Como Estes 3 ETFs Populares de Renda Fixa Se Saldariam em um Cenário de Estagflação?

Como Estes 3 ETFs Populares de Renda Fixa Se Saldariam em um Cenário de Estagflação?

David Dierking, The Motley Fool

5 min read

A estagflação é rara, mas é um dos ambientes mais difíceis para uma carteira de títulos. Quando baixo crescimento e alta inflação ocorrem ao mesmo tempo, pode ficar feio para todas as classes de ativos de títulos rapidamente.

Em tempos recentes, 2022 forneceu um exemplo de como isso pode parecer. O Vanguard Total Bond Market ETF (NASDAQ: BND) caiu 13%. Títulos do Tesouro de longo prazo foram ainda piores. Até mesmo títulos protegidos contra a inflação, que deveriam fornecer alguma proteção durante esses ambientes, sofreram um golpe.

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Com as expectativas de inflação aumentando e o crescimento do PIB enfraquecendo, vale a pena revisitar o que esses diferentes ETFs de títulos podem fazer se a estagflação retornar.

Principais pontos

Títulos corporativos vêm com durações de médio prazo e risco de crédito modesto. Isso os torna particularmente sensíveis a aumentos de taxa da mesma forma que vimos em 2022.

Títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS) ajustam o principal de acordo com as mudanças nas taxas de inflação. Isso lhes dá uma vantagem estrutural quando a inflação permanece elevada por um longo tempo.

Títulos do Tesouro de curto prazo podem fornecer a melhor combinação de renda e proteção de principal. Seus rendimentos aumentam, mas eles também podem perder poder de compra real se a inflação exceder esse rendimento.

Quanto mais tempo a estagflação persistir, maiores serão as chances de os TIPS saírem na frente.

BND: O mais vulnerável dos três

O Vanguard Total Bond Market ETF é o mais amplo das três classes de ativos. Ele acompanha o desempenho de títulos do Tesouro, títulos lastreados em hipotecas e títulos corporativos de grau de investimento. Essa amplitude é um ativo em ambientes normais em termos de renda e qualidade. Em um cenário de estagflação com taxas de juros em alta, no entanto, pode ser um problema.

Com a duração do ETF de cerca de 5,7 anos, um aumento de 100 pontos base na taxa deve, em teoria, resultar em um declínio de preço de aproximadamente 5,7%. À medida que a inflação aumenta, as taxas de juros provavelmente seguirão. Em 2022, os títulos corporativos se saíram marginalmente melhor, pois os spreads de crédito permaneceram modestos. Mas os investidores não devem contar com isso novamente. O crescimento lento provavelmente aumentará os spreads, e isso será especialmente prejudicial para títulos de menor classificação.

TIP: Construído para o ambiente estagflacionário típico

O iShares TIPS Bond ETF (NYSEMKT: TIP) é o único desses três fundos explicitamente projetado para alta inflação. Os níveis de principal se ajustam à inflação, o que significa que não apenas seu saldo aumenta, mas os pagamentos de juros também podem crescer.

Isso deve funcionar em um ambiente estagflacionário, mas nem sempre. Em 2022, o rápido aumento dos rendimentos criou declínios de preço que ocorreram mais rápido do que o ajuste de inflação poderia acompanhar. Ao longo de um período de estagflação de vários anos, no entanto, esses ajustes devem se equilibrar. Se as condições de taxa mudarem rapidamente, esse atraso pode causar problemas novamente, mas parece menos provável em 2026.

SGOV: Principal estável agora, mas eventualmente atrasado

O iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (NYSE: SGOV) detém títulos do Tesouro de curto prazo, o que significa algumas coisas. Primeiro, os rendimentos desses títulos tendem a se ajustar rapidamente à política. Se o Fed acompanhar o que está acontecendo com a inflação, o rendimento deste ETF deverá aumentar de acordo. Segundo, os títulos do Tesouro têm durações tão curtas que há risco mínimo de principal, independentemente da direção em que as taxas se movem.

Em 2022, quando as taxas estavam disparando, este ETF conseguiu retornar 1,6% com quase nenhuma volatilidade. Do ponto de vista do retorno total, isso é bom, mas o atrativo realmente depende da inflação. Se a inflação for maior do que o rendimento, o poder de compra real ainda é perdido.

Veredito: TIPS saem na frente

Para investidores de renda fixa se posicionando para um potencial cenário de estagflação, os TIPS são a melhor opção. Como vimos, não há garantia de que eles conseguirão cumprir seu objetivo, mas têm a melhor oportunidade de sucesso. O reajuste regular do principal deve ajudar a acompanhar a inflação e o potencial de juros extras pode ser um benefício adicional.

A estagflação é um dos ambientes mais difíceis que existem para investidores em títulos. Os TIPS seriam a maneira de torná-lo um pouco menos doloroso.

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David Dierking não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda o Vanguard Total Bond Market ETF e o iShares Trust-iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF. O Motley Fool tem uma política de divulgação.