โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการอภิปรายถึงศักยภาพของข้อผูกมัด TPU หลายกิกะวัตต์ของ Anthropic กับ Broadcom และ Google Cloud แต่ฉันทามติยังคงแบ่งแยกเนื่องจากความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น ความท้าทายในการดำเนินการ ข้อจำกัดด้านพลังงาน และความเสียดทานในการพอร์ตซอฟต์แวร์
ความเสี่ยง: ความเสียดทานในการพอร์ตซอฟต์แวร์และข้อจำกัดด้านพลังงาน
โอกาส: ศักยภาพในการอนุมานที่คุ้มค่าและข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
TPU ของ Alphabet และ Broadcom เริ่มดึงดูดลูกค้าได้มากขึ้น
ทั้ง Alphabet และ Broadcom กำลังเติบโตอย่างมหาศาล
ในโลกของปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์ (AI) มีเพียงไม่กี่บริษัทที่สร้างความฮือฮาได้มากเท่า Anthropic ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์ม Claude ของบริษัทมักเป็นแพลตฟอร์มชั้นนำสำหรับการช่วยเหลือโปรแกรมเมอร์ และโมเดลล่าสุด Mythos ก็ไม่สามารถเปิดตัวสู่สาธารณะได้เนื่องจากภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นต่อความปลอดภัยทางไซเบอร์ ปัจจุบันอยู่ในจุดสูงสุด และบริษัทใดก็ตามที่ร่วมมือกับ Anthropic มักถูกมองว่าเป็นผู้นำ หากอุปกรณ์ของพวกเขาดีพอสำหรับ Anthropic ก็ถือว่าดีที่สุดเท่าที่มีอยู่
เมื่อเร็วๆ นี้ Anthropic ได้ประกาศเกี่ยวกับการใช้งาน Tensor Processing Units (TPU) ซึ่งสร้างขึ้นจากการร่วมทุนระหว่าง Broadcom (NASDAQ: AVGO) และ Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) ทั้งสองบริษัทนี้จะได้รับประโยชน์จากการใช้งาน TPU ที่เพิ่มขึ้น และแต่ละบริษัทก็ดูเหมือนจะเป็นการลงทุนที่ยอดเยี่ยม
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกได้หรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก ซึ่งถูกเรียกว่า "ผู้ผูกขาดที่จำเป็น" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
Anthropic ประกาศว่าตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป จะใช้พลังประมวลผลหลายกิกะวัตต์ของ TPU รุ่นต่อไป ข้อผูกพันระยะยาวเช่นนี้ช่วยให้นักลงทุนมีความชัดเจนเกี่ยวกับสิ่งที่คาดหวังจากบริษัทต่างๆ ในปีต่อๆ ไป
ความร่วมมือนี้ ควบคู่ไปกับข้อตกลงอื่นๆ ที่ Broadcom ได้ประกาศไว้ จะช่วยให้บริษัทสามารถส่งมอบการเติบโตของรายได้อย่างน่าประทับใจต่อไปได้ ภายในสิ้นปี 2027 Broadcom คาดว่าธุรกิจชิป AI แบบกำหนดเองจะสร้างรายได้มากกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์ต่อปี ส่วนธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ AI (ซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์อื่นๆ นอกเหนือจากชิป AI แบบกำหนดเอง) สร้างรายได้ 8,400 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว (เพิ่มขึ้น 106% เมื่อเทียบเป็นรายปี) มีการเติบโตอีกมาก และความร่วมมือที่เพิ่มขึ้นกับผู้นำด้าน AI เช่น Anthropic เป็นสัญญาณที่ดีสำหรับอนาคต
Alphabet รับรู้รายได้จาก TPU ผ่านแผนก Google Cloud และส่วนนี้กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ในไตรมาสที่แล้ว รายได้เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี นี่เป็นการเติบโตที่รวดเร็วสำหรับบริษัทเก่า และความร่วมมือด้าน TPU ที่ขยายตัวกับ Anthropic และอื่นๆ จะนำไปสู่การเติบโตที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องสำหรับส่วนสำคัญนี้ภายใน Alphabet
หุ้นทั้งสองนี้เป็นตัวเลือกการลงทุนที่ยอดเยี่ยมในพื้นที่ AI แทนที่จะอยู่ในตำแหน่งผู้นำเช่น Nvidia พวกเขาอยู่ในตำแหน่งผู้ท้าชิงอย่างสบายๆ และเพียงต้องการส่วนแบ่งการตลาด ซึ่งดูเหมือนว่าพวกเขากำลังทำอยู่ Anthropic จะยังคงใช้ฮาร์ดแวร์ของ Nvidia ด้วย แต่ Nvidia ไม่ได้มีส่วนการเติบโตของ AI ขนาดใหญ่นี้เพียงลำพังอีกต่อไป
อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่าแนวทางที่สมดุลของการถือครองบริษัทเหล่านี้หลายแห่งเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุน AI ส่วนใหญ่
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Alphabet โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Alphabet ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 511,411 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,238,736 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 986% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 199% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 22 เมษายน 2026. *
Keithen Drury มีหุ้นใน Alphabet, Broadcom และ Nvidia The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Alphabet, Broadcom และ Nvidia The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การเปลี่ยนแปลงไปสู่ ASIC ซิลิคอนแบบกำหนดเองเป็นภัยคุกคามที่สำคัญที่สุดต่อโปรไฟล์กำไรปัจจุบันของ Nvidia เนื่องจากเป็นการทำให้ชั้นฮาร์ดแวร์พื้นฐานกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์"
ความร่วมมือระหว่าง Anthropic-Google-Broadcom เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่พาดหัวข่าว ด้วยการให้คำมั่นสัญญาว่าจะใช้พลังงานหลายกิกะวัตต์สำหรับ TPU แบบกำหนดเองภายในปี 2027 Anthropic กำลังส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์จากการพึ่งพา Nvidia ทั้งหมด เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพอัตราส่วนต้นทุนต่อการประมวลผล สำหรับ Broadcom (AVGO) สิ่งนี้เป็นการยืนยันโมเดล ASIC (Application-Specific Integrated Circuit) ของพวกเขาว่าเป็นทางเลือกหลักแทน GPU ทั่วไป Alphabet (GOOGL) ได้รับชัยชนะครั้งใหญ่จากการ 'dogfooding' พิสูจน์ว่า Google Cloud เป็นระบบนิเวศที่ใช้งานได้สำหรับการฝึกโมเดลระดับแนวหน้า อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังประเมินสิ่งนี้ว่าเป็นผลบวกที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น โดยไม่สนใจภาระ CapEx มหาศาลและความเสี่ยงของ 'model collapse' หากซิลิคอนแบบกำหนดเองไม่สามารถตามทันการเปลี่ยนแปลงสถาปัตยกรรมอย่างรวดเร็วในโมเดล Transformer ได้
หากสถาปัตยกรรมโมเดลมีการพัฒนาไปจากดีไซน์ที่ปรับให้เหมาะสมกับ TPU ในปัจจุบัน ข้อผูกมัดหลายกิกะวัตต์ในระยะยาวเหล่านี้อาจกลายเป็น 'สินทรัพย์ที่ถูกทอดทิ้ง' ซึ่งจะฉุดรั้งอัตรากำไร แทนที่จะขับเคลื่อนการเติบโต
"คำมั่นสัญญา TPU ของ Anthropic วางตำแหน่งธุรกิจชิป AI แบบกำหนดเองของ Broadcom ให้มีรายได้ต่อปีมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 ซึ่งเร่งการเติบโตที่มีกำไรสูงเกินกว่าอัตราปัจจุบันที่ 8.4 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส"
ข้อผูกมัด TPU รุ่นถัดไปหลายกิกะวัตต์ของ Anthropic ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป เป็นการยืนยันแพลตฟอร์ม Alphabet-Broadcom ในฐานะทางเลือกแทน Nvidia โดยชิป AI แบบกำหนดเองของ Broadcom คาดว่าจะสร้างรายได้ต่อปีมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในเวลานั้น (จาก 8.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสของ AI semis, +106% YoY) ส่วนที่มีกำไรสูงนี้อาจทำให้ AVGO (35x P/E ล่วงหน้า) มีมูลค่าสูงขึ้นจากการกระจายความเสี่ยงของผู้ให้บริการคลาวด์ที่ได้รับการยืนยัน Google Cloud ของ Alphabet (+48% YoY เป็น 12 พันล้านดอลลาร์) ได้รับแรงหนุนจาก TPU แต่ยังตามหลัง AWS (29 พันล้านดอลลาร์) และ Azure บริบทที่ขาดหายไป: Anthropic ยังคงพึ่งพา GPU ของ Nvidia อยู่ และการเปลี่ยนแปลงไปใช้ TPU อาจให้ความสำคัญกับการอนุมานที่คุ้มค่ามากกว่าการฝึก
กรอบเวลาปี 2027+ ไม่ได้สร้างรายได้ในระยะสั้นท่ามกลางการตรวจสอบ AI capex (เช่น การปรับลดล่าสุดของ MSFT) และการคาดการณ์ 1 แสนล้านดอลลาร์ของ Broadcom ขึ้นอยู่กับการดำเนินการที่พิสูจน์แล้วในหลายปีข้างหน้าเทียบกับการครอบงำ GPU 90%+ ของ Nvidia
"ข้อผูกมัดปี 2027 เป็นทางเลือก ไม่ใช่รายได้ — และความสามารถในการแข่งขันของ TPU กับระบบนิเวศของ Nvidia ยังคงไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับใหญ่"
บทความผสมผสานการประกาศเข้ากับการดำเนินการ Anthropic ให้คำมั่นว่าจะใช้ TPU รุ่นถัดไป 'หลายกิกะวัตต์' *ตั้งแต่ปี 2027* เป็นข้อผูกมัดล่วงหน้า 3 ปี — ไม่ใช่รายได้ในวันนี้ เป้าหมายชิป AI แบบกำหนดเอง 1 แสนล้านดอลลาร์ของ Broadcom ภายในปี 2027 เป็นเพียงการคาดการณ์ที่ทะเยอทะยาน ไม่ใช่ธุรกิจที่จดทะเบียน ความเสี่ยงที่แท้จริง: เศรษฐศาสตร์ของ TPU ต้องสามารถแข่งขันกับสแต็กซอฟต์แวร์ที่แข็งแกร่งของ Nvidia และขนาดการผลิตได้ การเติบโต 48% YoY ของ Google Cloud นั้นเป็นจริง แต่ก็ยังไม่มีการเปิดเผยอัตราการใช้งาน TPU ภายในส่วนนั้น — เราไม่ทราบว่า TPU เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหรือไม่ หรือเป็นบริการอื่นๆ บทความยังละเว้นข้อเท็จจริงที่ว่า Anthropic ยังคงพึ่งพาชิป Nvidia อย่างมากในปัจจุบัน และอาจกระจายซัพพลายเออร์แทนที่จะรวมกลุ่ม
หาก Broadcom และ Google ไม่สามารถบรรลุความเท่าเทียมกันของต้นทุนหรือประสิทธิภาพต่อวัตต์ที่เหนือกว่า Nvidia รุ่นถัดไป H200/Blackwell ข้อผูกมัดปี 2027 นี้จะกลายเป็นค่าใช้จ่ายที่สูญเสียไป และเรื่องราว 'ผู้ท้าชิงแย่งชิงส่วนแบ่ง' ของบทความจะพังทลายลงเป็นอัตรากำไรที่ลดลง
"การใช้งาน TPU ในระยะยาวที่วางแผนไว้ของ Anthropic อาจเป็นแรงหนุนที่ยั่งยืนสำหรับ Alphabet และ Broadcom แต่สมมติฐานนี้ขึ้นอยู่กับความต้องการที่ยั่งยืนของ Anthropic และราคาฮาร์ดแวร์ AI ที่ต่อเนื่องในระบบนิเวศที่นำโดย Nvidia"
บทความนำเสนอความร่วมมือด้าน TPU ของ Anthropic ในฐานะตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ชัดเจนสำหรับ Alphabet และ Broadcom แต่ความเป็นจริงมีความซับซ้อนกว่านั้นมาก ความต้องการฮาร์ดแวร์ AI มีความผันผวน ใช้เงินลงทุนจำนวนมาก และขึ้นอยู่กับเส้นทางการยอมรับของ Anthropic และความต้องการคลาวด์ในวงกว้าง ข้อผูกมัดหลายกิกะวัตต์สำหรับปี 2027 ฟังดูใหญ่ แต่ก็ขึ้นอยู่กับการซื้ออย่างต่อเนื่อง การใช้งานที่เอื้ออำนวย และการฟื้นตัวของอัตรากำไรสำหรับชิป AI ของ Broadcom เมื่อเทียบกับตำแหน่งผู้นำที่แข็งแกร่งของ Nvidia การเติบโตของคลาวด์ของ Alphabet เป็นจริง แต่ส่วนผสมของรายได้ TPU และความสามารถในการทำกำไรยังไม่ได้เปิดเผย อุปสรรคด้านกฎระเบียบ ห่วงโซ่อุปทาน และความปลอดภัยของ AI อาจทำให้การติดตั้งล่าช้าหรือลดการใช้จ่ายลง หากเส้นทางการเติบโตมีความยั่งยืน ผลตอบแทนอาจมีความสำคัญ มิฉะนั้น ผลกำไรอาจมีจำกัด
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: แม้ว่า Anthropic จะใช้ TPU แต่รายได้ที่เพิ่มขึ้นก็ไม่แน่นอนและอาจน้อยกว่าที่โฆษณาไว้ การผูกขาดระบบนิเวศของ Nvidia และการเปลี่ยนแปลงไปสู่ซิลิคอนภายในอาจจำกัดผลตอบแทนของ Broadcom/Alphabet
"ต้นทุนการย้ายซอฟต์แวร์จาก CUDA ไปยังสแต็กที่เป็น Native ของ TPU เป็นอุปสรรคหลักที่ถูกมองข้ามในการเปลี่ยนผ่านที่ประสบความสำเร็จของ Anthropic"
Claude มีสิทธิ์ที่จะชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงในการดำเนินการ แต่ทุกคนกำลังมองข้ามปัจจัย 'software moat' CUDA ของ Nvidia ไม่ใช่แค่ฮาร์ดแวร์ แต่เป็นระบบนิเวศของนักพัฒนาที่ TPU พยายามจำลองแบบ แม้ว่า Broadcom จะส่งมอบซิลิคอนได้ แต่โปรแกรมเมอร์ของ Anthropic ก็ต้องเผชิญกับอุปสรรคอย่างมากในการย้ายโมเดลไปยังสแต็กที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Google นี่ไม่ใช่แค่การลงทุน CapEx แต่เป็นการลงทุน R&D จำนวนมหาศาลหลายปีสำหรับ Anthropic หากการย้ายนักพัฒนาล้มเหลว กิกะวัตต์เหล่านั้นก็จะยังคงอยู่ โดยไม่คำนึงถึงประสิทธิภาพต่อวัตต์ของฮาร์ดแวร์
"ข้อผูกมัด TPU ระดับกิกะวัตต์ทำให้ปัญหาข้อจำกัดด้านพลังงานของศูนย์ข้อมูลที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขทวีความรุนแรงขึ้น เสี่ยงต่อการทำให้ CapEx ล้าสมัยก่อนที่ปัญหาซอฟต์แวร์จะปรากฏขึ้น"
Gemini ชี้ให้เห็นถึงอุปสรรคของ CUDA ได้อย่างถูกต้อง แต่ทุกคนกำลังพลาดเรื่องพลังงาน: TPU หลายกิกะวัตต์ตั้งแต่ปี 2027 จะเพิ่มปัญหาคอขวดด้านพลังงานของศูนย์ข้อมูล (กริดของสหรัฐฯ ตึงเครียดที่ 1-2GW ต่อไซต์) CapEx ของ Alphabet พุ่งสูงขึ้นท่ามกลางความล่าช้าในการอนุญาตของ DOE; ASIC ของ Broadcom จะไม่มีความหมายหากโรงงานไม่สามารถเปิดเครื่องได้ สิ่งนี้จะทำให้สินทรัพย์ล้าสมัยเร็วกว่าการพอร์ตซอฟต์แวร์ — การปรับมูลค่า AVGO/GOOGL ขึ้นอยู่กับการเพิ่มกำลังการผลิตนิวเคลียร์ระดับสาธารณูปโภคที่ไม่มีใครกล่าวถึง
"โลจิสติกส์ด้านพลังงานมีความสำคัญ แต่ความเร็วในการดำเนินการและการเพิ่มความเร็วในการฝึกมีความสำคัญมากกว่า — ทั้งสองอย่างนี้ยังไม่ได้เปิดเผย"
ข้อจำกัดด้านพลังงานของ Grok เป็นเรื่องจริง แต่ระบุไม่ชัดเจน การติดตั้ง TPU หลายกิกะวัตต์ในปี 2027 ไม่ได้หมายถึงการเปิดใช้งานพร้อมกัน — Anthropic น่าจะทยอยเปิดตัวในภูมิภาค/ไตรมาสต่างๆ ที่สำคัญกว่านั้นคือ ทั้ง Grok และ Gemini ไม่ได้วัดปริมาณความเสียดทานในการพอร์ตที่แท้จริง การครอบงำของ CUDA มีความสำคัญ แต่ขนาดของ Anthropic (การอนุมาน Claude) อาจคุ้มค่ากับการปรับให้เหมาะสมแบบกำหนดเอง สิ่งที่บ่งชี้จริงๆ คือ: ความเร็วในการฝึกของ Anthropic *เร่งขึ้น* บน TPU เทียบกับ Nvidia หรือไม่ หรือมันหยุดนิ่ง? นั่นจะเป็นตัวกำหนดว่านี่เป็นการลงทุนเชิงกลยุทธ์หรือเป็นหลุมดำมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์
"ความเสี่ยงในการใช้งานและต้นทุนกริด/การระบายความร้อนจะเป็นตัวกำหนดเศรษฐศาสตร์ของการเปิดตัว TPU ขนาดใหญ่ในปี 2027 ไม่ใช่ความจุพาดหัวข่าว"
การประเมินความเสี่ยงด้านพลังงานของคุณเป็นเรื่องจริงแต่ไม่สมบูรณ์ — ปัญหาที่สำคัญกว่าในระยะใกล้คือความเสี่ยงในการใช้งานและเศรษฐศาสตร์ของกริด/การระบายความร้อน ซึ่งอาจลดอัตรากำไรลง แม้จะมีกำลังการผลิตหลายกิกะวัตต์ก็ตาม หากการใช้งานของ Anthropic ล่าช้าหรือข้อจำกัดด้านพลังงานระดับภูมิภาคทำให้การขยายตัวช้าลง ความจุที่วางแผนไว้ในปี 2027 จะกลายเป็นที่ว่างหรือต้องมีการรีไซเคิลเงินทุนจำนวนมาก นอกจากนี้ กฎระเบียบและภาษีสำหรับการอัปเกรดกริดอาจทำให้ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนลดลง ซึ่งบ่อนทำลายสมมติฐานที่ว่า AVGO/GOOGL จะได้รับผลกำไรที่ยั่งยืน
คณะกรรมการอภิปรายถึงศักยภาพของข้อผูกมัด TPU หลายกิกะวัตต์ของ Anthropic กับ Broadcom และ Google Cloud แต่ฉันทามติยังคงแบ่งแยกเนื่องจากความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น ความท้าทายในการดำเนินการ ข้อจำกัดด้านพลังงาน และความเสียดทานในการพอร์ตซอฟต์แวร์
ศักยภาพในการอนุมานที่คุ้มค่าและข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์
ความเสียดทานในการพอร์ตซอฟต์แวร์และข้อจำกัดด้านพลังงาน