Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas geralmente concordam que os recentes prêmios do CHIPS Act, embora sinalizem apoio político, não representam catalisadores de lucros de curto prazo para a indústria de tecnologia quântica. Eles expressam preocupações sobre diluição, risco de execução, necessidades de capital e o potencial de participações acionárias criarem risco moral. A reação do mercado, particularmente o aumento na avaliação de empresas puras como Rigetti e D-Wave, é vista como especulativa e não baseada em fundamentos.
Risco: Diluição e o risco de empresas puras queimarem capital enquanto esperam pela tolerância a falhas, potencialmente levando à falência ou se tornando 'empresas zumbis' para utilidade estratégica, não econômica.
Oportunidade: Nenhum declarado explicitamente; os painelistas se concentram nos riscos e desafios.
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O Departamento de Comércio assinou cartas de intenção para fornecer cerca de US$ 2 bilhões em financiamento do CHIPS Act para nove empresas de quantum, adquirindo uma participação minoritária em cada uma.
A IBM receberá a maior fatia — US$ 1 bilhão para uma nova fundição de chips quânticos nos EUA — e suas ações saltaram dois dígitos.
As empresas menores e puramente focadas em quantum, D-Wave Quantum, Rigetti Computing e Infleqtion, cada uma disparou mais de 30%, apesar de receitas minúsculas e perdas acentuadas.
As ações de empresas de computação quântica explodiram na semana passada depois que Washington revelou uma aposta incomumente direta na indústria. Na quinta-feira, o Departamento de Comércio disse que assinou cartas de intenção para fornecer cerca de US$ 2,01 bilhões em financiamento do CHIPS and Science Act de 2022 para nove empresas de quantum. Em troca do dinheiro, o governo adquirirá uma participação minoritária e não controladora em cada uma.
O mercado não perdeu tempo. A veterana de tecnologia International Business Machines (NYSE: IBM), a maior beneficiária, subiu cerca de 12% na quinta-feira. E os nomes menores e mais especulativos de quantum tiveram um desempenho ainda melhor.
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Então, o que todo esse dinheiro federal realmente significa para os investidores? A resposta depende muito de quais dessas ações você está discutindo.
Comece com a empresa que chamou a atenção. A IBM receberá US$ 1 bilhão para lançar a Anderon, uma nova subsidiária que construirá uma fundição de chips quânticos em Albany, Nova York. A gigante da tecnologia planeja igualar isso com US$ 1 bilhão de seu próprio dinheiro, elevando o custo total do projeto para perto de US$ 2 bilhões. Observe que uma segunda concessão para fundição, de US$ 375 milhões, está programada para ir para a fabricante de chips GlobalFoundries (NASDAQ: GFS).
Essa é uma demonstração de confiança significativa no programa quântico de longa data da IBM.
Mas o quantum mal se registra nos resultados financeiros da IBM hoje. A empresa gerou US$ 67,5 bilhões em receita em 2025 e produziu US$ 14,7 bilhões em fluxo de caixa livre — seu maior valor em mais de uma década. Uma concessão proposta de US$ 1 bilhão simplesmente não moverá números como esses tão cedo.
O que o dinheiro pode fazer é acelerar um roteiro que a IBM vem perseguindo há anos. Na teleconferência de resultados do quarto trimestre da empresa em janeiro, o CEO Arvind Krishna reiterou que a IBM continua no caminho certo para entregar seu primeiro computador quântico em larga escala e tolerante a falhas até 2029.
Por enquanto, no entanto, quem compra IBM está comprando um negócio lucrativo e diversificado de software e hardware que, por acaso, detém uma liderança inicial em quantum — não uma aposta apenas em quantum. Além disso, vale a pena notar que a ação é negociada a uma relação preço/lucro de cerca de 22 e oferece aos investidores um rendimento de dividendos de 2,7%, um perfil que não se parece em nada com o resto deste grupo.
As ações puramente de quantum são onde a especulação — e o risco — vivem.
D-Wave Quantum (NYSE: QBTS), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) e Infleqtion (NYSE: INFQ), que se tornou pública em fevereiro através de uma fusão SPAC, cada uma receberá até US$ 100 milhões em financiamento proposto, e cada uma disparou mais de 30% na quinta-feira. Juntos, esses três nomes adicionaram quase US$ 5 bilhões em valor de mercado em uma única sessão — mais de 15 vezes os US$ 300 milhões em prêmios propostos que eles coletivamente devem receber.
E os negócios por trás dessas avaliações permanecem minúsculos. A D-Wave, que se autodenomina a única empresa a construir sistemas de recozimento e de modelo de porta, gerou apenas US$ 2,9 milhões em receita no primeiro trimestre de 2026 e perdeu US$ 18,4 milhões. A Rigetti, fabricante de uma máquina de 108 qubits lançada recentemente, gerou apenas US$ 7,1 milhões em receita para todo o ano de 2025 — uma queda em relação ao ano anterior — enquanto registrava um prejuízo líquido de US$ 216 milhões. Para ser justo, a receita trimestral da D-Wave foi prejudicada pela ausência de uma venda de sistema única que havia inflado o período do ano anterior, e suas reservas atingiram recentemente um recorde. Mesmo assim, a Rigetti tem uma capitalização de mercado acima de US$ 8 bilhões no momento da escrita, com cerca de US$ 7 milhões em vendas de 2025.
A D-Wave, por sua vez, compartilhou alguns comentários otimistas sobre a notícia.
"Vemos isso como um momento transformador não apenas para a D-Wave, mas também para a computação quântica e os Estados Unidos", disse o CEO Alan Baratz em um comunicado de imprensa sobre o plano do governo dos EUA de obter uma participação acionária na D-Wave e em outras empresas de quantum. Isso pode muito bem se provar verdadeiro ao longo do tempo.
Mas a alta pode ter ido longe demais. Para começar, são cartas de intenção, não acordos finalizados — as concessões ainda precisam ser concluídas.
Claro, o financiamento planejado por Washington é substancial — e a promessa de longo prazo da computação quântica pode ser enorme. Mas, por enquanto, este continua sendo um canto do mercado de alto risco e em rápida mudança, construído muito mais sobre potencial do que sobre lucros. Os investidores atraídos pela alta fariam bem em ter cautela — e em manter qualquer posição pequena.
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Daniel Sparks e seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda GlobalFoundries e International Business Machines. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"As avaliações dos nomes puramente quânticos se desvincularam ainda mais de qualquer caminho de receita plausível de 2026-2028 após o anúncio do financiamento."
Os prêmios de US$ 2 bilhões do CHIPS Act sinalizam apoio político, mas a reação do mercado já precifica monetização irrealista no curto prazo. A fatia de US$ 1 bilhão da IBM financia uma fundição que ainda está a anos de contribuição de receita contra sua base de US$ 67,5 bilhões, enquanto QBTS, RGTI e INFQ adicionaram US$ 5 bilhões em capitalização de mercado em US$ 300 milhões em subsídios potenciais, apesar de receitas de 2025 abaixo de US$ 10 milhões cada e perdas líquidas superiores a US$ 200 milhões na Rigetti. Cartas de intenção permanecem não vinculativas, participações acionárias introduzem diluição e sistemas tolerantes a falhas permanecem um marco de 2029+. Risco de execução e necessidades de capital ofuscam as somas anunciadas.
Os prêmios podem desbloquear capital privado subsequente e acelerar a meta de tolerância a falhas de 2029 em 2-3 anos por meio de infraestrutura compartilhada e retenção de talentos que as taxas de queima atuais não podem sustentar sozinhas.
"As ações puras de quântica subiram 15 vezes seus prêmios de financiamento reais em cartas de intenção, não acordos, enquanto suas unidades econômicas permanecem invertidas e não mostram caminho para a lucratividade dentro do horizonte de financiamento."
O artigo enquadra isso como validação para quântica, mas confunde duas apostas totalmente diferentes. A IBM recebendo US$ 1 bilhão para uma fundição é gasto de infraestrutura — defensável, corresponde ao seu capex, se encaixa em um roteiro de 2029. As empresas puras (QBTS, RGTI, INFQ) subiram 30%+ em cartas de intenção, não contratos, apesar de unidades econômicas negativas e receita que não escalou em anos. A receita do primeiro trimestre de 2026 da D-Wave de US$ 2,9 milhões anualizada é de aproximadamente US$ 12 milhões; em sua capitalização de mercado atual, está sendo negociada com base em pura opcionalidade. O artigo adverte corretamente sobre o risco, mas subestima um ponto crítico: as participações acionárias do governo criam risco moral. Essas empresas agora têm o incentivo de gastar o capital em aparências em vez de lucratividade, e o governo tem capacidade limitada de impor ROI em P&D especulativo.
O cronograma da computação quântica pode se comprimir mais rápido do que os céticos esperam — avanços recentes na correção de erros podem acelerar a comercialização, e a vantagem do primeiro a mover-se em um mercado de mais de US$ 1 trilhão justifica perdas de curto prazo se a execução entregar.
"O salto massivo de avaliação nas empresas puras de quântica é um descolamento especulativo da realidade que ignora a extrema diluição e a intensidade de capital de longo prazo necessárias para atingir a escala comercial."
A reação do mercado a esses prêmios do CHIPS Act é um caso clássico de confundir 'apoio governamental' com 'viabilidade comercial'. Embora a IBM seja uma aposta estável, o investimento de US$ 1 bilhão é uma gota no oceano para uma empresa com sua escala e requisitos de despesas de capital. O verdadeiro perigo reside no aumento especulativo das empresas puras como Rigetti e D-Wave. Uma expansão de capitalização de mercado de US$ 5 bilhões com base em notícias de financiamento agregado de US$ 300 milhões é pura mania impulsionada pela liquidez, não valor fundamental. Os investidores estão ignorando o risco massivo de diluição e a realidade de que essas empresas ainda estão a anos, senão uma década, de alcançar uma vantagem quântica sustentável e tolerante a falhas que gere fluxo de caixa livre positivo.
A participação acionária do governo atua como uma garantia soberana 'de facto', potencialmente protegendo essas empresas da falência e forçando-as a cadeias de suprimentos críticas de defesa e inteligência, independentemente de suas taxas de queima atuais.
"O capital apoiado pela política reduz o risco de execução para hardware quântico, mas não há certeza de lucro no curto prazo; o potencial de alta depende de marcos de vários anos em direção à computação quântica escalável e tolerante a falhas."
O anúncio de hoje sinaliza uma aposta política em tecnologia quântica, não um catalisador de lucros de curto prazo. O prêmio de US$ 1 bilhão da IBM pode reduzir o risco de seu roteiro quântico, mas não moverá seus lucros de 2026 de forma significativa, dado o fluxo de caixa livre de US$ 14,7 bilhões da IBM e P/E de 22x. O resto do campo, QBTS, RGTI, INFQ, estão sendo negociados com base em esperanças especulativas; sua receita é minúscula e as perdas grandes, mas as avaliações saltaram com algumas centenas de milhões em prêmios potenciais. O risco é diluição, atrasos e reversões de políticas; o dinheiro não é garantido e os termos podem exigir marcos ou fundos correspondentes. No médio prazo, o progresso depende de qubits, correção de erros e escalabilidade de fabricação, não de manchetes.
A alta é em grande parte impulsionada pela política; até que as LOIs se tornem prêmios vinculativos e a receita real se materialize, os nomes puramente quânticos podem ver compressão de múltiplos à medida que os investidores percebem que o potencial de alta depende de marcos de vários anos, não das manchetes de hoje.
"A escala da IBM pode marginalizar as empresas puras por meio do bloqueio do ecossistema bem antes que os cronogramas de 2029 se concretizem."
O ponto de risco moral de Claude sobre participações acionárias perde o principal follow-on: a fundição de US$ 1 bilhão da IBM pode prender os compradores corporativos em sua pilha híbrida até 2027-28, tornando as apostas supercondutoras da QBTS e RGTI obsoletas antes que a tolerância a falhas chegue. Isso cria uma compressão de múltiplos mais rápida do que o risco de reversão de política sozinho, especialmente porque suas LOIs de US$ 300 milhões não têm compromissos de volume para compensar as perdas contínuas de mais de US$ 200 milhões.
"A fundição da IBM não torna os concorrentes obsoletos; a falta de capital o faz."
A tese de Grok sobre a IBM bloqueando compradores corporativos assume que pilhas híbridas clássico-quânticas substituem as abordagens puramente supercondutoras até 2027-28, mas isso é uma sequenciação especulativa. O modelo de fundição da IBM não elimina o mercado endereçável da QBTS/RGTI se seus cronogramas de correção de erros convergirem — ele o fragmenta. O risco real de compressão não é obsolescência tecnológica; é que as empresas puras queimam mais de US$ 200 milhões anualmente contra US$ 10 milhões de receita enquanto esperam pela tolerância a falhas, e as LOIs de US$ 300 milhões não cobrem essa lacuna. Reversão de política ou atrasos no financiamento as derrubam mais rápido do que o roteiro da IBM.
"O governo provavelmente subsidiará essas empresas puras indefinidamente como ativos de segurança nacional, criando diluição de acionistas de longo prazo em vez de falência."
Claude e Grok estão perdendo o imperativo geopolítico. Não se trata de viabilidade comercial ou domínio da pilha da IBM; trata-se do Departamento de Defesa tratando essas empresas puras como 'ativos de segurança nacional'. Mesmo que suas unidades econômicas sejam abismais, o governo subsidiará sua sobrevivência para evitar um monopólio chinês em sensoriamento quântico e criptografia. O risco não é a falência; é a armadilha da 'empresa zumbi', onde o capital é perpetuamente diluído para manter essas empresas vivas para utilidade estratégica, não econômica.
"O financiamento do DoD pode criar uma má alocação de capital e ROI limitado se as LOIs nunca se converterem e a aquisição permanecer iterativa."
Gemini exagera o resgate do DoD; o maior risco é um muro de demanda impulsionado pela política: se as LOIs nunca se converterem e a aquisição do DoD permanecer iterativa, você terá um mercado endereçável limitado com queima anual contínua de mais de US$ 200 milhões, o que significa que o capital próprio permanecerá diluído sem um caminho de receita. Isso cria não apenas risco de falência, mas má alocação de capital de longo prazo que arrasta o ROI privado para bem abaixo dos retornos tecnológicos plausíveis.
Os painelistas geralmente concordam que os recentes prêmios do CHIPS Act, embora sinalizem apoio político, não representam catalisadores de lucros de curto prazo para a indústria de tecnologia quântica. Eles expressam preocupações sobre diluição, risco de execução, necessidades de capital e o potencial de participações acionárias criarem risco moral. A reação do mercado, particularmente o aumento na avaliação de empresas puras como Rigetti e D-Wave, é vista como especulativa e não baseada em fundamentos.
Nenhum declarado explicitamente; os painelistas se concentram nos riscos e desafios.
Diluição e o risco de empresas puras queimarem capital enquanto esperam pela tolerância a falhas, potencialmente levando à falência ou se tornando 'empresas zumbis' para utilidade estratégica, não econômica.