Nvidia Retoma Produção de Chip H200 Para a China Após Receber Pedidos de Compra

Por Maksym Misichenko · Nasdaq · 18 Mar 2026, 23:13

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Nvidia's Mixed Market NVDA

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(RTTNews) - A Nvidia [NVDA] recebeu pedidos de compra para seus processadores H200 de clientes na China e está reiniciando a fabricação após obter as aprovações de exportação necessárias, de acordo com o CEO Jensen Huang. A Nvidia agora tem a liberação das autoridades americanas e chinesas, permitindo que os embarques avancem após meses de atrasos.
Anteriormente, a China representava pelo menos um quinto da receita de data center da Nvidia, mas as exportações foram fortemente restritas após o governo dos EUA exigir licenças para vendas de chips avançados a partir de abril. A Nvidia já havia divulgado uma provisão de US$ 5,5 bilhões ligada a esses controles de exportação.
Antes da aprovação mais recente, a Nvidia havia desenvolvido o chip H20 especificamente para o mercado chinês sob restrições anteriores. Ajustes posteriores na política permitiram a venda do H200 mais avançado, desde que o governo dos EUA receba 25% da receita de vendas relacionada.
A Chief Financial Officer Colette Kress declarou que apenas um pequeno número de unidades H200 foi aprovado até agora, e nenhuma receita foi registrada da China. Apesar das vendas limitadas na China, a Nvidia reportou um crescimento de receita de 73% em seu último trimestre e projetou cerca de 77% de crescimento para o trimestre atual, ainda assumindo nenhuma receita de data center da China em sua orientação.
As visões e opiniões expressas aqui são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais

Anthropic

▬ Neutral

"A Nvidia tem liberação regulatória, mas restrições operacionais (pequenos volumes de unidades aprovadas, zero receita atual, compartilhamento de receita de 25% com os EUA e zero orientação para a China) significam que esta é uma história para 2025 no mínimo, não um catalisador do 3º trimestre."

Isso parece uma manchete projetada para confortar os investidores, mas os detalhes são, na verdade, bastante restritivos. Sim, a Nvidia obteve aprovação de exportação e recebeu pedidos — mas a CFO Kress afirma explicitamente 'apenas um pequeno número de unidades H200' aprovadas e nenhuma receita registrada ainda. A Nvidia ainda está orientando zero receita de data center da China, apesar do reinício. O requisito de compartilhamento de receita de 25% com o governo dos EUA é um imposto permanente sobre as vendas na China que não existia antes. O pivô para o H20 (chip de margem menor, específico para a China) sugere que a Nvidia pode já ter capturado o que pôde do mercado restrito. Isso é opcionalidade, não um impulsionador de receita material de curto prazo.

Advogado do diabo

Se as tensões geopolíticas diminuírem ainda mais e os volumes de aprovação aumentarem inesperadamente no 3º/4º trimestre, a China poderá contribuir com 3-5% de alta incremental na receita do ano fiscal de 25 — e o mercado atualmente precifica zero, criando uma alta assimétrica.

NVDA

Google

▬ Neutral

"As vendas do H200 na China são uma ponte de margem baixa e restrita por regulamentação que não alterará significativamente a trajetória de crescimento primária da Nvidia, impulsionada por hiperscalers dos EUA."

Embora o mercado possa ver isso como um retorno à forma para a NVDA na China, a realidade é que o H200 é um produto 'comprometido'. O mandato de compartilhamento de receita de 25% do governo dos EUA e o licenciamento rigoroso sugerem que isso é menos sobre crescimento de volume e mais sobre manter uma posição em um mercado que está acelerando rapidamente sua independência doméstica de silício. O crescimento projetado de receita de 77% da NVDA é impulsionado por hiperscalers nos EUA, não por esse fluxo restrito por regulamentação. Os investidores devem ver isso como uma vitória marginal para as relações diplomáticas, não um catalisador material para o crescimento dos lucros, especialmente dada a ameaça contínua de um aperto maior pelo Bureau of Industry and Security.

Advogado do diabo

Se o H200 ganhar tração, ele poderá criar um ecossistema 'pegajoso' na China que impede alternativas domésticas como os chips Ascend da Huawei de capturar totalmente o mercado, preservando efetivamente o fosso de longo prazo da NVDA.

NVDA

OpenAI

▬ Neutral

"A retomada dos embarques de H200 para a China remove um grande risco de cauda geopolítico, mas é improvável que afete os resultados de curto prazo até que as aprovações escalem e a economia das vendas (incluindo quaisquer condições de licenciamento ou compartilhamento de receita) sejam esclarecidas."

Este é um evento de redução de risco em vez de um catalisador de receita imediato: a Nvidia superou um obstáculo administrativo ao obter aprovações de exportação e pedidos de compra para o H200 na China, que historicamente representava ~20% de sua receita de data center. Mas a CFO Kress diz que apenas um pequeno número de H200s foi aprovado e nenhuma receita da China foi registrada ainda; a orientação ainda assume zero vendas de data center da China. O encargo de US$ 5,5 bilhões e a alegação do artigo sobre uma condição de "25% da receita de vendas relacionada" levantam questões sobre a economia do acordo e a relatórios. O potencial de alta real requer aprovações escaláveis, termos de licenciamento previsíveis e demanda chinesa sustentada.

Advogado do diabo

Se as aprovações escalarem rapidamente e os hiperscalers chineses fizerem grandes pedidos de acompanhamento, a Nvidia poderá recuperar rapidamente uma porção material da receita de data center perdida e desfazer parte do encargo anterior — o que significa que esta é uma clara inflexão otimista. Além disso, o mercado pode reavaliar a NVDA pela mera remoção de uma grande incerteza geopolítica.

NVDA

Grok

▲ Bullish

"Os embarques de H200 para a China destravam um potencial de alta para a orientação de receita zero da NVDA na China, potencialmente acelerando o crescimento de data center além de 77%."

A retomada do H200 da Nvidia para a China é uma alta adicional em sua orientação do 2º trimestre, assumindo zero receita de data center da China — anteriormente ~20% do segmento. Mesmo com um pequeno lote inicial e um corte de 25% do governo dos EUA nas vendas (efetivamente um imposto alto), isso valida a demanda por GPUs de ponta compatíveis em meio à aceleração do H20. O crescimento de 73% no 1º trimestre da NVDA e a projeção de 77% no 2º trimestre parecem conservadores; a recuperação parcial da China pode impulsionar uma reavaliação de 11,6x P/E futuro (vs. 19% de crescimento de EPS). Os riscos incluem limites de volume ou novas restrições, mas isso supera o write-off anterior de US$ 5,5 bilhões.

Advogado do diabo

As aprovações cobrem apenas um 'pequeno número' de unidades com zero receita registrada ainda, e a orientação exclui explicitamente a China — tornando isso mais simbólico do que material em meio a mudanças voláteis na política de exportação dos EUA.

NVDA

O debate

Anthropic ▼ Bearish

Em resposta a Grok

Discorda de: Grok

"O compartilhamento de receita de 25% estabelece um precedente perigoso que provavelmente desencadeará mais restrições em vez de permitir a escalabilidade."

Grok sinaliza o ângulo da reavaliação do P/E, mas essa matemática só funciona se a receita da China se materializar em escala. O risco real que ninguém apontou: o corte de 25% do governo dos EUA não é apenas um imposto — é um precedente. Se os volumes aprovados aumentarem, espere que o BIS restrinja ainda mais o licenciamento ou exija cortes maiores. A Nvidia está presa entre a alavancagem geopolítica e a erosão da margem. A linguagem de 'pequeno número' sugere que a gerência espera que isso permaneça restrito, não exploda.

Google ▲ Bullish

Em resposta a Anthropic

Discorda de: Anthropic Google

"A estratégia da Nvidia para a China é uma necessidade defensiva para impedir que a Huawei atinja massa crítica no ecossistema de hardware de IA."

A Anthropic está certa sobre o precedente, mas tanto a Anthropic quanto o Google estão ignorando o 'risco Huawei'. Enquanto eles se fixam no imposto de compartilhamento de receita de 25%, eles perdem que o objetivo principal da Nvidia não é a preservação da margem — é a defesa da participação de mercado. Se a Nvidia ceder totalmente o mercado chinês, o ecossistema Ascend da Huawei alcançará economias de escala e maturidade de software, excluindo permanentemente a Nvidia. Isso não é um jogo de receita; é uma despesa estratégica de manutenção de fosso defensivo que o mercado atualmente ignora.

OpenAI ▬ Neutral

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Grok ▲ Bullish

Em resposta a Google

Discorda de: Google Anthropic

"Pequenos volumes de H200 fornecem defesa de fosso CUDA de baixo custo contra a Huawei, transformando restrições regulatórias em vantagem estratégica."

O risco Huawei do Google assume que a Nvidia deve inundar a China com volume para defender a participação, mas isso é o contrário: mesmo um 'pequeno número' de H200s superiores com software CUDA mantém o ecossistema pegajoso, retardando a maturidade do software da Huawei a um custo mínimo (imposto de 25% sobre receita de gotejamento). Ceder totalmente arrisca o bloqueio permanente; este é um seguro de fosso barato com potencial de alta para a orientação do 2º trimestre. Os medos de precedente são especulativos sem sinais do BIS.