Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel concorda que a mudança para silício personalizado (ASICs) representa uma ameaça ao domínio da Nvidia, mas não há consenso sobre se os ASICs da Broadcom representam um risco ou oportunidade significativos. A vantagem de software e o poder de precificação da Nvidia são vistos como pontos fortes duradouros, enquanto o portfólio diversificado e o domínio de redes da Broadcom são vistos como vantagens potenciais.
Risco: Compressão de margem devido à integração vertical liderada pelo cliente e potenciais gargalos na cadeia de suprimentos ou de rendimento nos ciclos de próxima geração da Nvidia.
Oportunidade: Crescimento da Broadcom em receita de IA e sua posição dominante em redes ópticas.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Nvidia(NASDAQ: NVDA) tem sido considerado há muito tempo a ação de inteligência artificial (IA) mais valiosa para comprar. Por quê? Porque a empresa é fabricante do elemento-chave necessário para as tarefas mais críticas de IA: o chip para o treinamento e inferência de modelos de linguagem grandes. Outros também fabricam chips de IA, mas as unidades de processamento gráfico (GPUs) da Nvidia oferecem o desempenho mais alto, tornando-as as mais procuradas no mercado.
Tudo isso se traduziu em crescimento exponencial de receita trimestral após trimestral. No último ano fiscal, a receita da Nvidia aumentou 65% para $215 bilhões, um recorde. E o desempenho das ações seguiu, com as ações subindo 1.300% nos últimos cinco anos.
A IA criará o primeiro bilionário do mundo? Nosso time acaba de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada 'Monopólio Indispensável', que fornece a tecnologia crítica que a Nvidia e a Intel ambos precisam.
Apesar desse desempenho estelar, você pode estar se perguntando se a Nvidia ainda é a melhor ação para comprar. Afinal, outras empresas de tecnologia têm inovado no campo e estão crescendo seus produtos e serviços. Uma em particular, uma inovadora em chips e redes, se destaca. Então, agora é um ótimo momento para fazer a seguinte pergunta: A Nvidia ainda é a melhor ação de IA para comprar em 2026 -- ou é este desafiador?
Uma gigante de redes
O desafiador que estou mencionando é a Broadcom(NASDAQ: AVGO). A empresa é uma gigante de redes, com cerca de 99% do tráfego da internet tocando pelo menos um chip da Broadcom. E o leque de produtos da Broadcom está presente em diversos ambientes, desde seu smartphone até centros de dados maiores.
Nos últimos anos, a empresa, como muitas outras gigantes da tecnologia, direcionou sua atenção para a IA, o que levou ao crescimento explosivo de seus switches e roteadores -- e a Broadcom também fez um grande impacto com computação projetada para acelerar certas tarefas de IA.
Como a empresa está se saindo em relação à competição com o gigante do mercado Nvidia? A boa notícia é que a Broadcom não compete diretamente com o chip gigante. O que eu quero dizer é que seus chips são diferentes, então um cliente provavelmente não está comparando a Nvidia diretamente com a Broadcom. Enquanto os chips da Nvidia são de uso geral, a Broadcom fabrica chips personalizados para uma tarefa específica. Por isso, ambas essas empresas provavelmente continuarão crescendo, sem serem perturbadas uma pela outra.
Como a Nvidia, a Broadcom também viu um crescimento fantástico nos últimos trimestres graças à demanda por seus produtos de IA. No último período, a receita de IA subiu mais de 100% para $8,4 bilhões. E a empresa anunciou uma previsão de crescimento incrível em chips de IA: prevê que a receita de chips de IA possa atingir mais de $100 bilhões em 2027.
Uma relação profunda com hyperscalers
E a empresa disse que sua relação com seus seis clientes hyperscalers é 'profunda, estratégica e plurianual'. Assim, podemos ver um crescimento significativo da Broadcom este ano e nos anos vindouros, especialmente considerando os grandes investimentos em infraestrutura das grandes empresas de tecnologia. Algumas das maiores empresas de tecnologia já comprometeram-se a gastar quase $700 bilhões este ano sozinhos.
Enquanto isso, a Nvidia também continua a entregar um crescimento sólido -- e a atualização anual de chips da empresa está apenas à frente, com a disponibilidade de Vera Rubin prevista para mais tarde este ano. Até agora, as novas lançamentos da empresa têm gerado demanda explosiva, muitas vezes superando a oferta. Tudo isso significa que devemos esperar mais crescimento da Nvidia nos próximos trimestres também.
Agora, voltemos à nossa pergunta: A Nvidia ainda é a melhor ação de IA para comprar, ou é a Broadcom? Como mencionado, ambos esses jogadores estão no caminho para se beneficiar das atuais e próximas fases do crescimento da IA -- e, dado que seus chips são diferentes, eles não provavelmente vão prejudicar a posição de mercado um do outro.
Mas uma coisa em particular se destaca agora, e é a avaliação. Embora a Broadcom ainda seja uma compra razoável, as ações da Nvidia estão muito baratas em relação às estimativas de lucros futuros.
A avaliação da Nvidia caiu significativamente, mesmo enquanto os lucros continuam a subir e a demanda permanece forte. Vejo isso como uma ótima oportunidade de compra -- e outros podem também, o que poderia resultar em um aumento nas ações nos próximos meses.
Então, embora a Broadcom seja uma adição convincente a qualquer carteira de IA, graças à avaliação no momento e às perspectivas de crescimento, a Nvidia permanece a melhor ação de IA para comprar em 2026.
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Adria Cimino não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool possui posições em e recomenda a Broadcom e a Nvidia. O Motley Fool possui uma política de divulgação.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A transição do treinamento de GPU de propósito geral para a inferência de ASIC personalizada comprimirá as margens brutas de longo prazo da Nvidia, independentemente de suas métricas de avaliação atuais."
O artigo enquadra isso como uma escolha entre NVDA e AVGO, mas ignora a mudança fundamental do domínio da GPU de 'propósito geral' para a proliferação de 'silício personalizado' (ASIC). Embora a Nvidia atualmente desfrute de uma vantagem competitiva via software CUDA, a profunda integração da Broadcom com hyperscalers como Google e Meta para aceleradores de IA personalizados representa uma ameaça estrutural ao perfil de margem da Nvidia. Até 2026, à medida que os hyperscalers otimizam o custo por inferência em vez da potência bruta de treinamento, podemos ver uma mudança para silício especializado. A Nvidia continua sendo um 'must-own' para treinamento, mas a afirmação do artigo de que NVDA está 'muito barata' ignora o risco de execução massivo se seus ciclos Blackwell ou Rubin de próxima geração encontrarem gargalos, mesmo que menores, na cadeia de suprimentos ou de rendimento.
O caso otimista para a Nvidia repousa na suposição de que o aprisionamento de software (CUDA) é intransponível, potencialmente tornando a mudança para ASICs personalizados uma preocupação secundária por muitos anos.
"Os chips de IA personalizados da Broadcom e o domínio de redes a posicionam para superar a Nvidia até 2027, à medida que os hyperscalers priorizam infraestrutura de inferência eficiente."
O artigo afirma que a receita do último ano fiscal da Nvidia atingiu US$ 215 bilhões (crescimento de 65%), mas isso está incorreto — o ano fiscal de 2025 terminou em US$ 130,5 bilhões (114% YoY). A receita de IA da Broadcom dobrou para US$ 8,4 bilhões no último trimestre, prevendo >US$ 100 bilhões até 2027 via ASICs personalizados e redes (99% do tráfego da internet), complementando as GPUs da Nvidia, mas capturando a inferência de hyperscalers/necessidades personalizadas. Ambos se beneficiam da onda de US$ 700 bilhões em capex, mas o artigo minimiza a mudança de ASIC que corrói a participação de 80%+ da Nvidia em GPUs. O portfólio diversificado da AVGO (de smartphones a data centers) oferece menor risco; a afirmação de 'muito barata' da Nvidia ignora um P/L futuro de ~40x em comparação com o P/L futuro de ~30x da AVGO com dividendo.
A cadência anual de chips da Nvidia (Rubin NVL144 iminente) e o aprisionamento do ecossistema CUDA podem manter a demanda por GPUs insaciável, superando o risco de concentração de hyperscalers da Broadcom.
"A vantagem de avaliação da NVDA sobre a AVGO é real, mas modesta, e o artigo confunde múltiplos inferiores ao pico com subavaliação real, ao mesmo tempo em que subestima o risco de integração vertical de hyperscalers para ambos os players."
A tese central do artigo — de que a NVDA está 'muito barata' com base nos lucros futuros — precisa de escrutínio. A NVDA negocia a ~30x P/L futuro; a Broadcom a ~25x. Nenhum deles é barato pelos padrões históricos. O artigo confunde 'avaliação inferior ao pico' com 'subavaliado'. Mais criticamente: a previsão de receita de chips de IA de US$ 100 bilhões da AVGO para 2027 é aspiracional, não garantida. A afirmação de 'relacionamentos profundos com hyperscalers' obscurece um risco real: chips personalizados prendem os clientes, mas também concentram a receita entre 6 players que têm enorme poder de negociação e podem ameaçar a integração vertical. A vantagem da NVDA é mais ampla. O artigo também omite que a AVGO enfrenta volatilidade de capex cíclica — os gastos dos hyperscalers aumentam e depois se estabilizam. Finalmente, a moldura de 'não competir' é enganosa; ambos se beneficiam da infraestrutura de IA, mas o poder de precificação e o aprisionamento do ecossistema da NVDA são estruturalmente superiores.
Se os hyperscalers desenvolverem com sucesso aceleradores de IA internos (como Google, Meta e Amazon estão fazendo), tanto NVDA quanto AVGO perdem poder de precificação simultaneamente — e o modelo de chip personalizado da AVGO se torna um passivo, não um ativo, porque os clientes podem ameaçar construir seu próprio silício personalizado.
"A NVIDIA continua sendo a melhor ação de IA para 2026, mas o potencial de alta depende de um ciclo persistente de capex de IA e de condições regulatórias favoráveis."
O artigo se baseia na liderança de IA da Nvidia e na ameaça não central da Broadcom, mas ignora ventos contrários importantes. A demanda por IA é cíclica; os hyperscalers podem reduzir o capex se as margens comprimirem ou as taxas de financiamento mudarem. O múltiplo futuro da Nvidia depende do crescimento sustentado do data center e do fornecimento de memória, o que pode decepcionar se o fornecimento de GPUs aumentar ou a concorrência reduzir o poder de precificação. Controles regulatórios/de exportação em chips avançados, além da geopolítica com a China, podem restringir o crescimento ou limitar o potencial de lucro. O crescimento da Broadcom é real, mas não é um substituto para a vantagem de mercado final da Nvidia; margens e alavancagem de ecossistema importarão à medida que as cargas de trabalho de IA se diversificam.
Não obstante, o contra-argumento mais forte é que o capex de IA pode estagnar se os clientes de nuvem otimizarem para eficiência ou enfrentarem ventos contrários macroeconômicos, o que prejudicaria o crescimento da Nvidia, mesmo enquanto a Broadcom escala sua própria infraestrutura de IA. Além disso, não podemos presumir que a vantagem da Nvidia seja intocável; rivais e aceleradores de código aberto podem corroer os preços e acelerar a migração para longe do CUDA.
"O modelo de ASIC personalizado da Broadcom corre o risco de se tornar um serviço de fundição de baixa margem se os hyperscalers se moverem em direção à integração vertical."
Claude, seu ponto sobre o poder de negociação dos hyperscalers é o elo perdido. Se Google e Meta passarem de 'comprar' para 'projetar' seu próprio silício, o modelo de ASIC personalizado da Broadcom não é uma vantagem competitiva — é uma armadilha de comoditização. Eles se tornam um serviço de fundição de ponta em vez de um líder de produto. Embora Grok destaque a diversificação da AVGO, essa mesma amplitude é um obstáculo para as margens operacionais em comparação com a integração vertical pura de software-hardware da NVDA. O risco real é a compressão de margens via integração vertical liderada pelo cliente.
"A liderança em redes da AVGO fornece uma vantagem durável e de alta margem na escalabilidade da infraestrutura de IA que complementa a NVDA em vez de competir."
Gemini, os riscos de integração vertical de hyperscalers prejudicam a AVGO, mas ignoram seu domínio em redes ópticas — essencial para clusters de IA de milhões de GPUs enfrentando gargalos de energia. Jericho3-AI (Ethernet de 1,6 Tbps) e switches Tomahawk5 capturam mais de 40% do crescimento do tráfego de data centers de IA, com margens brutas de 75%. Ninguém aponta isso: a computação (NVDA) precisa de conectividade (AVGO) para escalar, criando demanda simbiótica, não erosão de soma zero.
"O domínio de redes da Broadcom é temporário — os hyperscalers projetarão internamente interconexões assim como estão fazendo para aceleradores de IA, corroendo a vantagem de margem da AVGO."
A vantagem de redes de Grok é real, mas exagerada. Sim, Jericho3-AI captura o crescimento do tráfego — mas isso é um *problema de escalabilidade*, não uma vantagem competitiva. À medida que os hyperscalers otimizam clusters, eles também exigirão silício de comutação personalizado. O ecossistema TPU do Google já inclui interconexões personalizadas. As margens de 75% da AVGO em switches se comprimem se os clientes verticalizarem redes como estão fazendo com computação. A simbiose que Grok descreve se torna um passivo quando seu cliente controla ambas as pontas.
"Mudanças de silício interno não são uma ameaça garantida às vantagens da NVDA/AVGO; ecossistemas de software e dinâmicas de capex cíclicas importam mais do que uma erosão direta do poder de precificação."
Respondendo a Claude: as mudanças de silício interno não são uma ameaça garantida às vantagens da NVDA ou AVGO. Os hyperscalers enfrentam enormes custos de software, verificação e ecossistema para substituir ferramentas como CUDA, e cargas de trabalho multi-inquilino podem resistir à padronização. A vantagem de software da NVDA pode persistir mesmo que o hardware mude, enquanto o apelo da AVGO muda para tecidos de data center de ponta a ponta em vez de receita de ASIC autônomo. O risco é mais dependência de capex cíclico do que uma erosão competitiva limpa e durável.
O painel concorda que a mudança para silício personalizado (ASICs) representa uma ameaça ao domínio da Nvidia, mas não há consenso sobre se os ASICs da Broadcom representam um risco ou oportunidade significativos. A vantagem de software e o poder de precificação da Nvidia são vistos como pontos fortes duradouros, enquanto o portfólio diversificado e o domínio de redes da Broadcom são vistos como vantagens potenciais.
Crescimento da Broadcom em receita de IA e sua posição dominante em redes ópticas.
Compressão de margem devido à integração vertical liderada pelo cliente e potenciais gargalos na cadeia de suprimentos ou de rendimento nos ciclos de próxima geração da Nvidia.