โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวใน Q1 ของ Berkshire Hathaway ภายใต้ Greg Abel โดยมีข้อสรุปสุทธิว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการออกจาก Visa และ Mastercard และการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Alphabet และ Delta บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ไปสู่การถือครองที่มี beta สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้ร่วมอภิปรายยังคงมีท่าทีเป็นกลางถึงหมี โดยอ้างถึงความเสี่ยง เช่น แรงกดดันด้านกฎระเบียบ ความผันผวนตามวัฏจักร และการกระจุกตัวของความผันผวน
ความเสี่ยง: การกระจุกตัวของความผันผวนและการเพิ่มการสัมผัสกับความอ่อนไหวต่อวัฏจักรสินเชื่อ
โอกาส: การเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอที่เป็นไปได้และความเชื่อมั่นในคูเมืองของ American Express
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
บริษัทได้ออกจากตำแหน่งเล็กๆ น้อยๆ ที่ทำให้เสียสมาธิหลายตำแหน่ง
ทีมผู้บริหารใหม่ของ Berkshire ดูเหมือนจะเต็มใจรับความเสี่ยงในหุ้นที่ประเมินค่าต่ำกว่ามูลค่าอย่างเห็นได้ชัดมากขึ้น
แม้ว่า Buffett จะไม่เคยชอบหุ้นเทคโนโลยีมากนัก แต่ Abel และผู้ช่วยของเขาก็ดูสบายใจกับหุ้นเหล่านั้น (บางส่วน) มากกว่าอย่างเห็นได้ชัด
ไตรมาสที่แล้วเป็นไตรมาสที่ยุ่งสำหรับ Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB)... ยุ่งกว่าปกติ CEO คนใหม่ Greg Abel ได้ทำการเปลี่ยนแปลงหลายอย่างที่ Warren Buffett ผู้ดำรงตำแหน่งก่อนหน้าดูเหมือนจะไม่ค่อยสนใจทำ นี่คือสรุปสามอันดับแรกที่ทำในไตรมาสแรก
Buffett ไม่เคยผูกมัดกับมันอย่างเต็มที่ในแง่ที่ว่า Berkshire ไม่เคยถือหุ้นรายใหญ่ในบริษัท แต่หลังจากเริ่มมีตำแหน่งในปี 2011 Abel ได้ตัดสินใจขายหุ้นทั้งหมด 8.3 ล้านหุ้นของกลุ่มบริษัทในตัวกลางบัตรเครดิต Visa (NYSE: V) ในไตรมาสที่แล้ว Berkshire ยังได้ทิ้งหุ้นทั้งหมดใน Mastercard (NYSE: MA) ในช่วงไตรมาสแรกของปี
AI จะสร้างมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกได้หรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเดียวที่รู้จักกันน้อย ซึ่งเรียกว่า "Monopoly ที่ขาดไม่ได้" ซึ่งให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ทั้งคู่ต้องการ อ่านต่อ »
ทั้งสองตำแหน่งไม่ใช่ตำแหน่งที่ใหญ่เป็นพิเศษสำหรับบริษัท อันที่จริง Mastercard และ Visa แต่ละแห่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 1% ของพอร์ตหุ้นทั้งหมดของ Berkshire อย่างไรก็ตาม นี่เป็นข้อความเกี่ยวกับความรู้สึกของ Abel ต่อธุรกิจบัตรเครดิตบางแง่มุมในขณะนี้
แม้ว่าบริษัทจะทิ้ง Visa และ Mastercard แต่ตำแหน่งของ Berkshire ใน American Express (NYSE: AXP) ก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงใน Q1 ปัจจุบันเป็นหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับสองของกลุ่มบริษัท ซึ่งมีมูลค่าถึง 47 พันล้านดอลลาร์
Buffett เลิกกิจการสายการบินส่วนใหญ่ในช่วงต้นปี 2020 โดยขายหุ้นมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ในบริษัทใหญ่ๆ หลายแห่งในธุรกิจหลังจากที่การระบาดใหญ่ของ COVID-19 ก่อให้เกิดภัยคุกคามที่อาจคงอยู่เป็นเวลานาน ภัยคุกคามนั้นก็บรรเทาลงไปในที่สุด แต่ Berkshire ก็ไม่เคยกลับเข้ามา ซึ่งดูเหมือนจะเป็นการตัดสินใจที่ชาญฉลาดเมื่อพิจารณาถึงผลการดำเนินงานที่ไม่แน่นอนของสายการบินในช่วงเวลาดังกล่าว (และในอนาคต)
อย่างไรก็ตาม Abel ดูเหมือนจะเต็มใจรับความเสี่ยงที่ Buffett ไม่ได้ทำ ในไตรมาสที่แล้ว Berkshire ได้ซื้อหุ้น Delta Air Lines (NYSE: DAL) จำนวน 39.8 ล้านหุ้นที่ถูกกดราคาในขณะนั้น ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์
นั่นยังคงไม่ใช่ตำแหน่งที่ใหญ่มาก โดยคิดเป็นเพียงประมาณ 1% ของมูลค่าพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของบริษัท อย่างไรก็ตาม มันก็ไม่ใช่การเดิมพันที่แย่จนถึงตอนนี้ หุ้นได้ปรับตัวขึ้นนับตั้งแต่การปรับฐานในเดือนมีนาคมที่เกิดจากความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลาง Berkshire สามารถเพิ่มตำแหน่งนี้ได้ในอนาคต ซึ่งมักจะเป็นเช่นนั้น
สุดท้าย แม้ว่า Warren Buffett จะไม่เคยชอบหุ้นเทคโนโลยีมากนัก (เขาบอกว่าเขาไม่เข้าใจมันดีพอ) Abel และผู้ช่วยของเขาก็ไม่กลัว Berkshire มีตำแหน่งเล็กๆ ใน Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) อยู่แล้ว ณ ปลายปีที่แล้ว ในช่วง Q1 2026 Berkshire ได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในหุ้น A ของบริษัทเป็นสามเท่าเป็น 54.2 พันล้านหุ้น ปัจจุบันหุ้นดังกล่าวมีมูลค่า 23 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดของ Berkshire Berkshire ยังได้ซื้อหุ้น C ของบริษัทแม่ของ Google จำนวน 3.6 ล้านหุ้น ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์
จริงๆ แล้วมันไม่คุ้มค่าที่จะลงรายละเอียด เนื่องจากตำแหน่งส่วนใหญ่เหล่านี้มีขนาดเล็กอย่างไม่มีเหตุผล แต่ Berkshire Hathaway ยังได้ออกจากตำแหน่ง 16 ตำแหน่งที่แทบไม่มีประโยชน์หรือไม่มีผลกระทบต่อมูลค่าพอร์ตหุ้นอย่างมีความหมาย บางส่วนของการออกจากตำแหน่งเหล่านี้รวมถึง Pool Corp, UnitedHealth และ Amazon ที่เพิ่งซื้อไป Abel อาจเพียงแค่พยายามจัดการกับตำแหน่งที่อาจทำให้เสียสมาธิ เพื่อให้ทีมผู้บริหารของเขาสามารถมุ่งเน้นไปที่การซื้อขายที่สำคัญอย่างแท้จริง
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Berkshire Hathaway โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Berkshire Hathaway ไม่ได้อยู่ในนั้น 10 หุ้นที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 477,813 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,320,088 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 986% — ซึ่งเหนือกว่า S&P 500 ที่ 208% อย่างมาก อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 24 พฤษภาคม 2026. *
American Express เป็นพันธมิตรด้านการโฆษณาของ Motley Fool Money. James Brumley มีตำแหน่งใน Alphabet. Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Alphabet, Amazon, American Express, Berkshire Hathaway, Mastercard และ Visa. Motley Fool แนะนำ Delta Air Lines, Pool และ UnitedHealth Group. Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การเดิมพันใหม่เพิ่มความผันผวนและความเสี่ยงเฉพาะภาคส่วน โดยไม่เปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ความเสี่ยงโดยรวมหรือตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนของ Berkshire อย่างมีนัยสำคัญ"
การเคลื่อนไหวใน Q1 ของ Berkshire ภายใต้ Abel — การออกจาก Visa และ Mastercard ทั้งหมด, การถือหุ้น Delta มูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ และการเพิ่ม Alphabet เป็นประมาณ 24 พันล้านดอลลาร์ — แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนไปสู่การถือครองที่มี beta สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หุ้นเหล่านี้ยังคงคิดเป็นน้อยกว่า 2% ของส่วนของผู้ถือหุ้นแต่ละรายการ ในขณะที่ตำแหน่ง American Express ที่ไม่เปลี่ยนแปลงมูลค่า 47 พันล้านดอลลาร์ และการลดขนาด 16 รายการเล็กน้อย แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงในภาพรวม บทความนี้ลดทอนความเสี่ยงด้านการต่อต้านการผูกขาดของ Alphabet และความอ่อนไหวของ Delta ต่อการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง บวกกับการหยุดชะงักในตะวันออกกลางที่ทำให้เกิดการปรับฐานในเดือนมีนาคม การออกจากสายการบินของ Buffett ในปี 2020 หลีกเลี่ยงการขาดทุนหลายปี; ความเต็มใจของ Abel ที่จะกลับเข้ามาใหม่นั้นขาดหลักฐานความปลอดภัยที่คล้ายคลึงกัน
กระแสเงินสด AI ของ Alphabet และวินัยด้านกำลังการผลิตของ Delta อาจเติบโตเร็วกว่าการถือครองแบบเดิม หากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม ซึ่งเป็นการยืนยันการดำเนินการที่เบากว่าของ Abel เมื่อเทียบกับการหลีกเลี่ยงเทคโนโลยีของ Buffett
"การปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการบริหารจัดการ ไม่จำเป็นต้องเป็นอัลฟา — และความเสี่ยงด้านเวลาเป็นสิ่งสำคัญ หาก Abel กำลังซื้อความแข็งแกร่งในการซื้อขายที่แออัด"
การเคลื่อนไหวพอร์ตโฟลิโอของ Abel บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่แท้จริง แต่บทความนี้สับสนระหว่าง 'ความเต็มใจที่จะซื้อ' กับ 'ทักษะในการจับเวลา' การเพิ่ม Alphabet เป็นสามเท่าเป็น 23 พันล้านดอลลาร์นั้นมีความหมาย; Delta ที่ 2.8 พันล้านดอลลาร์เป็นเพียงเสียงรบกวนที่แต่งเรื่องเป็นเรื่องเล่า ตัวบ่งชี้ที่แท้จริง: การทิ้ง V/MA ในขณะที่ยังคงถือ AXP มูลค่า 47 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ว่า Abel มองเห็นความเสี่ยงในการทำให้ธุรกิจบัตรเครดิตเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ยังคงเชื่อมั่นในผู้รับบัตรที่มีมูลค่าสูง การออกจากตำแหน่งเล็กๆ 16 ตำแหน่งเป็นการจัดระเบียบ ไม่ใช่กลยุทธ์ ความเสี่ยงที่ไม่มีใครกล่าวถึง: หาก Abel กำลังหมุนเวียนเข้าสู่สายการบินและหุ้นขนาดใหญ่ precisamente เมื่อทั้งสองมีมูลค่าสูงหลังจากการชุมนุม นี่อาจเป็นการซื้อด้วยความมั่นใจสูงสุด ไม่ใช่การวางตำแหน่งที่ตรงกันข้าม
Abel อาจเพียงแค่กำลังกระจายเงินสดในจุดเข้าที่น่าสนใจ (Delta หลังจากการปรับฐานทางภูมิรัฐศาสตร์, Alphabet ก่อนการเร่งความเร็วของ AI) แทนที่จะส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงที่ประมาท การไม่ดำเนินการของ Buffett อาจสะท้อนถึงข้อจำกัดด้านเงินทุนหรือทางเลือกที่จงใจ ไม่ใช่การตัดสินใจที่เหนือกว่า
"การเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอที่อ้างถึง Greg Abel มีแนวโน้มที่จะเป็นการดำเนินการต่อเนื่องจากการบริหารจัดการอัตโนมัติที่มีอยู่โดยรองผู้จัดการการลงทุนของ Berkshire มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ขององค์กรอย่างรุนแรง"
บทความนี้นำเสนอเรื่องราวของการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่ 'นำโดย Abel' ซึ่งสมควรได้รับความสงสัยอย่างมาก การให้เครดิตกับการซื้อขายเหล่านี้กับ Greg Abel บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในปรัชญาการจัดสรรเงินทุนของ Berkshire แต่กลับเพิกเฉยต่อความเป็นจริงที่ว่า Todd Combs และ Ted Weschler ได้บริหารจัดการส่วนสำคัญของพอร์ตโฟลิโอหุ้นมาหลายปีแล้ว การเข้าสู่ Alphabet และการออกจากยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงินอย่าง Visa และ Mastercard อาจเป็นเพียงการสะท้อนมุมมองที่เปลี่ยนแปลงไปของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอเกี่ยวกับมูลค่าและคูเมืองด้านกฎระเบียบ มากกว่าจะเป็นคำสั่งจากบนลงล่างจาก CEO คนใหม่ การนำเสนอสิ่งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลง 'ผู้บริหารใหม่' บทความนี้บดบังข้อเท็จจริงที่ว่ากองเงินสดจำนวนมหาศาลของ Berkshire ยังคงเป็นข้อจำกัดหลัก ไม่ใช่ความรักในเทคโนโลยีที่เพิ่งค้นพบ
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือวัฒนธรรมของ Berkshire หยั่งรากลึกใน Oracle of Omaha จนการเบี่ยงเบนใดๆ ไม่ว่าจะเล็กน้อยเพียงใดก็ตาม ถือเป็นสัญญาณที่มีความหมายของการเปลี่ยนแปลงสถาบันที่ตลาดต้องกำหนดราคา
"Abel กำลังเอียง Berkshire ไปสู่การเดิมพันที่มี beta สูงขึ้น เช่น Alphabet และ Delta ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการจัดสรร ซึ่งอาจให้ผลตอบแทนหากเทคโนโลยีและการเดินทางยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็มีความเสี่ยงที่ Berkshire จะละทิ้งวินัยที่ขับเคลื่อนด้วยคูเมืองแบบดั้งเดิม"
การเคลื่อนไหวใน Q1 ของ Abel ดูเหมือนเป็นการปรับเทียบใหม่ ไม่ใช่การรีเซ็ต Berkshire ได้ทิ้ง Visa และ Mastercard — แม้จะเล็กน้อย แต่ก็เป็นสัญลักษณ์ของการเปลี่ยนแปลงจากคูเมืองด้านการชำระเงิน — และเพิ่มการเดิมพันใน Alphabet และ Delta สัดส่วนการถือหุ้นใน Alphabet เป็นจุดเด่น: การถือหุ้น A-shares ของ Berkshire ใน GOOG/GOOGL ขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 54.2 พันล้านหุ้น ทำให้เทคโนโลยีเป็นหุ้นที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดของ Berkshire และส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะยอมรับชื่อที่เติบโต Delta เพิ่มความผันผวนของสายการบิน ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากความอนุรักษ์นิยมในยุคของ Buffett การออกจากชื่ออื่นๆ บ่งชี้ถึงการคัดกรองสิ่งรบกวน ความเสี่ยง: Alphabet เผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบและตลาดโฆษณา ในขณะที่การสัมผัสกับการเดินทางของ Delta สามารถเพิ่มการขาดทุนในภาวะเศรษฐกิจถดถอย การผสมผสานนี้ทดสอบวินัยในการจัดสรรเงินทุนแบบดั้งเดิมของ Berkshire
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: Berkshire มีเงินสดจำนวนมากและมีประวัติการรอคอยการกำหนดราคาผิดพลาดที่ชัดเจน Alphabet และ Delta อาจเป็นการเดิมพันที่มีเหตุผล แต่ก็อาจมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าหากการเติบโตชะลอตัวหรือความต้องการเดินทางลดลง ซึ่งท้าทายวินัยของ Berkshire
"การอนุมัติระดับ Abel เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเคลื่อนไหวที่มีขนาดใหญ่เช่นนี้ ซึ่งสร้างความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงตามวัฏจักรที่เข้มข้นในหุ้นที่ถือครองใหม่"
Gemini ประเมินการกำกับดูแลของ Abel ต่ำเกินไป: การเพิ่ม Alphabet เป็นสามเท่าเป็น 24 พันล้านดอลลาร์และการออกจาก Visa/Mastercard ทั้งหมดนั้นเกินกว่าขนาดที่ Combs หรือ Weschler มักจะดำเนินการโดยไม่ได้รับข้อมูลจาก CEO สิ่งนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับทฤษฎี payment-rail ของ Claude — การทิ้งเครือข่ายสองแห่งในขณะที่ยังคงถือ American Express มูลค่า 47 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เกิดการสัมผัสความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและผลกระทบที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งขณะนี้กำลังส่งผลกระทบต่อ Delta ผ่านราคาน้ำมันและภูมิรัฐศาสตร์ กองเงินสดอาจยังคงมีบทบาทสำคัญ แต่การเคลื่อนไหวเหล่านี้ทำให้ความผันผวนเข้มข้นขึ้น แทนที่จะกระจายออกไป
"การออกจาก V/MA + การถือครอง AXP บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นในคูเมืองที่เลือกสรร ไม่ใช่การกระจุกตัวแบบไม่เลือก"
ข้อโต้แย้งเรื่องความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของ Grok นั้นเฉียบคม แต่พลาดปัจจัยที่หักล้าง: การถือครอง AXP มูลค่า 47 พันล้านดอลลาร์นั้นรวมถึงการสัมผัสกับ payment-rail อยู่แล้ว การออกจาก V/MA ไม่ได้ *เพิ่ม* ความผันผวน — มัน *ปรับสมดุล* ออกจากเครือข่ายที่กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่ผู้รับบัตรที่มีมูลค่าสูง คำถามที่แท้จริงที่ Grok หลีกเลี่ยง: Abel เชื่อว่าคูเมืองของ AXP จะอยู่รอดได้ดีกว่า V/MA ในโลกที่ถูกรบกวนโดย fintech หรือไม่? ถ้าใช่ นี่คือการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ ไม่ใช่การกระจุกตัวที่ประมาท
"การออกจาก Visa และ Mastercard เพื่อสนับสนุน American Express เพิ่มการสัมผัสกับความผันผวนของวัฏจักรสินเชื่อของ Berkshire แทนที่จะเพียงแค่เพิ่มประสิทธิภาพคูเมืองของ payment-rail"
Claude ทฤษฎี 'การเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ' ของคุณเพิกเฉยต่อความเป็นจริงด้านกฎระเบียบ: AXP เป็นธนาคารและผู้ให้กู้ ในขณะที่ V และ MA เป็นเครือข่ายที่เน้นการดำเนินงานโดยตรง การออกจากเครือข่าย Berkshire ไม่เพียงแค่ปรับสมดุล แต่กำลังเพิ่มความอ่อนไหวต่อวัฏจักรสินเชื่อเป็นสองเท่า หากเราเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย การสัมผัสกับหนี้เสียของผู้บริโภคของ AXP จะส่งผลกระทบมากกว่าความเสี่ยงในการบีบอัดค่าธรรมเนียมที่ Visa หรือ Mastercard เผชิญ นี่ไม่ใช่แค่ 'พรีเมียม' เทียบกับ 'สินค้าโภคภัณฑ์' แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในโปรไฟล์ความเสี่ยงของ Berkshire เกี่ยวกับเลเวอเรจของผู้บริโภค
"การออกจาก V/MA แต่ยังคงรักษาตำแหน่ง AXP ขนาดใหญ่ไว้ เป็นการแลกคูเมืองเครือข่ายการชำระเงินที่หลากหลายกับความเสี่ยงวัฏจักรสินเชื่อที่มากขึ้น ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย ส่วนผสมใหม่ของ Berkshire อาจทำให้ downside แย่ลงเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้"
ความกังวลเรื่องความเสี่ยงด้านสินเชื่อของ Gemini นั้นสมเหตุสมผล แต่กลับประเมินผลสุทธิที่ต่ำเกินไป: การออกจาก V/MA และการรักษาตำแหน่ง AXP ขนาดใหญ่ไว้ เท่ากับการแลกคูเมืองเครือข่ายการชำระเงินที่หลากหลายกับความอ่อนไหวต่อวัฏจักรสินเชื่อที่มากขึ้น AXP ยังคงเป็นผู้ให้กู้และผู้ออกบัตร ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย การตัดหนี้สูญจะเพิ่มขึ้น แม้ว่าค่าธรรมเนียมจะถูกบีบอัดในที่อื่นก็ตาม หาก Abel เชื่อว่าคูเมืองของ AXP ทนทานต่อการหยุดชะงักของ fintech คำพูดที่ควรใช้คือ 'ความสบายใจในความเสี่ยงด้านสินเชื่อ' ซึ่งบทความแทบไม่เคยกล่าวถึง
คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวใน Q1 ของ Berkshire Hathaway ภายใต้ Greg Abel โดยมีข้อสรุปสุทธิว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการออกจาก Visa และ Mastercard และการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน Alphabet และ Delta บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ไปสู่การถือครองที่มี beta สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผู้ร่วมอภิปรายยังคงมีท่าทีเป็นกลางถึงหมี โดยอ้างถึงความเสี่ยง เช่น แรงกดดันด้านกฎระเบียบ ความผันผวนตามวัฏจักร และการกระจุกตัวของความผันผวน
การเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอที่เป็นไปได้และความเชื่อมั่นในคูเมืองของ American Express
การกระจุกตัวของความผันผวนและการเพิ่มการสัมผัสกับความอ่อนไหวต่อวัฏจักรสินเชื่อ