ธนาคารกลางอังกฤษเตือน ‘เงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้’ หลังคงอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% แต่กล่าวว่าสหราชอาณาจักรอาจต้องเตรียมพร้อมสำหรับการปรับขึ้นในช่วงปลายปีนี้ เนื่องจาก “เงินเฟ้อที่สูงขึ้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” อันเป็นผลมาจากสงครามในตะวันออกกลาง

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางฯ ซึ่งมีหน้าที่กำหนดอัตราดอกเบี้ย ได้ลงมติให้คงต้นทุนการกู้ยืมไว้ แต่กล่าวว่าหากต้นทุนพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง อาจจำเป็นต้องตอบสนองอย่าง “แข็งกร้าว” มากขึ้นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ

คณะกรรมการ MPC ซึ่งมีสมาชิก 9 คน ลงมติ 8-1 ให้คงต้นทุนการกู้ยืมไว้เป็นครั้งที่สามติดต่อกัน แอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวว่า “สิ่งที่เราจะดำเนินการต่อไปจะขึ้นอยู่กับขนาดและระยะเวลาของผลกระทบต่อราคาพลังงาน” ในขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น

ธนาคารกลางฯ ได้นำเสนอสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ซึ่งราคาน้ำมันพุ่งสูงกว่า 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน โดยคาดการณ์ว่าหากสถานการณ์นี้ ซึ่งเรียกว่าสถานการณ์ C เกิดขึ้น เงินเฟ้ออาจจะสูงสุดที่ 6% ภายในต้นปี 2027 การว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.6% และอัตราดอกเบี้ยจะต้องปรับขึ้นเป็น 5.25% เพื่อต่อสู้กับสิ่งนี้

เบลีย์กล่าวว่า “ยิ่งปัญหานี้ดำเนินไปนานเท่าใด และการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานดำเนินไปนานเท่าใด สถานการณ์ที่เราเผชิญก็จะยิ่งยากลำบากมากขึ้นเท่านั้น”

อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการฯ กล่าวเสริมว่าการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ในขณะนี้ถือว่าสมเหตุสมผล “เมื่อพิจารณาถึงสถานการณ์ของเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนของเหตุการณ์ในตะวันออกกลาง”

เบลีย์กล่าวว่ามีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในปีนี้ หากสงครามอิหร่านคลี่คลายอย่างรวดเร็ว

บทบาทของ MPC คือการพยายามช่วยรักษาเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรให้อยู่ในเป้าหมายที่ 2% ธนาคารได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงหกครั้งนับตั้งแต่กลางปี 2024 และคาดว่าจะมีการปรับลดเพิ่มเติมในปีนี้ก่อนที่สงครามสหรัฐฯ-อิสราเอลกับอิหร่านจะเริ่มต้นขึ้น

ธนาคารกลางฯ กล่าวว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อ “แตกต่างอย่างมากจากสามเดือนที่แล้ว” ซึ่งคาดว่าจะลดลงเหลือ 2% ภายในกลางปีนี้ แต่ตัวเลขล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร ซึ่งวัดจากดัชนีราคาผู้บริโภค เพิ่มขึ้นเป็น 3.3% ในเดือนมีนาคม จาก 3% ในเดือนกุมภาพันธ์

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาพลังงานกำลังส่งผลกระทบต่อสหราชอาณาจักรแล้วในรูปของต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางฯ กล่าวว่าค่าใช้จ่ายด้านพลังงานทั่วไปมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้น 16% เป็น 1,900 ปอนด์ภายในฤดูร้อนนี้ เงินเฟ้อด้านอาหารก็คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 7% ภายในสิ้นปีนี้ เนื่องจากราคาปุ๋ย พลังงาน และค่าขนส่งที่สูงขึ้น

แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะเชื่อว่าราคาพลังงานทั่วโลกจะมีผลกระทบโดยตรงต่อการผลักดันต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าสาธารณูปโภคให้สูงขึ้น แต่พวกเขาก็คาดว่าผลกระทบของ “ผลกระทบระยะที่สอง” จะจำกัดกว่า ธนาคารกลางฯ กล่าวว่าความต้องการแรงงานในสหราชอาณาจักรอยู่ในภาวะซบเซา และการว่างงานเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2024 ทำให้คนงานต่อรองค่าจ้างที่สูงขึ้นได้ยากขึ้น ในทำนองเดียวกัน ความสามารถของบริษัทในการเพิ่มราคาอาจถูกจำกัดโดยอุปสงค์ที่อ่อนแอท่ามกลางความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่สั่นคลอน

เสียงคัดค้านเพียงเสียงเดียวในการตัดสินใจครั้งนี้คือ ฮิวจ์ พิลล์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางฯ ซึ่งลงคะแนนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 4% พิลล์กล่าวว่าเขาเห็นความเสี่ยงของผลกระทบระยะที่สองของราคาและค่าจ้างที่สูงขึ้น “เอนเอียงไปทางด้านบวก” และกล่าวว่าพวกเขามีศักยภาพที่จะทำให้เงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรสูงขึ้นเกินกว่าระยะสั้นใน “ลักษณะที่ยั่งยืน”

ธนาคารกลางฯ ได้นำเสนอสามสถานการณ์เกี่ยวกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นกับเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร ขึ้นอยู่กับผลกระทบที่แตกต่างกันของสงครามอิหร่าน ในทั้งสามกรณี คาดว่าเงินเฟ้อจะสูงขึ้น และการว่างงานจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 5.5%

ผู้กำหนดนโยบายเตือนถึงสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของราคาน้ำมันที่คงอยู่ที่ 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 และกล่าวว่าพวกเขากำลังติดตามสถานการณ์ที่ราคาน้ำมันสูงสุดที่ 108 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีนี้อย่างใกล้ชิดมากขึ้น

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นสูงสุดในรอบสี่ปีที่ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ตอนนี้ได้ปรับลดลงมาอยู่ที่ 115.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว

ในสถานการณ์ A ของธนาคารกลางฯ ซึ่งราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วจาก 108 ดอลลาร์ เงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3.3% ในปี 2026, 2.6% ในปี 2027 และ 1.5% ในปี 2028 ในสถานการณ์ B ซึ่งน้ำมันคงอยู่ที่ 108 ดอลลาร์นานขึ้น เงินเฟ้อก็อยู่ที่ 3.3% ในปี 2026, จากนั้น 3% ในปี 2027 และ 2% ในปี 2028 ภายใต้ทั้งสองสถานการณ์ การว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.5% ในปี 2027 และจากนั้นลดลงเหลือ 5.4% ในปี 2028

เบลีย์กล่าวในการแถลงข่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นการ “คงอัตราดอกเบี้ยไว้โดยเจตนาและตั้งใจ”

“ไม่ใช่ว่าเรากำลังส่งสารลับๆ ว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้น” เขากล่าว แม้ว่าแบบจำลองของธนาคารกลางฯ จะชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยอาจต้องปรับขึ้นภายใต้สถานการณ์ B เช่นเดียวกับ C

ตลาดการเงินในเมืองลอนดอนได้ปรับลดความคาดหวังสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ลงเล็กน้อยหลังจากการประกาศการตัดสินใจของธนาคารกลางฯ ขณะนี้กำลังคาดการณ์การปรับขึ้นประมาณ 62 basis points (0.62 ของเปอร์เซ็นต์) ภายในสิ้นปี 2026 ลดลงจาก 70 basis points

แยกต่างหาก ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2% แต่กล่าวว่าสงครามอิหร่านทำให้ความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่หดตัว “ทวีความรุนแรงขึ้น” ทั่วทั้งยูโรโซน

คริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่าการตัดสินใจสุดท้ายให้คงอัตราดอกเบี้ยเป็นเอกฉันท์ แต่กล่าวในการแถลงข่าวว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นได้มีการหารือ “อย่างยาวนาน” โดยผู้กำหนดนโยบาย เธอกล่าวว่าการประชุมครั้งต่อไปในเดือนมิถุนายนจะเป็น “เวลาที่เหมาะสม” สำหรับการประเมินใหม่ เมื่อผู้กำหนดนโยบายมีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับผลกระทบของสงครามต่อเศรษฐกิจ

สอดคล้องกับคำกล่าวของเบลีย์ ลาการ์ดกล่าวว่า “ยิ่งสงคราม [ในตะวันออกกลาง] ดำเนินต่อไปนานเท่าใด และราคาพลังงานยังคงสูงนานเท่าใด ผลกระทบต่อเงินเฟ้อในวงกว้างและเศรษฐกิจก็จะยิ่งรุนแรงขึ้นเท่านั้น”