Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas concordam que o monopólio EUV da ASML e a demanda impulsionada por IA são ventos favoráveis significativos, mas expressam preocupações sobre a alta avaliação, riscos geopolíticos e exposição cíclica às vendas de memória, o que pode estagnar o crescimento da ASML e prejudicar seu caminho para uma avaliação de US$ 1T.
Risco: Riscos geopolíticos, particularmente controles de exportação dos EUA para a China, e exposição cíclica às vendas de memória podem estagnar o crescimento da ASML e prejudicar seu caminho para uma avaliação de US$ 1T.
Oportunidade: O monopólio EUV da ASML e a demanda impulsionada por IA podem sustentar um ciclo de alta de vários anos na demanda por equipamentos, apoiando um caminho para US$ 1T.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
A avaliação da AMD precisa aumentar 24% para se juntar à Micron, Broadcom, TSMC, Microsoft, Apple e Nvidia como a sétima ação de tecnologia no clube de US$ 1 trilhão.
As máquinas altamente avançadas da ASML estão equipadas para lidar com os requisitos de fabricação de chips de próxima geração.
A ASML tem uma avaliação cara, mas o crescimento dos lucros deve levá-la acima de US$ 1 trilhão nos próximos anos.
O setor de tecnologia agora representa 35% do S&P 500. E um grande motivo para essa concentração é o número crescente de ações de tecnologia com capitalizações de mercado massivas.
Existem 11 empresas com capitalizações de mercado acima de US$ 1 trilhão, e cinco delas são ações de tecnologia dos EUA. A Micron Technology entrou oficialmente no clube de US$ 1 trilhão em 26 de maio, enquanto Eli Lilly, Walmart e Samsung Electronics já estiveram no clube, mas estão logo abaixo do limite no momento em que este artigo foi escrito.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", fornecendo a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Com uma capitalização de mercado de US$ 808 bilhões, a Advanced Micro Devices provavelmente será a próxima ação de tecnologia a entrar no clube de US$ 1 trilhão. Atrás da AMD está a ASML (NASDAQ: ASML) com US$ 616 bilhões e a Intel com US$ 612 bilhões.
Aqui está o porquê a ASML tem o caminho mais claro para se tornar a próxima ação de tecnologia a entrar no clube de US$ 1 trilhão e por que é uma ótima compra agora.
A ASML se tornou silenciosamente a empresa mais valiosa da Europa e agora vale mais do dobro da capitalização de mercado da segunda colocada, LVMH. A ASML também é a empresa de equipamentos de semicondutores mais valiosa do mundo, à frente da Lam Research, com uma capitalização de mercado de US$ 399 bilhões; Applied Materials, com US$ 356 bilhões; e KLA, com US$ 256 bilhões.
A ASML tem um monopólio virtual em máquinas de litografia de ultravioleta extremo (EUV), enquanto a Lam Research e a Applied Materials competem em equipamentos de deposição, gravação e polimento, e a KLA domina o mercado de controle de processos.
Muitos processos modernos de fabricação de chips usam máquinas EUV de baixa abertura numérica (Low-NA), mas os chips de próxima geração para cargas de trabalho de inteligência artificial (IA) dependerão das máquinas High-NA EUV da ASML. A tecnologia é tão nova, sem mencionar incrivelmente cara, que a ASML está vendendo apenas uma ou duas máquinas High-NA por trimestre.
O High-NA está apenas começando, mas o EUV de baixa NA está em pleno andamento, pois as vendas de EUV da ASML (High-NA mais Low-NA) agora são aproximadamente o dobro das vendas não-EUV. No entanto, mais da metade da receita da ASML ainda vem de vendas de ultravioleta profundo de propósito geral e menos avançadas, mais serviços em sua base instalada de equipamentos existentes em campo.
A ASML é uma forma abrangente de investir em IA, em vez de escolher entre empresas de chips personalizados e redes de IA como Nvidia ou Broadcom, gigantes de memória como Micron versus Samsung Electronics, ou titãs de computação em nuvem como Amazon, Microsoft ou Alphabet.
Os racks de servidores de data center contêm unidades de processamento gráfico (GPUs), unidades centrais de processamento (CPUs), chips de memória como memória de alta largura de banda (HBM) e memória de acesso aleatório dinâmico (DRAM), e redes e interconexões associadas. Assim, um rack poderia teoricamente conter GPUs Nvidia, CPUs AMD, HBMs Micron e redes e interconexões Cisco Systems. Gigantes de chips como Nvidia e Broadcom estão buscando ganhar participação de mercado em racks, projetando chips personalizados de IA e fornecendo redes de IA. Mas o ponto é que há muita concorrência por espaço em racks de servidores de data center hiperscaláveis.
Em vez de competir por participação de mercado dentro do data center, a ASML existe mais acima na cadeia de valor, no nível de fabricação. Não se importa se a Broadcom ganha participação de mercado da Nvidia ou se a Micron ganha da Samsung Electronics. E é indiferente se uma empresa é fabless, como Nvidia, AMD e Qualcomm; projeta e fabrica alguns de seus próprios chips, como Intel e Samsung; ou fabrica a vasta maioria de seus chips, como Micron e Texas Instruments. Em vez disso, a ASML vence, desde que a indústria em geral continue a crescer em tamanho e sofisticação, impulsionando a demanda por equipamentos de litografia de fabricação de precisão em escala comercial que apenas a ASML pode fornecer.
A ASML detalha suas vendas líquidas de sistemas, que excluem a manutenção de sua base instalada, por lógica (processamento) e memória (armazenamento de dados). No primeiro trimestre de 2026, a lógica representou 49% das vendas líquidas de sistemas, e a memória foi de 51%. No mesmo trimestre de 2025, a lógica foi de 58% e a memória foi de 42%. Apesar da mudança da lógica para a memória, as vendas da ASML cresceram 10,5% ano a ano -- demonstrando como a empresa se beneficia da demanda impulsionada pela IA, independentemente das flutuações na lógica e na memória.
Olhando para o futuro, a ASML também está bem posicionada para se beneficiar do boom de inferência de IA. A ASML também tem a ganhar com o crescimento da IA física, como robótica e carros autônomos, pois esses mercados finais exigiriam chips avançados fabricados com as máquinas da ASML.
O maior risco para a ASML é que a IA não produza o retorno sobre o investimento que as empresas esperam, o que leva a um menor investimento de capital e, consequentemente, a uma menor necessidade de expandir a capacidade de fabricação de chips. Outro risco é que surja nova concorrência para desafiar sua participação de mercado e, consequentemente, suas margens de lucro. E, finalmente, que os retornos futuros da ASML sejam decepcionantes, dado que já negocia com um prêmio de 43,8 vezes os lucros futuros.
No entanto, nenhuma empresa chegou perto de replicar a tecnologia High-NA EUV da ASML. E o alto fluxo de caixa da ASML permite que ela invista pesadamente em pesquisa e desenvolvimento para manter sua vantagem competitiva.
A ASML não é estranha a suportar as desacelerações cíclicas da indústria de semicondutores. Ela tem o modelo de negócios e o balanço para superá-las e capitalizar o ciclo quando ele muda -- saindo do primeiro trimestre de 2026 com 7,97 bilhões de euros em caixa e equivalentes de caixa, em comparação com apenas 2,71 bilhões de euros em dívida de longo prazo.
A ASML será uma vencedora clara com os avanços contínuos em IA generativa, agentiva e física. Se a ASML continuar a gerar crescimento de lucros de dois dígitos, é apenas uma questão de tempo até que ela entre no clube de US$ 1 trilhão.
Antes de comprar ações da ASML, considere o seguinte:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora... e a ASML não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem produzir retornos monstruosos nos próximos anos.
Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 463.900! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 1.294.401!
Agora, vale a pena notar que o retorno médio total do Stock Advisor é de 978% — um desempenho superior ao mercado em comparação com 211% para o S&P 500. Não perca a lista mais recente das 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investimentos construída por investidores individuais para investidores individuais.
**Retornos do Stock Advisor em 30 de maio de 2026. ***
Daniel Foelber possui posições em ASML, LVMH Moët Hennessy-Louis Vuitton, Nvidia e Oracle e tem as seguintes opções: short calls de julho de 2026 de US$ 200 na Oracle e short calls de outubro de 2026 de US$ 220 na Oracle. O Motley Fool tem posições e recomenda ASML, Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Apple, Applied Materials, Broadcom, Cisco Systems, Eli Lilly, Intel, Lam Research, Micron Technology, Microsoft, Nvidia, Oracle, Qualcomm, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Tencent, Texas Instruments e Walmart. O Motley Fool recomenda Lvmh Moët Hennessy-Louis Vuitton, Société Européenne. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"O monopólio da ASML é real, mas seu múltiplo de 43,8x e as restrições à China tornam o cronograma de US$ 1T mais incerto do que o artigo implica."
O artigo destaca corretamente o monopólio EUV da ASML e a divisão de demanda impulsionada por IA entre lógica e memória, mas ignora seu múltiplo de 43,8x lucros futuros e a forte exposição à China. As restrições de exportação já limitam as vendas de High-NA, e qualquer desaceleração no capex de hiperscaladores atingiria os pedidos mais rapidamente do que a base instalada pode compensar. Com a memória em 51% das vendas de sistemas do Q1 2026, a ASML permanece mais cíclica do que a narrativa de 'multidecenal' sugere. Micron e AMD atingiram US$ 1T com múltiplos mais estreitos e catalisadores de curto prazo mais claros; o caminho da ASML parece mais longo e frágil.
Mesmo a 43x lucros, um crescimento sustentado de mais de 15% no EPS de ferramentas High-NA insubstituíveis ainda pode comprimir o múltiplo para cerca de 30x e impulsionar a ação acima de US$ 1T em três anos, se o ROI da IA se mantiver.
"O caminho da ASML para US$ 1T é plausível, mas a avaliação atual não deixa margem para erro na persistência do capex de IA ou nas restrições geopolíticas às vendas para a China."
O monopólio da ASML em High-NA EUV é real e defensável, mas o artigo confunde duas teses separadas: (1) a ASML atingirá US$ 1T e (2) é uma compra agora a 43,8x lucros futuros. O primeiro é plausível em 5-10 anos se o capex de IA se sustentar. O segundo ignora que a avaliação da ASML já precifica esse crescimento. Mais criticamente: o artigo ignora o risco geopolítico. Os controles de exportação dos EUA para tecnologia avançada de chips para a China estão se apertando, e a própria ASML enfrenta restrições do governo holandês para vender para a China — um vento contrário material de receita que o artigo nunca menciona. Além disso, 51% das vendas do Q1 2026 vêm agora da memória, que é cíclica; se o ROI da IA decepcionar e o capex contrair, o crescimento da ASML estagnar mais rápido do que o artigo sugere.
O P/L futuro de 43,8x da ASML já incorpora uma década de alto crescimento; se o crescimento dos lucros desacelerar para dígitos médios únicos (como aconteceu após o ciclo de 2018), a ação se reajustará acentuadamente para baixo, e os ventos contrários geopolíticos podem comprimir a exposição à China em 15-20% da receita em 18 meses.
"A avaliação atual da ASML a 44x lucros futuros pressupõe uma trajetória de crescimento linear que ignora a ciclicidade inerente ao capex de semicondutores e o risco de saturação da infraestrutura de IA."
A premissa do artigo de que a Micron está no clube de US$ 1 trilhão está factualmente incorreta; em meados de 2026, a capitalização de mercado da Micron permanece significativamente abaixo desse limite, sugerindo uma falta de rigor no material de origem. Embora a ASML detenha um controle monopolista sobre a litografia High-NA EUV, o caso otimista ignora a volatilidade geopolítica e a natureza 'irregular' dos ciclos de despesas de capital. Negociando a ~44x lucros futuros, a ASML está precificando a perfeição. Se os gastos com infraestrutura de IA mudarem de 'construção' para 'otimização' — onde a eficiência de software reduz a necessidade de computação bruta — o backlog de pedidos da ASML poderá enfrentar cancelamentos, levando a uma compressão de múltiplos que prejudicaria qualquer caminho para uma avaliação de US$ 1 trilhão.
O fosso tecnológico da ASML é tão profundo que efetivamente atua como um imposto sobre toda a indústria de semicondutores, tornando sua alta avaliação um prêmio justificado por um domínio de infraestrutura garantido a longo prazo.
"A liderança da ASML em High-NA EUV lhe confere uma valorização durável de longo prazo, mas o marco de um trilhão de dólares depende de um ciclo sustentado de capex de fábricas de IA de vários anos e choques regulatórios mínimos."
Os ventos favoráveis de litografia impulsionados pela IA da ASML podem sustentar um ciclo de alta de vários anos na demanda por equipamentos, apoiando um caminho para US$ 1T. No entanto, o artigo ignora os riscos: o ciclo de equipamentos de semicondutores é volátil, a aceleração do High-NA é lenta e intensiva em capital, e a demanda por IA pode diminuir se os ganhos de eficiência reduzirem a construção de novas fábricas. O risco regulatório/geopolítico, especialmente os controles de exportação dos EUA para a China, pode limitar o crescimento de curto prazo. A ~44x lucros futuros, mesmo pequenas perdas importam. Dito isso, o monopólio EUV da ASML e o forte fluxo de caixa oferecem uma valorização durável se o ciclo permanecer construtivo e a atividade de fabricação permanecer robusta.
Contra essa visão: o capex de IA pode se estabilizar à medida que a eficiência melhora ou à medida que as cargas de trabalho de IA atingem o pico; e uma forte desaceleração esmagaria os pedidos e o poder de precificação da ASML mais rapidamente do que o esperado.
"Os ganhos de eficiência de IA atingiriam os pedidos de memória da ASML mais rapidamente do que seu monopólio pode compensar."
O cenário de mudança de otimização da Gemini se liga diretamente à participação nas vendas de memória: se os hiperscaladores cortarem primeiro as novas construções de DRAM/HBM, a exposição de memória de 51% acelera a irregularidade dos pedidos e o risco de backlog bem antes que as restrições da China afetem totalmente. Essa incompatibilidade de tempo está subestimada a 43x lucros futuros, onde mesmo um ciclo High-NA atrasado pode impedir o reajuste necessário para uma avaliação de US$ 1T.
"A ciclicidade da memória é um risco de tempo, mas a ameaça existencial é a eficiência de IA reduzindo a demanda total de capex, não a ordem dos cortes dentro dela."
O argumento de tempo da exposição à memória de Grok é aguçado, mas assume que os hiperscaladores cortam as construções de DRAM/HBM *antes* das fábricas de lógica. Historicamente, o capex de memória fica atrás da lógica durante as desacelerações — não lidera. Se o ROI da IA se mantiver em 2026-27, a demanda por lógica se sustentará primeiro, mantendo o backlog da ASML intacto. O risco real não é a sequência de pedidos; é se os ganhos de eficiência de IA comprimem o *total* de construção de fábricas, não apenas a alocação de memória. Esse é o cenário da Gemini, e está subprecificado a 43x.
"A forte exposição à memória da ASML a torna significativamente mais vulnerável à volatilidade do capex de hiperscaladores do que a tese de investimento tradicional focada em lógica admite."
Claude, seu foco no capex liderado por lógica ignora a mudança na própria composição da receita da ASML. Com a memória agora respondendo por mais da metade das vendas, a ASML não é mais um proxy de lógica puro. Se os hiperscaladores mudarem para eficiência definida por software, o backlog pesado de memória enfrentará risco de cancelamento imediato. Estamos precificando um múltiplo de 44x em uma empresa que é essencialmente uma aposta alavancada nas dinâmicas de oferta e demanda de HBM, não apenas no ciclo de semicondutores mais amplo e estável baseado em lógica.
"O risco de curto prazo da ASML depende do tempo e da durabilidade do capex impulsionado pela IA, não apenas de seu fosso; a exposição à memória pode amplificar a volatilidade do backlog e prejudicar o caminho para US$ 1T se um atraso ou desaceleração do capex se materializar."
Gemini levanta um ponto válido sobre a exposição à memória, mas o risco maior e subexplorado é o tempo. As acelerações de High-NA EUV são mais lentas e caras do que muitos imaginam, e o capex de IA pode normalizar ou pausar; um atraso de 12 a 18 meses atingiria os pedidos com força, mesmo que o backlog permaneça de longo prazo. A participação de 51% na memória significa mais irregularidade, não resiliência, para a tese de US$ 1T, especialmente com ventos contrários geopolíticos/regulatórios à espreita.
Os painelistas concordam que o monopólio EUV da ASML e a demanda impulsionada por IA são ventos favoráveis significativos, mas expressam preocupações sobre a alta avaliação, riscos geopolíticos e exposição cíclica às vendas de memória, o que pode estagnar o crescimento da ASML e prejudicar seu caminho para uma avaliação de US$ 1T.
O monopólio EUV da ASML e a demanda impulsionada por IA podem sustentar um ciclo de alta de vários anos na demanda por equipamentos, apoiando um caminho para US$ 1T.
Riscos geopolíticos, particularmente controles de exportação dos EUA para a China, e exposição cíclica às vendas de memória podem estagnar o crescimento da ASML e prejudicar seu caminho para uma avaliação de US$ 1T.