Destaques da Teleconferência de Resultados do 1º Trimestre da Cleveland-Cliffs

O EBITDA ajustado do 1º trimestre foi de US$ 95 milhões (aumento de US$ 274 milhões YoY), impulsionado por preços mais altos e remessas de pouco mais de 4,1 milhões de toneladas, e a administração espera que o 2º trimestre seja o "melhor trimestre em quase dois anos", com melhorias adicionais no 3º trimestre, à medida que os atrasos nos preços (agora ~dois meses) se refletem nos resultados.

Um pico extremo de energia no Centro-Oeste produziu um impacto de US$ 80 milhões no EBITDA do 1º trimestre e a administração espera que os custos unitários do 2º trimestre aumentem cerca de US$ 15 por tonelada antes de caírem significativamente na segunda metade do ano; o fluxo de caixa livre foi negativo no 1º trimestre devido a um aumento de capital de giro de aproximadamente US$ 130 milhões, mas a liquidez permanece acima de US$ 3 bilhões e US$ 425 milhões em receitas de venda de propriedades ainda são esperados em 2026.

Executivos apontaram para um mercado americano mais apertado e uma fiscalização comercial mais forte (importações em seus níveis mais baixos desde 2009, dizendo que a Seção 232 "funciona"), aumento da demanda automotiva com a substituição de alumínio por aço, otimização contínua da pegada (paralisação de algumas linhas de chapas sem demissões), discussões ativas com a POSCO e iminentes implantações de IA para melhorar o planejamento da produção.

Cleveland-Cliffs Cai Após Resultados — A Venda Está Exagerada?

Executivos da Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF) disseram aos investidores que os resultados do primeiro trimestre de 2026 da empresa marcaram "o início de uma progressão de melhoria sustentada", pois espera-se que preços de aço mais fortes, prazos de entrega mais curtos e um livro de pedidos mais completo apoiem um desempenho melhorado durante o resto do ano.

A administração aponta para o aperto do mercado e a fiscalização comercial

O Presidente do Conselho, Presidente e CEO Lourenco Goncalves disse que os indicadores de demanda se fortaleceram à medida que o trimestre avançava, com "nosso livro de pedidos... completo" e as montadoras automotivas "comprando cada vez mais aço da Cliffs". Ele acrescentou que os cronogramas de produção estão apertados e os prazos de entrega aumentaram, estendendo o tempo típico para os preços aparecerem nos resultados realizados. "Historicamente, as mudanças de preços levavam cerca de um mês para serem refletidas em nossos números realizados. Hoje, esse atraso é de cerca de dois meses", disse Goncalves.

Cleveland-Cliffs Rompe para Novas Altas com Resultados, Mais Alta?

Goncalves atribuiu a força do mercado em parte às dinâmicas comerciais, afirmando que as importações de aço dos EUA estão "em seus níveis mais baixos desde 2009". Ele disse que "a Seção 232 funciona" e elogiou a aplicação dos requisitos de "fundido e vertido", incluindo o que ele descreveu como uma fiscalização aprimorada relacionada a tarifas de produtos derivados, observando que transformadores de distribuição foram adicionados.

Ele também destacou o Canadá como um desafio restante, argumentando que o excesso de oferta de aço no Canadá foi exacerbado por aço estrangeiro redirecionado do mercado dos EUA. Goncalves disse que espera que o Canadá implemente eventualmente a "Fortaleza América do Norte", descrevendo-a como dentro do poder do Canadá para proteger seu próprio mercado e empregos.

EBITDA ajustado do 1º trimestre aumenta; preços e remessas melhoram

Rali da Cleveland-Cliffs Supera o S&P 500, Pode Continuar?

O CFO Celso Goncalves relatou um EBITDA ajustado de US$ 95 milhões, um aumento de US$ 274 milhões em relação ao ano anterior, "devido principalmente ao aumento dos preços". As remessas do primeiro trimestre foram "pouco mais de 4,1 milhões de toneladas", um aumento de mais de 300.000 toneladas sequencialmente, o que ele disse refletir uma melhor demanda e uma cadência operacional mais estável após o quarto trimestre. Interrupções climáticas ainda impactaram os resultados, acrescentou ele, mas o volume melhorou à medida que o trimestre avançava e espera-se que as remessas aumentem ainda mais no segundo trimestre.

Os preços também melhoraram. Celso Goncalves disse que os preços médios de venda aumentaram US$ 68 por tonelada ano a ano e US$ 55 por tonelada sequencialmente. No entanto, ele disse que os preços realizados do trimestre ficaram ligeiramente abaixo da estimativa original da empresa porque os atrasos contratuais foram mais longos do que o esperado, pois os clientes fizeram pedidos em níveis máximos. Com o atraso agora mais próximo de dois meses, ele disse que a força dos preços deve aparecer mais plenamente no 2º e 3º trimestres.

O CFO também forneceu detalhes sobre a exposição às vendas, dizendo que cerca de 45% das vendas nos EUA estão ligadas ao preço da bobina laminada a quente (HRC) de commodity, com o restante sob preços fixos (incluindo automotivo) ou outros índices (incluindo chapas). No Canadá, ele disse que todas as remessas são efetivamente precificadas à vista, mas os preços canadenses se "desconectaram completamente" dos EUA, operando com um "desconto de 40% em relação aos preços dos EUA", embora ele tenha dito que permanece positivo em margem para a Stelco.

Pico de energia afeta custos; custos do 2º trimestre esperados para aumentar antes de ceder

Executivos descreveram os custos de energia mais altos como o fator único mais significativo que pesou no trimestre. Celso Goncalves disse que um pico de energia durante o frio extremo do Centro-Oeste gerou um impacto negativo de US$ 80 milhões no EBITDA do 1º trimestre "em relação às expectativas históricas". Ele disse que a empresa trava a maioria das compras de gás natural para o mês seguinte, e o dia em que o gás de fevereiro foi travado "foi o preço mais alto em três anos" antes que os preços normalizassem mais tarde. Além do gás natural, a empresa também viu pressão de eletricidade e gases industriais, especialmente porque opera instalações em mercados de energia não regulamentados em Ohio e Pensilvânia.

Embora os preços do gás natural e da eletricidade tenham se normalizado desde então, Celso Goncalves disse que outras pressões de custo surgiram, incluindo combustível afetando os custos de mineração e os preços da sucata "continuando a aumentar". Ele disse que os custos do 2º trimestre devem aumentar cerca de US$ 15 por tonelada antes de "caírem significativamente na segunda metade do ano", com paralisações programadas também contribuindo para custos unitários mais altos no segundo trimestre. Em resposta a perguntas de analistas, ele atribuiu a melhoria esperada no 3º trimestre a maior utilização, menos paralisações, custos de energia mais baixos, otimização contínua de ativos, preços de carvão mais baixos e custos reduzidos de reparo e manutenção.

Sobre a exposição ao diesel, Celso Goncalves disse que a empresa não mais faz hedge de diesel, embora faça hedge de gás natural em aproximadamente 50% da exposição. Ele disse que o impacto anual nos serviços de caminhão e trem é de cerca de US$ 50 milhões, ou cerca de US$ 6 por tonelada, e que a empresa consome cerca de 25 milhões de galões por ano de diesel. Ele também disse que o gás natural ligado especificamente à mineração representa cerca de 20% do uso de gás natural da empresa.

Fluxo de caixa, vendas de ativos e perspectiva para o 2º trimestre

O fluxo de caixa livre foi negativo no 1º trimestre, o que Celso Goncalves disse ser esperado e foi "principalmente devido ao momento do capital de giro". Ele disse que as contas a receber aumentaram à medida que as remessas aceleraram em março e os preços subiram, embora o estoque tenha diminuído. Na sessão de perguntas e respostas, ele disse que o aumento do capital de giro no 1º trimestre foi de cerca de US$ 130 milhões e que a empresa espera uma "leve liberação" no 2º trimestre à medida que o estoque for reduzido ainda mais.

Celso Goncalves disse que o 2º trimestre é esperado para ser o "melhor trimestre da empresa em quase dois anos" tanto em termos de EBITDA quanto de fluxo de caixa, mesmo com múltiplas paralisações em sua operação. Ele disse que o 3º trimestre, um "trimestre com poucas paralisações", deve refletir melhor o "potencial total de remessa e custo da empresa", acrescentando que, se a curva de preços do aço se mantiver, a melhoria do 2º para o 3º trimestre pode exceder a melhoria sequencial do 1º para o 2º trimestre.

Ele também citou liquidez de "acima de US$ 3 bilhões" e reiterou expectativas ligadas a transações imobiliárias. Os US$ 425 milhões esperados em recebimentos em dinheiro da empresa com a venda de propriedades ociosas "permanecem na meta", disse ele, com mais duas propriedades entrando em contrato desde a última atualização. Na sessão de perguntas e respostas, Lourenco Goncalves acrescentou confiança de que os recursos serão recebidos em 2026 e forneceu uma expectativa de cadência para os recursos restantes após os US$ 70 milhões já recebidos: "Vamos colocar US$ 50 milhões no 2º trimestre e US$ 100 milhões no 3º trimestre, com o restante no 4º trimestre."

Atualizações operacionais: ações de pegada, mix automotivo, projetos e conversas com a POSCO

Lourenco Goncalves disse que a empresa continua a otimização de sua pegada. Ele observou que a Cleveland-Cliffs está paralisando a menor laminação de chapas em Burns Harbor após consolidar capacidades na laminação de 160 polegadas, e paralisando a linha de acabamento de chapas em Gary. Ele disse que não haverá "perda na produção total de aço ou demissões", com funções sendo preenchidas através da rotatividade de aposentados.

Goncalves também discutiu uma mudança no comportamento do mercado final, particularmente a substituição de alumínio por aço no setor automotivo. Ele disse que "nunca viu tanto ímpeto na substituição de alumínio por aço", citando interrupções na cadeia de suprimentos de alumínio. Em resposta a perguntas, ele disse que a mudança está ocorrendo "neste exato momento", descrevendo exemplos como para-lamas de alumínio que agora são produzidos em aço, e observando que a Cleveland-Cliffs reiniciou sua linha de galvanização elétrica em New Carlisle, que estava parada "há muito tempo". Ele acrescentou que o setor automotivo continua lucrativo para a empresa e que volumes mais altos são um foco principal.

Sobre aço elétrico, Goncalves distinguiu entre aço elétrico com grão orientado — "há apenas uma empresa que produz nos Estados Unidos, que é a Cleveland-Cliffs", disse ele — e aço elétrico sem orientação, que ele observou estar fortemente ligado à demanda por veículos elétricos.

Em relação à POSCO, Lourenco Goncalves disse que as discussões permanecem ativas e uma transação mutuamente satisfatória ainda é possível no prazo do segundo trimestre "ou um pouco depois", embora ele tenha citado a interrupção do Oriente Médio e os impactos na Coreia do Sul como fatores que não ajudaram a acelerar as negociações. Na sessão de perguntas e respostas, ele disse que as mudanças nas condições de mercado afetaram a forma como a empresa vê a oportunidade, acrescentando: "De forma alguma, não estamos mais com pressa."

Executivos também forneceram atualizações sobre projetos financiados pelo Departamento de Energia. Lourenco Goncalves disse que a expansão de aço elétrico da Butler Works permanece no cronograma para conclusão em 2028, e o projeto da Middletown Works deve prosseguir assim que um escopo atualizado for aprovado, com o escopo revisado refletindo uma "configuração moderna de alto-forno" destinada a melhorar a eficiência energética.

Finalmente, Goncalves disse que a empresa fez parceria com um "provedor de IA líder e proeminente" para incorporar IA nos processos de planejamento de produção e entrada de pedidos, com um anúncio completo esperado "nas próximas semanas". Ele também apontou para as próximas negociações trabalhistas com o United Steelworkers como um marco importante, dizendo que a empresa visa chegar a um acordo que recompense os funcionários, ao mesmo tempo em que apoia a competitividade e a sustentabilidade de longo prazo.

Sobre Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF)

A Cleveland-Cliffs Inc é uma importante produtora norte-americana de pelotas de minério de ferro e produtos de aço laminado plano. Com raízes que remontam a 1847, a empresa evoluiu de uma preocupação de mineração de minério de ferro na região dos Grandes Lagos para uma siderúrgica totalmente integrada. Hoje, a Cleveland-Cliffs opera complexos de mineração de minério de ferro em Michigan e Minnesota, bem como instalações de fabricação de aço e acabamento em todos os Estados Unidos.

A plataforma integrada da empresa começa com o controle direto de matérias-primas chave, incluindo minério de ferro e sucata, e se estende por todas as etapas da produção de aço.