Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Apesar do potencial de crescimento em inferência de IA e computação de ponta, o consenso do painel é pessimista devido a riscos regulatórios, concorrência de hiperscalers e potencial compressão de margens no mercado de data centers. O volume e o prazo do acordo da ByteDance são incertos, e os controles de exportação em silício de IA avançado para entidades chinesas representam um risco significativo.
Risco: Riscos regulatórios, particularmente controles de exportação em silício de IA avançado para entidades chinesas, e potencial compressão de margens no mercado de data centers.
Oportunidade: Crescimento em inferência de IA e computação de ponta, apoiado por potenciais vitórias de design e demanda durável de oportunidades automotivas e de hiperscalers.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
A Bloomberg relata que os processadores de IA personalizados da Qualcomm serão implantados em larga escala pela ByteDance, controladora do TikTok.
A Qualcomm pode revelar mais vitórias de design para seus chips de IA no próximo mês.
A atrativa avaliação da Qualcomm é outro motivo para comprar a ação imediatamente.
A ação da Intel teve um desempenho estelar no mercado no último ano, subindo incríveis 488% até o momento da escrita, pois a demanda pelos chips da empresa começou a melhorar devido à sua implantação em data centers de inteligência artificial (IA).
A Intel perdeu o boom dos chips de IA inicialmente, pois suas unidades centrais de processamento (CPUs) não eram adequadas para treinar modelos de linguagem grandes (LLMs) que exigiam muita capacidade computacional. A Nvidia dominou o mercado de chips de IA graças às suas placas gráficas, que podem realizar cálculos paralelos massivos, tornando-as ideais para treinar modelos de IA.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", fornecendo a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Mas à medida que a computação de IA se move do treinamento para a fase de inferência para desbloquear os ganhos de produtividade da tecnologia, a demanda por CPUs eficientes em termos de energia e processadores de IA personalizados começou a aumentar. Isso ocorre porque a fase de inferência não requer tanta capacidade computacional quanto o treinamento de modelos de IA. Como resultado, a Intel está agora testemunhando uma demanda saudável por suas CPUs e circuitos integrados de aplicação específica (ASICs).
No entanto, o rali fenomenal nas ações da Intel significa que os investidores terão que pagar um impressionante múltiplo de 904 vezes os lucros para comprá-la agora. Mas eles podem comprar ações da Qualcomm (NASDAQ: QCOM) a uma avaliação significativamente mais barata, e fazer isso pode se tornar um movimento inteligente, pois este gigante de chips adormecido parece uma aposta melhor em inferência de IA do que a Intel.
Vamos analisar os motivos.
O negócio de smartphones tem sido historicamente o pão com manteiga da Qualcomm. No entanto, a inclinação para a inferência de IA abriu uma oportunidade totalmente nova para a empresa. A Qualcomm começou a fazer progressos em chips de IA no ano passado com suas soluções de data center em escala de rack focadas em inferência, AI200 e AI250, observando que a empresa de IA saudita Humain implantará essas soluções para alimentar 200 megawatts (MW) de data centers de IA.
Embora a implantação seja de menor escala, a administração da Qualcomm transmitiu uma nota positiva na teleconferência de resultados de abril sobre o futuro de seu negócio de chips de IA. O CEO Cristiano Amon comentou:
No data center, a integração do Alpha Wave está começando muito bem e estamos buscando múltiplas oportunidades com grandes hiperscalers, provedores de serviços em nuvem, projetos soberanos de IA e outros parceiros globais. Com base nesse momento, também estamos entrando no espaço de silício personalizado, começando nossa rampagem com um hiperscaler líder e esperamos os primeiros embarques em dezembro.
Além disso, o desenvolvimento de nossa CPU de data center líder e aceleradores de inferência de IA de alto desempenho está progredindo bem. Esperamos compartilhar mais detalhes e vitórias de clientes no Investor Day em junho.
Agora parece que a proprietária do TikTok, ByteDance, pode estar entre esses grandes clientes que buscam implantar os aceleradores de inferência de IA da Qualcomm em seus data centers. Conforme relatado pela Bloomberg, a ByteDance está a caminho de comprar "milhões" de processadores de IA personalizados da Qualcomm, tornando-se um de seus primeiros grandes clientes.
A Bloomberg acrescenta que a ByteDance está adquirindo chips da Qualcomm para alimentar seu software de IA agentic. Dado que Amon apontou que a empresa está "buscando múltiplas oportunidades" no espaço de chips de IA, não se surpreenda se a base de clientes de IA da empresa aumentar ainda mais.
Importante, a oportunidade de chips de IA da Qualcomm não se limita apenas a data centers. A empresa também tem buscado o mercado de hardware de IA de ponta (edge AI). Dispositivos de IA de ponta são aqueles que podem processar cargas de trabalho de IA localmente em vez de depender da computação em nuvem. Smartphones, computadores pessoais (PCs), carros autônomos, drones e robôs são exemplos de dispositivos de ponta.
A Qualcomm tem expandido os limites no desenvolvimento de produtos para capitalizar o mercado de IA de ponta em rápido crescimento. De acordo com uma estimativa, o mercado de IA de ponta pode registrar uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 37% até 2030. De fato, o negócio automotivo da Qualcomm sugere que ela já está aproveitando ao máximo a oportunidade acessível neste espaço.
A designer de chips anunciou recentemente que está expandindo seu relacionamento com a gigante automotiva Stellantis para implantar suas soluções Snapdragon Digital Chassis para suportar direção automatizada e outros recursos. A receita automotiva da Qualcomm aumentou 38% ano a ano no segundo trimestre do ano fiscal de 2026 (que terminou em 29 de março) para US$ 1,33 bilhão. A empresa tinha um pipeline de vitórias de design de US$ 45 bilhões no negócio automotivo em março deste ano, indicando que este negócio pode decolar bem no futuro, à medida que a adoção de IA no espaço automotivo aumenta.
As ações da Qualcomm dispararam impressionantes 62% no último mês. Ainda assim, podem ser compradas por apenas 25 vezes os lucros dos últimos doze meses. O múltiplo de lucro futuro de 22 é bastante acessível, e o múltiplo de vendas de 5,7 sugere que os investidores estão fazendo um ótimo negócio nesta ação de IA no momento.
Claro, as receitas e os lucros da Qualcomm devem cair no ano fiscal atual. No entanto, a adição de clientes de IA e o crescimento saudável do negócio automotivo da empresa devem permitir que ela retorne ao crescimento. É por isso que os analistas esperam que o crescimento dos lucros da Qualcomm acelere em alguns anos.
No entanto, não se surpreenda se esta ação de semicondutores apresentar um crescimento de lucros mais forte do que o esperado, à medida que seu negócio de chips de IA se expande. Isso pode levar o mercado a recompensar a Qualcomm com uma avaliação mais alta, potencialmente abrindo caminho para mais valorização no longo prazo.
Antes de comprar ações da Qualcomm, considere o seguinte:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora… e a Qualcomm não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.
Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004… se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 465.733! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005… se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 1.313.467!
Agora, vale a pena notar que o retorno total médio do Stock Advisor é de 985% — um desempenho superior ao mercado em comparação com 211% para o S&P 500. Não perca a lista mais recente das 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investidores construída por investidores individuais para investidores individuais.
Retornos do Stock Advisor em 29 de maio de 2026.*
Harsh Chauhan não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda Intel e Qualcomm. O Motley Fool recomenda Stellantis. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A narrativa de inferência de IA da Qualcomm repousa em acordos em estágio inicial cujos impactos na receita são muito incertos para justificar o prêmio de avaliação atual sobre o risco de execução."
O pedido da Qualcomm à ByteDance por milhões de chips de inferência de IA personalizados e o pipeline de design wins automotivos de US$ 45 bilhões destacam uma diversificação real além dos smartphones, mas os 22x de lucros futuros da ação já precificam uma rápida escalada. As rampagens de data center estão previstas para dezembro com mais detalhes no Investor Day de junho, mas a receita do ano fiscal de 2026 ainda deve cair e os prazos de adoção de IA de ponta permanecem incertos. O artigo minimiza a concorrência da Nvidia/AMD e os esforços de ASICs internos dos hiperscalers que podem limitar a participação da Qualcomm.
A aquisição pela ByteDance valida a demanda e pode desencadear vitórias adicionais de hiperscalers que aceleram o crescimento dos lucros além das previsões atuais dos analistas, justificando uma reavaliação.
"A Qualcomm tem uma oportunidade real de IA de ponta, mas a tese de inferência de data center é prematura e a avaliação já reflete otimismo — prova de escala de receita da ByteDance e outros hiperscalers é necessária antes de uma reavaliação mais alta."
O artigo confunde duas narrativas separadas: a oportunidade de IA de ponta da Qualcomm (legítima, potencial de CAGR de 37%) e a inferência de data center (especulativa). O acordo da ByteDance é real, mas não quantificado — 'milhões de chips' podem significar US$ 500 milhões em receita ou US$ 5 bilhões, dependendo do ASP e do prazo. Mais criticamente, o argumento de avaliação está invertido: QCOM negocia a 22x lucros futuros porque os investidores já precificaram o potencial de alta da IA; o múltiplo de 904x da Intel é um erro de cálculo (provavelmente usando lucros deprimidos). O artigo omite que a Qualcomm enfrenta concorrência estabelecida da AMD, produtos de inferência da Nvidia e esforços de silício internos dos hiperscalers. O crescimento da receita automotiva (38% YoY) é real, mas representa apenas US$ 1,33 bilhão de uma empresa de mais de US$ 40 bilhões — ainda não é um motor de crescimento.
Se a rampagem de silício personalizado da ByteDance decepcionar (comum em semicondutores — vitórias de design não significam rampagens de receita) e a adoção de IA de ponta ficar aquém da previsão de CAGR de 37%, o negócio principal de smartphones da Qualcomm permanecerá pressionado, tornando o múltiplo de 22x injustificável sem prova de escala de curto prazo.
"A avaliação atual da Qualcomm está precificando uma execução impecável de seu pivô para data center, deixando pouca margem para erros se a demanda por handsets diminuir ou a concorrência de hiperscalers se intensificar."
O pivô da Qualcomm para inferência de IA por meio da plataforma Snapdragon e silício personalizado é estruturalmente sólido, mas o mercado está extrapolando excessivamente a vitória da ByteDance. Embora os 25x de P/L passados pareçam atraentes em comparação com os pares de tecnologia, eles ignoram a volatilidade cíclica do mercado de handsets, que ainda impulsiona a maior parte da receita da QCOM. A transição de mobile-first para relevante para data center é intensiva em capital e enfrenta concorrência feroz das equipes de silício internas dos hiperscalers estabelecidos (como TPUs do Google ou Inferentia da Amazon). Vejo a QCOM como uma jogada sólida de 'esperar para ver'; a alta de 62% da ação em um mês sugere que uma quantidade significativa do potencial de alta de 'inferência' já está precificada.
A parceria com a ByteDance pode enfrentar severos ventos contrários geopolíticos ou restrições de controle de exportação, potencialmente tornando o investimento em silício personalizado um ativo encalhado sem um mercado secundário viável.
"A Qualcomm tem um potencial de alta significativo em inferência de IA se traduzir vitórias de design chave (ByteDance, automotivo, hiperscalers) em receita durável de data center e de ponta, mas o caminho depende de pedidos tangíveis e recuperação de margens, em vez de apenas oportunidades de manchete."
A Qualcomm está no nexo do crescimento da inferência de IA e da computação móvel/de ponta. O progresso relatado da ByteDance e o impulso da Qualcomm em IA de ponta podem desbloquear uma perna de crescimento durável, apoiada por oportunidades com a Stellantis e hiperscalers. No entanto, o caso pessimista não é trivial: 'milhões de chips' da ByteDance podem ser exagerados ou irregulares; a Nvidia continua sendo a força dominante em treinamento/inferência, pressionando preços e margens; a adoção empresarial de silício personalizado é historicamente gradual. O potencial de alta requer vitórias de design reais, demanda durável em automotivo/data center e expansão de margens por meio de mix e licenciamento. Riscos regulatórios, exposição à China e capex cíclico de IA podem limitar o desempenho de curto prazo.
Mesmo que a ByteDance compre chips, é uma fatia relativamente pequena do negócio da Qualcomm e pode se mostrar irregular. A inflexão da IA pode favorecer GPUs em vez de ASICs por custo e desempenho, arriscando compressão de margens até que vitórias de design sustentadas e de vários anos se materializem.
"Os controles de exportação introduzem um risco regulatório binário para a receita da ByteDance que nenhum dos modelos precifica."
Claude aponta corretamente a vagueza do acordo da ByteDance e a concorrência, mas subestima como os controles de exportação dos EUA em silício de IA avançado para entidades chinesas criam um risco binário. Qualquer restrição deixaria o investimento em chips personalizados encalhado e limitaria o potencial de alta em data center, independentemente dos prazos de vitória de design ou das suposições de CAGR de IA de ponta em que as outras previsões se baseiam.
"O potencial de alta da receita da ByteDance é contingente à aprovação regulatória que a Qualcomm não pode controlar, tornando a orientação de data center de dezembro uma aposta geopolítica, não uma aposta de negócios."
O binário de controle de exportação do Grok é real, mas Claude e Gemini subestimam a assimetria geopolítica: o silício personalizado da ByteDance já está sujeito a escrutínio sob os frameworks CFIUS e EAR. O cronograma de rampagem de data center da Qualcomm em dezembro é suspeito — pode depender do volume da ByteDance que os reguladores poderiam interromper no meio da rampagem. Isso não é um risco de cauda; é uma restrição estrutural na tese otimista que nenhum de nós precificou adequadamente no múltiplo de 22x.
"O mercado ignora que a transição para ASICs de data center forçará a compressão de margens no modelo de negócios da Qualcomm, dependente de licenciamento de alta margem."
Claude e Grok focam em controles de exportação, mas todos vocês estão perdendo a realidade do mix de margens. O modelo de licenciamento da Qualcomm (QTL) é o verdadeiro motor de lucro, não o silício personalizado de baixa margem. Se a Qualcomm mudar para competir no mercado de ASICs de data center, ela enfrentará guerras de preços intensas com hiperscalers que corroerão suas margens premium. O mercado está precificando isso como uma expansão de alta margem semelhante a software, mas na verdade é uma luta de commodities intensiva em capital que provavelmente comprimirá o ROIC nos próximos 24 meses.
"O risco negligenciado é a compressão de margens devido ao impulso da Qualcomm para data centers, o que pode limitar o ROIC mesmo que os volumes da ByteDance se materializem."
Claude está certo sobre o risco regulatório, mas a questão maior e subestimada é o risco de margem unitária do impulso para data centers. Mesmo que os volumes da ByteDance se materializem, P&D mais altos e potencial concorrência de preços com hiperscalers podem comprimir as margens do QTL e o ROIC à medida que os chips de data center escalam. Um múltiplo de 22x de lucros futuros já precifica o potencial de alta da IA — sem margens duráveis por chip ou um caminho de lucratividade liderado por licenciamento, um recuo de curto prazo parece plausível.
Apesar do potencial de crescimento em inferência de IA e computação de ponta, o consenso do painel é pessimista devido a riscos regulatórios, concorrência de hiperscalers e potencial compressão de margens no mercado de data centers. O volume e o prazo do acordo da ByteDance são incertos, e os controles de exportação em silício de IA avançado para entidades chinesas representam um risco significativo.
Crescimento em inferência de IA e computação de ponta, apoiado por potenciais vitórias de design e demanda durável de oportunidades automotivas e de hiperscalers.
Riscos regulatórios, particularmente controles de exportação em silício de IA avançado para entidades chinesas, e potencial compressão de margens no mercado de data centers.