Cukier w tym roku radzi sobie lepiej niż giełda. Oto czynniki napędzające wzrost i prognozy na przyszłość

Cukier staje się dla kupujących znacznie mniej słodki.

Ceny cukru wzrosły w sierpniu o 21,5%, co stanowi najsilniejszy miesięczny wzrost od października 2010 r., kiedy to wzrosły o 24%. Indeks cen żywności Organizacji Narodów Zjednoczonych ds. Wyżywienia i Rolnictwa również wzrósł w sierpniu w związku z szerokim wzrostem, na czele którego stał cukier.

„Wzrost ten odzwierciedla oczekiwania dotyczące niższych plonów buraków cukrowych w Unii Europejskiej z powodu niekorzystnych warunków pogodowych, obawy dotyczące wpływu El Niño na perspektywy produkcji w kluczowych krajach produkujących w Azji, niższej produkcji cukru w Brazylii oraz ogłoszenia przez Indie importu surowego cukru bez cła” – podała organizacja w swoim najnowszym raporcie.

Sierpniowe wzrosty sprawiły, że kontrakty terminowe na cukier wyprzedziły S&P 500 od początku roku. Słodzik jest obecnie wyceniany na około 20% w 2026 r., w porównaniu do prawie 13% wzrostu szerokiego indeksu rynkowego.

Organizacja Narodów Zjednoczonych ds. Wyżywienia i Rolnictwa wskazuje, że wzrost cen cukru jest związany z kilkoma czynnikami, które zbiorowo wpływają na ceny rynkowe.

Według Williama Osnato, dyrektora ds. badań i analiz danych surowcowych w Barchart, wzrost cen cukru odzwierciedla zmianę oczekiwań dotyczących globalnej podaży. Osnato powiedział CNBC, że szkody w europejskich uprawach buraków cukrowych podczas letniej fali upałów były jednym z największych bezpośrednich czynników.

Buraki cukrowe są uprawiane w tych samych miejscach i mniej więcej w tym samym czasie co kukurydza i pszenica, więc fala upałów może znacząco wpłynąć na produkcję cukru.

„Zostało to uwzględnione w ciągu ostatniego miesiąca. Wiele organizacji obniżyło swoje szacunki produkcji” – powiedział Osnato.

Różne organizacje albo obniżyły szacunki produkcji, albo zwiększyły szacunki deficytu w swoich najnowszych raportach. Najnowszy bilans cukru Komisji Europejskiej szacuje spadek produkcji w UE o 19% do 13,4 mln ton metrycznych w roku gospodarczym 2026/27, z 16,6 mln ton w roku 2025/26. Citi prognozowało światowy deficyt w wysokości 1,3 mln ton metrycznych w notatce z wtorku, a Green Pool Commodity Specialists oszacowało 3,2 mln ton metrycznych.

„Zazwyczaj spójne jest to, że wszystkie idą w tym samym kierunku” – powiedział Osnato. „Wszystkie zwiększają deficyt”.

W swojej notatce analitycy Citi nazwali cukier rynkiem o „najwyższym przekonaniu byczym” wśród towarów rolnych notowanych na Intercontinental Exchange. Bank podniósł swój cel cenowy do 19 centów za funt w ciągu trzech miesięcy, powołując się na kurczące się zapasy, nieoczekiwany program importowy Indii i pogarszające się warunki pogodowe w Indiach, Tajlandii i UE.

El Niño zagraża nadchodzącym zbiorom

Osnato powiedział, że El Niño, globalny wzorzec klimatyczny, który może przynosić cieplejsze temperatury oceanów i ekstremalne warunki pogodowe, jest prawdopodobnie „największą obawą wybiegającą w przyszłość”.

Potencjalnie ekstremalne El Niño zwiększa presję na ceny cukru.

Brazylia, Indie i Tajlandia łącznie odpowiadają za około 70% światowego eksportu cukru. Goldman Sachs stwierdził w notatce, że susza w sezonie wegetacyjnym może obniżyć plony trzciny cukrowej, podczas gdy nadmierne opady deszczu podczas zbiorów mogą zakłócić prace polowe i zmniejszyć zawartość cukru w trzcinie. Prognoza Climate Brink oparta na medianie wielu modeli pokazuje, że anomalia temperatury w regionie Niño 3.4 na Oceanie Spokojnym osiągnie szczyt w pobliżu 3,9 stopni Celsjusza – czyli około 39 stopni Fahrenheita – w listopadzie. Jest to znacznie powyżej progu 2 stopni Celsjusza, czyli 35,6 stopni Fahrenheita, dla bardzo silnego El Niño.

Indie doświadczyły poniżej przeciętnych opadów deszczu w kluczowych regionach produkcji cukru. Słaby monsun może uszczuplić rezerwuary, zniechęcając wielu rolników do sadzenia wymagającej wody trzciny cukrowej na następny sezon. Ponadto, niezwykle ciepłe temperatury na Pacyfiku mają przynieść nieregularne opady deszczu i niedobory wody w całej Tajlandii.

Zwrot Brazylii w kierunku etanolu i import cukru do Indii

Wyższe ceny energii sprawiają również, że etanol jest bardziej atrakcyjny w porównaniu do cukru w Brazylii, gdzie młyny mogą przenosić trzcinę cukrową między tymi dwoma produktami.

„Kiedy cena ropy naftowej rośnie, kraje produkujące etanol z cukru mają większą motywację do produkcji większej ilości etanolu i eksportowania mniejszej ilości cukru na rynek światowy” – powiedział Rob Johansson, dyrektor ds. analiz ekonomicznych i politycznych w American Sugar Alliance, w e-mailu do CNBC. „Przy cenach ropy przekraczających 90 dolarów za baryłkę, kraje takie jak Brazylia, która mocno subsydiuje swój przemysł etanolowy, produkują więcej biopaliw, zmniejszając ilość cukru dostępnego na rynku i wywierając presję na wzrost cen” – powiedział Johansson.

Sama Brazylia odpowiada za około połowę światowego eksportu cukru. Brazylijskie młyny mogą zazwyczaj dostosowywać swój miks produkcyjny między cukrem a etanolem, w zależności od tego, co jest bardziej opłacalne.

Według analizy Goldman Sachs, ponieważ kukurydza jest ważnym surowcem do produkcji etanolu obok trzciny cukrowej, słabsze plony kukurydzy z powodu susz związanych z El Niño mogą spowodować przekierowanie większej ilości trzciny cukrowej do produkcji etanolu, pozostawiając mniej cukru dostępnego na eksport.

Deszcze opóźniły również zbiory w Brazylii, powiedział Osnato. Część produkcji może zostać odzyskana po wyschnięciu pól, co sprawia, że odbicie zawartości cukru w Brazylii lub szybsze zbiory są jednym z najjaśniejszych ryzyk spadkowych dla cen.

Indie, drugi co do wielkości producent cukru na świecie po Brazylii, niedawno zezwoliły na import 1 miliona ton metrycznych surowego cukru bez cła. Indyjski rząd stwierdził, że decyzja miała na celu zwiększenie dostępności krajowej w obliczu niższej produkcji, sezonowego popytu i rosnących cen. Ponieważ Indie ograniczają eksport, a jednocześnie wchodzą na rynek jako kupujący, mniej cukru może być dostępne dla innych krajów importujących.

Osnato powiedział, że decyzja nastąpiła po dwóch rozczarowujących zbiorach i jest znacząca, ponieważ była to pierwsza zgoda na import wydana przez Indie od sezonu 2017-2018. Nawet jeśli Indie zaimportują tylko około połowy autoryzowanej ilości, powiedział, ruch ten wzmacnia pogląd, że podaż jest bardziej ograniczona niż wcześniej szacowano.

„Brazylia pozostaje kluczowym dostawcą równoważącym rynek, ale ryzyka związane z realizacją związane z pogodą w pozostałej części sezonu zbiorów pozostawiają niewielki margines błędu” – napisał w notatce analityk Citi Arkady Gevorkyan.

— Nick Wells z CNBC przyczynił się do powstania raportu.