โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ฉันทามติของคณะกรรมการคือ แม้ว่าบทความจะนำเสนอ QBTS, IONQ และ NVDA ว่าเป็นการเดิมพันควอนตัมคอมพิวติ้งที่น่าหวัง แต่เทคโนโลยียังห่างไกลจากขนาดเชิงพาณิชย์ คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่ารายได้และรูปแบบธุรกิจในปัจจุบันของ QBTS และ IONQ ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ และการเปิดรับควอนตัมของ NVDA เป็นการคาดเดา พวกเขายังเน้นย้ำถึงกรอบเวลาหลายปีในการบรรลุข้อได้เปรียบที่แก้ไขข้อผิดพลาดได้ และความเสี่ยงที่ผู้เล่นเพียงไม่กี่รายจะอยู่รอดจากการแข่งขันที่ต้องใช้เงินทุนสูง
ความเสี่ยง: ความล้มเหลวของ QBTS และ IONQ ในการแปลงโครงการนำร่องให้เป็นสัญญาที่ยั่งยืนภายใน 18 เดือน ซึ่งนำไปสู่การหมดไปของเงินทุนอย่างรวดเร็ว
โอกาส: การเข้าซื้อกิจการที่เป็นไปได้โดย hyperscalers เช่น Amazon หรือ Google หาก QBTS หรือ IONQ ประสบปัญหาในการสร้างรายได้ประจำ โดยให้เบี้ยประกันภัยสำหรับการเข้าซื้อกิจการสำหรับพอร์ตโฟลิโอทรัพย์สินทางปัญญาของพวกเขา
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
D-Wave Quantum กำลังขายคอมพิวเตอร์ควอนตัมที่ใช้งานได้จริงแล้ว
IonQ เป็นเจ้าของสถิติโลกด้านความแม่นยำของคอมพิวเตอร์ควอนตัม
เทคโนโลยีของ Nvidia จะเป็นสะพานเชื่อมระหว่างซูเปอร์คอมพิวเตอร์แบบดั้งเดิมและคอมพิวเตอร์ควอนตัม
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจเป็นเทคโนโลยีที่ได้รับความสนใจมากที่สุดใน Wall Street ในขณะนี้ แต่ Quantum Computing คือเทรนด์เทคโนโลยีใหญ่ต่อไปที่กำลังจะมาถึง บริษัทจำนวนมากกำลังแข่งขันกันเพื่อพัฒนาเวอร์ชันของมัน และความก้าวหน้าที่คอมพิวเตอร์ควอนตัมคาดว่าจะส่งมอบในหลากหลายสาขา ตั้งแต่การพัฒนายา โลจิสติกส์ ไปจนถึงวิทยาศาสตร์วัสดุ อาจน่าทึ่ง แม้ว่าคอมพิวเตอร์ควอนตัมที่ใช้งานได้จริงจะยังอีกหลายปี แต่ผมคิดว่านักลงทุนต้องตอบสนองตอนนี้และจัดพอร์ตการลงทุนให้เหมาะสม กำไรที่มากที่สุดสำหรับผู้นำในอนาคตบางรายจะเกิดขึ้นในช่วงแรก และยิ่งนักลงทุนเข้าร่วมเร็วเท่าไหร่ ก็ยิ่งดีเท่านั้น
ในมุมมองของผม บริษัทสามแห่งนี้เป็นหนึ่งในบริษัทที่มีตำแหน่งดีที่สุดที่จะได้รับประโยชน์เมื่อ Quantum Computing กลายเป็นกระแสหลัก
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "ผู้ผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งเป็นผู้จัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) เป็นหนึ่งในบริษัทโปรดของผมในภาคส่วนนี้ ในขณะที่หลายบริษัทกำลังพัฒนาคอมพิวเตอร์ควอนตัมอเนกประสงค์ D-Wave กำลังใช้วิธีการที่จำกัดกว่า ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทใช้เทคโนโลยีที่เรียกว่า quantum annealing ซึ่งทำให้ไม่เหมาะกับการใช้งานหลายประเภท อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับการจัดการปัญหาการหาค่าเหมาะสมที่สุด (optimization problems) และปัญหาเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของประเภทงานที่คอมพิวเตอร์ควอนตัมจะถูกนำไปใช้ ยิ่งไปกว่านั้น D-Wave มีคอมพิวเตอร์รุ่นแรกๆ ที่พร้อมใช้งานแล้ว และกำลังสร้างผลกระทบในโลกแห่งความเป็นจริง
ด้วยการเข้าซื้อกิจการล่าสุด บริษัทกำลังดำเนินการเกี่ยวกับระบบ gate-model ซึ่งใกล้เคียงกับสิ่งที่บริษัทอื่นในอุตสาหกรรมกำลังทำอยู่ ทำให้มีโอกาสประสบความสำเร็จสองเท่า
เมื่อเร็วๆ นี้ D-Wave ได้ปิดดีล 20 ล้านดอลลาร์เพื่อขายระบบให้กับ Florida Atlantic University และลงนามข้อตกลง 10 ล้านดอลลาร์กับบริษัทใน Fortune 100 สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความต้องการระบบของ D-Wave ในช่วงแรก และหากดีลเหล่านี้ประสบความสำเร็จ ก็อาจนำไปสู่การขายในอนาคตให้กับลูกค้าที่คล้ายคลึงกัน
ผมคิดว่า D-Wave มีโอกาสที่ดีที่จะกลายเป็นบริษัท Quantum Computing ที่มีศักยภาพ ทำให้เป็นหุ้นที่น่าลงทุน
IonQ (NYSE: IONQ) เป็นบริษัท Quantum Computing แบบ pure-play ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด และมีเหตุผลที่ดี บริษัทเป็นเจ้าของสถิติโลกสำหรับคอมพิวเตอร์ควอนตัมที่แม่นยำที่สุด -- และการเอาชนะอัตราข้อผิดพลาดที่สูงของระบบเหล่านี้เป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดที่ขวางกั้น Quantum Computing ไม่ให้เข้าถึงการใช้งานในกระแสหลัก
ความต้องการผลิตภัณฑ์ของ IonQ เพิ่มขึ้นอย่างมาก: รายได้ของบริษัทเติบโตขึ้น 755% ในไตรมาสที่ 1 แม้ว่าจะยอมรับว่ามาจากฐานที่เล็กเพียง 7.6 ล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว เป็น 64.7 ล้านดอลลาร์ในครั้งนี้ IonQ กำลังขายระบบระยะเริ่มต้นและร่วมมือกับบริษัทหลายแห่งในข้อตกลงการวิจัย ซึ่งอาจนำไปสู่การขายระบบเมื่อเทคโนโลยีมีความสมบูรณ์เพียงพอ
IonQ เป็นวิธีที่ยอดเยี่ยมในการใช้ประโยชน์จากการปฏิวัติ Quantum Computing ที่กำลังจะมาถึง และความสำเร็จในช่วงแรกควรจะทำให้บริษัทอยู่ในแถวหน้า
Nvidia (NASDAQ: NVDA) ได้บอกนักลงทุนอย่างชัดเจนว่าบริษัทไม่ได้มุ่งมั่นที่จะผลิตหน่วยประมวลผลควอนตัม (QPU) เพื่อแข่งขันโดยตรงในอุตสาหกรรมนี้ อย่างไรก็ตาม บริษัทเชื่อว่าอนาคตของคอมพิวเตอร์ควอนตัมจะเป็นแนวทางแบบผสมผสานที่รวมคอมพิวเตอร์ควอนตัมเข้ากับซูเปอร์คอมพิวเตอร์ที่สร้างขึ้นจากชิปประมวลผลแบบเร่งความเร็ว (accelerated computing chips) แบบดั้งเดิม -- ซึ่งเป็นตลาดที่ Nvidia ครองอยู่
เพื่อสนับสนุนโมเดลแบบผสมผสานนี้ Nvidia ได้พัฒนาแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ CUDA ชั้นนำของตนสำหรับ Quantum Computing โดยตั้งชื่อว่า CUDA-Q นอกจากนี้ยังเปิดตัว NVQLink ซึ่งช่วยให้คอมพิวเตอร์ควอนตัมสามารถเชื่อมต่อกับเครือข่ายคอมพิวเตอร์ที่มีอยู่ได้ เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทได้ประกาศโมเดล AI แบบสร้างสรรค์ (generative AI model) ที่เรียกว่า Ising ซึ่งช่วยในการแก้ไขข้อผิดพลาดในการคำนวณควอนตัมและสามารถเพิ่มความแม่นยำได้อย่างมาก การพัฒนาทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่า Nvidia จะเป็นพันธมิตรที่สำคัญกับบริษัท Quantum Computing เมื่อเทคโนโลยีนี้ก้าวหน้า ซึ่งทำให้บริษัทยังคงอยู่ในตำแหน่งที่มีอำนาจ
นอกจากนี้ Nvidia ยังได้รับประโยชน์จากการสร้าง AI ในปัจจุบัน ดังนั้นการลงทุนใน Nvidia จึงเป็นการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนระยะสั้นแก่นักลงทุน ในขณะเดียวกันก็เปิดรับศักยภาพระยะยาวของ Quantum Computing
Quantum Computing ที่ใช้งานได้จริงในเชิงพาณิชย์จะมาถึงเร็วกว่าที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ และการจัดพอร์ตการลงทุนในตอนนี้เพื่อใช้ประโยชน์จากการเติบโตของอุตสาหกรรมนี้จะเป็นกุญแจสำคัญในการเพิ่มผลตอบแทนรวม หากคุณลงทุนใน Nvidia ตั้งแต่เริ่มต้นการปฏิวัติ AI ในปัจจุบัน คุณก็ได้รับผลกำไรอย่างงาม เช่นเดียวกับการลงทุนในบริษัทอย่าง IonQ และ D-Wave แม้ว่าจะไม่มีการรับประกันว่าผู้เล่นรายใดรายหนึ่งจะประสบความสำเร็จในสาขาเทคโนโลยีที่กำลังเกิดขึ้นนี้
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น D-Wave Quantum โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ D-Wave Quantum ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้รับ 469,293 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้รับ 1,381,332 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 993% -- ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 207% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 18 พฤษภาคม 2026
Keithen Drury มีตำแหน่งใน IonQ และ Nvidia The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ IonQ และ Nvidia The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ความได้เปรียบของควอนตัมที่ใช้งานได้จริงในเชิงพาณิชย์ยังคงห่างไกลหลายปี ทำให้ QBTS และ IONQ เสี่ยงต่อการลดมูลค่าและผลกระทบจากการดำเนินงาน แม้จะมีดีลที่น่าสนใจ"
บทความนี้กล่าวถึง QBTS, IONQ และ NVDA ว่าเป็นการเดิมพันควอนตัมที่ทันเวลา แต่กลับลดทอนความสำคัญของเทคโนโลยีที่ยังห่างไกลจากขนาดเชิงพาณิชย์ ดีลล่าสุด 30 ล้านดอลลาร์ของ QBTS ตั้งอยู่บนระบบ annealing ที่มีกรณีการใช้งานที่จำกัด ในขณะที่รายได้ที่เพิ่มขึ้น 755% ของ IONQ มาจากฐาน 7.6 ล้านดอลลาร์ และข้อตกลงความร่วมมือด้านการวิจัย แทนที่จะเป็นคำสั่งซื้อการผลิต ตำแหน่งของ NVDA ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานมากกว่าผู้นำควอนตัมนั้นมาจาก CUDA-Q และ NVQLink แต่การประเมินมูลค่าของบริษัทได้สะท้อนถึงการครอบงำของ AI ไปแล้ว สิ่งที่ถูกมองข้ามมากที่สุดคือระยะเวลาหลายปีในการบรรลุข้อได้เปรียบที่แก้ไขข้อผิดพลาดได้ และความเสี่ยงที่ผู้เล่นเพียงไม่กี่รายจะอยู่รอดจากการแข่งขันที่ต้องใช้เงินทุนสูง
โมเดล Ising และสถาปัตยกรรมไฮบริดของ Nvidia สามารถบีบอัดระยะเวลาได้อย่างมาก ทำให้ผู้เล่น pure-play ในช่วงต้นอย่าง IONQ สามารถรักษาตำแหน่งที่ป้องกันได้ก่อนที่ hyperscalers จะนำเทคโนโลยีไปใช้ภายในองค์กร
"IonQ และ D-Wave เป็นบริษัทก่อนเชิงพาณิชย์ที่มีรูปแบบธุรกิจที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ซึ่งขายโดยอาศัยโมเมนตัมของเรื่องราว ไม่ใช่เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยหรือเส้นทางที่ชัดเจนสู่การทำกำไร"
บทความนี้ผสมผสานธุรกิจที่แตกต่างกันสามประเภทภายใต้เรื่องราวเดียว D-Wave (QBTS) และ IonQ (IONQ) เป็นบริษัทที่ยังไม่มีรายได้หรือใกล้เคียงกับรายได้ โดยมีเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ -- ดีลรวม 30 ล้านดอลลาร์ไม่ได้ยืนยันรูปแบบธุรกิจในระดับสเกล การเติบโตของรายได้ 755% ของ IonQ จาก 7.6 ล้านดอลลาร์เป็น 64.7 ล้านดอลลาร์นั้นน่าประทับใจทางคณิตศาสตร์ แต่ยังคงต่ำกว่า 100 ล้านดอลลาร์ ARR โดยไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนสู่การทำกำไร Nvidia (NVDA) เป็นผู้สร้างกระแสเงินสดที่พิสูจน์แล้วเพียงรายเดียว แต่การเปิดรับควอนตัมของบริษัทเป็นการวางตำแหน่งที่คาดเดาได้ ไม่ใช่รายได้ที่เป็นรูปธรรม การนำเสนอของบทความ -- 'วางตำแหน่งตอนนี้ก่อนที่จะได้กำไรมหาศาล' -- เป็นภาษาของวัฏจักรความตื่นเต้นที่เพิกเฉยต่อสุสานของสตาร์ทอัพควอนตัมที่ล้มเหลวและระยะเวลา 5-10 ปี ก่อนที่จะมีความเป็นไปได้ในเชิงพาณิชย์
หากความก้าวหน้าของควอนตัมคอมพิวติ้งเร่งตัวเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ -- เช่น ระบบ fault-tolerant ใน 3-4 ปี แทนที่จะเป็น 10 ปี -- ผู้เล่นในช่วงต้นอย่าง IonQ และ D-Wave อาจเห็นการปรับมูลค่าที่พุ่งสูงขึ้น และการเดิมพัน hybrid-stack ของ Nvidia อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นลางดี
"บริษัทฮาร์ดแวร์ควอนตัมในปัจจุบันเป็นโครงการวิจัยที่แฝงตัวเป็นองค์กรเชิงพาณิชย์ ทำให้เป็นกับดักเงินทุนที่มีความเสี่ยงสูง แทนที่จะเป็นหุ้นเติบโตแบบดั้งเดิม"
นักลงทุนกำลังสับสนระหว่าง 'ความก้าวหน้าทางวิทยาศาสตร์' กับ 'รูปแบบธุรกิจที่น่าลงทุน' แม้ว่า D-Wave (QBTS) และ IonQ (IONQ) จะน่าประทับใจทางเทคนิค แต่พวกเขากำลังเผาผลาญเงินสดในอัตราที่ไม่ยั่งยืนเพื่อสนับสนุน R&D สำหรับตลาดที่ยังไม่มีขนาดใหญ่ การเติบโตของรายได้ที่กล่าวถึงสำหรับ IONQ นั้นหลอกลวง ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยเงินช่วยเหลือการวิจัยและโครงการนำร่อง ไม่ใช่ยอดขายซอฟต์แวร์เชิงพาณิชย์ที่เกิดขึ้นประจำ Nvidia (NVDA) เป็นตัวเลือกที่ 'ปลอดภัย' เพียงรายเดียวที่นี่ เนื่องจากแพลตฟอร์ม CUDA-Q ทำหน้าที่เป็นภาษีสำหรับทั้งภาคส่วน โดยไม่คำนึงว่าสถาปัตยกรรมฮาร์ดแวร์ใดจะชนะ การเดิมพันผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ในวันนี้ก็เหมือนกับการซื้อลอตเตอรี่ราคาแพงที่มีความเสี่ยงจากการลดมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากพวกเขาจะระดมทุนเพิ่มอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
หากการแก้ไขข้อผิดพลาดควอนตัมถึงจุดเปลี่ยนที่สำคัญในอีก 24 เดือนข้างหน้า ความได้เปรียบของผู้มาก่อนของ D-Wave หรือ IonQ อาจสร้างคูเมืองแบบ 'ผู้ชนะกินทั้งหมด' ที่ทำให้ข้อกังวลด้านมูลค่าปัจจุบันไม่เกี่ยวข้อง
"ผลตอบแทนระยะสั้นสำหรับหุ้นควอนตัมขึ้นอยู่กับเส้นทางที่เร่งตัวสู่การทำให้เป็นเชิงพาณิชย์ที่ทำกำไรได้ ซึ่งปัจจุบันดูเหมือนไม่น่าเป็นไปได้เมื่อพิจารณาจากกรอบเวลาหลายปีและความต้องการเงินทุนที่สูง"
เมื่อมองเผินๆ บทความนี้จัดสามชื่อให้เป็นผู้ได้รับประโยชน์ในช่วงต้นของควอนตัมคอมพิวติ้ง แต่ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือเรื่องเวลา ช่องทาง annealing ของ D-Wave นั้นมีอยู่จริงสำหรับ optimization แต่ยังคงไม่แน่นอนว่าปัญหาดังกล่าวจะขยายไปทั่วอุตสาหกรรมหรือไม่ หรือคู่แข่ง gate-model จะกัดกร่อนคูเมืองของมันหรือไม่ รายได้ที่เพิ่มขึ้น 755% YoY ของ IonQ ฟังดูน่าประทับใจ แต่ก็ยังคงเป็นฐานรายไตรมาส 64.7 ล้านดอลลาร์ ด้วยโปรไฟล์การเผาผลาญเงินสดที่อาจกว้างขึ้นเมื่อลูกค้าเพิ่มปริมาณ Nvidia เป็นผู้เปิดใช้งานแพลตฟอร์ม ไม่ใช่เจ้าของ QPU และการเดิมพันควอนตัมของบริษัทเป็นการคาดเดา เมื่อวงจรการอัปเกรด AI อาจถึงจุดสูงสุดก่อนการยอมรับควอนตัมในวงกว้าง บริบทที่ขาดหายไปคือกรอบเวลาการทำให้เป็นเชิงพาณิชย์หลายปีและต้นทุนเงินทุนที่สูง
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือ แม้ว่าดีลจะปรากฏขึ้น แต่ผลกำไรจากควอนตัมอาจยังคงล่าช้าไปหลายปี ความมองโลกในแง่ดีตั้งอยู่บนอุปสงค์ระยะสั้นที่อาจไม่คงอยู่ และอาจบีบอัดอัตราส่วนทวีคูณหากการยอมรับหยุดชะงัก
"เทคโนโลยี Annealing ทำให้ระยะเวลาของ QBTS สั้นลงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง gate-model ซึ่งทำให้เรื่องราวความเสี่ยงหลายปีที่ใช้ร่วมกันแตกแยก"
Grok ชี้ให้เห็นถึงเส้นทางที่ยาวไกลสู่ควอนตัม advantage ที่แก้ไขข้อผิดพลาดได้ แต่สิ่งนี้รวม annealing (QBTS) กับระบบ gate-model (IONQ) แนวทางของ D-Wave มุ่งเป้าไปที่ optimization โดยไม่ต้องใช้ fault tolerance เต็มรูปแบบ ดังนั้นดีล 30 ล้านดอลลาร์ของบริษัทอาจขยายขนาดได้เร็วกว่าในด้านโลจิสติกส์และการเงินเร็วกว่าที่กรอบเวลา 5-10 ปีคาดการณ์ไว้ สิ่งนั้นจะแยกโปรไฟล์ความเสี่ยงในหมู่ชื่อต่างๆ แทนที่จะปฏิบัติต่อพวกมันเหมือนเป็นการเดิมพันที่ล่าช้าเพียงครั้งเดียว
"การแยก annealing ออกจากระยะเวลา gate-model นั้นถูกต้อง แต่ทั้งสองบริษัทยังขาดหลักฐานการได้มาซึ่งลูกค้าที่ทำซ้ำได้และทำกำไร"
การแบ่งแยกของ Grok ระหว่างระยะเวลา annealing และ gate-model นั้นคมชัดกว่าการปฏิบัติต่อพวกมันแบบรวม แต่ก็บดบังปัญหาที่ยากกว่า: ดีล 30 ล้านดอลลาร์ของ D-Wave ยังคงอยู่ในระยะนำร่อง ไม่ใช่รายได้จากการผลิต การหาค่าที่เหมาะสมที่สุดในด้านโลจิสติกส์และการเงินยังไม่ได้พิสูจน์ว่าจะจ่ายค่าธรรมเนียมใบอนุญาตที่เกิดขึ้นประจำในระดับสเกล ในขณะเดียวกัน ฐาน 64.7 ล้านดอลลาร์ของ IONQ รวมถึงเงินช่วยเหลือการวิจัยที่ Claude กล่าวถึง -- หากหักออกไป รายได้ ARR เชิงพาณิชย์น่าจะน้อยกว่าครึ่งหนึ่ง ทั้งสองบริษัทยังไม่ได้แสดงเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย ความเสี่ยงที่แท้จริงที่ไม่มีใครพูดถึง: หากทั้งสองล้มเหลวในการเปลี่ยนโครงการนำร่องให้เป็นสัญญาที่ยั่งยืนภายใน 18 เดือน เงินทุนจะหมดไปอย่างรวดเร็ว
"ข้อเสนอการลงทุนสำหรับบริษัท pure-play ด้านฮาร์ดแวร์กำลังเปลี่ยนจากการขยายขนาดเชิงพาณิชย์ไปสู่กลยุทธ์การขายออกให้กับ hyperscalers"
Claude พูดถูกเกี่ยวกับหน้าผาทุน 18 เดือน แต่พลาดมุมมอง M&A บริษัทเหล่านี้ไม่ได้ขายแค่ซอฟต์แวร์ แต่ขายพอร์ตโฟลิโอทรัพย์สินทางปัญญาให้กับ hyperscalers หาก IonQ หรือ D-Wave ประสบปัญหาในการเปลี่ยนโครงการนำร่องให้เป็นรายได้ประจำ พวกเขาจะกลายเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการชั้นยอดสำหรับบริษัทอย่าง Amazon หรือ Google เพื่อเสริมแผนงานควอนตัมของตนเอง ข้อเสนอการลงทุนไม่ใช่แค่การเติบโตแบบอินทรีย์ -- แต่เป็นการจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับการเข้าซื้อกิจการสำหรับสิทธิบัตรและผู้มีความสามารถเฉพาะทาง
"การให้สิทธิ์ใช้งานที่ไม่ทำให้เกิดการลดมูลค่าและพันธมิตรเชิงกลยุทธ์สามารถขยายระยะเวลาการดำเนินงานสำหรับ D-Wave/IonQ ให้เกินหน้าผาทุน 18 เดือน ดังนั้นเรื่องราวการเผาผลาญเงินสดอย่างง่ายจึงประเมินความหลากหลายของทางเลือกและความเสี่ยงต่ำเกินไป"
หน้าผาทุน 18 เดือนของ Claude เป็นความเสี่ยงที่แท้จริง แต่ก็ไม่ใช่เรื่องทั้งหมด แม้ว่าโครงการนำร่องจะไม่ก่อให้เกิดสัญญาที่ยั่งยืนอย่างรวดเร็ว แต่ hyperscalers และโครงการด้านกลาโหมสามารถให้เงินทุนที่ไม่ทำให้เกิดการลดมูลค่า (non-dilutive funding) ผ่านการให้สิทธิ์ใช้งาน การพัฒนาร่วมกัน หรือพันธมิตรด้านตราสารทุนเชิงกลยุทธ์ที่ขยายระยะเวลาการดำเนินงานและสร้างทางเลือกในการขายออก บทความนี้ลดทอนความสำคัญของทางเลือกเหล่านี้และให้น้ำหนักกับความเสี่ยงในการแปลงรายได้เพียงอย่างเดียว หากพันธมิตรดังกล่าวเกิดขึ้นจริง มูลค่าปัจจุบันอาจถูกปรับใหม่ตามตรรกะเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่แค่รายได้ -- หรืออาจยังคงล้มเหลวเนื่องจากการเผาผลาญเงินสด
ฉันทามติของคณะกรรมการคือ แม้ว่าบทความจะนำเสนอ QBTS, IONQ และ NVDA ว่าเป็นการเดิมพันควอนตัมคอมพิวติ้งที่น่าหวัง แต่เทคโนโลยียังห่างไกลจากขนาดเชิงพาณิชย์ คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่ารายได้และรูปแบบธุรกิจในปัจจุบันของ QBTS และ IONQ ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ และการเปิดรับควอนตัมของ NVDA เป็นการคาดเดา พวกเขายังเน้นย้ำถึงกรอบเวลาหลายปีในการบรรลุข้อได้เปรียบที่แก้ไขข้อผิดพลาดได้ และความเสี่ยงที่ผู้เล่นเพียงไม่กี่รายจะอยู่รอดจากการแข่งขันที่ต้องใช้เงินทุนสูง
การเข้าซื้อกิจการที่เป็นไปได้โดย hyperscalers เช่น Amazon หรือ Google หาก QBTS หรือ IONQ ประสบปัญหาในการสร้างรายได้ประจำ โดยให้เบี้ยประกันภัยสำหรับการเข้าซื้อกิจการสำหรับพอร์ตโฟลิโอทรัพย์สินทางปัญญาของพวกเขา
ความล้มเหลวของ QBTS และ IONQ ในการแปลงโครงการนำร่องให้เป็นสัญญาที่ยั่งยืนภายใน 18 เดือน ซึ่งนำไปสู่การหมดไปของเงินทุนอย่างรวดเร็ว