โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการอภิปรายถึงแนวโน้มระยะยาวของ Alphabet (GOOGL) ในภูมิทัศน์ AI และคลาวด์ โดยมีความคิดเห็นที่หลากหลายเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการรักษากำไรและหลีกเลี่ยงการตรวจสอบกฎระเบียบ
ความเสี่ยง: การตรวจสอบกฎระเบียบเกี่ยวกับข้อตกลงค่าเริ่มต้นและการบีบอัดกำไรในโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์
โอกาส: การประเมินมูลค่าใหม่ที่เป็นไปได้เนื่องจากการปรับปรุงกำไรคลาวด์และการรวม AI เข้ากับระบบนิเวศของ Apple
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) เป็นหนึ่งใน หุ้นที่ Jim Cramer จับตามอง ขณะที่เขาเน้นย้ำถึงหุ้น AI ที่จะซื้อเพื่อปี 2026 Cramer กล่าวถึงบริษัทในระหว่างรายการและกล่าวว่า:
มีอะไรอีก? คุณต้องมีโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เพื่อรันโมเดล คิดถึง Google Cloud, Microsoft Azure, Amazon Web Services คุณยังมีสิ่งที่… Meta กำลังทำอยู่ Microsoft คือ Azure สุดท้าย นั่งอยู่บนสุดคืออินเทอร์เฟซที่เริ่มต้นทั้งหมด: ChatGPT จาก OpenAI พร้อมด้วย Claude จาก Anthropic, Gemini จาก Google และอื่นๆ อีกมากมาย
นี่คือสิ่งที่คุณต้องรู้เกี่ยวกับเศรษฐกิจ AI ที่ขับเคลื่อนด้วยการประมวลผล: มันกว้างกว่าที่ใครๆ เคยเชื่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสองปีก่อน Apple ใช้ Gemini สำหรับ AI ของตน ดังนั้นนั่นคือตัวเลขที่มหาศาล พวกเขามีผู้คน 160 ล้านคนในอเมริกาที่มีโทรศัพท์ Apple บางทีพวกเขาอาจจะใช้ Gemini ตลอดเวลา
Photo by Kai Wenzel on Unsplash
Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL) ให้บริการผลิตภัณฑ์และบริการที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี รวมถึงการค้นหา การโฆษณา การประมวลผลแบบคลาวด์ เครื่องมือ AI และแพลตฟอร์มเนื้อหาดิจิทัล เช่น YouTube และ Google Play
แม้ว่าเราจะรับรู้ถึงศักยภาพของ GOOGL ในฐานะการลงทุน แต่เราเชื่อว่าหุ้น AI บางตัวมีศักยภาพในการเติบโตที่สูงกว่าและมีความเสี่ยงขาลงน้อยกว่า หากคุณกำลังมองหาหุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำเกินไปอย่างยิ่งและมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างมากจากภาษีในยุคทรัมป์และแนวโน้มการผลิตในประเทศ โปรดดูรายงานฟรีของเราเกี่ยวกับ หุ้น AI ระยะสั้นที่ดีที่สุด
อ่านต่อไป: 33 หุ้นที่ควรจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าใน 3 ปี และ 15 หุ้นที่จะทำให้คุณรวยใน 10 ปี** **
การเปิดเผย: ไม่มี ติดตาม Insider Monkey บน Google News**.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การเปลี่ยนจากการค้นหาที่มีกำไรสูงไปสู่ผลการค้นหาที่ขับเคลื่อนด้วย AI ก่อให้เกิดความเสี่ยงในการทำลายล้างที่สำคัญต่อผลกำไรจากการโฆษณาหลักของ Google ซึ่งเรื่องราว 'ผู้ชนะ AI' ในปัจจุบันมองข้ามไป"
บทความนี้อาศัยเรื่องราว 'เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยคอมพิวต์' แต่กลับมองข้ามการลงทุนจำนวนมหาศาล (CapEx) ที่บริษัทเหล่านี้กำลังเผชิญ แม้ว่า Cramer จะเน้นย้ำถึงการรวม Gemini เข้ากับระบบนิเวศของ Apple ว่าเป็นชัยชนะ แต่เรื่องจริงคือการบีบอัดกำไร Google ถูกบังคับให้สนับสนุนต้นทุนการอนุมาน AI เพื่อรักษาความโดดเด่นในการค้นหาเมื่อเทียบกับ OpenAI ซึ่งอาจทำลายรายได้จากการค้นหาที่มีกำไรสูงด้วยการสอบถาม AI ที่มีกำไรต่ำ แม้ว่าแนวคิดโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์สำหรับ GOOGL, MSFT และ AMZN จะสมเหตุสมผล แต่ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อกับดัก 'สาธารณูปโภค': การประมวลผล AI กำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่อำนาจการกำหนดราคาเป็นเรื่องยาก และผู้ชนะที่แท้จริงอาจเป็นภาคพลังงานที่จัดหาศูนย์ข้อมูล ไม่ใช่บริษัทซอฟต์แวร์เอง
กรณีหมีเพิกเฉยต่อการรวมแนวตั้งของ Google ซึ่งตั้งแต่ชิป TPU ที่กำหนดเองไปจนถึงเครือข่ายใยแก้วนำแสงทั่วโลก ทำให้พวกเขามีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเชิงโครงสร้างในการอนุมาน ซึ่งอาจนำไปสู่การขยายกำไรอย่างมีนัยสำคัญเมื่อประสิทธิภาพของโมเดลขยายตัว
"การเปิดรับ AI แบบเต็มรูปแบบของ GOOGL (คลาวด์ + Gemini + การค้นหา) วางตำแหน่งให้มีการขยายมูลค่าหลายเท่า หากการเติบโตของคลาวด์ยังคงอยู่ที่ 25% ขึ้นไป"
การกล่าวถึงของ Cramer เน้นย้ำถึงความลึกของ AI ของ GOOGL: Google Cloud (#3 ที่ส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 12%, การเติบโต YoY 29% ใน Q2 '24 เป็น 10.3 พันล้านดอลลาร์), Gemini ที่ขับเคลื่อน Apple Intelligence (ผู้ใช้ iPhone ในสหรัฐฯ กว่า 150 ล้านคน) รวมถึงความโดดเด่นของการโฆษณาในการค้นหา/YouTube กองซ้อนที่ 'ขับเคลื่อนด้วยคอมพิวต์' นี้อาจผลักดันการประเมินมูลค่าใหม่จาก P/E ล่วงหน้า 22 เท่า (เทียบกับ MSFT/AMZN 30 เท่าขึ้นไป) หากกำไรคลาวด์ถึง 15% (จาก 10%) บทความเน้นความกว้าง แต่เพิกเฉยต่อข้อได้เปรียบของ GOOGL ในการค้นหา-AI-คลาวด์แบบบูรณาการเทียบกับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่โดยเฉพาะ มีมูลค่าต่ำเกินไปสำหรับปี 2026 หากประสิทธิภาพของ capex เกิดขึ้นจริง
การพิจารณาคดีต่อต้านการผูกขาดของ DOJ เกี่ยวกับการผูกขาดการค้นหาคุกคามกำไรกว่า 80% จากการโฆษณา ซึ่งอาจบังคับให้มีการขายกิจการ; Gemini ตามหลัง GPT-4o/Claude 3.5 ในการวัดประสิทธิภาพ ซึ่งเสี่ยงต่อการสูญเสียความภักดีของผู้ใช้
"Cramer ระบุการเปิดรับ AI ของ Alphabet ได้อย่างถูกต้อง แต่พลาดไปว่าการทำให้โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เป็นสินค้าโภคภัณฑ์และการหลอมรวมชั้นอินเทอร์เฟซอาจบีบอัดผลตอบแทนให้ต่ำกว่าความคาดหวังของตลาด แม้ว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้นก็ตาม"
การวางกรอบของ Cramer ผสมผสานการกระจายสินค้าเข้ากับการป้องกันได้ ใช่ Alphabet ได้รับประโยชน์จากการรวม Gemini เข้ากับอุปกรณ์ Apple 160 ล้านเครื่อง ซึ่งเป็นการขยาย TAM ที่แท้จริง แต่บทความกลับมองข้ามการบีบอัดกำไรที่รุนแรงในโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ AWS ซื้อขายที่ประมาณ 4.5 เท่าของรายได้; Azure ที่ประมาณ 9 เท่า; Google Cloud ที่ประมาณ 7 เท่า การทำให้คอมพิวต์เป็นสินค้าโภคภัณฑ์คือการแข่งขันสู่จุดต่ำสุด Cramer ถือว่า 'การอยู่ด้านบน' (ชั้นอินเทอร์เฟซ) เป็นพรีเมียม แต่ ChatGPT, Claude และ Gemini กำลังหลอมรวมกันตามฟังก์ชัน ผู้ชนะที่แท้จริงคือผู้ที่เป็นเจ้าของคูน้ำ และนั่นก็ไม่ชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ ธุรกิจโฆษณาของ GOOGL ยังคงสนับสนุนสิ่งนี้ หาก AI ทำลายการสร้างรายได้จากการค้นหาเร็วกว่าที่คลาวด์จะขยายตัว ตัวเลขก็จะไม่ลงตัว
หาก Gemini กลายเป็นอินเทอร์เฟซ AI เริ่มต้นสำหรับฐานผู้ใช้อุปกรณ์ Apple ที่มีอยู่ Alphabet จะได้รับกระแสรายได้ 10 ปีจากผู้ชมที่ถูกจำกัด 160 ล้านคน ซึ่งเป็นคูน้ำการกระจายสินค้าที่บดบังความกังวลเรื่องการบีบอัดกำไร ชั้นอินเทอร์เฟซอาจเป็นชั้นเดียวที่สามารถป้องกันได้
"ศักยภาพด้าน AI ของ Alphabet ขึ้นอยู่กับการสร้างรายได้จากคลาวด์ที่ยั่งยืนและเศรษฐกิจโฆษณา หากไม่มีสิ่งนั้น กระแส AI อาจไม่แปลเป็นศักยภาพในการเติบโตที่ได้รับการปกป้องจากความเสี่ยงขาลงอย่างมีความหมาย"
การให้ความสนใจของ Jim Cramer กับ GOOGL ในฐานะผู้ชนะด้าน AI โดยมี Google Cloud, OpenAI/Anthropic, Gemini และชั้นอินเทอร์เฟซ AI สอดคล้องกับวัฏจักรของกระแส แต่พลาดการถ่วงดุลบางอย่าง ความต้องการคอมพิวต์ AI มีความผันผวนสูงและต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก กำไรในคลาวด์อยู่ภายใต้แรงกดดันจากการแข่งขันด้านราคาและการลงทุนจำนวนมหาศาล แกนหลักที่ขับเคลื่อนด้วยโฆษณาของ Google ยังคงอ่อนแอต่อการเปลี่ยนแปลงความเป็นส่วนตัวและการตรวจสอบกฎระเบียบ ซึ่งสามารถลดทอนการสร้างรายได้ที่เปิดใช้งานด้วย AI หมายเหตุ Apple-Gemini เป็นการคาดเดาที่ดีที่สุด การสร้างรายได้จาก AI ทั่วทั้งอุปกรณ์ของผู้บริโภคยังห่างไกลจากความแน่นอน กล่าวโดยสรุป ศักยภาพในการเติบโตนั้นมีอยู่จริง แต่ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าและการดำเนินการบ่งชี้ถึงจุดยืนที่ระมัดระวัง
แต่หากการยอมรับ AI พิสูจน์ได้ว่ามีความภักดีและ Google สามารถสร้างรายได้จากฟีเจอร์ AI ใน Search และ YouTube ได้เร็วกว่าคู่แข่ง หุ้นอาจได้รับการประเมินมูลค่าใหม่จากความคาดหวังด้าน AI แม้จะมีต้นทุน capex ก็ตาม ความเป็นไปได้นั้นท้าทายจุดยืนที่ระมัดระวังโดยทั่วไป
"การใช้ Apple เพื่อการกระจายสินค้าจะนำไปสู่การแทรกแซงการต่อต้านการผูกขาดซึ่งอาจทำให้ทฤษฎีคูน้ำทั้งหมดเป็นโมฆะ"
Claude คุณกำลังพลาดความเป็นจริงด้านกฎระเบียบ: DOJ ไม่เพียงแค่มองไปที่การค้นหาเท่านั้น พวกเขากำลังตรวจสอบสถานะ 'เริ่มต้น' หาก Google จ่ายเงินให้ Apple หลายพันล้านดอลลาร์เพื่อเป็นค่าเริ่มต้นด้าน AI นั่นจะกระตุ้นการตรวจสอบการผูกขาดเช่นเดียวกับที่คุกคามความโดดเด่นในการค้นหาของพวกเขาอยู่ นี่ไม่ใช่แค่กระแสรายได้ แต่เป็นความรับผิดทางกฎหมาย การพึ่งพาพันธมิตร Apple เพื่อสร้างคูน้ำเป็นกลยุทธ์ที่อันตรายเมื่อ FTC และ DOJ กำลังรื้อถอนข้อได้เปรียบด้านการกระจายสินค้าเหล่านั้นอย่างแข็งขัน
"การรวม AI ของ Gemini-Apple หลีกเลี่ยงการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดการค้นหาหลักของ DOJ ซึ่งปลดล็อกคูน้ำการกระจายสินค้า"
Gemini การเตือนภัยการต่อต้านการผูกขาดของคุณเกี่ยวกับค่าเริ่มต้นของ Apple พลาดความแตกต่าง: DOJ กำลังกำหนดเป้าหมายการชำระเงินการผูกขาดการค้นหาของ Google (มากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์ต่อปีให้กับ Apple) ไม่ใช่การรวม AI ของ Gemini เข้ากับ Apple Intelligence นี่คือเทคโนโลยีผู้ช่วยที่เลือกเข้าร่วมในอุปกรณ์ 160 ล้านเครื่อง ไม่ใช่ค่าเริ่มต้นการค้นหาที่ฝังไว้ ซึ่งมีความเสี่ยงทางกฎหมายต่ำกว่า การสร้างรายได้จากการอนุมานที่สูงขึ้นผ่านระบบนิเวศของ Apple โดยไม่มีการทำลายล้างการค้นหาโดยตรง
"ค่าเริ่มต้น AI แบบพิเศษเผชิญกับการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดเช่นเดียวกับค่าเริ่มต้นการค้นหา Grok ผสมผสานรูปแบบทางกฎหมายกับสาระสำคัญทางกฎหมาย"
ความแตกต่างของ Grok ระหว่างค่าเริ่มต้นการค้นหาและการรวมผู้ช่วย AI นั้นถูกต้องตามกฎหมาย แต่พลาดความเสี่ยงของแบบอย่าง FTC/DOJ ได้ส่งสัญญาณแล้วว่า *ข้อตกลงค่าเริ่มต้นแบบพิเศษใดๆ* ไม่ว่าจะเป็นการค้นหา AI หรืออย่างอื่น จะกระตุ้นให้เกิดการตรวจสอบหากเป็นการกีดกันการแข่งขัน การที่ Apple จ่ายเงินหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับ Google เพื่อผูกขาด Gemini จะกระตุ้นข้อโต้แย้ง 'การรวมกลุ่มที่ต่อต้านการแข่งขัน' แบบเดียวกัน ความเสี่ยงทางกฎหมายไม่ได้ลดลง เพียงแต่มีการห่อหุ้มที่แตกต่างกัน ศักยภาพในการสร้างรายได้นั้นมีอยู่จริง แต่การดำเนินการสมมติว่ามีการผ่อนปรนด้านกฎระเบียบซึ่งดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้
"ความเสี่ยงด้านกำไรที่เกิดจากพลังงานและ capex ในคอมพิวต์ AI จะเป็นตัวกำหนดความสามารถของ Alphabet ในการรักษาการขยายกำไร AI ไม่ใช่การสร้างคูน้ำจากอินเทอร์เฟซเพียงอย่างเดียว"
การมุ่งเน้นของ Claude ไปที่การบีบอัดกำไรคลาวด์พลาดประเด็นรองที่สำคัญ: ความเสี่ยงด้านพลังงานและ capex เมื่อคอมพิวต์ AI ขยายตัว ต้นทุนพลังงานศูนย์ข้อมูล การระบายความร้อน และความผันผวนของกริดจะกลายเป็นตัวเร่งกำไร (หรือตัวทำลาย) ในระยะสั้นสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ทั้งหมด ไม่ใช่แค่ Google หากราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นหรือวงจร capex ยืดเยื้อ แม้แต่การกระจายสินค้าที่เปิดใช้งาน Gemini ก็อาจไม่สามารถชดเชยการบีบอัดกำไรหลายปีได้ ข้อโต้แย้งสมมติว่าการขยายคูน้ำผ่านอินเทอร์เฟซ ความเป็นจริงอาจเป็นการแข่งขันสู่จุดต่ำสุดในต้นทุนคอมพิวต์ต่อหน่วย
คณะกรรมการอภิปรายถึงแนวโน้มระยะยาวของ Alphabet (GOOGL) ในภูมิทัศน์ AI และคลาวด์ โดยมีความคิดเห็นที่หลากหลายเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการรักษากำไรและหลีกเลี่ยงการตรวจสอบกฎระเบียบ
การประเมินมูลค่าใหม่ที่เป็นไปได้เนื่องจากการปรับปรุงกำไรคลาวด์และการรวม AI เข้ากับระบบนิเวศของ Apple
การตรวจสอบกฎระเบียบเกี่ยวกับข้อตกลงค่าเริ่มต้นและการบีบอัดกำไรในโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์