หุ้นอินเทลพุ่งขึ้นมากกว่าสองเท่าในเดือนเมษายน เป็นเดือนที่ดีที่สุดสำหรับผู้ผลิตชิปในรอบ 55 ปีในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq

อินเทลกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นที่แตกต่างจากช่วงที่กลายเป็นหนึ่งในบริษัทแรกๆ ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq เมื่อเกือบ 55 ปีก่อน หุ้นของผู้ผลิตชิปดังกล่าวพุ่งขึ้น 114% ในเดือนเมษายน ปิดตัวเป็นเดือนที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์

อินเทลมีช่วงการรalli ที่ต่อเนื่อง ซึ่งเพลิดเพลินกับวันที่ดีที่สุดสองวันที่ผ่านมาในรอบเจ็ดเดือนที่ผ่านมา รวมถึงการเพิ่มขึ้น 24% ในวันที่ 24 เมษายน หลังจากการรายงานผลกำไรที่น่าประทับใจ หุ้นปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันนั้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2000 และจากนั้นก็ยังคงปรับตัวขึ้นต่อไป

อินเทลอยู่ในช่วงการพลิกฟื้นหลังจากหลายปีของการเปิดตัวที่ล่าช้าและผลผลิตที่ไม่น่าพอใจ ซึ่งทำให้ตามหลังผู้นำด้านการผลิตคือไต้หวันเซมิคอนดักเตอร์ และผู้ผลิตชิป Nvidia ในการแข่งขันเพื่อขับเคลื่อนปัญญาประดิษฐ์

Wall Street ดูเหมือนจะมั่นใจว่ากระแสลมอาจเปลี่ยนไป โดยชิป 18A ล่าสุดของ Intel แสดงให้เห็นถึงความหวังที่แท้จริงเมื่อผลิตออกมาจากโรงงานใหม่ของบริษัทในรัฐแอริโซนา

ในขณะเดียวกัน AI เชิงตัวแทนกำลังสร้างความต้องการที่ฟื้นตัวครั้งใหญ่สำหรับผลิตภัณฑ์หลักของ Intel ซึ่งก็คือหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) ธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าตลาด CPU อาจเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าภายในปี 2030 และ Nvidia บอกกับ CNBC ในเดือนมีนาคมว่า "CPU กำลังกลายเป็นคอขวด" สำหรับ AI

"CPU กำลังกลับมามีบทบาทสำคัญในฐานะรากฐานที่ขาดไม่ได้ของยุค AI" Lip-Bu Tan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Intel กล่าวในการประชุมหารือผลกำไรของบริษัทเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยเสริมว่าความต้องการ CPU สำหรับศูนย์ข้อมูลของบริษัทเกินอุปทาน

Tan ได้รับการแต่งตั้งให้เป็น CEO ในเดือนมีนาคม 2025 สามเดือนหลังจาก Intel ปลด Pat Gelsinger ซึ่งดำรงตำแหน่งเป็นเวลาสี่ปีซึ่งเต็มไปด้วยความวุ่นวาย หุ้นของ Intel ร่วงลง 60% ในปี 2024 ซึ่งเป็นปีที่เลวร้ายที่สุดเท่าที่เคยมีมา นับตั้งแต่ตอนนั้น หุ้นของ Intel พุ่งขึ้นเกือบห้าเท่า ทำให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Intel ทะลุ 470 พันล้านดอลลาร์

แม้ว่าผลประกอบการทางการเงินของ Intel จะแสดงสัญญาณของการฟื้นตัว แต่ผู้ลงทุนกำลังเร่งตัวไปข้างหน้าเกินกว่าปัจจัยพื้นฐาน รายได้ในไตรมาสล่าสุดเพิ่มขึ้นมากกว่า 7% หลังจากที่ลดลงในช่วงเจ็ดช่วงก่อนหน้า

แต่ความต้องการกำลังเป็นรูปเป็นร่าง โดยขับเคลื่อนด้วยการเร่งตัวเพื่อประมวลผลจากลูกค้า hyperscaler หลักของ Intel ได้แก่ Google, Microsoft และ Amazon รวมถึงผู้ผลิตอุปกรณ์ เช่น Dell, HP และ Lenovo

"CPU กลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้ง และ Intel ผลิตไม่พอ" Patrick Moorhead CEO ของ Moor Insights ซึ่งติดตาม Intel มาเป็นเวลา 35 ปี บอกกับ CNBC ในการสัมภาษณ์ "พวกเขาขายหมด และพวกเขาสามารถขึ้นราคาได้"

CPU ล่าสุดของ Intel สำหรับ PC ซึ่งเป็น Core Ultra Series 3 เริ่มวางจำหน่ายในเดือนมกราคม ในขณะที่ CPU Xeon 6+ สำหรับศูนย์ข้อมูลรุ่นใหม่ล่าสุดเข้าสู่ตลาดในเดือนมีนาคม

การรalli ของหุ้นเริ่มต้นขึ้นหลายเดือนก่อนหน้านี้ หลังจากรัฐบาลสหรัฐฯ ให้ความช่วยเหลือแก่ผู้ผลิตชิปที่กำลังประสบปัญหาในเดือนสิงหาคม โดยการเข้าถือหุ้น 10% ในบริษัทและกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด การลงทุน 8.9 พันล้านดอลลาร์ของรัฐบาล Trump ส่วนใหญ่มาจากเงินทุนที่ให้สัญญาไว้ภายใต้พระราชบัญญัติ CHIPS ที่ลงนามโดยประธานาธิบดี Joe Biden ในปี 2022

ประธานาธิบดี Trump ทักทาย Intel เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของหุ้นเมื่อวันพุธบน Truth Social โดยกล่าวว่าเขา "ภูมิใจมากในบริษัทนั้น" และเรียกมันว่า "การลงทุนที่ดีมาก!"

หุ้นของรัฐบาลใน Intel มีมูลค่ามากกว่า 40 พันล้านดอลลาร์

Intel เป็นผู้ผลิตชิปรายเดียวที่ตั้งอยู่ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งมีความสามารถในการผลิตไมโครชิปที่ทันสมัยที่สุดที่จำเป็นในการขับเคลื่อน AI นอกเหนือจากผู้เล่นชั้นนำคือ TSMC และ Samsung ประมาณ 92% ของชิปที่ทันสมัยที่สุดถูกผลิตในไต้หวัน ซึ่งเป็นข้อกังวลที่นำไปสู่การผลักดันทั้งจากรัฐบาล Biden และ Trump เพื่อฟื้นฟูอุตสาหกรรมที่สำคัญนี้

Moorhead กล่าวว่า TSMC และ Samsung มีโรงงานในสหรัฐอเมริกา แต่มีเทคโนโลยีและทรัพย์สินทางปัญญาที่สำคัญอื่นๆ ซึ่งเขาเรียกว่า "ความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง"

"นี่คือเหตุผลที่ทำไมทำเนียบขาวจึงซื้อหุ้น 10% ของ Intel" Moorhead กล่าว

Intel ปฏิเสธที่จะให้สัมภาษณ์สำหรับเรื่องราวนี้

การกลับมาของ Foundry

จุดเปลี่ยนที่แท้จริงของ Intel เริ่มต้นขึ้นเมื่อหลายปีก่อนเมื่อ Gelsinger มุ่งเน้นไปที่ด้านการผลิตของธุรกิจมากขึ้น ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในชื่อ foundry ไม่เหมือนผู้ผลิตชิปรายอื่น ๆ เช่น Advanced Micro Devices และ Nvidia ซึ่งมอบหมายภาระผูกพันในการผลิตซิลิคอนที่ซับซ้อนและมีราคาแพงให้กับบุคคลภายนอก Intel ทั้งออกแบบและผลิตชิปของตัวเอง — ด้วยความหวังว่าจะผลิตสำหรับผู้อื่นด้วย

จนถึงตอนนี้ Intel ยังคงเป็นลูกค้าหลักรายเดียวของ foundry ของตน เนื่องจากลูกค้า longtime ของ TSMC ยังไม่เต็มใจที่จะก้าวไปข้างหน้า

Moorhead คาดการณ์ว่า "75% ของมูลค่าประเมินของพวกเขาเกี่ยวข้องกับ foundry และสัญญาของ foundry ซึ่งพวกเขาไม่ได้ส่งมอบจนถึงตอนนี้"

Tan ได้ดำเนินการยกเลิกความพยายามที่ก้าวร้าวบางส่วนของ Gelsinger

Intel ลดจำนวนพนักงานลง 15% ในเดือนกรกฎาคม และยกเลิกโครงการ fab ชิปในเยอรมนีและโปแลนด์ ในรัฐโอไฮโอ fab ชิปใหม่ขนาดใหญ่ของ Intel ถูกเลื่อนออกไปจนถึงปี 2030 หลังจากแผนการเบื้องต้นระบุว่าจะเริ่มผลิตในปีนี้ Tan เขียนในบันทึกเกี่ยวกับการเลิกจ้างว่า "ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทลงทุนมากเกินไป เร็วเกินไป — โดยไม่มีความต้องการที่เพียงพอ"

ในเดือนมกราคม Tan เริ่มเปลี่ยนความคิดของเขา โดยกล่าวว่า Intel กำลัง "เข้าสู่เทคโนโลยีรุ่นต่อไปอย่างเต็มรูปแบบ" 14A Tan กล่าวในการประชุมหารือผลกำไรเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า "ลูกค้าหลายราย" กำลัง "ประเมินเทคโนโลยีอย่างแข็งขัน" และกำลังได้รับการพัฒนาด้วยความเร็วที่เร็วกว่า 18A

ข้อผูกพันหลักภายนอกเพียงอย่างเดียวของ Intel สำหรับ foundry เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เมื่อ Elon Musk Intel ประกาศเมื่อต้นเดือนนี้ว่าบริษัทจะเข้าร่วม Terafab chip complex ของ Musk ใน Austin, Texas เพื่อ "ออกแบบ ผลิต และบรรจุชิปที่มีประสิทธิภาพสูงพิเศษในระดับที่เหมาะสม" สำหรับ SpaceX, xAI และ Tesla

ในช่วงการประชุมหารือผลกำไรของ Tesla ไตรมาสแรก Musk กล่าวว่า Tesla มีแผนที่จะใช้กระบวนการ 14A ที่กำลังจะมาถึงของ Intel เพื่อผลิตชิปที่สถานประกอบการ ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อผลิตชิปสำหรับใช้ในยานพาหนะและหุ่นยนต์ของ Tesla และในศูนย์ข้อมูลเชิงโคจรที่ยังไม่ได้สร้างขึ้นสำหรับ SpaceX

Moorhead กล่าวว่าการประกาศของ Musk แม้ว่าจะคลุมเครือ แต่เป็นสิ่งที่ทำให้หุ้น Intel "พุ่งขึ้นอย่างแน่นอน"

ในอีกสัญญาณหนึ่งของความแข็งแกร่งของ foundry ที่ฟื้นตัวในเดือนนี้ Intel ประกาศว่าจะซื้อหุ้นสามัญ 49% ของโรงงานชิปในไอร์แลนด์ในราคา 14.2 พันล้านดอลลาร์ Intel ขายหุ้นของ Fab 34 ในไอร์แลนด์ให้กับ Apollo Global Management ในปี 2024 ในราคา 11.2 พันล้านดอลลาร์

Advanced Packaging

เกมสำคัญอื่น ๆ ของ Intel คือ advanced packaging ซึ่งเป็นขั้นตอนที่น้อยกว่าที่รู้จักของกระบวนการผลิตชิป ซึ่งเกี่ยวข้องกับการเชื่อมต่อ die ชิปแต่ละตัวเข้ากับระบบที่ใหญ่ขึ้นด้วยวิธีการที่ซับซ้อนมากขึ้น การบรรจุภัณฑ์ EMIB (embedded multi-die interconnect bridge) ของ Intel สามารถแข่งขันกับเทคโนโลยี CoWoS ชั้นนำของ TSMC ได้

Nvidia ได้สงวนความจุ CoWoS ส่วนใหญ่ไว้ที่ TSMC ซึ่งหมายความว่า advanced packaging กำลังจะกลายเป็นคอขวดถัดไปในการผลิตชิป AI ในฐานะหนึ่งในสามบริษัทเท่านั้นที่สามารถทำการบรรจุภัณฑ์ที่ทันสมัยที่สุด Intel จึงอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการใช้ประโยชน์จากอุปทานที่จำกัด

เมื่อหุ้นของ Intel พุ่งขึ้นหลังจากการรายงานผลกำไรในไตรมาสแรก ผู้จัดการฝ่ายการเงิน David Zinsner บอกกับ CNBC ว่า advanced packaging จะสร้างรายได้หลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี หลังจากประมาณการก่อนหน้านี้ว่าตัวเลขนั้นจะอยู่ในหลายร้อยล้าน Intel's advanced packaging customers ได้แก่ Amazon, Cisco และความมุ่งมั่นใหม่จาก SpaceX และ Tesla

Google กล่าวในเดือนเมษายนว่าบริษัทจะยังคงใช้ชิป Intel ในศูนย์ข้อมูล AI ของตน แต่บริษัทอินเทอร์เน็ตรายนี้อาจใช้ Intel สำหรับ advanced packaging เช่นกัน Google ผลิต AI accelerators แบบกำหนดเองที่เรียกว่า tensor processing units (TPUs) และรายงานระบุว่าชิป generation ที่ 8 ที่กำลังจะมาถึงอาจถูกบรรจุบนเทคโนโลยี EMIB ของ Intel

"ฉันคิดว่า Google จะทำ packaging กับ Intel ภายใน 18 เดือน" Moorhead กล่าว

Intel ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้

Moorhead ยังชี้ให้เห็นว่า Nvidia เป็นลูกค้า packaging ที่น่าจะเป็นอีกรายหนึ่งที่จะมายัง Intel ในที่สุด "แต่ฉันคิดว่า TSMC จะทำทุกอย่างที่ทำได้เพื่อลดทอนสิ่งนั้น" เขากล่าว

ดู: วิธีที่ advanced packaging กลายเป็นคอขวดถัดไปสำหรับการผลิตชิป AI