Custos de empréstimo do Reino Unido sobem à medida que discurso de Starmer não dissipa ‘nervosismo’ dos investidores

O custo do empréstimo do governo aumentou à medida que o discurso crucial de Keir Starmer não conseguiu dissipar o “nervosismo” dos investidores nos mercados de títulos sobre a instabilidade política combinada com temores de inflação crescente.

O rendimento, efetivamente a taxa de juros, dos títulos de referência do governo do Reino Unido de 10 anos (conhecidos como gilts) subiu oito pontos base (ou 0,08 ponto percentual) para 5% na segunda-feira.

O rendimento dos gilts de 30 anos subiu 9,3 pontos base para 5,67%, aproximando-se do pico de 28 anos de 5,78% na semana passada, quando a incerteza sobre o futuro de Starmer como primeiro-ministro estava a intensificar-se.

No seu discurso, Starmer disse que lutaria contra qualquer desafio à liderança e não se afastaria das suas responsabilidades após a derrota do Labour nas eleições locais em Inglaterra e nas eleições parlamentares na Escócia e no País de Gales na semana passada.

Os custos de empréstimo caíram na sexta-feira com a divulgação dos resultados das eleições, com sinais de que o Labour não tinha sofrido tanto quanto se temia inicialmente. Essas quedas, no entanto, foram mais do que apagadas pelos aumentos de segunda-feira.

Susannah Streeter, a principal estrategista de investimentos da Wealth Club, um serviço de investimento não consultivo, disse que o discurso não tinha “feito o truque de acalmar os mercados de títulos”.

“Ainda há uma sensação de nervosismo a manifestar-se à medida que as preocupações com a instabilidade política colidem com os temores inflacionários provocados pelo conflito em curso no Médio Oriente”, disse ela.

Os rendimentos dos títulos movem-se na direção oposta aos preços dos títulos porque os investidores querem pagar menos e obter uma recompensa maior pelo risco de os deter. Rendimentos mais altos aumentam o custo de empréstimo para o governo e corroem a margem que a chanceler, Rachel Reeves, construiu contra as suas regras fiscais.

O principal economista do Reino Unido no Deutsche Bank, Sanjay Raja, estimou na semana passada que mais de metade dos £24 mil milhões de margem de erro que Reeves criou ao aumentar impostos no orçamento do outono passado já pode ter sido eliminada por rendimentos de gilts mais altos e pela perspetiva de um crescimento económico mais fraco.

Reeves procurou reconquistar a confiança dos investidores do mercado de títulos desde que o Labour chegou ao poder, depois de o governo de curta duração de Liz Truss ter alarmado os mercados em 2022 com enormes cortes de impostos não financiados. Reeves apontou repetidamente que £1 em cada £10 que o setor público gasta vai para juros da dívida e disse que pretende reduzir isso.

Os investidores, no entanto, estão cada vez mais preocupados que o risco de inflação crescente como resultado do aumento dos preços da energia ligado à guerra do Irão, juntamente com lutas internas entre os deputados do Labour sobre o futuro de Starmer, leve a uma desvalorização da credibilidade do crédito do Reino Unido.

Parte da preocupação é que, se Starmer for forçado a sair de Downing Street, os seus possíveis substitutos podem procurar aumentar os gastos públicos e afrouxar as regras fiscais do governo. Dois potenciais favoritos para o suceder, Angela Rayner e Andy Burnham, insinuaram que gostariam de ver um aumento nos gastos públicos.

A vice-economista principal do Reino Unido na Capital Economics, Ruth Gregory, disse: “A já frágil posição fiscal do Reino Unido significa que os investidores estarão apreensivos com quaisquer sinais de afrouxamento fiscal.”

Juntamente com a incerteza política, o mercado de gilts também está a ser afetado por desenvolvimentos internacionais na guerra do Irão. Os investidores acreditam que o Reino Unido está mais exposto do que muitos outros países desenvolvidos à ameaça de inflação crescente devido aos preços mais altos da energia, e isso está a ser precificado no rendimento.

Os preços do petróleo subiram na segunda-feira depois de Donald Trump ter condenado a resposta do Irão às propostas dos EUA para acabar com a guerra como “totalmente inaceitável”.

Gregory disse: “A maior parte do recente aumento nos rendimentos dos gilts deve-se ao salto nos preços da energia, em vez de a uma potencial mudança de primeiro-ministro.

“Para o mercado de gilts, a guerra no Irão importa mais. Se houver uma resolução, as expectativas de taxas de juros do mercado e os rendimentos dos gilts provavelmente cairiam, independentemente dos desenvolvimentos políticos domésticos.”