 mld baryłek do czerwca), wzrosty WTI mogą ponownie rozpalić inflację, zmuszając Fed do podwyżek i miażdżąc wyceny wrażliwe na stopy procentowe w obliczu już podwyższonych 21-krotnych przyszłych wskaźników P/E.
"Dzisiejsza wyprzedaż to zdrowe skorygowanie w wąsko prowadzonej hossie, a nie odwrócenie - ale słabość zysków poza technologią i ryzyko koncentracji w akcjach AI/oprogramowania stanowią realne ryzyko spadku, jeśli napięcia geopolityczne faktycznie zakłócą rynki energii lub jeśli prognozy na II kwartał rozczarują."
Artykuł przedstawia to jako wyprzedaż geopolityczną, ale prawdziwa historia to dyferencjacja napędzana zyskami, maskująca pogarszającą się szerokość rynku. Tak, SPX spadł o -0,38%, ale to szum - 84% raportujących przekroczyło szacunki za I kwartał, jednak zyski poza technologią wzrosły tylko o ~3% (najsłabiej od dwóch lat). Skok Datadog o +31% i siła cyberbezpieczeństwa to wyjątki; producenci chipów spadli po niedoborze ARM. Rynek pracy jest naprawdę gorący (ciągłe wnioski na 2,25-letnich minimach), co powinno być jastrzębie, a jednak rynek początkowo rósł. Narracja irańska jest wygodnym przykryciem dla realizacji zysków na zatłoczonych pozycjach długoterminowych w AI/półprzewodnikach. Wzrost rentowności obligacji o 4 pb na mocnych danych jest normalny; ważne jest, czy ten sezon wyników będzie w stanie utrzymać wyceny bez wsparcia technologii.
Jeśli Cieśnina Ormuz faktycznie się zamknie, a WTI wzrośnie do 90 USD+, obawy o stagflację mogą wywołać prawdziwy "risk-off", który sprawi, że dzisiejsze -0,38% będzie wyglądać błaho. Artykuł bagatelizuje, jak cienkie są globalne zapasy ropy naftowej (szacunki Goldman Sachs o wyczerpaniu 500 mln-1 mld baryłek).
"Odporność zysków i wspierająca płynność utrzymują krótkoterminowy przypadek wzrostowy, z ryzykiem geopolitycznym jako czynnikiem wahającym, który może go zniweczyć, jeśli ropa i stopy procentowe poruszą się niekorzystnie."
Chociaż nagłówek podkreśla geopolitykę, głównym motorem napędowym krótkoterminowych akcji pozostają odporność zysków i płynność. S&P 500 wykazał solidny wskaźnik przebić (około 84% z 425 nazwisk) z oprogramowaniem/AI wspierającym wzrost, a dane z rynku pracy okazały się lepsze od oczekiwań. Spadek wywołany obawami o porozumienie pokojowe między USA a Iranem może odzwierciedlać standardową dynamikę "risk-off", a nie strukturalny zwrot. Brakujący kontekst obejmuje to, jak trwałe będą presje cen ropy naftowej, czy Fed pozostanie jastrzębi i jak szybko zmaterializuje się jakikolwiek proces pokojowy. Główne ryzyko to zaostrzenie napięć geopolitycznych lub dłuższy szok energetyczny, który mógłby podnieść stopy procentowe i obniżyć nastroje.
Ale najsilniejszym argumentem przeciwnym jest to, że napięcia geopolityczne mogą eskalować, sprawiając, że wzrosty cen ropy i wyższe premie za ryzyko prawdopodobnie się utrzymają; nawet przy solidnych zyskach, środowisko makroekonomiczne może się pogorszyć, jeśli sytuacja w Iranie się zaostrzy lub jeśli rynki energii pozostaną napięte.
"Deficyt budżetowy i rotacja sektorowa zapewniają podłogę płynności, która zapobiega wywoływaniu strukturalnego spadku przez problemy z szerokością rynku."
Claude, masz rację, że szerokość rynku się pogarsza, ale ignorujesz impuls fiskalny. Rząd nie pozwala gospodarce na ochłodzenie; utrzymuje 6% deficyt, podczas gdy Fed próbuje zacieśniać politykę, tworząc podłogę płynności, która zapobiega strukturalnemu załamaniu. Nawet jeśli przywództwo technologiczne zawiedzie, sektory przemysłowe i energetyczne absorbują rotację. Rynek nie jest "wąski" - przesuwa się od spekulacyjnego wzrostu AI do namacalnej energii i bezpieczeństwa infrastruktury, co jest faktycznie zdrowsze dla długoterminowej stabilności.
"Deficyty napędzają inflację napędzaną konsumpcją, zamiast zapewniać prawdziwą podłogę płynności, potęgując ryzyko stagflacji wynikające z szoków naftowych."
Gemini, impuls fiskalny wynikający z 6% deficytów brzmi wspierająco, ale to głównie transfery (wzrost o 12% r/r według CBO) napędzające konsumpcję, a nie nakłady inwestycyjne - pogarszające niedobory siły roboczej (8,1 mln wolnych miejsc pracy JOLTS) i uporczywą inflację usług (bazowy PPI +2,9%). Rotacja energetyczna? XLE +6% YTD pozostaje w tyle za SPX +10%; jeśli wyczerpanie Hormuz osiągnie 1 mld baryłek (według Goldmana), CPI może wzrosnąć o 0,7 punktu procentowego, potwierdzając obawy o stagflację zamiast miękkiego lądowania.
"Rynek wycenia miękkie lądowanie z energią jako taktycznym zabezpieczeniem, a nie scenariusz stagflacyjny, w którym siła energii *powoduje* kompresję mnożników."
Krytyka transferów pieniężnych Groka jest trafna, ale pomija fakt, że uporczywa inflacja usług (bazowy PPI +2,9%) jest już *uwzględniona* w 4,39% rentowności 10-letnich obligacji. Prawdziwe ryzyko, które zarówno Gemini, jak i Grok pomijają: jeśli Cieśnina Ormuz pozostanie zakłócona, a ropa wzrośnie o 20%+ przed obniżką stóp przez Fed, stagflacja nie tylko spowoduje gwałtowny wzrost CPI - ona odwróci tezę rotacji. Akcje energetyczne rosną na nominalnych cenach, ale realne zwroty z akcji kurczą się. Wyczerpanie 1 mld baryłek do czerwca nie jest teoretyczne; to 60 dni. Nikt nie modelował, co stanie się z mnożnikami SPX, jeśli WTI osiągnie 95 USD *i* Fed zasygnalizuje brak obniżek.
"Przenoszenie kosztów ropy na inflację jest nieliniowe, a pojedynczy szok naftowy może nie deterministycznie wywołać stagflację lub zacieśnienie kryptowalut; wiarygodność polityki będzie napędzać mnożniki technologiczne w takim samym stopniu, jak ceny energii."
Odpowiadając Grokowi: twierdzenie, że 1 mld baryłek wyczerpania automatycznie spowoduje wzrost CPI o 0,7 pp i stagflację, jest zbyt deterministyczne. Przenoszenie kosztów ropy na inflację jest opóźnione i nieliniowe, zależne od czasu, dynamiki zapasów i reakcji OPEC. Gwałtowny wzrost mógłby stopniowo zacieśnić warunki finansowe, zamiast wywoływać natychmiastową stagnację. Większym ryzykiem jest wiarygodność polityki: jeśli niespodzianka naftowa utrzyma bazową inflację uporczywą, mnożniki technologiczne wrażliwe na stopy procentowe skompresują się szybciej, niż sugerują przebicia zysków, zmuszając przywództwo do rotacji w kierunku wartości lub energii.
Panel jest podzielony co do kierunku rynku, z obawami o stagflację i zakłócenia w dostawach energii, które kontrastują z optymizmem wynikającym z silnych zysków i potencjalnego miękkiego lądowania. Rynek doświadcza rotacji z ryzykownych zakładów na chipy do defensywnego oprogramowania i akcji energetycznych.
Rotacja do defensywnego oprogramowania i akcji energetycznych stanowi okazję dla inwestorów.
Znaczące zakłócenie w dostawach energii, takie jak wyczerpanie 1 miliarda baryłek w Cieśninie Ormuz, może prowadzić do stagflacji i skompresować zwroty z akcji.