Alibaba เพิ่งเปิดตัวโมเดล AI ใหม่สำหรับวิดีโอเกม ทำให้หุ้น BABA น่าซื้อหรือไม่?

ยักษ์ใหญ่อีคอมเมิร์ซ Alibaba Group Holding Limited (BABA) ได้ขยายธุรกิจจากค้าปลีกออนไลน์ไปสู่การเป็นผู้เล่นรายสำคัญในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI), โครงสร้างพื้นฐานข้อมูล และนวัตกรรมดิจิทัล โดยพื้นฐานแล้ว บริษัทกำลังทุ่มเงินจำนวนมากเพื่อเป็นผู้นำในการแข่งขันด้าน AI ในความพยายามนั้น บริษัทได้เปิดตัวโมเดล AI ใหม่สำหรับการพัฒนาวิดีโอเกม

“Happy Oyster” เป็น “world model” ที่สามารถสร้างวิดีโอจำลอง 3 มิติในโลกแห่งความเป็นจริง สิ่งนี้ทำให้ Alibaba เข้ามาแข่งขันโดยตรงกับยักษ์ใหญ่ด้านเกม Tencent Holdings Limited (TCEHY) Alibaba อธิบายว่า แตกต่างจากเครื่องมือวิดีโอ AI ทั่วไปที่ต้องใช้ prompt จากนั้นจึงเรนเดอร์ และสุดท้ายจึงสร้างคลิป Happy Oyster จะคอยรับฟังและตอบสนองอย่างต่อเนื่อง โดยฉากจะปรับเปลี่ยนแบบเรียลไทม์และพัฒนาไปเรื่อยๆ

โมเดลนี้มาจาก “Alibaba Token Hub” ซึ่งเป็นหน่วยงานใหม่ที่รวบรวมงานวิจัย AI (รวมถึงตระกูลโมเดลภาษาขนาดใหญ่ Qwen), แอปพลิเคชันที่ผู้บริโภคใช้งาน และผลิตภัณฑ์ AI ที่เกี่ยวข้องภายใต้การนำของ CEO Eddie Wu

การเปิดตัวโมเดลใหม่นี้ทำให้หุ้น Alibaba น่า “ซื้อ” แล้วหรือยัง?

Alibaba ทำผลงานเป็นอย่างไร?

Alibaba Group บริษัทเทคโนโลยีชั้นนำของจีน ดำเนินธุรกิจแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของโลก แพลตฟอร์มของบริษัทเชื่อมโยงผู้ซื้อ ผู้ขาย ธุรกิจ และผู้ให้บริการผ่านแพลตฟอร์มดิจิทัลที่หลากหลาย บริษัทมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ Causeway Bay, ฮ่องกง มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมหาศาลถึง 330.87 พันล้านดอลลาร์

หุ้นของ Alibaba เพิ่มขึ้น 29.52% ในช่วง 52 สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ในปีนี้ ลดลง 3.8% นักลงทุนดูเหมือนจะกังวลเกี่ยวกับผลกำไรระยะสั้นของบริษัท แม้ว่าบริษัทจะยังคงลงทุนใน AI และคลาวด์ และยังคงนำหน้าคู่แข่งในตลาดอีคอมเมิร์ซของจีน หุ้น Alibaba เคยขึ้นไปทำจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 192.67 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 แต่ก็ลดลง 26.8% จากระดับนั้น

RSI 14 วันที่ 63.73 บ่งชี้ว่าหุ้นดังกล่าว แม้จะมีการขายออกไปเมื่อเร็วๆ นี้ ก็ยังใกล้เคียงกับภาวะซื้อมากเกินไปมากกว่าภาวะขายมากเกินไป เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าที่ปรับปรุงแล้วที่ 24.87 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 17.21 เท่า

Alibaba รายงานการเติบโตของรายได้ แต่กำไรลดลงจากการลงทุนใน AI และ Quick-Commerce

สำหรับไตรมาสเดือนธันวาคม รายได้ของ Alibaba เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% เมื่อเทียบปีต่อปี (YoY) เป็น 284.84 พันล้านหยวน (41.76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน) อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 290.70 พันล้านหยวน (42.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) (ตามข้อมูลที่รวบรวมโดย London Stock Exchange Group)

บริษัทรับรู้ถึงการปรับปรุงเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยในธุรกิจ quick commerce และการเพิ่มขึ้นของมูลค่าคำสั่งซื้อเฉลี่ยเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในช่วงไตรมาส จำนวนลูกค้าที่ใช้งานรายเดือนบนแอป Taobao ของบริษัทเติบโตขึ้นเป็นเลขสองหลัก โดยได้รับแรงหนุนจาก “การเติบโตของความสนใจ” และขนาดที่เพิ่มขึ้นของหน่วย quick commerce

อย่างไรก็ตาม จุดที่สดใสที่สุดคือธุรกิจ AI และคลาวด์ของ Alibaba ซึ่งธุรกิจหลังยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI บันทึกไตรมาสที่สิบติดต่อกันของการเติบโตของรายได้เป็นเลขสามหลัก

ในทางกลับกัน ต้นทุนได้ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของ Alibaba เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ quick commerce ประสบการณ์ผู้ใช้ และเทคโนโลยี รายได้จากการดำเนินงานของบริษัทลดลง 74% YoY เป็น 10.65 พันล้านหยวน (1.56 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) ในขณะที่ EBITA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 57% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เป็น 23.40 พันล้านหยวน (3.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ)

สำหรับปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคม นักวิเคราะห์ Wall Street คาดการณ์ว่า EPS ของบริษัทจะอยู่ที่ 4.39 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลง 46.9% YoY ตามด้วยการเติบโต 46.5% เป็น 6.43 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีงบประมาณปัจจุบัน

นักวิเคราะห์คิดอย่างไรเกี่ยวกับหุ้น Alibaba?

ในเดือนนี้ นักวิเคราะห์ที่ Barclays ยังคงรักษาอันดับ “Overweight” ที่เป็นบวกต่อหุ้น Alibaba แต่ได้ปรับลดเป้าหมายราคาจาก 190 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 186 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การปรับลดเป้าหมายนี้ไม่ได้มีสาเหตุมาจากความกังวลที่กำลังจะเกิดขึ้น แต่เป็นการประเมินใหม่ที่รอบคอบ นักวิเคราะห์ Barclays ยังคงเชื่อว่าการลงทุนที่เร่งตัวขึ้นของ Alibaba เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้มีความโดดเด่นในด้าน AI

หลังจากผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Alibaba ต่ำกว่าความคาดหมาย นักวิเคราะห์ที่ Susquehanna ยังคงรักษาอันดับ “Positive” ต่อหุ้น แต่ได้ปรับลดเป้าหมายราคาจาก 190 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 170 ดอลลาร์สหรัฐฯ นักวิเคราะห์ Susquehanna มองว่าความสามารถในการทำกำไรจะถูกกดดันจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้าน AI อย่างไรก็ตาม พวกเขายังพิจารณาว่า Alibaba มีตำแหน่งที่แข็งแกร่งในตลาดอีคอมเมิร์ซ, คลาวด์ และ AI ของจีน ซึ่งตอกย้ำถึงการเติบโตในระยะยาว

Alibaba กำลังได้รับคำชมจาก Wall Street โดยนักวิเคราะห์ให้คะแนนรวมเป็น “Strong Buy” จากนักวิเคราะห์ 25 รายที่ให้คะแนนหุ้นนี้ 19 รายให้คะแนน “Strong Buy” หนึ่งรายให้คะแนน “Moderate Buy” และห้ารายให้คะแนน “Hold” เป้าหมายราคาเฉลี่ยที่ 182.33 ดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 29.3% จากระดับปัจจุบัน นอกจากนี้ เป้าหมายราคาสูงสุดของ Street ที่ 206.10 ดอลลาร์สหรัฐฯ บ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้น 46.16%

ประเด็นสำคัญ

การลงทุนด้าน AI + คลาวด์ของ Alibaba แม้จะสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรในระยะสั้น แต่อาจเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญในระยะยาว บริษัทได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ ขณะที่พยายามเปลี่ยนผ่านจากยักษ์ใหญ่อีคอมเมิร์ซอินเทอร์เน็ตไปสู่ผู้นำด้าน AI (เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่) บริษัทมีเป้าหมายที่ทะเยอทะยานที่จะเพิ่มรายได้คลาวด์และ AI เป็นห้าเท่าเป็น 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในห้าปี ในขณะที่มีรายงานว่าเริ่มได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน AI ในธุรกิจอีคอมเมิร์ซแล้ว ดังนั้น การพิจารณา Alibaba เป็น “ซื้อ” ในตอนนี้อาจเป็นเรื่องที่สมเหตุสมผล

ณ วันที่เผยแพร่นี้ Anushka Dutta ไม่ได้ถือครอง (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com