โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดลิเธียม โดยบางคนคาดการณ์การฟื้นตัวที่ยืดเยื้อและบางคนคาดการณ์การปรับสมดุลในระยะสั้น ข้อกังวลหลัก ได้แก่ ปรากฏการณ์ 'โครงการซอมบี้' กำหนดการครบกำหนดชำระหนี้ และความเสี่ยงของการฟื้นตัวของการลงทุนด้านทุนที่ช้า
ความเสี่ยง: ปรากฏการณ์ 'โครงการซอมบี้' ซึ่งผู้ผลิตระดับกลางยังคงล้มละลายเป็นเวลาหลายปี ซึ่งขัดขวางการควบรวมกิจการที่จำเป็นของตลาด
โอกาส: การลงทุนด้านทุนแบบเลือกสรรโดยผู้ผลิตระดับ Tier-1 ในราคาปัจจุบัน ซึ่งอาจดึงการขาดแคลนอุปทานมาสู่ช่วงต้น
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การลงทุนในแหล่งอุปทานลิเธียมใหม่กำลังคุกคามที่จะทำให้ตลาดโลกสำหรับโลหะแบตเตอรี่เข้าสู่ภาวะขาดแคลน โดยเริ่มเร็วที่สุดในปีนี้ คำเตือนนี้มาจาก Canaccord ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่าอุปทานลิเธียมได้ตึงตัวขึ้นอย่างมาก แม้ว่าความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าจะอ่อนแอลงก็ตาม ยิ่งไปกว่านั้น ภาวะขาดแคลนอาจคงอยู่นานทีเดียว จนถึงปี 2035
ลิเธียมเป็นธาตุที่ค่อนข้างอุดมสมบูรณ์ แต่แหล่งแร่กระจุกตัวอยู่ในไม่กี่แห่ง ซึ่งมักเรียกว่าสามเหลี่ยมลิเธียมที่อยู่ระหว่างอาร์เจนตินา โบลิเวีย และชิลี มีแหล่งลิเธียมในส่วนอื่นๆ ของโลกเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสหรัฐอเมริกา แต่สามเหลี่ยมนี้มีแหล่งที่อุดมสมบูรณ์ที่สุด
เนื่องจากความอุดมสมบูรณ์นี้ นักวิเคราะห์คาดการณ์มานานหลายปีว่าจะมีอุปทานที่เพียงพอ ซึ่งอย่างไรก็ตาม จำเป็นต้องมีการลงทุนใหม่ในการผลิตเพิ่มเติม นักวิเคราะห์เหล่านี้กล่าวว่าการลงทุนนี้จะถูกกระตุ้นโดยการนำรถยนต์ไฟฟ้าและอุปกรณ์เก็บพลังงานแบตเตอรี่มาใช้ในวงกว้างและรวดเร็วยิ่งขึ้น การนำมาใช้ที่กว้างขวางและรวดเร็วยิ่งขึ้นนี้ ซึ่งมักเรียกว่าการปฏิวัติ EV เกิดขึ้นจริงเฉพาะในจีนและในระดับที่น้อยกว่าในยุโรป และไม่สามารถนำไปสู่การลงทุนในลิเธียมที่พุ่งสูงขึ้นได้
ความล้มเหลวนี้มีส่วนเกี่ยวข้องอย่างมากกับราคาลิเธียมในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา แม้จะมีการคาดการณ์ความต้องการที่พุ่งสูงขึ้น ราคากลับสะท้อนถึงตลาดที่มีอุปทานเพียงพอ และกลายเป็นอุปทานส่วนเกิน ราคาลิเธียมร่วงลง 80% ในช่วง 12 เดือนถึงกลางปี 2025 ซึ่งยิ่งทำให้ความต้องการลงทุนในอุปทานใหม่ลดลง ผู้ขุดลิเธียมเห็นกำไรและอัตรากำไรลดลง และโครงการต่างๆ ถูกระงับหรือเลื่อนออกไปจนกว่าสภาวะตลาดจะดีขึ้น ผู้ขุดแร่ชาวออสเตรเลียระงับการผลิตในหลายโครงการ ในประเทศจีน CATL ยังระงับการผลิตลิเธียมในแหล่งแร่ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของประเทศเมื่อปีที่แล้วเพื่อจัดการกับกำลังการผลิตส่วนเกิน
**ที่เกี่ยวข้อง: Phillips 66 เป็นรายแรกที่ใช้ประโยชน์จากการยกเว้น Jones Act สำหรับน้ำมันดิบของสหรัฐฯ**
ราคาลิเธียมแตะระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2022 ก่อนที่จะลดลงถึง 90% เนื่องจากเงินอุดหนุนและคำสั่งซื้อรถยนต์ไฟฟ้าที่กำลังจะมีขึ้นในตลาดสำคัญบางแห่ง เช่น ยุโรป ไม่สามารถกระตุ้นการนำรถยนต์ไฟฟ้ามาใช้ในวงกว้างได้ สิ่งนี้บังคับให้ผู้ขุดลิเธียมต้องทบทวนแผนการขยายธุรกิจและลดค่าใช้จ่าย ขณะนี้ดูเหมือนว่าพวกเขาไม่รีบร้อนที่จะย้อนกลับแผนการเหล่านี้
ในขณะเดียวกัน เมื่อต้นปีนี้ ซิมบับเวได้สั่งห้ามการส่งออกลิเธียมดิบ เพื่อสร้างโรงกลั่นในประเทศและเพิ่มรายได้จากทรัพยากรธรรมชาติ ประเทศในแอฟริกาเป็นผู้ผลิตลิเธียมรายใหญ่ที่สุดในทวีป โดยมีแหล่งสำรองที่พิสูจน์แล้วมากที่สุดในโลกสำหรับโลหะแบตเตอรี่ การห้ามส่งออกทำให้ภาคอุตสาหกรรมประหลาดใจ ทำให้กิจกรรมการขุดแร่หยุดชะงักในนาทีสุดท้าย อย่างไรก็ตาม การห้ามนี้ไม่สามารถนำไปสู่การขยายตัวของการผลิตทั่วโลกอย่างต่อเนื่องได้ แม้จะมีศักยภาพในการก่อกวนและผลกระทบต่ออุปทานก็ตาม
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ตลาดลิเธียมกำลังเปลี่ยนผ่านจากฟองสบู่เก็งกำไรไปสู่วัฏจักรที่ขับเคลื่อนด้วยสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งเฉพาะผู้ผลิตต้นทุนต่ำแบบบูรณาการเท่านั้นที่จะรักษาเสถียรภาพของส่วนต่างกำไรในระยะยาวได้"
ตลาดกำลังประเมินมูลค่าความผิดพลาดของอุปทานและอุปสงค์ในปัจจุบันผิดไป แม้ว่าบทความจะเน้นถึงการขาดแคลนที่อาจเกิดขึ้น แต่ก็เพิกเฉยต่อ 'อุปทานเงา' ซึ่งเป็นสินค้าคงคลังจำนวนมหาศาลในห่วงโซ่อุปทานแบตเตอรี่ และลักษณะวัฏจักรของราคาลิเธียมคาร์บอเนต นักขุดไม่ได้เพียงแค่ 'ชะลอ' โครงการเท่านั้น พวกเขากำลังอยู่ในช่วงของการมีวินัยด้านเงินทุนที่จำเป็นเพื่อซ่อมแซมงบดุลหลังฟองสบู่ปี 2022 ฉันคาดว่าการฟื้นตัวแบบ 'U-shaped' ที่ยืดเยื้อจะเกิดขึ้น แทนที่จะเป็นการพุ่งขึ้นแบบ V-shaped นักลงทุนควรมองหาผู้ผลิตต้นทุนต่ำแบบบูรณาการ เช่น Albemarle (ALB) หรือ SQM ซึ่งสามารถอยู่รอดในช่วงราคาต่ำสุด แทนที่จะเป็นนักขุดรายย่อยที่จะประสบปัญหาในการหาเงินทุนในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงนี้
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี เช่น การยอมรับแบตเตอรี่โซเดียมไอออนหรือการออกแบบโซลิดสเตตอย่างรวดเร็ว อาจทำให้การเติบโตของ EV แยกออกจากความต้องการลิเธียมได้อย่างถาวร ทำให้การขาดแคลนอุปทานในปัจจุบันไม่เกี่ยวข้อง
"การลงทุนด้านทุนที่หยุดชะงักท่ามกลางราคาต่ำกว่า $10k/t เสี่ยงต่อการขาดแคลนลิเธียมตั้งแต่ปี 2025-2035 ซึ่งจะปรับมูลค่าผู้ผลิตที่ประเมินค่าต่ำเกินไปซึ่งมีต้นทุนจุดคุ้มทุนต่ำกว่า $8k/t"
คำเตือนการขาดแคลนของ Canaccord เป็นจริง: ราคาลิเธียมคาร์บอเนต ณ จุดขายปลีก ~$9-10k/t (ลดลง 85% จากจุดสูงสุดในปี 2022) ทำให้โครงการใหม่ๆ หยุดชะงัก โดยผู้ผลิตในออสเตรเลีย เช่น Pilbara (PLS.AX) และ Liontown ระงับการขยายธุรกิจ และ CATL ระงับการผลิตในจีน การเติบโตของอุปทานหยุดชะงักที่ ~3% YoY เทียบกับที่เคยพุ่งขึ้น 30% ในอดีต ในขณะที่เครดิตภาษี US IRA และคำสั่งซื้อ NEV ของจีนสนับสนุนการเติบโตของความต้องการแบตเตอรี่ EV ~20% สิ่งนี้ทำให้เกิดการขาดแคลนจนถึงปี 2035 สำหรับผู้ผลิตต้นทุนต่ำ เช่น SQM และ ALB (ต้นทุนเงินสด ~$5-7k/t) ซึ่งหมายถึงราคาที่เพิ่มขึ้น 2-3 เท่าเป็น $25k/t หากความต้องการยังคงอยู่ โปรดจับตาดูการกลับมาผลิตใหม่ใน Lithium Triangle เพื่อตอบสนองอุปทาน
ความต้องการ EV อาจลดลงอีกท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงและการพลาดเป้าการส่งมอบ Q2 ของ Tesla (TSLA) ในขณะที่แบตเตอรี่โซเดียมไอออนขยายตัวเร็วขึ้น (ทางเลือก LFP ของ CATL) และการรีไซเคิลเพิ่มขึ้น (คาดว่าจะมีส่วนแบ่งอุปทาน 10% ภายในปี 2030) ซึ่งจำกัดการฟื้นตัวที่ยั่งยืนใดๆ
"การขาดแคลนลิเธียมในปี 2028–2032 มีความเป็นไปได้หากราคายังคงอยู่ที่ $100–150/ตัน แต่บทความประเมินความเร็วที่การลงทุนด้านทุนตอบสนองต่อการฟื้นตัวของราคาเพียงเล็กน้อยที่สูงกว่า $150/ตัน ต่ำเกินไป"
บทความนำเสนอภาพการแกว่งตัวของอุปสงค์และอุปทานแบบคลาสสิก: ราคาต่ำทำให้การลงทุนด้านทุนลดลง ตอนนี้ภาวะขาดแคลนการลงทุนด้านทุนคุกคามการขาดแคลนภายในปี 2035 แต่เรื่องเล่านี้ผสมปนเปสองปัญหาที่แยกจากกัน ประการแรก การลดลงของราคา 80% สะท้อนถึงอุปทานส่วนเกินที่แท้จริงในปี 2023–2024 ไม่ใช่แค่ความอ่อนแอของอุปสงค์เท่านั้น - การผลิต EV ของจีนยังคงเติบโต 40%+ YoY ประการที่สอง บทความสันนิษฐานว่าการลงทุนด้านทุนจะยังคงหยุดนิ่ง โดยไม่คำนึงว่าลิเธียม $80–120/ตัน (เทียบกับ $200+ ในปี 2022) ยังคงทำกำไรสำหรับผู้ผลิตระดับ Tier-1 การห้ามส่งออกของซิมบับเวเป็นอุปสรรคที่แท้จริง แต่มันเป็นผลกระทบจากนโยบาย ไม่ใช่ความขาดแคลนเชิงโครงสร้าง ความเสี่ยงที่แข็งแกร่งที่สุด: หากราคายังคงลดลงอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2026 แม้แต่โครงการที่มีกำไรน้อยก็ยังคงถูกระงับ และการขาดแคลนที่แท้จริงในปี 2028–2030 ก็มีความเป็นไปได้
หากราคาลิเธียมพุ่งขึ้น 40–60% จากระดับปัจจุบัน (ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022 มาก) การลงทุนด้านทุนจะกลับมาเร่งตัวขึ้นภายใน 12–18 เดือน และเรื่องเล่า 'การขาดแคลน' จะจางหายไป - บทความสันนิษฐานว่าอุปทานไม่มีความยืดหยุ่นต่อราคาเลย
"ความเสี่ยงจากการขาดแคลนถูกกล่าวเกินจริง สัญญาณราคาจะกระตุ้นการเติบโตของอุปทานที่เร็วขึ้นและกว้างขึ้นกว่าที่บทความบ่งชี้ ซึ่งจะปรับสมดุลตลาดก่อนปี 2035"
บทความโต้แย้งว่าการขาดแคลนลิเธียมที่กำลังจะมาถึงซึ่งเกิดจากอุปทานที่ตึงตัวและความต้องการที่อ่อนแอ โดยอ้างถึงราคาที่ตกต่ำและการห้ามส่งออกของซิมบับเว อย่างไรก็ตาม เรื่องเล่าการขาดแคลนอาจถูกกล่าวเกินจริง: ความเสี่ยงด้านอุปสงค์ยังคงไม่สม่ำเสมอ แรงจูงใจในการลงทุนยังคงมีอยู่แม้จะมีราคา และอุปทานสามารถมาจากเขตอำนาจศาลที่ไม่ใช่สามเหลี่ยม (สหรัฐอเมริกา ออสเตรเลีย) หรือผ่านการขยายกำลังการผลิต การผลิตโครงการระยะยาวหมายความว่าการลงทุนด้านทุนสามารถกลับมาดำเนินการได้อย่างรวดเร็วหากราคากลับมาฟื้นตัว และแรงจูงใจด้านนโยบายในยุโรป/เอเชียสามารถเร่งการก่อตัวของอุปทานได้ การขาดแคลนครั้งใหญ่ภายในปี 2035 ขึ้นอยู่กับเหตุการณ์บังเอิญหลายอย่างที่ไม่น่าเป็นไปได้ การปรับสมดุลในระยะสั้นมีความเป็นไปได้หากราคากลับมาฟื้นตัวหรือการสนับสนุนด้านนโยบายขยายวงกว้างขึ้น
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือการลดลงของราคาโดยทั่วไปจะกระตุ้นการตอบสนองของอุปทานอย่างรวดเร็ว หากการจัดหาเงินทุนและการอนุญาตกลับมาดีขึ้นเพียงเล็กน้อย อุปทานลิเธียมใหม่สามารถเข้ามาได้เร็วกว่าที่บทความสันนิษฐาน ซึ่งบ่อนทำลายการขาดแคลนที่ยั่งยืน นอกจากนี้ ความต้องการยังสามารถฟื้นตัวได้ด้วยการเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือพลวัตการทดแทน ทำให้สถานการณ์การขาดแคลนปี 2035 ไม่แน่นอนยิ่งขึ้น
"ตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาของการชะงักงันเชิงโครงสร้างหลายปี ซึ่งผู้ผลิตต้นทุนต่ำจะรักษาความมีวินัยด้านอุปทาน ป้องกันการฟื้นตัวของราคาที่จำเป็นในการเริ่มต้นโครงการขุดแร่ขนาดเล็กใหม่"
Claude และ Grok กำลังเพิกเฉยต่อฐาน 'ต้นทุน' อย่างอันตราย หากผู้ผลิตระดับ Tier-1 เช่น ALB หรือ SQM รักษาต้นทุนเงินสดไว้ที่ประมาณ $5k/t พวกเขาก็ไม่มีแรงจูงใจที่จะเร่งการผลิตในขณะที่ตลาดยังคงมีอุปทานส่วนเกิน ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่การขาดแคลนในปี 2035 เท่านั้น แต่เป็นปรากฏการณ์ 'โครงการซอมบี้' ที่ผู้ผลิตระดับกลางยังคงล้มละลายเป็นเวลาหลายปี ซึ่งขัดขวางการควบรวมกิจการที่จำเป็นซึ่งจะทำให้ตลาดโล่งจริงๆ เราไม่ได้มองไปที่วัฏจักรที่รวดเร็ว แต่เป็นการชะงักงันเชิงโครงสร้างหลายปี
"FCF ระดับ Tier-1 ช่วยให้เกิดการควบรวมกิจการที่เร่งความตึงตัวของอุปทาน ซึ่งขัดแย้งกับข้ออ้างเรื่องการชะงักงัน"
Gemini การชะงักงัน 'โครงการซอมบี้' ของคุณมองข้ามแรงจูงใจของ Tier-1: ที่ราคา $9-10k/t เทียบกับต้นทุนเงินสด $5-7k/t, ALB/SQM สร้าง FCF สำหรับการลงทุนด้านทุนแบบเลือกสรร (เช่น การกลับมาผลิตใหม่ของ SQM brine) หรือ M&A ผู้ผลิตรายย่อยจะสูญสิ้นไป ทำให้การรวมอุปทานเร็วขึ้น - ทำให้เส้นโค้งต้นทุนชันขึ้นและดึงการขาดแคลนมาสู่ปี 2027-28 ไม่ใช่การหยุดชะงักหลายปี การปรับตัวตามธรรมชาติจะเอื้อประโยชน์ต่อผู้รอดชีวิต ไม่ใช่การอัมพาต
"ความเร็วในการควบรวมกิจการขึ้นอยู่กับความสามารถของงบดุลระดับ Tier-1 ในการรองรับสินทรัพย์ที่ประสบปัญหา ไม่ใช่แค่การคำนวณต้นทุนเท่านั้น"
ทฤษฎีการเร่ง M&A ของ Grok สันนิษฐานว่าผู้ผลิตรายย่อยที่ประสบปัญหาจะพบผู้ซื้อ - แต่ในราคาเท่าใด? ปรากฏการณ์ซอมบี้ของ Gemini เป็นเรื่องจริงหาก Tier-1 ไม่สามารถพิสูจน์พรีเมียมการเข้าซื้อกิจการเหนือการลงทุนด้านทุนแบบออร์แกนิกได้ ตัวแปรที่ขาดหายไป: กำหนดการครบกำหนดชำระหนี้ หากผู้ผลิตรายย่อยเผชิญกับหน้าผาการรีไฟแนนซ์ในปี 2025–2026 ที่อัตรา 8%+ การขายสินทรัพย์ที่ถูกบังคับจะเร่งตัวขึ้น แต่ *ใครจะซื้อ* ในราคาที่ถูกกว่าที่ควรจะเป็น? นั่นจะเป็นตัวกำหนดว่าการควบรวมกิจการจะทำให้เกิดการขาดแคลนอุปทาน หรือเพียงแค่โอนความล้มละลาย
"การพุ่งขึ้นของราคาเป็น $25k/t ไม่ได้รับประกัน การตอบสนองของอุปทานยังคงถูกจำกัด ซึ่งอาจทำให้การขาดแคลนล่าช้าออกไปจนถึงปี 2027–28"
ตอบ Grok: ฉันจะไม่พึ่งพาการพุ่งขึ้น 2-3 เท่าเป็น $25k/t เพียงเพราะ ALB/SQM ยังสามารถสร้าง FCF ได้ที่ $9-10k/t ตลาดตราสารหนี้ ความล่าช้าในการขอใบอนุญาต และต้นทุนพลังงาน/ปุ๋ย รวมถึงมุมมอง ESG บ่งชี้ว่าอุปทานจะตอบสนองอย่างจำกัด แม้ว่าราคาจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็ตาม 'การปรับตัวตามธรรมชาติ' ที่คุณอธิบายอาจเกิดขึ้น แต่มันไม่แน่นอน และการฟื้นตัวของการลงทุนด้านทุนที่ช้าและเลือกสรรอาจยืดระยะเวลาการขาดแคลนออกไปเกินปี 2027–28
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดลิเธียม โดยบางคนคาดการณ์การฟื้นตัวที่ยืดเยื้อและบางคนคาดการณ์การปรับสมดุลในระยะสั้น ข้อกังวลหลัก ได้แก่ ปรากฏการณ์ 'โครงการซอมบี้' กำหนดการครบกำหนดชำระหนี้ และความเสี่ยงของการฟื้นตัวของการลงทุนด้านทุนที่ช้า
การลงทุนด้านทุนแบบเลือกสรรโดยผู้ผลิตระดับ Tier-1 ในราคาปัจจุบัน ซึ่งอาจดึงการขาดแคลนอุปทานมาสู่ช่วงต้น
ปรากฏการณ์ 'โครงการซอมบี้' ซึ่งผู้ผลิตระดับกลางยังคงล้มละลายเป็นเวลาหลายปี ซึ่งขัดขวางการควบรวมกิจการที่จำเป็นของตลาด