A Casa Branca Acaba de Encerrar Sua Investigação sobre o Presidente do Fed Powell. Eis o Que Isso Significa para os Mercados.

Pontos Principais

O fim da investigação do Fed provavelmente abrirá caminho para a confirmação de Warsh.

Se confirmado, Warsh planeja abalar o funcionamento do Fed.

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Os mercados financeiros podem ter acabado de evitar um problema.

Na sexta-feira, o Departamento de Justiça (DOJ) encerrou sua investigação sobre o Federal Reserve e seu Presidente, Jerome Powell, em relação à dispendiosa reforma do edifício do banco central.

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O encerramento da investigação controversa significa que o Fed provavelmente evitará um período confuso e potencialmente litigioso durante o qual o mandato de Powell como Presidente termina, mas não há um novo chefe do Fed para substituí-lo.

Como o Fed é tão importante para o bom funcionamento da economia e dos mercados financeiros, uma vacância no topo do Fed, ou incerteza sobre sua liderança, é quase garantido que causará volatilidade no mercado e talvez até uma venda de ações, especialmente se os investidores começarem a acreditar que o banco central dos EUA está sem líder.

Tal situação parecia cada vez mais provável nas últimas semanas. O mandato de Powell está programado para expirar em 15 de maio, mas a confirmação do nomeado do Presidente Trump para substituí-lo, o ex-governador do Fed Kevin Warsh, foi retida pelo Senador Republicano Thom Tillis, que prometeu repetidamente bloquear Warsh de assumir o cargo até que a investigação do DOJ seja encerrada.

Para contexto, em 2017, o Fed aprovou uma reforma do edifício Marriner S. Eccles, sua sede em Washington, D.C., construído em 1937. O custo do projeto aumentou ao longo dos anos e agora está em US$ 2,5 bilhões.

A administração Trump considerou isso extravagante e lançou uma investigação sobre possível má gestão fiscal pelo Fed, e até mesmo fraude. No entanto, muitos observadores acreditavam que a investigação era meramente uma tentativa da Casa Branca de pressionar Powell a cortar as taxas de juros. E em março, um juiz de um Tribunal Distrital Federal bloqueou vários mandados de intimação do DOJ e os chamou de uma tentativa "de assediar e pressionar Powell" a baixar as taxas de juros.

Warsh promete independência da Casa Branca

No início desta semana, o Comitê Bancário do Senado realizou uma audiência de confirmação para Warsh, embora nenhum voto sobre a nomeação ainda tenha ocorrido. O Senador Tillis permaneceu firme em sua promessa de reter a nomeação até a conclusão da investigação de Powell.

Com o encerramento da investigação esta semana (embora o DOJ tenha dito que se reservou o direito de reabri-la), parece provável que o Comitê Bancário do Senado agende uma votação sobre Warsh, levando a uma votação por toda a Câmara. Como os Republicanos controlam tanto o comitê quanto o Senado, a confirmação de Warsh parece provável.

E em seu testemunho esta semana perante o comitê do Senado, Warsh prometeu conduzir a política monetária independentemente de Trump e da Casa Branca.

Warsh, no entanto, disse que quer reformular ou revisar várias maneiras pelas quais o Fed opera. Isso inclui o fim das atuais práticas de orientação futura, que o Fed usa para sinalizar seus planos para os mercados; limitar as conferências de imprensa após as reuniões de definição das taxas de juros; e interpretar de forma mais rígida a meta de inflação de 2% do Fed, que foi flexibilizada sob a liderança de Powell.

E nos últimos meses, Warsh defendeu uma redução drástica do balanço patrimonial do Fed, que inflou para quase US$ 9 trilhões, pois o Fed trabalhou para injetar liquidez na economia dos EUA durante a desaceleração da COVID-19 comprando títulos. O tamanho do balanço patrimonial diminuiu desde então para cerca de US$ 6,7 trilhões, mas Warsh argumenta que isso ainda é suficiente para distorcer os mercados e causar inflação.

O mercado de ações prospera com liquidez, pois o dinheiro não utilizado muitas vezes flui para as ações, elevando seus preços. Qualquer diminuição súbita ou drástica na quantidade de dinheiro na economia provavelmente será um obstáculo para o mercado subir.

O resultado final é que o Fed provavelmente evitará uma crise de sucessão — um grande alívio para os mercados — mas mudanças no banco central nos próximos meses ainda são prováveis, algumas das quais podem agitar os mercados.

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