Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os resultados do segundo trimestre da IBM e a subsequente queda de 25% sinalizam problemas mais profundos, com o software principal perdendo participação de mercado para hardware específico de IA e a atrição da base instalada de mainframes acelerando. O mercado está precificando um corte na orientação para o ano inteiro, e o rendimento de dividendos de 3,18% pode não ser suficiente para deter a compressão múltipla.
Risco: Declínio estrutural nas taxas de adesão de software da IBM devido à realocação de orçamentos pelos clientes para hardware específico de IA e à aceleração da atrito da base instalada de mainframes.
Oportunidade: A estratégia de nuvem híbrida da IBM está atrelada ao OpenShift, que é agnóstico de plataforma, mantendo potencialmente o crescimento de software apesar da deserção de hardware.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Na terça-feira, 14 de julho, as ações da IBM (NYSE: IBM) caíram 25,2% após a gigante de tecnologia divulgar resultados financeiros preliminares selecionados do segundo trimestre de 2026. Seu relatório oficial completo está programado para ser divulgado na quarta-feira, 22 de julho, após o fechamento do mercado.
Esta foi a maior queda percentual das ações da Big Blue desde pelo menos janeiro de 1968, quando os registros modernos de preços diários começaram. E foi a maior queda de todos os tempos em termos de dólares, com as ações perdendo mais de US$ 73, caindo de US$ 290,23 para US$ 217,07.
Onde investir US$ 1.000 agora? Nossa equipe de analistas acabou de revelar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para comprar agora, ao se inscrever no Stock Advisor. Veja as ações »
É muito incomum para uma empresa de grande capitalização, lucrativa e bem estabelecida – uma chamada empresa blue chip – como a IBM sofrer uma perda de ações tão acentuada em um único dia. É verdade que os resultados preliminares do 2º trimestre não foram bons, mas também não foram terríveis, então por que uma liquidação tão massiva?
Em uma carta aos acionistas, o CEO Arvind Krishna disse que a IBM espera reportar que a receita do 2º trimestre aumentou 1% ano a ano para US$ 17,2 bilhões e o lucro por ação (EPS) ajustado – o que a empresa chama de "EPS operacional" – aumentou 4,6% para US$ 2,93 quando divulgar seu relatório oficial.
Ambos os resultados ficaram notavelmente aquém das estimativas de consenso de Wall Street, que previam um aumento de receita de 5% para US$ 17,86 bilhões e um crescimento de EPS ajustado de 7,9% para US$ 3,02.
Detalhando o crescimento total da receita de 1% ano a ano, a receita de software aumentou 5%, a receita de consultoria ficou estável e a receita de infraestrutura caiu 7%.
Os resultados preliminares da Big Blue também não atingiram suas próprias expectativas. Aqui está parte do que o CFO Jim Kavanaugh disse sobre a orientação de receita anual e do segundo trimestre da empresa na teleconferência de resultados do primeiro trimestre em abril:
O forte início do ano impulsiona nossa confiança em entregar um crescimento de receita em moeda constante de mais de 5% em 2026... Nossas expectativas de receita são sustentadas por nosso acelerado negócio de software, que agora esperamos que cresça mais de 10% este ano.
Olhando para o segundo trimestre, esperamos que nossa taxa de crescimento de receita em moeda constante seja semelhante à taxa anual [5%].
Os segmentos de software e infraestrutura tiveram desempenho inferior às expectativas da empresa. Aqui está o que Krishna disse na carta aos investidores:
[Nós] esperávamos que a receita de infraestrutura declinasse em baixa porcentagem para o ano, começando neste trimestre. O que aconteceu foi pior do que nossas expectativas, impulsionado por uma lacuna em nosso desempenho Z [mainframe] e na pilha de software associada, principalmente em Processamento de Transações.
Nas últimas semanas de junho, vimos os clientes mudarem seus gastos de capital trimestrais para servidores, armazenamento e compras de memória para garantir infraestrutura com suprimento limitado antes dos aumentos de preços esperados. [Ênfase minha] ... Embora tenhamos antecipado algum impacto relacionado à cadeia de suprimentos em nossas expectativas, não antecipamos a magnitude da repriorização de capex.
Essa mudança de despesas de capital entre os principais clientes envolveu aumento de gastos em hardware que habilita inteligência artificial (IA) em detrimento das ofertas em grande parte de software da IBM.
A enorme queda nas ações diante de resultados trimestrais decepcionantes, mas não terríveis, sugere que um bom número de investidores espera que o 2º trimestre não seja um caso isolado e antecipa que a empresa provavelmente cortará sua orientação anual para 2026 em 22 de julho, quando divulgar seus resultados oficiais completos. Acho que é mais provável do que não que a IBM reduza sua orientação anual.
Os investidores tiveram altas expectativas em relação à IBM. Afinal, as ações da IBM tiveram uma forte alta nos últimos anos. Antes da liquidação de terça-feira, as ações haviam retornado 139% em três anos – quase o dobro dos 73% do índice S&P 500.
Eu não recomendaria tomar uma decisão de investimento sobre as ações da IBM agora, pois há muitas incertezas. Espere pelo menos até depois da próxima teleconferência de resultados, quando deveríamos saber se os grandes negócios que a IBM esperava no segundo trimestre, mas que não se materializaram, foram simplesmente adiados ou interrompidos indefinidamente. Essa é uma diferença crucial.
Alguns investidores compram ações da IBM principalmente por causa de seu dividendo, então faz muito sentido para eles continuarem detendo as ações. Nesse sentido, um ponto positivo da liquidação das ações é que o rendimento do dividendo aumentou. As ações agora estão rendendo cerca de 3,18%, a partir do fechamento do mercado de sexta-feira. A IBM aumentou seu dividendo trimestral em dinheiro por 31 anos consecutivos.
Outra boa razão para manter as ações é que a IBM é amplamente considerada líder em computação quântica. Foi uma das primeiras a entrar nessa tecnologia em desenvolvimento e pode ser uma grande beneficiária quando a tecnologia começar a ser amplamente comercializada.
Antes de comprar ações da International Business Machines, considere o seguinte:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora... e a International Business Machines não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.
Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 371.842! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 1.244.783!
Agora, vale a pena notar que o retorno total médio do Stock Advisor é de 900% — uma superação do mercado em comparação com 207% para o S&P 500. Não perca a lista mais recente das 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investimentos construída por investidores individuais para investidores individuais.
Retornos do Stock Advisor em 19 de julho de 2026. *
Beth McKenna não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições e recomendações em International Business Machines. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A magnitude da queda reflete a convicção dos investidores de que a fraqueza do 2º trimestre marca o início de um desvio sustentado de capex de IA do software principal e da pilha de mainframes da IBM, provavelmente forçando um corte nas orientações para 2026."
A queda de 25% da IBM nos resultados preliminares do 2º trimestre de 2026 (receita +1% para US$ 17,2 bilhões vs. +5% esperado; EPS ajustado de US$ 2,93 vs. US$ 3,02) sinaliza problemas mais profundos do que um simples erro. A receita de infraestrutura caiu 7%, com falhas no processamento de transações de mainframe (Z), e as mudanças de capex impulsionadas por IA dos clientes em direção a servidores/armazenamento em vez de software IBM expõem o risco de execução na estratégia de nuvem híbrida/IA. A queda implica que o mercado agora precifica um corte na orientação para o ano inteiro em 22 de julho. Embora o rendimento de dividendos de 3,18% e a liderança quântica ofereçam algum amortecimento, o desempenho superior de 139% da IBM em 3 anos em comparação com os 73% do S&P 500 deixa pouca margem para erros. A compressão do P/E futuro parece provável, a menos que o 3º trimestre reative as reservas de software.
A liquidação pode se provar uma reação exagerada se grandes negócios adiados simplesmente escorregarem para o H2; com ventos favoráveis de IA intactos e fraqueza de infraestrutura ligada a distorções temporárias da cadeia de suprimentos em vez de declínio secular, a IBM poderia reafirmar ou modestamente reduzir as orientações e se recuperar acentuadamente, pois o rendimento de 3,18% atrai investidores de renda.
"A queda de 25% da IBM reflete uma perda fundamental de confiança na capacidade da empresa de capturar gastos empresariais em IA, uma vez que seu conjunto de software está sendo canibalizado por gastos de capital mais amplos centrados em hardware."
A desvalorização de 25% da IBM é um evento clássico de 'reprecificação do crescimento'. Os investidores não estão apenas reagindo a um erro de $0,09 no EPS; eles estão reagindo à admissão de que o software principal da IBM está perdendo participação de mercado para hardware específico de IA. Quando o CFO Jim Kavanaugh citou uma 'repriorização de capex' em direção à infraestrutura de IA, ele confirmou que a IBM é atualmente uma 'doadora' para o boom de hardware de IA, em vez de uma beneficiária. Com uma alta de três anos de 139%, a avaliação estava precificada para a perfeição. Com a receita de infraestrutura em queda de 7% e a consultoria estável, a narrativa de 'nuvem híbrida' não está conseguindo compensar o declínio secular dos mainframes legados da série Z. Espere uma revisão para baixo nas projeções para o ano inteiro em 22 de julho.
O mercado pode estar reagindo exageradamente a uma mudança temporária nos gastos de hardware dos clientes; se esses investimentos em infraestrutura com forte componente de IA eventualmente exigirem a camada de software empresarial da IBM para integração, isso pode ser uma anomalia de curto prazo na cadeia de suprimentos em vez de uma perda estrutural de participação de mercado.
"A queda de 25% nos preços reflete um colapso na demanda estrutural, mas o erro parece ser parcialmente cíclico (momento do capex) e parcialmente erro de previsão — a chamada de 22 de julho determinará se isso é capitulação ou o início de um desdobramento mais longo."
A queda de 25% é racional, mas possivelmente exagerada. A IBM errou o 2º trimestre em 4pp no crescimento da receita e US$ 0,09 no EPS — material, mas não catastrófico. O verdadeiro problema: a própria orientação de mais de 5% da gestão foi violada, sinalizando incompetência de previsão ou deterioração da demanda. A mudança de capex para infraestrutura de IA é um obstáculo real, mas também é temporária — os clientes antecipando compras antes de aumentos de preços eventualmente se normalizam. O mercado está precificando não apenas um erro, mas um declínio estrutural. No entanto, o software cresceu 5% (acima da orientação), e o declínio de 7% da infraestrutura foi parcialmente impulsionado pelo timing. O rendimento de dividendos (3,18%) e a sequência de 31 anos de aumentos fornecem um piso. Desconhecido chave: se os negócios do 2º trimestre foram adiados (recuperáveis) ou cancelados (estruturais).
Se a orientação da IBM falhar refletir a gestão a perder visibilidade do seu próprio pipeline — não apenas o momento do capex — então as ações poderão cair mais 15-20% quando os resultados completos forem divulgados. Um corte na orientação em 22 de julho confirmaria que a procura é mais fraca do que a liderança acreditava.
"O principal ponto a reter é que a enorme queda de um dia é uma reação exagerada a um modesto desvio no 2º trimestre; o verdadeiro teste é se a IBM consegue manter suas metas de crescimento para 2026 e demonstrar tração significativa em software/AI nos resultados oficiais."
O pré-lançamento do 2º trimestre da IBM mostra um modesto aumento de receita de 1% e crescimento de EPS de 4,6%, mas perde o consenso de 5% e 7,9% em receita e EPS. A queda desproporcional de 25% em um dia parece um reajuste de avaliação mais do que uma quebra fundamental, especialmente com um plano de longo prazo ancorado em software, serviços e nuvem habilitada por IA. A história agora depende se a gestão reduzirá a orientação para o ano inteiro de 2026 ou a preservará; se os números oficiais revelarem resiliência no crescimento de software e infraestrutura em estabilização, a ação poderá ser reavaliada. O risco é a fraqueza da demanda macro e um ciclo disciplinado de capex que ainda favorece hardware de IA em detrimento da pilha de software principal da IBM.
A liquidação pode estar sinalizando um reajuste duradouro nos lucros em vez de uma falha transitória; se os resultados oficiais mostrarem uma orientação mais baixa para 2026 ou fraqueza persistente em grandes negócios, qualquer recuperação pode ser limitada.
"Repriorização de Capex sinaliza perda permanente de participação em software, não anomalia de timing, acelerando o declínio de mainframes."
A 'mudança temporária de capex' de Claude subestima o risco estrutural: a realocação de orçamentos pelos clientes para servidores Nvidia/AMD corrói diretamente as taxas de anexação de software da IBM a longo prazo. Ninguém sinalizou a aceleração da atrição da base instalada de mainframes à medida que os hyperscalers substituem cargas de trabalho legadas. Uma desvalorização adicional de 15-20% em um corte de guidance parece provável; o rendimento de 3,18% não deterá a compressão do múltiplo de 22x para um P/E forward abaixo de 16x.
"O mercado está a confundir a volatilidade temporária do hardware de mainframe com um declínio estrutural na estratégia de nuvem híbrida liderada por software da IBM."
Grok e Gemini estão ignorando o fator 'Red Hat'. A estratégia de nuvem híbrida da IBM está atrelada ao OpenShift, que é agnóstico de plataforma. Se os clientes comprarem hardware Nvidia, eles ainda precisarão da camada de orquestração de contêineres que a Red Hat fornece. A queda de 25% é uma reação exagerada massiva a um problema de timing de hardware que ignora a aderência da pilha de software. Se o crescimento do software se mantiver em 5% apesar do arrasto da infraestrutura, a tese central permanece intacta, não quebrada.
"A fidelidade da Red Hat depende da relevância contínua da infraestrutura da IBM; uma mudança de capex para longe da IBM sinaliza o oposto."
A defesa da Red Hat pela Gemini pressupõe que a aderência do software sobrevive a uma deserção de hardware — mas isso está invertido. Se os clientes já estão a desviar o capex da infraestrutura da IBM para a Nvidia, estão a sinalizar que a camada de orquestração da IBM não é suficientemente aderente para justificar o prémio. A proposta de valor da Red Hat depende da competitividade do ecossistema mais amplo da IBM. Um declínio de 7% na infraestrutura não é uma questão de timing; são os clientes a votar com os pés. O crescimento de 5% do software mascara o facto de as taxas de anexação estarem a erodir.
"O dividendo de 3,18% não é um piso garantido; o fluxo de caixa livre e o risco de alavancagem podem forçar um corte, piorando a desvantagem além das orientações atuais."
A lógica de "piso" da Claude para o rendimento de 3,18% baseia-se no fluxo de caixa livre contínuo; mas um declínio de 7% em infraestrutura mais um ganho de 5% em software implica um aumento do custo de capital e do capex de manutenção como parcela do FCF. Se a conversão de caixa enfraquecer ou a alavancagem aumentar, a IBM poderá cortar ou congelar o dividendo, o que amplificaria uma desvantagem de reavaliação múltipla além do risco de orientação. DCF e sensibilidade de pagamento merecem quantificação explícita agora.
Os resultados do segundo trimestre da IBM e a subsequente queda de 25% sinalizam problemas mais profundos, com o software principal perdendo participação de mercado para hardware específico de IA e a atrição da base instalada de mainframes acelerando. O mercado está precificando um corte na orientação para o ano inteiro, e o rendimento de dividendos de 3,18% pode não ser suficiente para deter a compressão múltipla.
A estratégia de nuvem híbrida da IBM está atrelada ao OpenShift, que é agnóstico de plataforma, mantendo potencialmente o crescimento de software apesar da deserção de hardware.
Declínio estrutural nas taxas de adesão de software da IBM devido à realocação de orçamentos pelos clientes para hardware específico de IA e à aceleração da atrito da base instalada de mainframes.