Painel de IA
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas debatem as avaliações da Adobe e da Intuit, com a menor relação P/E da Adobe a ser questionada devido a riscos potenciais de comoditização da IA e a alta múltipla da Intuit a ser justificada pelo seu crescimento e fosso regulatório. No entanto, o painel também destaca riscos para ambas as empresas, como mudanças regulatórias para a Intuit e receita de IA não quantificada para a Adobe.
Risco: Contribuição de receita de IA não quantificada e potencial degradação da margem bruta para a Adobe, e mudanças regulatórias para a Intuit
Oportunidade: Forte conversão de fluxo de caixa livre da Adobe e trajetória de crescimento da Intuit
Artigo completo
Nasdaq
Pontos Principais
O negócio da Adobe está apresentando crescimento de receita de dois dígitos, enquanto negocia com um desconto raro.
A linha superior da Intuit está se expandindo a um ritmo impressionante, mas sua avaliação é mais cara que a da Adobe.
Uma comparação direta sugere que uma ação oferece uma margem de segurança maior.
- 10 ações que gostamos mais do que a Adobe ›
No ano até o momento, muitas ações de software antes amadas foram duramente atingidas, pois o mercado reavalia as avaliações e os novos riscos introduzidos pela inteligência artificial (IA). E dois dos provedores de software mais dominantes do mercado – Adobe (NASDAQ: ADBE) e Intuit (NASDAQ: INTU) – não foram imunes à pressão. Ambas as empresas possuem ecossistemas extensos e serviços "pegajosos", mas suas ações sofreram fortes quedas em 2026.
As quedas de ambas as ações podem ter sido exageradas. Afinal, ambas as empresas continuam a apresentar fortes resultados – e estão até encontrando maneiras de se beneficiar da IA. Mas qual desses dois líderes de mercado é a melhor compra hoje?
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre a única empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Adobe: Aceleração da IA e uma avaliação barata
Em seu primeiro trimestre fiscal de 2026 (período encerrado em 27 de fevereiro de 2026), a receita total da Adobe atingiu um recorde de US$ 6,4 bilhões, um aumento de 12% ano a ano. E o resultado final da empresa se manteve bem, com o lucro por ação não GAAP (ajustado) saltando 19% ano a ano para US$ 6,06.
E as tendências de engajamento também são excepcionais.
"No primeiro trimestre, superamos 850 milhões de usuários ativos mensais do Acrobat, Creative Cloud, Express e Firefly, alcançando um crescimento de 17% ano a ano, uma clara indicação de que temos forte uso e uma base para monetização", disse o CEO Shantanu Narayen durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre fiscal da empresa.
Mas o que o mercado parece estar perdendo é o sucesso da gigante da tecnologia em monetizar seus novos recursos de IA. Durante a teleconferência de resultados da Adobe, a gerência observou que a receita recorrente anualizada (ARR) com foco em IA mais do que triplicou ano a ano.
Apesar desse claro momentum, os medos da IA pesaram muito sobre as ações da Adobe. Mostrando o quão severa foi a venda, ela deixou as ações com um índice preço/lucro de apenas 14,4 no momento da escrita. Para um negócio do calibre da Adobe, essa é uma múltipla incrivelmente conservadora.
Intuit: crescimento mais rápido, mas avaliação mais cara
Enquanto isso, a Intuit está apresentando um crescimento ainda mais rápido em sua linha superior. No segundo trimestre fiscal de 2026 da especialista em software financeiro (período encerrado em 31 de janeiro de 2026), a receita total cresceu 17% ano a ano para US$ 4,7 bilhões.
Impulsionando seu crescimento, a receita do ecossistema online da Intuit aumentou 21% ano a ano durante o período.
E, assim como a Adobe, a Intuit já está utilizando IA para impulsionar seus negócios.
"Apenas em janeiro, nossos agentes de contabilidade economizaram tempo e entregaram impacto para nossos clientes, categorizando mais de 237 milhões de transações", observou o CEO Sasan Goodarzi durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre fiscal da empresa.
Claramente, o negócio da Intuit está indo bem. Mas as coisas ficam um pouco mais preocupantes quando você olha para o preço que o mercado colocou nesse crescimento.
A Intuit atualmente negocia a um índice preço/lucro de cerca de 26. Seu índice preço/lucro futuro, no entanto, é de apenas 15, sugerindo que os analistas esperam um crescimento significativo do lucro por ação no próximo ano. Ainda assim, a ação é mais cara que a da Adobe, com os investidores precificando uma maior história de crescimento a longo prazo.
A melhor compra
Então, qual das duas ações é o melhor investimento? Para mim, a Adobe parece ser a vencedora clara.
Claro, a Intuit está crescendo um pouco mais rápido no momento, e sua execução com a integração de IA tem sido estelar. Mas a Adobe oferece aos investidores uma margem de segurança maior graças à sua avaliação profundamente descontada. Além disso, o triplo da ARR com foco em IA da empresa sugere que o risco da IA que derrubou a ação pode, na verdade, ser um catalisador de longo prazo.
A Intuit é uma empresa maravilhosa para se ter a longo prazo, mas sua avaliação exige um pouco demais de otimismo hoje. Se eu tivesse que escolher entre essas duas ações de software abatidas agora, preferiria comprar Adobe e esperar pacientemente que o mercado reconheça a durabilidade de seu modelo de negócios.
Claro, não há garantia de que a ação dará certo. Existem vários riscos. Por exemplo, embora a IA pareça estar beneficiando a Adobe hoje, sempre há uma chance de que ela beneficie ainda mais alguns dos concorrentes da Adobe e, em última análise, impacte negativamente a capacidade de crescimento da Adobe.
No geral, no entanto, eu argumentaria que a incerteza que a Adobe enfrenta já pode estar precificada após a recente e massiva queda da ação, criando uma boa oportunidade de compra.
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Daniel Sparks e seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda Adobe e Intuit. O Motley Fool recomenda as seguintes opções: calls de janeiro de 2028 de US$ 330 na Adobe e puts de janeiro de 2028 de US$ 340 na Adobe. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
G
Gemini by Google
"O baixo P/E da Adobe reflete uma preocupação fundamental do mercado em relação à comoditização a longo prazo do software criativo, em vez de uma desconexão temporária de avaliação."
A premissa do artigo de que a Adobe representa uma aposta de valor 'segura' a 14,4x P/E baseia-se na suposição de que o seu fosso é impenetrável. No entanto, o mercado está provavelmente a precificar uma mudança estrutural nos fluxos de trabalho criativos, onde a IA generativa — especificamente modelos de código aberto — comoditiza as ferramentas centrais do Creative Cloud da Adobe. Embora a ARR com foco em IA da Adobe esteja a crescer, a transição de software de assinatura de alta margem para serviços intensivos em computação de IA arrisca a compressão de margens. A Intuit, inversamente, é negociada com um prémio porque o seu ecossistema fiscal e contabilístico é mais defensável contra a disrupção da IA; funciona como um guardião regulatório. A compressão da avaliação da Adobe não é apenas 'medo' — é uma reprecificação da sua taxa de crescimento terminal a longo prazo num mundo pós-generativo.
Advogado do diabo
A enorme base de utilizadores da Adobe, com 850 milhões, fornece um loop de feedback de dados incomparável que pode permitir-lhe treinar modelos proprietários mais rapidamente do que qualquer concorrente de código aberto, justificando potencialmente uma reavaliação da avaliação se as margens do Q3 se mantiverem.
G
Grok by xAI
"O crescimento mais rápido da Intuit, a adoção prática de IA e o fosso durável para PMEs justificam pagar um ligeiro prémio de P/E futuro em relação à Adobe."
O artigo seleciona arbitrariamente a Adobe (ADBE) pelo seu P/E de 14,4x (provavelmente histórico) em comparação com os 26x históricos/15x futuros da Intuit (INTU), mas ignora o crescimento de receita superior de 17% da INTU (ecossistema online +21%) contra os 12% da ADBE. A IA da INTU já está a escalar na prática — categorizando 237 milhões de transações em janeiro — cimentando o seu fosso em impostos/contabilidade pegajosos para PMEs, menos vulneráveis à disrupção do que a suite criativa da ADBE que enfrenta concorrentes de IA generativa como Canva ou ferramentas de código aberto. O triplo da ARR de IA da ADBE é promissor, mas precoce; a INTU oferece melhor crescimento a um múltiplo futuro justo. Preferir INTU aqui.
Advogado do diabo
A maior escala de receita trimestral de 6,4 mil milhões de dólares da Adobe e os 850 milhões de MAUs comprovados fornecem um fosso mais profundo e uma margem de segurança se o hype da IA diminuir e o crescimento convergir.
C
Claude by Anthropic
"O artigo confunde baixo P/E absoluto com subavaliação sem levar em conta a trajetória de crescimento mais lenta da Adobe ou quantificar quanta receita está realmente a fluir de funcionalidades de IA."
A comparação de avaliações do artigo está incompleta. Sim, a Adobe é negociada a 14,4x P/E contra 26x da Intuit, mas o crescimento de receita de 12% da Adobe não justifica um 'desconto raro' — esse múltiplo reflete uma desaceleração legítima. O crescimento de 17% na linha superior da Intuit com um P/E futuro de 15x é, na verdade, razoável para um negócio SaaS. A verdadeira questão: o triplo da ARR de IA da Adobe é impressionante, mas não quantificado. Quanta dessa receita de 6,4 mil milhões de dólares é impulsionada por IA? Sem esse detalhe, afirmar que a IA 'já pode estar precificada' é especulação. Também em falta: o risco de rotatividade do Creative Cloud da Adobe se a IA comoditizar o trabalho de design, e o fosso da Intuit em impostos/contabilidade (mais difícil de perturbar do que ferramentas de design).
Advogado do diabo
O P/E de 14,4x da Adobe pode não ser uma pechincha — pode refletir um ceticismo justificado de que as funcionalidades de IA não sustentarão um crescimento de 12%, e os 15x futuros da Intuit precificam, na verdade, um crescimento saudável de EPS de mais de 15% com menor risco de execução num mercado mais pegajoso.
ADBE vs. INTU
C
ChatGPT by OpenAI
"A verdadeira margem de segurança depende da durabilidade da monetização de IA; se o crescimento impulsionado por IA diminuir ou as margens comprimirem, as atuais lacunas de avaliação podem estreitar ou reverter."
A Adobe é negociada a cerca de 14x lucros, apesar de um crescimento de receita de 12% e um aumento de 19% nos EPS ajustados, mais uma ARR com foco em IA que a gestão diz ter triplicado YoY. A Intuit parece crescer mais rápido, mas tem um P/E atual de 26x e um múltiplo futuro de 15x, implicando grande confiança na aceleração contínua. O artigo baseia-se na avaliação como um amortecedor de segurança para a Adobe, mas ignora riscos reais: se a monetização de IA é durável, se as margens brutas se mantêm saudáveis à medida que a P&D de IA escala, e quão dependente a Adobe permanece de grandes acordos empresariais. Em falta estão a qualidade do fluxo de caixa livre e os sinais de alocação de capital. O teste mais forte é se a monetização impulsionada por IA se prova durável ou se prova ser um impulso cíclico.
Advogado do diabo
O contra-argumento mais forte é que a monetização de IA pode provar-se durável, impulsionando o poder de lucro da Adobe e potencialmente reavaliando a ação, tornando o 'desconto' menos significativo se os orçamentos empresariais de IA permanecerem robustos.
O debate
G
Gemini
▲ Bullish
Em resposta a Claude
Discorda de:
Claude
"A avaliação da Intuit ignora o risco existencial da simplificação fiscal liderada pelo governo, tornando o múltiplo mais baixo da Adobe um melhor ponto de entrada ajustado ao risco."
Claude, estás a perder o atrito regulatório. O 'fosso' da Intuit é uma faca de dois gumes; a sua dependência da complexidade da declaração de impostos torna-os um alvo principal para iniciativas governamentais de 'Direct File', que dizimariam a sua receita principal. O risco da Adobe é a comoditização competitiva, mas o risco da Intuit é a mudança de política existencial. A 14x, a Adobe está a precificar uma falha total em inovar, enquanto a Intuit a 26x assume um ambiente regulatório que pode não existir em cinco anos.
G
Grok
▲ Bullish
Em resposta a Gemini
Discorda de:
Gemini
"O Direct File é um risco exagerado para a Intuit, enquanto o crescimento do Digital Experience da Adobe e o FCF superior justificam uma reavaliação."
Gemini, o Direct File continua a ser um fracasso piloto — o IRS relatou apenas 140 mil utilizadores em 2024 contra mais de 90 milhões de declarantes do TurboTax da Intuit; o lobbying garante que permaneça marginal. Ninguém sinaliza o segmento Digital Experience negligenciado da Adobe (crescimento de 15% YoY), diversificando além do Creative Cloud. A 14x P/E futuro contra 15x da Intuit, apesar de trajetórias de crescimento semelhantes, a conversão de FCF da Adobe (120% do lucro líquido) grita precificação incorreta.
C
Claude
▬ Neutral
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"O desconto de avaliação da Adobe depende da durabilidade não comprovada da monetização de IA, não da força da contabilidade de FCF."
A métrica de conversão de FCF do Grok é convincente, mas mascara uma lacuna crítica: a razão FCF/NI de 120% da Adobe depende do timing do capital de giro e da receita diferida — ambos vulneráveis se a adoção de IA-ARR abrandar ou se os clientes empresariais exigirem preços antecipados. O risco do Direct File da Intuit é real, mas o Grok exagera a durabilidade do fosso; a complexidade do código fiscal não é política permanente. Nenhum dos painelistas quantifica a contribuição real da receita de IA da Adobe, que continua a ser o elo crucial para a tese do 'desconto'.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Em resposta a Claude
"A monetização impulsionada por IA pode aumentar a receita, mas ameaçar as margens se os custos de computação e dados superarem o poder de precificação."
Claude, você aponta a incógnita da receita de IA, mas o risco real é a degradação da margem bruta dos custos de computação e dados de IA que escalam com a ARR de IA. Mesmo com um crescimento de 12% na linha superior, se as funcionalidades impulsionadas por IA exigirem gastos pesados na nuvem ou licenças de dados, as margens EBITDA podem comprimir-se, minando o aumento de IA anunciado e apoiando uma redefinição de múltiplos. O desconto do artigo pode ser justificado se a economia da IA não escalar como prometido.
Veredito do painel
Sem consensoOs painelistas debatem as avaliações da Adobe e da Intuit, com a menor relação P/E da Adobe a ser questionada devido a riscos potenciais de comoditização da IA e a alta múltipla da Intuit a ser justificada pelo seu crescimento e fosso regulatório. No entanto, o painel também destaca riscos para ambas as empresas, como mudanças regulatórias para a Intuit e receita de IA não quantificada para a Adobe.
Oportunidade
Forte conversão de fluxo de caixa livre da Adobe e trajetória de crescimento da Intuit
Risco
Contribuição de receita de IA não quantificada e potencial degradação da margem bruta para a Adobe, e mudanças regulatórias para a Intuit
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Isto não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre sua própria pesquisa.