‘ระดับความพึงพอใจ’: ห่วงโซ่อุปทานพร้อมรับผลกระทบจากสงครามอิหร่านหรือไม่?

การช็อกครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ การขาดแคลนน้ำมันเครื่องบิน "ภายในไม่กี่สัปดาห์" ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก - ตั้งแต่อิหร่านปิดกั้นการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ คำเตือนทางเศรษฐกิจก็ยิ่งรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม 10 สัปดาห์หลังจากการโจมตีครั้งแรกของสหรัฐฯ-อิสราเอล ดัชนีหุ้น บริษัท และรัฐบาลต่างๆ ก็ยังคงสงบเสงี่ยมอย่างน่าประหลาดใจ ทุกๆ วัน ความแตกต่างระหว่างความเงียบที่น่าขนลุกในตลาดและคำเตือนที่น่าตกใจเกี่ยวกับภาวะติดขัดของห่วงโซ่อุปทานที่กำลังจะมาถึงก็ยิ่งกว้างขึ้น

เป็นความจริงที่บางประเทศได้ดำเนินการที่สำคัญเพื่อบรรเทาภาวะราคาน้ำมันเชื้อเพลิงฟอสซิลที่พุ่งสูงขึ้น โดยหลายประเทศในเอเชียที่ต้องพึ่งพาน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียได้เรียกร้องให้พลเมืองดำเนินการเพื่อประหยัดพลังงาน หรือในบางกรณีก็ถึงขั้นกำหนดโควต้า

แต่ในยุโรป การตอบสนองนั้นเงียบกว่ามาก: ผู้ขับขี่รถยนต์รู้สึกถึงผลกระทบจากราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลที่สูงขึ้น และธนาคารกลางได้เตือนว่าอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อจำกัดอัตราเงินเฟ้อ แต่ห่วงโซ่อุปทานที่กว้างขึ้นดูเหมือนจะยังคงอยู่

นักลงทุนได้คว้าทุกข่าวดี: หุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ได้รับแรงหนุนจาก AI boom แม้ว่าความขัดแย้งจะรุนแรงขึ้นก็ตาม ตลาดในยุโรปมีความกระตือรือร้นน้อยกว่า แต่ก็ไม่ถึงกับล่มสลาย

สต็อกสินค้าได้ช่วยลดผลกระทบทางเศรษฐกิจต่อธุรกิจและผู้คนทั่วโลก แต่การปิดกั้นที่ฮอร์มุซยังคงอยู่ แม้ว่าสัปดาห์นี้จะมีการโต้ตอบล่าสุดระหว่างโดนัลด์ ทรัมป์ และเตหะรานอีกครั้ง ทำให้เกิดความหวังในการก้าวข้าม

ยิ่งช่องทางน้ำปิดนานเท่าใด สต็อกฉุกเฉินของน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญอื่นๆ ก็จะยิ่งลดน้อยลงเท่านั้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม แม้ว่าช่องทางจะเปิดอีกครั้งในวันพรุ่งนี้อย่างเต็มที่ ก็อาจใช้เวลาหลายเดือนกว่าที่ห่วงโซ่อุปทานจะกลับสู่ภาวะปกติ

บริษัทต่างๆ มากขึ้นเรื่อยๆ ต้องยอมรับความเป็นไปได้ที่ปัจจัยการผลิตที่สำคัญจะหมดลง ผู้บริหารและนักวิเคราะห์บางคนเกรงว่ารายงานการหยุดชะงักและการขาดแคลนดังกล่าวอาจเป็นเพียงรสชาติล่วงหน้าของสิ่งที่กำลังจะมาถึง

‘ความพึงพอใจ’

เพียงหนึ่งสัปดาห์หลังสงคราม Lucid Motors ผู้ผลิตรถยนต์ในสหรัฐฯ มั่นใจว่าแผนการผลิตรถยนต์ไฟฟ้าในซาอุดีอาระเบียจะไม่ได้รับผลกระทบ สัปดาห์ที่แล้ว บริษัทได้เตือนว่าความขัดแย้งได้ "ขัดขวางการจัดหาสารที่สำคัญในกระบวนการผลิตของเรา" และบริษัทกำลังเผชิญกับความเป็นไปได้ที่จะ "ราคาวัตถุดิบหรือส่วนประกอบของเราเพิ่มขึ้นอย่างมาก"

Lucid ได้รับผลกระทบอย่างหนักเนื่องจากการดำเนินงานในซาอุดีอาระเบีย แต่ผู้ผลิตรถยนต์รายอื่น "กำลังเล่นกับไฟ" โดยหวังว่าสถานการณ์จะคลี่คลายด้วยตัวเอง ผู้บริหารระดับสูงในอุตสาหกรรมกล่าวเสริมว่า "มีความพึงพอใจในระดับหนึ่ง ระยะเวลาที่มันจะคงอยู่นั้นคาดเดาได้ยาก"

บางคนมองโลกในแง่ดีมากขึ้น Walter Mertl หัวหน้าฝ่ายการเงินของ BMW ผู้ผลิตรถยนต์สัญชาติเยอรมัน กล่าวเมื่อวันพุธว่าสงครามอิหร่านมีผลกระทบเพียง "จำกัด" "เราคิดว่ามันเป็นเพียงชั่วคราวและเราจะมีทางออกในไม่ช้า" เขากล่าวกับนักลงทุน

โช้คอัพ

บริษัทต่างๆ อาจเตรียมพร้อมได้ดีกว่าเมื่อทศวรรษที่แล้ว เนื่องจากประสบการณ์จากการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส ซึ่งทำให้การค้าทั่วโลกหยุดชะงักชั่วคราว ก่อนที่จะกลับมาเฟื่องฟูและก่อให้เกิดการหยุดชะงักและความต้องการที่ผันผวนมาหลายปี

ธุรกิจจำนวนมากได้พยายามทำแผนที่ห่วงโซ่อุปทานในระดับต่างๆ แล้ว อย่างไรก็ตาม คำถามว่าการขาดแคลนจะเกิดขึ้นเมื่อใดนั้นซับซ้อนอย่างยิ่ง จนถึงจุดที่บริษัทที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งทั่วโลกอาจยังไม่ทราบว่าตนเองมีความเสี่ยงมากที่สุดที่ใด

"บริษัทจำนวนมากไม่มีความสามารถในการมองเห็นห่วงโซ่อุปทานที่ดีพอในระดับ tier-three หรือ tier-four และนั่นอาจเป็นสาเหตุของความพึงพอใจ" คนหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับการทำแผนที่การพึ่งพาสารโลหะหายากสำหรับผู้ผลิตรายใหญ่กล่าว

ท้ายที่สุด สต็อกสินค้า วัตถุดิบ ชิ้นส่วน และเชื้อเพลิงจะต้องหมดไป

Natasha Kaneva นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ JP Morgan เตือนในบันทึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าสินค้าคงคลังน้ำมันได้ทำหน้าที่เป็น "โช้คอัพ" สำหรับเศรษฐกิจโลก แต่ก็อาจถึง "ระดับความเครียดในการดำเนินงาน" ทั่วกลุ่มประเทศอุตสาหกรรม OECD ได้เร็วที่สุดในเดือนหน้า

นอกเหนือจากน้ำมันและก๊าซ ผู้เชี่ยวชาญกำลังเตือนเกี่ยวกับราคาสินค้าที่สูงขึ้นและข้อจำกัดด้านอุปทานสำหรับปุ๋ย โลหะ เช่น อะลูมิเนียม และสารเคมีหลายชนิดที่มีความสำคัญต่อการผลิตสมัยใหม่

ปัญหาการจัดหาสารเคมีอาจ "ร้อนแรงมาก" ประมาณปลายเดือนพฤษภาคม หากการขาดแคลนเริ่มส่งผลกระทบต่อบางส่วนและบังคับให้หยุดการผลิต ผู้บริหารอุตสาหกรรมรถยนต์กล่าว "ยังไม่มีใครกดปุ่มตกใจ" แต่ "ผู้คนกำลังพยายามอย่างเต็มที่เท่าที่จะทำได้"

เงินเฟ้อกำลังมา

Tim Figures ผู้เชี่ยวชาญด้านการค้าที่ Boston Consulting Group กล่าวว่าผู้บริโภคชาวยุโรปมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับราคาที่สูงขึ้น แม้ว่าจะไม่ได้รับผลกระทบจากการขาดแคลนโดยตรงก็ตาม

"สิ่งเหล่านี้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก และเมื่ออุปทานลดลง ราคาก็จะสูงขึ้น ดังนั้น แม้ว่าเราจะไม่ได้เห็นการหยุดชะงักของอุปทานในยุโรปในลักษณะเดียวกับที่เราอาจเห็นในเอเชีย แต่เราก็เห็นผลกระทบด้านราคาอย่างแน่นอน เพราะคุณจะต้องจ่ายมากขึ้นเพื่อรักษาอุปทานที่ขาดแคลนจากที่อื่น" เขากล่าว

Figures กล่าวว่าผลกระทบต่อสินค้าโภคภัณฑ์บางชนิดอาจคงอยู่นานกว่าการเปิดช่องฮอร์มุซอีกครั้ง "สำหรับสารเคมี โดยรวมแล้ว จะต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าที่สิ่งต่างๆ จะกลับสู่ภาวะปกติ แต่นั่นส่วนใหญ่เกี่ยวกับเรื่องการขนส่ง

"สำหรับโลหะเช่นอะลูมิเนียม ซึ่งมีความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐาน ก็จะต้องใช้เวลานานขึ้นในการกลับสู่กำลังการผลิตเต็มที่ เพราะความเสียหายนั้นจะต้องได้รับการซ่อมแซม"

Steve Elliott ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Chemical Industries Association กล่าวว่าสมาชิกของกลุ่มล็อบบี้ของสหราชอาณาจักรยังไม่ได้รายงานการขาดแคลนผลิตภัณฑ์ เนื่องจากคู่แข่งในเอเชียได้รับผลกระทบหนักที่สุด แต่มี "การเผาไหม้อย่างช้าๆ" ของราคาสารละลาย โซดาไฟ แอมโมเนีย เมทานอล และเอทิลีนที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นสารเคมีที่มีการใช้งานตั้งแต่การบำบัดโลหะไปจนถึงการผลิตบรรจุภัณฑ์พลาสติก

"ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งนี้นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อเท่านั้น" Elliott กล่าว "หากสิ่งนี้ยังคงอยู่ ก็จะนำไปสู่การทำลายอุปสงค์และภาวะเศรษฐกิจถดถอย" สำหรับภาคส่วนนี้

นักเศรษฐศาสตร์เน้นย้ำว่าผลกระทบของราคาที่สูงขึ้นและการขาดแคลนที่อาจเกิดขึ้นจะรุนแรงกว่าในบางประเทศมากกว่าประเทศอื่น ๆ ขึ้นอยู่กับว่าพวกเขาพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันและก๊าซมากน้อยเพียงใด และเศรษฐกิจของพวกเขาอ่อนแอเพียงใดก่อนสงคราม

"ผลกระทบจะเป็นเงินเฟ้อทั่วทั้งเศรษฐกิจโลก แต่ผลกระทบต่อการเติบโตจะแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละประเทศ" Dhaval Joshi หัวหน้ากลยุทธ์ของบริษัทที่ปรึกษา BCA research กล่าว "ในขณะนี้ สหรัฐฯ ทำได้ดี ดังนั้นจึงค่อนข้างยากที่จะเห็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก" อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่า "แม้แต่ในสหรัฐอเมริกาก็มีผู้ชนะและผู้แพ้: ผู้บริโภคที่มีรายได้น้อยกำลังได้รับผลกระทบ ในขณะที่ผู้ผลิต [น้ำมันและก๊าซ] จากหินดินดานก็ทำได้ดีมากจากสิ่งนี้"

ผลกระทบทางการเมือง

เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้น การสื่อสารขนาดของวิกฤตที่กำลังจะมาถึงจึงเป็นความท้าทายที่น่าเกรงขามสำหรับนักการเมือง ซึ่งระมัดระวังที่จะทำให้ผู้บริโภคตกใจจนเกิดการกักตุนสินค้า

ในสหราชอาณาจักร ข้อความของรัฐบาลได้มุ่งเน้นไปที่การตำหนิการบริหารของทรัมป์อย่างชัดเจนสำหรับการเริ่มต้นความขัดแย้งโดยไม่มีกลยุทธ์การออก แทนที่จะเตือนผู้บริโภคถึงผลที่ตามมา

แต่ Darren Jones เลขาธิการประจำสำนักนายกรัฐมนตรี เพิ่งแนะนำว่าผลกระทบด้านราคาจะยังคงรู้สึกได้ในอีกแปดเดือนข้างหน้า ในขณะที่ Keir Starmer ได้เตือนว่าการขาดแคลนน้ำมันเครื่องบินอาจบังคับให้ผู้ที่ต้องการพักผ่อนต้องเปลี่ยนแผนช่วงฤดูร้อน

Rachel Reeves รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง คาดว่าจะกล่าวเพิ่มเติมเกี่ยวกับแผนการของเธอในการปกป้องบางครัวเรือนจากค่าสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้นก่อนฤดูหนาว ประมาณช่วงเวลาที่มีการประกาศเพดานราคาพลังงานในประเทศรายไตรมาสถัดไปในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม

อย่างไรก็ตาม รัฐบาลจะไม่สามารถป้องกันไม่ให้ผู้บริโภครู้สึกถึงผลกระทบของสงครามได้ Neil Shearing หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของบริษัทที่ปรึกษา Capital Economics กล่าวว่าในยุโรป หากช่องแคบเปิดอีกครั้งในไม่ช้า "เรากำลังมองเห็นช่วงเวลาของการชะงักงันตลอดทั้งปีนี้ และจากนั้นก็ฟื้นตัว" "มันจะรู้สึกแย่มาก แต่จะไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย" เขาเสริม

อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งยืดเยื้อออกไป Shearing เตือนว่า "เรากำลังเข้าสู่ระยะที่สิ่งต่างๆ เริ่มไม่เป็นเชิงเส้น" - จุดที่โรงงานไม่สามารถดำเนินงานต่อไปได้และการขาดแคลนเริ่มขึ้น