การชุมนุมของ AI สุดยอดทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยกระทำการอย่างก้าวร้าวที่สุดนับตั้งแต่ความตื่นตระหนกในการซื้อขายในช่วง Covid

CNBC 12 พ.ค. 2026 15:40 ▼ Bearish ต้นฉบับ ↗

AI stocks rally AMD PLTR

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ฉันทามติของคณะกรรมการคือ ความบ้าคลั่งในการซื้อคอลของรายย่อยในหุ้นเทคโนโลยีในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน Mag 10 บ่งชี้ถึงความคลั่งไคล้ในการเก็งกำไรที่อันตราย การกระจุกตัวของเงินทุนในหุ้นจำนวนน้อย โดยละเลยความเสี่ยงและการประเมินมูลค่าที่กว้างขึ้น ทำให้ Nasdaq-100 มีความเสี่ยงต่อภาวะสภาพคล่องติดขัดหรือความผิดหวังในผลประกอบการ ความเสี่ยงของ 'blow-off top' และการแก้ไขตามมานั้นสูง โดยมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการล่มสลายของสภาพคล่องเชิงกลไกเนื่องจากความจำเป็นของกองทุนระบบในการลดขนาดการถือครองหากความผันผวนพุ่งสูงขึ้น

ความเสี่ยง: การล่มสลายของสภาพคล่องเชิงกลไกที่เกิดจากการพุ่งขึ้นของความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง บังคับให้กองทุนระบบลดขนาดการถือครองและนำไปสู่การยกเลิกแกมมา

โอกาส: ไม่พบ

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม CNBC

เป็นทางการแล้ว: ผู้ค้าไม่ได้มีความคิดเห็นที่แข็งแกร่งอย่างนี้ตั้งแต่พวกเขาติดอยู่ที่บ้านพร้อมกับเช็คกระตุ้นกำลังเดิมพันกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก

ผู้ค้าปลีกกำลังซื้อ calls ใน "Mag 10" ของ Cboe – เจ็ดตัวใหญ่บวก AMD, Palantir และ Broadcom – ในอัตรา 10 วันที่หนักที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ตามรายงานจากตลาดหลักทรัพย์ ในตำแหน่งใหม่ที่เปิด 52% เป็นการซื้อ call และ 17% เป็นการขาย call

"Hedgers ได้ละทิ้งไปแล้ว" Mandy Xu หัวหน้าตลาดอนุพันธ์ข่าวกรองสำหรับ Cboe กล่าวในการโทรศัพท์ "มันเป็นธีมที่สอดคล้องกันที่เราเห็น ผู้คนพยายามที่จะตามทันการชุมนุมของตลาดโดยการซื้อ calls"

เป็นการเปลี่ยนทิศทางอย่างมากจากเมื่อเดือนที่แล้วเมื่อเมตริกการซื้อ call ของ Cboe ลดลง 15 จุด และนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันดิบ การเพิ่มขึ้นของความหวังสอดคล้องกับข้อมูลอื่นๆ ที่แสดงถึงความอยากอาหารแบบเก็งกำไรท่ามกลางการพุ่งขึ้นอย่างไม่ธรรมดาของหุ้นเทคโนโลยีในปีนี้

ราคาของสัญญา call บนดัชนี Nasdaq-100 ที่เบี่ยงเบนมาตรฐานหนึ่งออกจากราคาตลาดอยู่ที่จุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์และใกล้เคียงกับระดับสามปีตามดัชนี CallDex ระยะเวลา 30 วันของ Nations Indexes

"เรื่องนี้ไม่ได้อยู่ที่ว่า call Nasdaq-100 มีราคาแพงเท่านั้น แต่ว่าไม่มีใครดูเหมือนจะสนใจการขาย covered calls" Scott Nations ประธาน Nations Indexes กล่าว

Nasdaq-100 สร้างสถิติใหม่เมื่อวันจันทร์ โดยทำให้ผลกำไรสะสมตลอดปีจนถึงปัจจุบันมากกว่า 16% ในขณะที่เซมิคอนดักเตอร์ยังคงดำเนินการอย่างรวดเร็วและใกล้เคียงกับ 20% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ S&P 500

การกระจุกตัวของการชุมนุมของตลาดหมายความว่าผู้ค้าตัวเลือกกำลังวางเดิมพันมากขึ้นในหุ้นตัวเดียวมากกว่าดัชนี ทำให้ความผันผวนสูงขึ้นในระดับหุ้นรายตัว อัตราส่วนของดัชนีความผันผวนขององค์ประกอบ S&P 500 ของ Cboe VIXEQ ต่อ VIX ได้ขยายตัวไปที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 98 ในขณะที่ความสัมพันธ์ยังคงต่ำ

ผู้ค้ากำลังซื้อบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เมื่อราคาลดลงและขายชื่อเสียงที่มีชื่อเสียง รวมถึง Costco, UnitedHealth และ Alibaba ตามข้อมูลจาก Robinhood Markets ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายปลีกขนาดใหญ่ที่เผยแพร่ผ่าน Sherwood หุ้นที่ซื้อขายมากที่สุดบนแพลตฟอร์ม ได้แก่ Nvidia, Tesla, Micron, Sandisk, AMD และ Microsoft "ผู้ค้า Robinhood มีความเฉลียวฉลาด มีความเชื่อมั่นอย่างยาวนานในชื่อเทคโนโลยีและนวัตกรรม" Steve Quirk ประธานเจ้าหน้าที่สายงานนายหน้าของ Robinhood กล่าว "เรามักจะเห็นพวกเขาซื้อขายเทคโนโลยีรายนี้อย่างสุทธิ รวมถึง Mag 7 เมื่อมีโอกาส และปีนี้ก็ไม่ต่างกัน"

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Gemini by Google

▼ Bearish

"กิจกรรมการซื้อคอลของรายย่อยที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์บ่งชี้ว่าการชุมนุมของ AI ได้เปลี่ยนจากการเติบโตตามปัจจัยพื้นฐานไปสู่ 'blow-off top' ที่เป็นการเก็งกำไร"

การเพิ่มขึ้นของการซื้อคอลของรายย่อยใน 'Mag 10' บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่อันตรายจากการลงทุนตามปัจจัยพื้นฐานไปสู่การไล่ตามโมเมนตัม เมื่อการมีส่วนร่วมของรายย่อยในคอล OTM (นอกเงิน) แตะระดับเดียวกับปี 2021 เรากำลังเห็นพลวัต 'blow-off top' แบบคลาสสิก การกระจายตัวของ VIXEQ/VIX ที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 98 ยืนยันว่าความเสี่ยงเฉพาะตัวกำลังถูกละเลย เทรดเดอร์กำลังกระจุกเงินทุนในหุ้นไม่กี่ตัว โดยละเลยความเสี่ยงที่กว้างขึ้นของการปรับมูลค่าใหม่ ด้วย NVDA และ AMD ซื้อขายที่ multiples P/E ล่วงหน้าที่สูงมาก นี่ไม่ใช่แค่ความเชื่อมั่น แต่เป็นความคลั่งไคล้ในการเก็งกำไรที่ทำให้ Nasdaq-100 มีความเสี่ยงสูงต่อภาวะสภาพคล่องติดขัดหรือความผิดหวังในผลประกอบการเล็กน้อย

ฝ่ายค้าน

เทรดเดอร์รายย่อยอาจเพียงแค่ป้องกันความเสี่ยงจากการ 'กลัวพลาด' (FOMO) ในการเพิ่มผลผลิต AI ที่ยั่งยืน ซึ่งอาจพิสูจน์พรีเมียมเหล่านี้ได้ในอีกหลายปีข้างหน้า

Nasdaq-100

Grok by xAI

▼ Bearish

"การซื้อคอลของรายย่อยที่สูงถึง 52% ในหุ้น Mag 10 สะท้อนถึงความบ้าคลั่งก่อนการแก้ไขในปี 2021 ซึ่งส่งสัญญาณถึงจุดสูงสุดที่น่าจะเป็นไปได้ท่ามกลางการกระจุกตัวที่ไม่เคยมีมาก่อนของเซมิคอนดักเตอร์ใน S&P"

ความบ้าคลั่งในการซื้อคอลของรายย่อยใน Mag 10 ของ Cboe (Mag 7 + AMD, PLTR, AVGO) ที่ 52% ของตำแหน่งใหม่ – หนักที่สุดนับตั้งแต่จุดสูงสุดของปี 2021 – ส่งสัญญาณถึงความปิติยินดี ซึ่งเป็นสัญญาณยอดขายแบบตรงกันข้ามแบบคลาสสิก คอล OTM ของ Nasdaq-100 (ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน 1) ที่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีผ่าน CallDex โดยไม่มีการขายคอลที่ครอบคลุม แสดงถึง FOMO ที่บริสุทธิ์ท่ามกลางน้ำหนัก 20% ของเซมิใน S&P (ระดับ dot-com) VIXEQ/VIX ที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 98 บ่งชี้ถึงความผันผวนของหุ้นรายตัวที่สูงขึ้น แม้ว่าความสัมพันธ์จะต่ำ แต่ก็พร้อมที่จะเกิดความตกใจ การซื้อหุ้น NVDA/AMD/MSFT ในช่วงที่ราคาลดลงของ Robinhood ละเลยการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป (NVDA P/E ล่วงหน้า ~40x แม้จะมีการเติบโต) การบีบอัดแกมมาในระยะสั้นอาจเกิดขึ้นได้ แต่การปรับฐานในระยะกลางกำลังคืบคลานเข้ามาเมื่อผู้ป้องกันความเสี่ยงยอมจำนน

ฝ่ายค้าน

ปัจจัยพื้นฐานของ AI ยังคงแข็งแกร่งด้วยการเติบโตของรายได้ YOY ของ Nvidia ที่มากกว่า 200% และปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างของเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งอาจรักษาการชุมนุมไว้ได้ในขณะที่รายย่อยไล่ตามสถาบันที่อยู่ในตำแหน่งแล้ว

semiconductors

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"การซื้อคอลของรายย่อยที่ระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี ควบคู่ไปกับการไม่มีการป้องกันความเสี่ยงและการขายหุ้นที่ตามหลัง บ่งชี้ถึงความเหนื่อยล้าของโมเมนตัมในระยะสุดท้าย ไม่ใช่ความแข็งแกร่งของปัจจัยพื้นฐาน"

บทความนี้ผสมปนเปการซื้อคอลของรายย่อยกับความเชื่อมั่นของเงินอัจฉริยะ แต่ข้อมูลบ่งชี้ถึงความเกินดุลในวัฏจักรสุดท้าย 52% ของตำแหน่งใหม่เป็นคอลในขณะที่ผู้ป้องกันความเสี่ยงยอมจำนน – นี่คือความปิติยินดีตามตำรา ไม่ใช่การซื้อที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐาน Nasdaq-100 ที่ 16% YTD โดยเซมิคอนดักเตอร์มีน้ำหนัก 20% ของ S&P 500 แสดงถึงการกระจุกตัวที่อันตราย สิ่งที่บอกได้มากที่สุดคือ รายย่อยกำลังซื้อหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในช่วงที่ราคาลดลง ในขณะที่เทขายหุ้นคุณภาพ (Costco, UnitedHealth) ราคาคอลที่ระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์โดยไม่มีการขายคอลที่ครอบคลุมบ่งชี้ถึงโมเมนตัมที่ขับเคลื่อนด้วยแกมมา ไม่ใช่ความเชื่อมั่น เมื่อ 'การไล่ตามตลาด' กลายเป็นข้ออ้างที่ระบุไว้ คุณก็สายเกินไปในวัฏจักรแล้ว

ฝ่ายค้าน

ผลประกอบการของเทคโนโลยีได้เร่งตัวขึ้นอย่างแท้จริง (การใช้จ่ายด้าน AI, การขยายส่วนต่างกำไร) และเงินทุนของสถาบันยังคงหมุนเวียนเข้ามา – นี่ไม่ใช่ความบ้าคลั่งของหุ้นมีมปี 2021 การชุมนุมอาจมีศักยภาพหากการลดอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นจริงและการสร้างรายได้จาก AI พิสูจน์ได้จริง

Nasdaq-100, semiconductor sector (SMH), Mag 7 concentration

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"การซื้อคอลของรายย่อยส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมที่กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเทคโนโลยีที่แคบ ซึ่งอาจขับเคลื่อนผลกำไรในระยะสั้น แต่สร้างความเสี่ยงขาลงที่สูงเกินไปหากกระแส AI เย็นลงหรือสภาวะเศรษฐกิจมหภาคเสื่อมถอย"

กิจกรรมการซื้อคอลของรายย่อยใน Mag 10 บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นที่ได้รับแรงบันดาลใจจาก AI และความเต็มใจที่จะไล่ตามการเพิ่มขึ้นในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่จำกัด แต่การอ่านค่านี้เปราะบาง: ข้อมูลมีระยะเวลาสั้นและกระจุกตัวอยู่ในหุ้นไม่กี่ตัว ซึ่งสามารถขยายความเสี่ยงของหุ้นรายตัวและเพิ่มความผันผวนได้ แม้ว่าตลาดโดยรวมจะไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ บทความนี้ละเว้นปัจจัยพื้นฐาน ตัวเร่งผลประกอบการ และความกว้างของการมีส่วนร่วม การชุมนุมที่สร้างขึ้นจากการบิดเบือนของออปชันและการป้องกันความเสี่ยงแกมมาสามารถจางหายไปได้อย่างรวดเร็ว หากความคาดหวังของ AI ผิดหวัง หรือสภาวะเศรษฐกิจมหภาคแย่ลง กล่าวโดยสรุป การเพิ่มขึ้นในระยะสั้นอาจยังคงอยู่เนื่องจากโมเมนตัม แต่การตั้งค่ามีความเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองและการกลับสู่ค่าเฉลี่ยของการประเมินมูลค่าที่เป็นไปได้

ฝ่ายค้าน

ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือสิ่งนี้อาจสะท้อนถึงพลวัตที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัม (การป้องกันความเสี่ยงแกมมา) มากกว่าความเชื่อมั่นที่ยั่งยืน หากภาวะเศรษฐกิจมหภาคหรือผลประกอบการ AI ผิดหวัง การยกเลิกอย่างรวดเร็วอาจเกิดขึ้น ซึ่งเผยให้เห็นการขาดความกว้างเบื้องหลังการชุมนุม

Nasdaq-100 / Mag 7 tech group

การอภิปราย

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"กองทุนขายความผันผวนเชิงระบบกำลังสร้างกับดักสภาพคล่องเชิงกลไกที่จะขยายการลดขนาดใดๆ เมื่อความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงพุ่งสูงขึ้น"

Claude คุณกำลังมองข้ามวงจรป้อนกลับ 'การควบคุมความผันผวน' ของสถาบัน ในขณะที่รายย่อยกำลังซื้อคอล กองทุนระบบของสถาบันกำลังขายความผันผวนเพื่อเก็บเกี่ยวพรีเมียมไปพร้อมๆ กัน ทำให้ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงถูกกดไว้เทียม นี่ไม่ใช่แค่ 'ความปิติยินดี' ของรายย่อย แต่เป็นกับดักสภาพคล่องเชิงโครงสร้าง หากความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงพุ่งสูงขึ้น กองทุนระบบเหล่านี้จะถูกบังคับให้ลดขนาดการถือครอง ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการยกเลิกแกมมา ซึ่งจะทำให้ข้อสันนิษฐาน 'วัฏจักรสุดท้าย' ของคุณดูมองโลกในแง่ดีเกินไป ความเสี่ยงไม่ใช่แค่การปรับมูลค่าใหม่ แต่เป็นการล่มสลายของสภาพคล่องเชิงกลไก

Grok ▬ Neutral

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การป้องกันความเสี่ยงแกมมาติดลบที่เกิดจากรายย่อยให้พื้นฐานความผันผวนชั่วคราว ชะลอการยกเลิกการควบคุมความผันผวนจนกว่าจะมีตัวเร่งผลประกอบการ"

Gemini ความเสี่ยงในการลดขนาดการถือครองเพื่อควบคุมความผันผวนของคุณมองข้ามตำแหน่งแกมมาของดีลเลอร์: คอล OTM ของรายย่อยใน NVDA/AMD บังคับให้ดีลเลอร์มีแกมมาติดลบ ซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาลดลงเพื่อป้องกันความเสี่ยง – สร้างพื้นฐานการชุมนุมที่เสริมกำลังตัวเอง ซึ่งกดความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในระยะสั้น สิ่งนี้จะชะลอการขายเชิงระบบจนกว่าจะมีตัวเร่ง เช่น ผลประกอบการของ NVDA ในวันที่ 28 สิงหาคม การตั้งค่าแบบสองทาง: หากทำได้ดีจะบีบขึ้นไปที่ P/E 50x หากผิดหวังจะยกเลิกทุกอย่าง

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การลดขนาดการถือครองเพื่อควบคุมความผันผวนเชิงระบบเป็นความเสี่ยงเชิงกลไก; ผลประกอบการ NVDA เป็นเพียงหนึ่งในหลายตัวเร่งความผันผวนที่อาจจุดชนวนมัน"

พื้นฐานแกมมาของดีลเลอร์ของ Grok นั้นเป็นจริงในระยะสั้น แต่ความเสี่ยงในการลดขนาดการถือครองเพื่อควบคุมความผันผวนของ Gemini เป็นภัยคุกคามเชิงโครงสร้างที่ใหญ่กว่า – และไม่ขึ้นกับเวลา กองทุนระบบไม่รอผลประกอบการ NVDA; พวกเขาปรับสมดุลเมื่อความผันผวนพุ่งสูงขึ้นโดยไม่คำนึงถึงตัวเร่ง การตั้งค่าแบบสองทางพลาดไปว่าการหยุดชะงักของตลาด 2-3% (VIX +5) จะบังคับให้ลดขนาดการถือครองทันที ซึ่ง *จากนั้น* จะลุกลามไปสู่การยกเลิกของดีลเลอร์ ผลประกอบการเป็นตัวกระตุ้น ไม่ใช่กลไก

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องทั่วทั้งระบอบการปกครอง – ไม่ใช่แค่การยกเลิกแกมมาจากการป้องกันความเสี่ยงของหุ้นรายตัว – สามารถกระตุ้นให้เกิดการลดความเสี่ยงทั่วทั้งระบบอย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายความว่าพลวัตการควบคุมความผันผวนอาจชะลอตัวลง แต่ไม่สามารถป้องกันการขายที่ลุกลามได้"

มุมมองเรื่องการควบคุมความผันผวนของคุณ Gemini มีความสำคัญแต่ไม่สมบูรณ์ มันสันนิษฐานว่าการยกเลิกเชิงกลไกที่ล่าช้าซึ่งอาจไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะมีตัวเร่ง ในความเป็นจริง สภาพคล่องสามารถตึงตัวในระดับระบบ – การให้ทุน, สเปรด, และค่าพรีเมียมความเสี่ยงข้ามสินทรัพย์สามารถพุ่งสูงขึ้นได้ในเวลาไม่กี่สัปดาห์ ไม่ใช่ไม่กี่เดือน การชะลอตัวของแกมมาจะไม่ช่วยคุณหากเกิดภาวะช็อกทางเศรษฐกิจมหภาค ข้อสันนิษฐานของคุณเสี่ยงที่จะประเมินค่าต่ำเกินไปว่าการลดความเสี่ยงสามารถลุกลามไปทั่ว QQQs ได้เร็วเพียงใดเมื่อความสัมพันธ์พุ่งสูงขึ้น