แบงก์ออฟอเมริกาเจอโทษปรับกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ ข้อหาละเมิดกฎฟอกเงิน

“ความเสี่ยงระยะยาวต่อ BAC ไม่ใช่ค่าใช้จ่ายครั้งเดียวจำนวน 1.2 พันล้านดอลลาร์ แต่เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างถาวรของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่จำเป็นเพื่อให้เป็นไปตามการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น”

ค่าปรับ 1.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับ BAC ถือเป็นข่าวใหญ่ที่มีนัยสำคัญ แต่ปฏิกิริยาของตลาดน่าจะซบเซา เนื่องจากผลกระทบต่อ EPS 0.17 ดอลลาร์ ได้ถูกรวมราคาไว้แล้วว่าเป็นค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้ ความกังวลที่แท้จริงไม่ใช่กระแสเงินสดที่ไหลออก แต่เป็น 'ธงแดง' ด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับความล้มเหลวของระบบ หาก OCC และ FinCEN พิจารณาว่าการแก้ไขปัญหาการปฏิบัติตามข้อกำหนดต้องมีการเพิ่มจำนวนพนักงานและค่าใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีอย่างถาวร เราควรคาดการณ์ถึงการบีบอัดอัตรากำไรเชิงโครงสร้าง อัตราส่วนประสิทธิภาพของ BAC ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่วัดค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเทียบกับรายได้ อาจเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้น ซึ่งอาจจำกัดการขยายตัวของหลายเท่า แม้จะมีสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่เอื้ออำนวยก็ตาม นี่ไม่ใช่แค่ค่าปรับ แต่เป็นแรงฉุดระยะยาวต่อการดำเนินงาน

“ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์บดบังต้นทุนที่แท้จริง: BAC จำเป็นต้องเพิ่มค่าใช้จ่ายด้าน AML อย่างถาวรและยอมรับการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะบีบอัด ROA และจำกัดการเติบโตของรายได้ไปอีกหลายปี”

BAC เผชิญกับค่าปรับรวม 1.95 พันล้านดอลลาร์ (FinCEN + OCC) ซึ่งเป็นค่าปรับสูงสุดที่ OCC เคยมีมา ส่งผลให้ EPS ไตรมาส 3 ลดลงประมาณ 17 เซนต์ ช่วงเวลาดังกล่าว—หนึ่งวันก่อนการประกาศผลประกอบการ—บ่งชี้ว่าเรื่องนี้เป็นที่ทราบกันภายใน ประเด็นหลักคือการละเมิด BSA โดยเจตนามาหลายปี โดยการจ้างหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายภายนอกให้ตรวจจับการฟอกเงิน แทนที่จะสร้างขีดความสามารถภายใน นี่ไม่ใช่ค่าปรับครั้งเดียว แต่เป็นการส่งสัญญาณถึงความล้มเหลวในการปฏิบัติตามกฎระเบียบเชิงโครงสร้าง ซึ่งจะต้องใช้การลงทุนด้านทุนอย่างต่อเนื่องและส่งผลกระทบต่อ ROA อย่างไรก็ตาม คำแถลงของ BAC ที่ว่าต้นทุนการแก้ไข "สะท้อนอยู่ในฐานค่าใช้จ่ายแล้ว" เป็นสิ่งสำคัญ—หากเป็นจริง ค่าใช้จ่าย 1.2 พันล้านดอลลาร์ส่วนใหญ่จะไม่เกิดขึ้นซ้ำ ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการที่หน่วยงานกำกับดูแลจะกำหนดข้อจำกัดในการดำเนินงานหรือการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะจำกัดการเติบโตของรายได้

“นี่เป็นปัจจัยฉุดผลกำไรระยะสั้นที่มีนัยสำคัญจากค่าปรับ AML ที่ไม่เกิดขึ้นซ้ำ แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงศักยภาพในการทำกำไรระยะยาวของ BAC หากการแก้ไขน่าเชื่อถือและต้นทุนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องมีเสถียรภาพ”

BoA เผชิญกับค่าปรับ FinCEN รวมกันมากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ และค่าปรับ OCC 750 ล้านดอลลาร์ บวกกับผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นในไตรมาส 3 ประมาณ 17 เซนต์ จากค่าใช้จ่ายที่ไม่สามารถหักลดหย่อนภาษีได้ ในระยะสั้น นี่เป็นปัจจัยกดดันกำไรที่ชัดเจนและความเสี่ยงด้านชื่อเสียงที่อาจส่งผลต่อการขยายตัวของมูลค่า (multiple expansion) แต่ผลกระทบส่วนใหญ่จะไม่เกิดขึ้นซ้ำและเชื่อมโยงกับความคืบหน้าในการแก้ไขปัญหา ผู้บริหารอ้างว่าการลงทุนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบจำนวนมากได้รวมอยู่ในฐานค่าใช้จ่ายแล้ว ความคลุมเครือที่แท้จริงอยู่ที่ว่าต้นทุน AML จะคงที่หรือเพิ่มขึ้น และการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่กว้างขึ้นจะผลักดันให้ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ดำเนินอยู่สูงขึ้น หรือจำกัดช่องทางการเติบโตบางประการ (กิจกรรมตัวแทนโต้ตอบระหว่างประเทศ) การตอบสนองของหุ้นจะขึ้นอยู่กับแนวทางที่ปรับปรุงใหม่และการรับรู้ถึงความยั่งยืนของการแก้ไขปัญหา

“ขนาดและลักษณะของการละเมิดที่ยอมรับได้บ่งชี้ถึงจุดอ่อนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเชิงโครงสร้าง ซึ่งน่าจะส่งผลให้มีต้นทุนต่อเนื่องสูงขึ้นและการถ่วงทางกฎระเบียบที่นอกเหนือไปจากการบันทึกค่าใช้จ่ายครั้งเดียวที่ประกาศไว้”

บทลงโทษ FinCEN มูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ของ Bank of America สำหรับความล้มเหลวในการยื่น SARs เกี่ยวกับกิจกรรมที่น่าสงสัยกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเครือข่ายจีนและความเสี่ยงตามแนวชายแดน ประกอบกับค่าปรับ OCC เป็นประวัติการณ์ 750 ล้านดอลลาร์ ชี้ให้เห็นถึงช่องว่างด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ฝังรากลึก ซึ่งธนาคารยอมรับเองว่ามีต้นเหตุมาจากการจัดลำดับความสำคัญของรายได้ ค่าใช้จ่าย EPS ครั้งเดียว 17 เซนต์ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการไตรมาส 3 แต่การแก้ไขอย่างต่อเนื่องและการบังคับใช้ที่อาจตามมาอาจทำให้ค่าใช้จ่ายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงขึ้นดำเนินต่อไป ด้วยผลประกอบการที่จะประกาศในวันพุธ ช่วงเวลานี้ได้เพิ่มการตรวจสอบว่า 'พันล้านดอลลาร์ที่ลงทุน' ในการควบคุมของ BAC กำลังให้ผลลัพธ์ที่วัดผลได้หรือไม่ หรือเพียงแค่ตามให้ทันคู่แข่ง