โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการที่ไต้หวันและเกาหลีใต้ขึ้นสู่อันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั่วโลก ซึ่งขับเคลื่อนโดยหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์นั้นมีความเปราะบางและอ่อนไหวต่อการย้อนกลับอย่างรวดเร็วเนื่องจากการกระจุกตัวสูงและความเสี่ยงตามวัฏจักร พวกเขาเตือนไม่ให้ตีความสิ่งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ยั่งยืน
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวที่รุนแรง โดย TSMC มีสัดส่วนเกิน 40% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของไต้หวัน และ Samsung บวก SK Hynix ที่ 42% ของ Kospi ทำให้ตลาดเหล่านี้มีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นอย่างรุนแรง
โอกาส: ไม่มีระบุไว้โดยเฉพาะ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การปรับเปลี่ยนลำดับชั้นของตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังดำเนินไป โดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังวาดลำดับชั้นใหม่ของตลาดตราสารทุน และผลักดันให้ไต้หวันและเกาหลีใต้แซงหน้าตลาดหุ้นตะวันตกที่ก่อตั้งมายาวนานหลายแห่ง
ไต้หวันแซงหน้าแคนาดาขึ้นเป็นตลาดหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับหกของโลก ในขณะที่เกาหลีใต้แซงหน้าสหราชอาณาจักรขึ้นเป็นอันดับแปด ตามข้อมูลของ HSBC ที่ติดตามอันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั่วโลก นี่คือการแสดงให้เห็นล่าสุดว่าการบูมของ AI กำลังรวมอำนาจทางการตลาดไว้ในระบบเศรษฐกิจที่อยู่ศูนย์กลางของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์
ตลาดหุ้นไต้หวันเคยเป็นเพียงตลาดหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับ 12 ของโลกในปี 2004 โดยมีมูลค่าประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เกาหลีใต้อยู่ในอันดับที่ 13 ด้วยมูลค่า 400 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบัน ตลาดทั้งสองมีมูลค่า 4.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 4.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ ห้าอันดับแรกคือ สหรัฐอเมริกา จีน ญี่ปุ่น ฮ่องกง และอินเดีย
การปรับเปลี่ยนเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน จีนเข้าสู่กลุ่มตลาดชั้นนำของโลกในช่วงปลายทศวรรษ 2000 ในขณะที่อินเดียแซงหน้าฮ่องกงในช่วงปลายปี 2023 ก่อนที่จะกลับไปอยู่ต่ำกว่า
อย่างไรก็ตาม การขึ้นมาของเกาหลีใต้และไต้หวันนั้นน่าทึ่ง
"สิ่งที่ผิดปกติในที่นี้คือความเร็วและปัจจัยขับเคลื่อนที่แคบมาก" บิลลี่ เหลียง นักกลยุทธ์การลงทุนระดับโลกของ Global X ETFs กล่าว "การปรับเปลี่ยน 10 อันดับแรกเกิดขึ้นเป็นวัฏจักร แต่โดยปกติแล้วจะเกิดขึ้นจากภาวะบูมภายในประเทศ การ IPO ครั้งใหญ่ หรือการทำผลงานได้ดีเยี่ยมมาหลายปี"
การปรับตัวขึ้นนี้ขับเคลื่อนโดยการรวมทุนจำนวนมหาศาลเข้าสู่บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI เพียงไม่กี่แห่ง TSMC เพียงบริษัทเดียวมีสัดส่วนมากกว่า 40% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของไต้หวัน ในขณะที่ Samsung Electronics และ SK Hynix รวมกันคิดเป็นสถิติ 42.2% ของดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้
การปรับเปลี่ยน 10 อันดับแรกเกิดขึ้นเป็นวัฏจักร แต่โดยปกติแล้วจะเกิดขึ้นจากภาวะบูมภายในประเทศ การ IPO ครั้งใหญ่ หรือการทำผลงานได้ดีเยี่ยมมาหลายปี บิลลี่ เหลียง Global X ETFs
"ทั้งสองดัชนีได้กลายเป็นตัวแทนของ AI และเซมิคอนดักเตอร์ไปโดยปริยาย" จูน ชัว หัวหน้าฝ่ายตราสารทุนเอเชียของ Manulife Investment Management กล่าว
ทิม โม หัวหน้านักกลยุทธ์ตราสารทุนระดับภูมิภาคของ Goldman Sachs สำหรับเอเชียแปซิฟิกเห็นด้วย
"ธีมฮาร์ดแวร์ AI คือสิ่งที่กำลังขับเคลื่อนสิ่งต่างๆ อย่างชัดเจน" เขากล่าว การเปลี่ยนผ่านไปสู่ AI แบบ agentic ได้กระตุ้นให้เกิด "การระเบิดของสิ่งที่เรียกว่าอุปสงค์โทเค็น" สร้างการขาดแคลนอุปทานที่ผลักดันอำนาจการกำหนดราคาที่ยอดเยี่ยมสำหรับผู้ผลิตชิป
นั่นอาจทำให้ผลกำไรมีความเสี่ยงต่อการกลับตัว เกาหลีใต้อ่อนตัวลงเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว หลังจากนักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้นในประเทศไปประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ดัชนีอ้างอิงผันผวนอย่างรุนแรง นอกจากนี้ยังเกิดขึ้นในขณะที่หุ้นของ Samsung Electronics ซึ่งเป็นหุ้นขนาดใหญ่ใน Kospi มีความผันผวน เนื่องจากนักลงทุนจับตาการเจรจาแรงงานและโอกาสในการประท้วง
"เรากำลังเข้าสู่ระดับที่พอร์ตโฟลิโอเอเชียหลายแห่งเริ่มเผชิญกับความเสี่ยงด้านการกระจุกตัว ซึ่งหมายถึงการลงทุนมากเกินไปในหุ้นจำนวนน้อยในภูมิภาค" เฮรัลด์ ฟาน เดอร์ ลินเด หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตราสารทุนเอเชียแปซิฟิกของ HSBC กล่าว "นั่นอาจจำกัดการปรับตัวขึ้นต่อไปได้"
ความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวดังกล่าวได้กระตุ้นให้เกิดการเปรียบเทียบกับตลาดอย่างซาอุดีอาระเบียและเดนมาร์ก ซึ่งดัชนีอ้างอิงถูกครอบงำอย่างหนักโดย Aramco และ Novo Nordisk ตามลำดับ
หุ้นเดนมาร์กเผชิญแรงกดดันจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอุปสงค์ที่ชะลอตัวสำหรับผลิตภัณฑ์รักษาโรคอ้วนที่ผลิตโดย Novo Nordisk ในขณะที่ตลาดซาอุดีอาระเบีย ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดย Saudi Aramco อ่อนแอลงตามราคาน้ำมันดิบที่ลดลง หุ้นซาอุดีอาระเบียได้ฟื้นตัวส่วนหนึ่งของการขาดทุนเหล่านั้นหลังจากราคาน้ำมันฟื้นตัว
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การกระจุกตัวที่รุนแรงในชื่อบริษัทชิป AI เพียงไม่กี่แห่ง ทำให้การเพิ่มขึ้นของอันดับล่าสุดมีความเปราะบางและมีแนวโน้มที่จะย้อนกลับเมื่ออุปสงค์ฮาร์ดแวร์ลดลง"
บทความนี้มองว่าการที่ไต้หวันและเกาหลีใต้ขึ้นสู่อันดับหกและแปดในการจัดอันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั่วโลกเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ขับเคลื่อนโดย AI แต่ปัจจัยขับเคลื่อนที่แคบ—TSMC มีสัดส่วนเกิน 40% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของไต้หวัน และ Samsung บวก SK Hynix ที่ 42% ของ Kospi—สร้างความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวที่รุนแรง การไหลออกของเงินทุนต่างชาติล่าสุด 13,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากเกาหลีและความตึงเครียดด้านแรงงานของ Samsung แสดงให้เห็นแล้วว่าความเชื่อมั่นสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วเพียงใด การเปรียบเทียบกับดัชนีที่เน้น Aramco หรือ Novo Nordisk นั้นเหมาะสม: การเพิ่มขึ้นที่ผูกติดกับธีมเดียวสามารถย้อนกลับได้อย่างรวดเร็วเมื่ออุปสงค์โทเค็นเติบโตหรือความตึงเครียดด้านอุปทานคลี่คลาย ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่บทความนี้มองข้ามเมื่อเทียบกับการปรับโครงสร้างพาดหัวข่าว
การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2025 อาจรักษาอำนาจการกำหนดราคาชิปไว้ได้ และดึงดูดการจัดสรรเงินทุนสถาบันใหม่ๆ ทำให้ตลาดเหล่านี้สามารถรักษาหรือขยายตำแหน่งทั่วโลกใหม่ได้ แม้จะมีความเสี่ยงด้านการกระจุกตัว
"อันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของไต้หวันและเกาหลีใต้นั้นสูงเกินจริงจากการกระจุกตัวของหุ้นเดี่ยวที่สะท้อนกับดัก Aramco ของซาอุดีอาระเบีย—มีความเสี่ยงที่จะย้อนกลับอย่างรวดเร็วหากอุปสงค์เซมิคอนดักเตอร์หรือการกำหนดราคาเข้าสู่ภาวะปกติ"
บทความนี้ผสมปนเปความเสี่ยงที่แตกต่างกันสองประการ: การกระจุกตัวภายในดัชนีของไต้หวันและเกาหลีใต้ (TSMC 40% ของไต้หวัน; Samsung + SK Hynix 42% ของ Kospi) เทียบกับการกระจุกตัวของผลตอบแทน AI *ทั่วโลก* ในตลาดเหล่านี้ อย่างแรกเป็นจริงและอันตราย—แบบอย่างของซาอุดีอาระเบียและเดนมาร์กแสดงให้เห็นว่าการครอบงำด้วยหุ้นเดี่ยวสามารถหายไปได้อย่างรวดเร็ว แต่ข้ออ้างที่สอง—ว่าไต้หวัน/เกาหลีใต้ได้ 'ปรับโครงสร้าง' ลำดับชั้นทั่วโลก—เป็นการกล่าวเกินจริงถึงความทนทาน การถ่วงน้ำหนัก 40% ของ TSMC หมายความว่ามูลค่าตลาด 4.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐของไต้หวันเทียบเท่ากับมูลค่าที่กระจายตัว 1.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ บวกกับการเดิมพันเซมิคอนดักเตอร์ 2.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หากวัฏจักรชิปกลับสู่ภาวะปกติหรือ capex AI ไม่เป็นไปตามคาด ทั้งสองตลาดจะเผชิญกับการปรับราคาที่รุนแรง บทความยังละเว้นว่าการ *ไหลออก* ของนักลงทุนต่างชาติ (13,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากเกาหลีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว) บ่งชี้ว่าเงินอัจฉริยะกำลังป้องกันความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวอยู่แล้ว
หากการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงดำเนินต่อไปตามแนวโน้มปัจจุบันเป็นเวลา 5 ปีขึ้นไป และ TSMC/Samsung รักษาอำนาจการกำหนดราคาแบบผูกขาดสองราย การกระจุกตัวจะกลายเป็นคุณสมบัติไม่ใช่ข้อบกพร่อง—ตลาดเหล่านี้เป็นตัวเลือกที่มีเงินทุนดีที่สุดสำหรับการเล่นธีมที่ยาวนาน และการปรับโครงสร้างอาจถาวรแทนที่จะเป็นวัฏจักร
"ไต้หวันและเกาหลีใต้ได้เปลี่ยนจากตลาดตราสารทุนที่กระจายตัวไปสู่ตัวแทนภาคส่วนเดียวที่มีความผันผวนสูง ซึ่งมีความเสี่ยงอย่างอันตรายต่อการปรับฐานตามวัฏจักรในการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเซมิคอนดักเตอร์"
การเพิ่มขึ้นของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในไต้หวันและเกาหลีใต้นั้นเป็นสัญญาณของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่กว้างขวางน้อยลง และเป็นการสะท้อนถึงการกระจุกตัวของ 'AI beta' ที่รุนแรงมากขึ้น แม้ว่าบทความจะเน้นที่ห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ แต่ก็มองข้ามลักษณะที่เปราะบางของการขยายมูลค่านี้ ด้วย TSMC, Samsung และ SK Hynix ที่คิดเป็นสัดส่วนกว่า 40% ของดัชนีที่เกี่ยวข้อง ตลาดเหล่านี้จึงเปรียบเสมือน ETF ที่ใช้ประโยชน์จาก Nvidia's order book หากการเปลี่ยนผ่านสู่ 'agentic AI' เผชิญกับข้อจำกัดด้านการลงทุน หรืออุปสงค์จาก hyperscaler เย็นลง ดัชนีเหล่านี้ขาดเครื่องยนต์บริโภคภายในประเทศที่กระจายตัวเพื่อรองรับแรงกระแทก นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการจัดสรรเงินทุนทั่วโลก แต่เป็นการซื้อขายโมเมนตัมที่มีความเสี่ยงสูงและเน้นฮาร์ดแวร์
การกระจุกตัวเป็นคุณสมบัติ ไม่ใช่ข้อบกพร่อง เนื่องจากบริษัทเหล่านี้มี 'คูเมือง' ที่ไม่สามารถเอาชนะได้ในการบรรจุขั้นสูงและ HBM (High Bandwidth Memory) ซึ่งรับประกันอำนาจการกำหนดราคาโดยไม่คำนึงถึงความผันผวนระยะสั้น
"การเพิ่มขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในไต้หวันและเกาหลีดูน่าประทับใจ แต่ขึ้นอยู่กับบริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง ทำให้การฟื้นตัวมีความเสี่ยงต่อการลดลงของอุปสงค์ หรือความตกใจด้านนโยบาย/กฎระเบียบที่อาจกระตุ้นให้เกิดการประเมินมูลค่าใหม่ได้อย่างรวดเร็ว"
บทความโต้แย้งว่าอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังปรับเปลี่ยนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด โดยยกให้ไต้หวันและเกาหลีเป็นตัวแทนของ AI/เซมิคอนดักเตอร์ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นดูเหมือนจะกระจุกตัวอย่างมาก: TSMC >40% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของไต้หวัน; Samsung+SK Hynix ~42% ของ Kospi นั่นทำให้ผลตอบแทนในภูมิภาคอ่อนไหวต่อข้อมูลเพียงจุดเดียว ไม่ใช่ความกว้างของเศรษฐกิจโดยรวม บทความมองข้ามความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ/นโยบาย (การควบคุมเทคโนโลยีสหรัฐฯ-จีน) ความเป็นไปได้ของวัฏจักรในการลงทุนสำหรับชิป และความเสี่ยงที่อุปสงค์ AI อาจเป็นเพียงครั้งคราวมากกว่าถาวร การขายของต่างชาติในเกาหลีเน้นย้ำถึงความเปราะบางของความเชื่อมั่น การฟื้นตัวที่ยั่งยืนอาจต้องอาศัยความกว้างขวางนอกเหนือจากเซมิคอนดักเตอร์ มิฉะนั้น ความตกใจด้านอุปสงค์หรือนโยบายอาจจำกัดการเพิ่มขึ้น
ตรงกันข้ามกับมุมมองที่เป็นกลางของฉัน ฝ่ายกระทิงอาจอ้างได้ว่าอุปสงค์ฮาร์ดแวร์ AI นั้นยั่งยืน และ TSMC/Samsung/SK Hynix ได้รับประโยชน์จากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตในระยะยาวและอำนาจการกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง ในมุมมองนั้น ความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวเป็นผลพลอยได้ชั่วคราวของพลวัตแบบผู้ชนะได้ทั้งหมด แทนที่จะเป็นอุปสรรค
"ลูกค้าที่หลากหลายของ TSMC ทำให้ไต้หวันมีความเสี่ยงน้อยกว่าเกาหลีต่อการชะลอตัวที่เฉพาะเจาะจงกับ Nvidia"
กรอบแนวคิด ETF ที่ใช้ประโยชน์ของ Gemini มองข้ามโมเดลโรงหล่อลูกค้าหลายรายของ TSMC ซึ่งกระจายความเสี่ยงออกไปนอกเหนือจาก Nvidia ไปยัง Apple และชิปยานยนต์ สิ่งนี้อาจทำให้ดัชนีของไต้หวันมีเสถียรภาพมากกว่าดัชนีของเกาหลีที่เน้นหน่วยความจำ หาก capex ของ hyperscaler หยุดชะงัก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการไหลออกของ Claude ชี้ให้เห็นว่าเงินอัจฉริยะได้ประเมินความแตกต่างนั้นไว้แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับโครงสร้างอาจเปราะบางกว่าสำหรับโซลมากกว่าไทเป
"การกระจายลูกค้าของ TSMC นั้นแคบกว่าที่โมเดลโรงหล่อบ่งชี้ และแรงกดดันตามวัฏจักรภายนอก capex ของ hyperscaler อาจลบล้างความได้เปรียบที่รับรู้ของไต้หวันเหนือเกาหลี"
ความแตกต่างของโรงหล่อลูกค้าหลายรายของ Grok นั้นเป็นจริง แต่ก็บดบังปัญหาที่ยากกว่า: ชิป Apple และยานยนต์เผชิญกับแรงกดดันตามวัฏจักรของตนเองโดยไม่ขึ้นกับ capex ของ hyperscaler การกระจายลูกค้าของ TSMC นั้นกล่าวเกินจริง—รายได้จากโรงหล่อยังคงกระจุกตัวอยู่กับลูกค้าขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ราย หากอุปสงค์ iPhone ของ Apple อ่อนตัวลง หรือสินค้าคงคลังชิปยานยนต์กลับสู่ภาวะปกติ ความได้เปรียบด้าน 'เสถียรภาพ' ของไต้หวันเทียบกับเกาหลีจะหายไป ข้อมูลการไหลออกที่ Claude อ้างถึงบ่งชี้ว่านักลงทุนยังไม่เชื่อในเรื่องราวความแตกต่าง
"การกระจุกตัวของตลาดไต้หวันได้รับการค้ำจุนโดยการผูกขาดเชิงกลยุทธ์ที่ไม่อาจทดแทนได้ในโหนดขั้นสูง ทำให้เป็นสาธารณูปโภคเชิงโครงสร้างแทนที่จะเป็นการเล่นโมเมนตัมตามวัฏจักร"
Claude คุณกำลังมองข้ามปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ไป ไต้หวันไม่ได้กระจุกตัวเพียงเพราะ AI เท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับการไม่สามารถย้ายห่วงโซ่อุปทานโหนดขั้นสูงทั้งหมดกลับประเทศได้ แม้ว่า capex ของ hyperscaler จะเย็นลง อำนาจการกำหนดราคาของ TSMC ก็ได้รับการปกป้องโดย 'Silicon Shield'—การพึ่งพาของโลกต่อโหนด sub-3nm ของพวกเขา ในขณะที่ตลาดหน่วยความจำของเกาหลีเป็นเล่นตามวัฏจักรที่คล้ายสินค้าโภคภัณฑ์ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเกิดการไหลออกอย่างรุนแรง โมเดลโรงหล่อของไต้หวันเป็นสาธารณูปโภคเชิงกลยุทธ์ ค่าพรีเมียมการประเมินมูลค่าเป็นเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่กับดัก beta ที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม
"การกระจายตัวของอุปทานที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายอาจประเมิน TSMC ใหม่โดยไม่คำนึงถึงอุปสงค์ของ hyperscaler ซึ่งท้าทายแนวคิด 'leveraged ETF'"
Gemini กรอบแนวคิด 'leveraged ETF' ของคุณมองข้ามการผสมผสานลูกค้าหลายเกียร์และวินัยกำลังการผลิตเวเฟอร์ของ TSMC ที่แท้จริงแล้วช่วยลดทอนหรือบิดเบือน beta แม้ว่า order book ของ Nvidia จะเย็นลง อุปสงค์จาก Apple/ยานยนต์/อุตสาหกรรมก็สามารถรักษาอัตราการใช้โรงหล่อและอำนาจการกำหนดราคาได้—จนกว่าการจัดสรร capex จะเปลี่ยนแปลง ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการกระจายตัวของอุปทานที่เกิดจากนโยบาย (การควบคุมของสหรัฐฯ/จีน) ที่อาจประเมิน TSMC ใหม่โดยไม่คำนึงถึงวัฏจักรของ hyperscaler ไม่ใช่แค่อุปสงค์ของ hyperscaler
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการที่ไต้หวันและเกาหลีใต้ขึ้นสู่อันดับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั่วโลก ซึ่งขับเคลื่อนโดยหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์นั้นมีความเปราะบางและอ่อนไหวต่อการย้อนกลับอย่างรวดเร็วเนื่องจากการกระจุกตัวสูงและความเสี่ยงตามวัฏจักร พวกเขาเตือนไม่ให้ตีความสิ่งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ยั่งยืน
ไม่มีระบุไว้โดยเฉพาะ
ความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวที่รุนแรง โดย TSMC มีสัดส่วนเกิน 40% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของไต้หวัน และ Samsung บวก SK Hynix ที่ 42% ของ Kospi ทำให้ตลาดเหล่านี้มีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นอย่างรุนแรง