Aqui está tudo o que esperar quando o Fed divulgar sua mais recente decisão sobre as taxas de juros na quarta-feira

No que poderia ser a última reunião de Jerome Powell como presidente do Federal Reserve, espera-se que ele conduza seus colegas formuladores de políticas a mais uma pausa cautelosa, com a inflação persistente e um mercado de trabalho resiliente deixando pouco espaço para cortes nas taxas de juros.

A decisão na quarta-feira ocorrerá em meio a preços de energia elevados e um banco central que está acima da sua meta de inflação de 2% há cinco anos, ao mesmo tempo em que o mercado de trabalho tem sido fraco, mas não em crise. Não é uma receita para flexibilização, pelo menos não ainda.

"No mandato duplo, eles diriam que estamos aproximadamente em um mercado de trabalho estável", disse Roger Ferguson, economista e ex-vice-presidente do Fed, à CNBC. "No lado da inflação do mandato, [há] muito trabalho a ser feito com uma inflação de 3% persistente, e espero que eles argumentem: 'vamos ficar parados por um tempo para ver como tudo isso se desenrola'."

Da mesma forma, David Mericle, economista do Goldman Sachs, espera que a declaração pós-reunião "provavelmente reconhecerá as notícias melhores do mercado de trabalho e os números de inflação mais altos, mas deixará a orientação de política existente inalterada. Esperamos um forte consenso para ficar em suspenso por enquanto, com apenas uma divergência, como em março."

Portanto, com pouco drama sobre a decisão das taxas — os mercados estão precificando uma chance de 100% de o FOMC permanecer em suspenso — a atenção se voltará para Powell.

A menos que algo inesperado aconteça, o sucessor designado do presidente, Kevin Warsh, parece estar no caminho certo para assumir quando o mandato de Powell terminar em maio.

A transição obscurece o valor usual de sinalização da coletiva de imprensa de Powell.

Inflação é a chave

A coletiva de imprensa de Powell após a reunião, normalmente um evento de perto para os mercados, pode ser vista como menos um guia para os próximos passos da política do que um discurso de despedida para um líder do banco central que teve um dos relacionamentos mais contenciosos com um presidente na história da instituição.

"Se Powell estivesse permanecendo, eu poderia estar tentando ler mais entre as linhas do que ele diz na coletiva de imprensa", disse Jerry Tempelman, ex-analista sênior do Federal Reserve de Nova York e agora vice-presidente de pesquisa econômica e de renda fixa da Mutual of America Capital Management. "Mas, dado o fato de que, muito provavelmente, Kevin Warsh em breve será o presidente do Fed, toda a linguagem circundante, etc., provavelmente se torna menos relevante."

Do ponto de vista da comunicação, Tempelman espera que o Fed concentre a atenção na inflação, que mais recentemente ficou em 3% em uma base ex-alimentos e energia usando a medida preferida do banco central.

Os preços do petróleo bruto estão em torno de US$ 100 o barril e o preço médio nacional da gasolina está novamente em alta, agora em torno de US$ 4,18 por galão, complicando ainda mais o caminho do Fed.

Embora os funcionários do Fed geralmente ignorem tais picos como temporários, eles também permanecem cautelosos em relação aos impactos de longo prazo caso os combates no Oriente Médio se intensifiquem.

"A inflação tem continuado a ficar muito acima das expectativas de qualquer pessoa e muito acima da meta do Fed", disse Tempelman. "Todos esperam que esta seja a última reunião de Jay Powell. Também acho que há pouca incerteza sobre qual será a decisão, ou seja, que não haverá alteração na política monetária nesta reunião, e que a partir da reunião de junho, será o Fed ... presidido por Kevin Warsh."

O que Powell faz a seguir?

No entanto, isso não significa que o futuro de Powell esteja definido. O atual presidente tem a opção de permanecer no banco central durante os dois anos restantes de seu mandato como governador. Até agora, ele não deu nenhuma indicação do que fará.

Na reunião de março, ele disse que não sairia até que uma investigação sobre as reformas na sede do Fed fosse concluída. Jeanine Pirro, a procuradora dos Estados Unidos para o Distrito de Columbia, repassou a investigação para o escritório do inspetor-geral do Fed, uma medida que politicamente abriu caminho para a confirmação de Warsh.

No entanto, é desconhecido se isso satisfará o padrão "bem e verdadeiramente superado" que Powell estabeleceu em março para sua saída.

"Não tenho certeza se a transferência desta investigação do Departamento de Justiça para outro lugar realmente marca a caixa de colocar isso para trás", disse Ferguson. "Não tenho certeza se eu estivesse no seu lugar ou [fosse um de] seus conselheiros, eu diria: vamos cancelar o sinal verde."