A saída dos Emirados Árabes Unidos do cartel de petróleo da OPEP não é sem precedentes. Quem poderia ser o próximo?

A decisão surpreendente dos Emirados Árabes Unidos de deixar a OPEP está reverberando pelos mercados de energia globais, expondo fissuras no poderoso cartel de petróleo, à medida que as cotas de produção correm o risco de levar outros membros a seguir o exemplo.

A decisão do país ocorre após semanas de ataques de mísseis e drones pelo membro da OPEP Irã, com o bloqueio do Estreito de Ormuz interrompendo suas exportações, pressionando a espinha dorsal de sua economia.

"A saída dos EAU é mais um capítulo na mudança de filiação do grupo", disse Andy Lipow, presidente da Lipow Oil Associates. "Se países que estão cumprindo suas cotas ficarem descontentes com aqueles que não o fazem, podemos ver saídas adicionais que podem eventualmente tornar a OPEP irrelevante como um cartel", disse ele à CNBC por e-mail.

Países, incluindo Qatar, Equador e Angola, deixaram o grupo nos últimos anos, citando frustração com as cotas ou prioridades nacionais em mudança. Angola deixou em 2024, enquanto o Qatar encerrou sua filiação em 2019.

O cartel tem lutado historicamente com o cumprimento desigual, com alguns membros excedendo suas cotas de produção, incluindo Iraque e Cazaquistão.

"Embora os EAU tenham deixado a OPEP, eles não foram os primeiros e podem não ser os últimos", acrescentou Lipow.

Países que estão cansados de ver seus colegas da OPEP e da OPEP+ consistentemente trapacearem em suas cotas são candidatos a deixar esses grupos.Andy LipowLipow Oil Associates

No cerne da decisão dos EAU está uma tensão familiar: membros que investiram pesadamente no aumento da capacidade de produção estão cada vez mais relutantes em serem restringidos por cotas projetadas para apoiar os preços.

O país bombeou cerca de 2,37 milhões de barris por dia em março, em comparação com sua capacidade sustentável de aproximadamente 4,3 milhões de bpd, de acordo com os últimos dados da IEA.

'Riscos de fuga'

Analistas apontaram para vários países potenciais de "risco de fuga", insatisfeitos com as restrições da OPEP+, que poderiam considerar renunciar a suas filiações.

Matt Smith, analista líder de petróleo da Kpler, destacou o Cazaquistão como um candidato-chave, observando sua superprodução persistente. "O Cazaquistão tem superado vastamente a produção no ano passado, e eles podem estar vendo isso como uma saída potencial para deixar o grupo também", disse Smith, acrescentando que a Nigéria também poderia ser uma para ficar de olho.

A Nigéria, o maior produtor de petróleo bruto da África, tem priorizado cada vez mais o refino doméstico, particularmente por meio da refinaria Dangote, reduzindo sua dependência dos mercados de exportação e potencialmente enfraquecendo seu incentivo para permanecer vinculada por cotas.

Smith explicou que a expansão da refinaria Dangote significa que ela pode processar mais petróleo em casa e capturar margens de combustível de maior valor. Isso reduz sua dependência da estratégia da OPEP de apoiar os preços do petróleo por meio de cortes na oferta e, em vez disso, aumenta seu foco na maximização dos volumes e retornos downstream.

"A Nigéria está em uma situação semelhante sobre não querer ser restringida: é um risco de fuga potencial porque está se tornando mais autossuficiente", observou Smith. "Ao redirecionar sua produção doméstica de petróleo para a refinaria Dangote, a Nigéria é menos dependente da dinâmica do mercado global."

A Venezuela é outra possível concorrente, disseram observadores do mercado. Com a produção se recuperando mais rápido do que o esperado e um ambiente político potencialmente mais favorável aos EUA surgindo, Caracas pode buscar maior flexibilidade.

"A Venezuela pode ser a próxima a sair em face da mudança de liderança lá para uma posição mais favorável aos EUA", disse Saul Kavonic, analista de energia da MST Marquee.

Smith da Kpler também disse que a Venezuela era uma candidata potencial porque tem aumentado a produção e as exportações em um ritmo mais rápido do que o esperado. As exportações de petróleo da Venezuela ultrapassaram um milhão de barris por dia em março pela primeira vez desde setembro.

A OPEP+ está aplicando cotas de produção essenciais que, supostamente, cortam a produção em cerca de 2 milhões de barris por dia até o final de 2026.

Oito principais produtores da OPEP+ incluindo Arábia Saudita e Rússia concordaram em 5 de abril em começar a aliviar cautelosamente seus cortes voluntários de produção, retornando gradualmente cerca de 206.000 barris por dia ao mercado em maio de uma redução mais ampla de 1,65 milhão de bpd introduzida inicialmente em 2023, de acordo com um comunicado oficial da OPEP.

Fragmentado, mas essencial?

A saída dos EAU ocorre em um momento em que a OPEP está lidando com a fragmentação. Vários membros incluindo Irã, Líbia e Venezuela têm sido isentos de cotas devido a sanções ou conflito, complicando os esforços para manter a coesão.

Lipow observou que a frustração com o cumprimento desigual pode impulsionar ainda mais as saídas. "Países que estão cansados de ver seus colegas da OPEP e da OPEP+ consistentemente trapacearem em suas cotas são candidatos a deixar esses grupos."

A coesão diminuída pode levar a mercados de petróleo mais voláteis. Bob McNally, presidente da Rapidan Energy Group, disse que qualquer erosão na disciplina da OPEP+ provavelmente amplificaria as oscilações de preços. "O principal impacto será aumentar a volatilidade dos preços do petróleo", disse ele.

Ainda assim, outros argumentam que a função central da OPEP, que é estabilizar os mercados, permanece intacta, mesmo com menos membros.

Claudio Galimberti, vice-presidente sênior da Rystad Energy, disse que o histórico do grupo, particularmente durante crises como a pandemia de Covid, sugere resiliência.

"O grupo nos últimos 10 anos conseguiu equilibrar o mercado de uma maneira incrível", disse ele. "Se a OPEP plus não estivesse presente durante a Covid, teríamos tido uma enorme volatilidade no mercado."