โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับ Bristol Myers Squibb (BMY) แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าพอร์ตโฟลิโอการเติบโตสามารถชดเชยหน้าผาสิทธิบัตรปี 2028 ของ Eliquis และ Opdivo ได้ แต่บางคนก็เตือนว่ากรอบเวลาสำหรับสินทรัพย์ที่ได้มา เช่น ยาโรคจิตเภทของ Karuna อาจไม่เพียงพอ และประสิทธิภาพ R&D ของบริษัทเป็นความเสี่ยงเชิงระบบ
ความเสี่ยง: ความไม่ตรงกันระหว่างกรอบเวลาการเปิดตัวของสินทรัพย์ที่ได้มาและการสิ้นสุดสิทธิบัตรของ Eliquis และ Opdivo รวมถึงประสิทธิภาพ R&D ของ BMY
โอกาส: ทางเลือกที่ฝังอยู่ใน M&A ล่าสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งศักยภาพในการค้นพบที่ก้าวหน้าในด้านประสาทวิทยาจากการเข้าซื้อกิจการ เช่น Karuna Therapeutics
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Bristol Myers Squibb เผชิญหน้ากับหน้าผาสิทธิบัตรที่น่ากลัว
บริษัทมีพอร์ตการเติบโตที่น่าหวัง แต่ก็อาจไม่สามารถชดเชยการสูญเสียจากยาเก่าได้อย่างเต็มที่
นักลงทุนที่เน้นรายได้และนักลงทุนที่อดทนซึ่งไม่กลัวความเสี่ยงยังคงพบว่าหุ้น Bristol Myers Squibb น่าสนใจ
หุ้นของ Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) กำลังฟื้นตัวหลังจากร่วงลงประมาณ 11% อย่างไรก็ตาม หุ้นบริษัทยาใหญ่ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดของปีนี้ในช่วงต้นเดือนมีนาคม ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าเพียง 9.4 เท่า Bristol Myers Squibb อาจดูเหมือนเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่า
แต่ตัวเลขไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดเสมอไป มองหาซื้อหุ้น Bristol Myers Squibb ในช่วงที่ราคาตก? มีสิ่งหนึ่งที่คุณต้องรู้ก่อน
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักเพียงแห่งเดียว ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ทั้งคู่ต้องการ อ่านต่อ »
หุ้นบางตัวมีราคาถูกเป็นช่วงๆ บางตัวมีราคาถูกด้วยเหตุผล Bristol Myers Squibb ตกอยู่ในประเภทหลังอย่างแน่นอนในขณะนี้ บริษัทผลิตยาเผชิญกับความเสี่ยงหลายประการที่นักลงทุนไม่ควรมองข้าม
หน้าผาสิทธิบัตรที่น่ากลัวเป็นอันดับแรก ยอดขายยาต้านมะเร็งเม็ดเลือดขาว Revlimid กำลังลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากการแข่งขันจากยาสามัญ ผลิตภัณฑ์ที่ขายดีที่สุดสองรายการของ Bristol Myers Squibb คือยาต้านการแข็งตัวของเลือด Eliquis และยาภูมิคุ้มกันบำบัดมะเร็ง Opdivo จะหมดสิทธิบัตรในสหรัฐอเมริกาในปี 2028
อย่าประเมิน Bristol Myers Squibb ว่าเป็นหุ้นคุณค่าที่ดีเพียงเพราะอัตราส่วนกำไรล่วงหน้าที่ต่ำ เนื่องจากหน้าผาสิทธิบัตรของบริษัท ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าใดๆ ที่อิงตามกำไรในปี 2026 หรือ 2027 จึงแทบจะไร้ประโยชน์
แน่นอนว่า Bristol Myers Squibb ได้ทำการซื้อกิจการหลายครั้งเพื่อเพิ่มโอกาสในการเติบโต บริษัทได้ซื้อ Mirati Therapeutics, Karuna Therapeutics และ RayzeBio ในปี 2023 นอกจากนี้ยังได้ซื้อ 2seventy bio และ Orbital Therapeutics เมื่อปีที่แล้ว แม้ว่าการซื้อกิจการจะเสนอศักยภาพ แต่ก็มีความเสี่ยงในการบูรณาการและทางคลินิก
ผู้บริหาร Bristol Myers Squibb มุ่งเน้นอย่างมากไปที่พอร์ตการเติบโตของบริษัทผลิตยา แทนที่จะเป็นยาเก่า พวกเขาย้ำในการอัปเดตผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 ว่าพอร์ตการเติบโตคิดเป็นสัดส่วนรายได้ทั้งหมดส่วนใหญ่ นั่นเป็นเรื่องจริง แต่พอร์ตเก่าก็ยังคงคิดเป็นประมาณ 46% ของรายได้ ด้วยรายได้รวมที่เพิ่มขึ้นเพียง 1% ในสกุลเงินคงที่ มีความเป็นไปได้จริงที่ยาเติบโตจะไม่สามารถชดเชยการสูญเสียจากยาที่ขายดีที่สุดรุ่นเก่าได้
ความเสี่ยงเหล่านี้หมายความว่า Bristol Myers Squibb เป็นหุ้นที่ควรหลีกเลี่ยงหรือไม่? ไม่จำเป็นเสมอไป การซื้อหุ้นในช่วงที่ราคาตกจะสมเหตุสมผลหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับสไตล์การลงทุนและความทนทานต่อความเสี่ยงของคุณ
นักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงน่าจะหาหุ้นอื่นซื้อได้ดีกว่า มันเป็นเรื่องคล้ายกันสำหรับนักลงทุนที่มีกรอบเวลาการลงทุนสั้นๆ โชคชะตาของ Bristol Myers Squibb จะไม่ดีขึ้นอย่างมากในช่วงสองสามปีข้างหน้า
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่อดทนซึ่งไม่กลัวที่จะรับความเสี่ยงอาจชอบโอกาสระยะยาวของ Bristol Myers Squibb นักลงทุนที่เน้นรายได้ก็น่าจะพบว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 4.2% ของบริษัทน่าดึงดูด
Bristol Myers Squibb อาจเป็นหุ้นที่ดีที่จะซื้อในช่วงที่ราคาตก แต่สำหรับนักลงทุนบางกลุ่มเท่านั้น
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Bristol Myers Squibb โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Bristol Myers Squibb ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะได้ 477,813 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะได้ 1,320,088 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 986% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 208% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลเพื่อนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 24 พฤษภาคม 2026. ***
Keith Speights ถือหุ้น Bristol Myers Squibb The Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Bristol Myers Squibb The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าของ BMY ไม่ได้คำนึงถึงการสูญเสียสิทธิบัตรในปี 2028 ของผลิตภัณฑ์ชั้นนำสองรายการที่ยังคงเป็นแกนหลักของรายได้เกือบครึ่งหนึ่ง"
บทความนี้ชี้ให้เห็นถึงหน้าผาการสูญเสียสิทธิบัตรของ BMY ได้อย่างถูกต้อง แต่กลับประเมินต่ำไปว่าพอร์ตโฟลิโอการเติบโตมีเวลาเพียงน้อยนิดในการขยายขนาดก่อนที่ Eliquis และ Opdivo จะหมดสิทธิบัตรในสหรัฐอเมริกาในปี 2028 ผลิตภัณฑ์เก่าๆ ยังคงสร้างยอดขายได้ 46% ในขณะที่รายได้ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้นเพียง 1% ในไตรมาสที่แล้ว การซื้อกิจการ เช่น Karuna และ RayzeBio เพิ่มความเสี่ยงทางคลินิกและบูรณาการแบบทวิภาคี แทนที่จะเป็นกระแสเงินสดระยะสั้น ด้วย P/E ล่วงหน้า 9.4 เท่า ราคาดูเหมือนถูกก็ต่อเมื่อสมมติว่าฐานกำไรปี 2026-27 ยังคงอยู่รอดได้ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า P/E ของบริษัทยาจะลดลงอีกเมื่อความชัดเจนเกี่ยวกับรายได้หลังหมดสิทธิบัตรลดลง นักลงทุนที่เน้นรายได้ที่ไล่ตามผลตอบแทน 4.2% อาจเผชิญกับการลดลงหากกระแสเงินสดอ่อนแอลงเร็วกว่าที่คาด
สินทรัพย์ใหม่ๆ อาจได้รับการอนุมัติเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือมีการยอมรับที่สูงเกินคาด ทำให้พอร์ตโฟลิโอการเติบโตสามารถชดเชยรายได้ที่สูญเสียไปจากผลิตภัณฑ์เก่าได้มากกว่าปี 2029 และสมเหตุสมผลกับการปรับมูลค่าใหม่
"BMY ไม่ใช่กับดักมูลค่าหรือของถูก — มันคือการเดิมพันแบบทวิภาคีว่าการเข้าซื้อกิจการล่าสุดมูลค่ากว่า 8,000 ล้านดอลลาร์จะสร้างรายได้ที่ประสบความสำเร็จอย่างสูงถึงปี 2030 เพื่อชดเชยหน้าผาสิทธิบัตรได้หรือไม่ และบทความไม่ได้ระบุปริมาณว่า 'เพียงพอ' หมายถึงอะไรจริงๆ"
บทความนี้มองว่า BMY เป็นกับดักมูลค่า และนั่นก็ถูกบางส่วน แต่กลับสับสนระหว่างความเจ็บปวดระยะสั้นกับการทำลายมูลค่าระยะยาว ใช่ Eliquis และ Opdivo เผชิญหน้ากับหน้าผาสิทธิบัตรปี 2028 ใช่ ยาเก่าคิดเป็น 46% ของรายได้ แต่บทความกลับมองข้ามสองสิ่ง: (1) พอร์ตโฟลิโอการเติบโตของ BMY ตอนนี้ขับเคลื่อนรายได้ส่วนใหญ่และยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น (สินทรัพย์ Karuna, RayzeBio ยังไม่ถึงจุดสูงสุด) (2) P/E ล่วงหน้า 9.4 เท่าสำหรับบริษัทยาที่มีผลตอบแทน 4.2% และกระแสเงินสดอิสระต่อปีมากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์นั้นถูกจริงๆ หากพอร์ตโฟลิโอการเติบโตเพิ่มขึ้นในอัตราเลขสองหลักกลางๆ หลังปี 2028 คำถามที่แท้จริงไม่ใช่ว่าหน้าผามีอยู่จริงหรือไม่ — มันมีอยู่ — แต่เป็นว่ากลยุทธ์ M&A ของผู้บริหารได้ผลจริงหรือไม่ นั่นคือการเดิมพัน 3-5 ปี ไม่ใช่ 2 ปี
หากพอร์ตโฟลิโอการเติบโตของ BMY ทำผลงานได้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ทางคลินิก (ซึ่งเป็นเรื่องปกติใน M&A ด้านเทคโนโลยีชีวภาพ) หรือหากต้นทุนการบูรณาการพุ่งสูงขึ้น บริษัทอาจเผชิญกับหน้าผารายได้ในปี 2029-2030 ที่ไม่มีอัตราส่วนมูลค่าใดๆ ที่จะสมเหตุสมผลได้ การเติบโตของรายได้ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ 1% เป็นสัญญาณเตือน — มันบ่งชี้ว่ายาที่เติบโตยังไม่สามารถชดเชยได้
"การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ BMY สะท้อนถึงสถานการณ์การลดลงอย่างถาวร 'กรณีเลวร้ายที่สุด' โดยไม่ได้คำนึงถึงศักยภาพขาขึ้นของกลุ่มผลิตภัณฑ์ M&A ด้านประสาทวิทยาที่เพิ่งเกิดขึ้น"
บทความนี้ชี้ให้เห็นถึง 'หน้าผาสิทธิบัตร' อย่างถูกต้องว่าเป็นอุปสรรคหลักสำหรับ BMY แต่กลับมองข้ามความแตกต่างที่สำคัญของกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุน การซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 9.4 เท่า BMY ถูกตั้งราคาสำหรับการลดลงอย่างถาวร แต่ตลาดกลับมองข้ามทางเลือกที่ฝังอยู่ในการซื้อกิจการล่าสุด การเข้าซื้อกิจการเช่น Karuna Therapeutics ให้ศักยภาพในการค้นพบที่แท้จริงในด้านประสาทวิทยา ซึ่งยังไม่ได้สะท้อนในมูลค่า แม้ว่ารายได้เก่าจะลดลงจริง แต่ตลาดกำลังคิดลดช่วงเวลาการเปลี่ยนผ่านมากเกินไป หากสินทรัพย์ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่อยู่ในช่วงปลายของการพัฒนาเพียงหนึ่งรายการบรรลุเป้าหมายทางการค้าที่สำคัญ ระดับมูลค่าปัจจุบันจะให้ความปลอดภัยอย่างมีนัยสำคัญสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่เน้นรายได้
สมมติฐานนี้ตั้งอยู่บนการบูรณาการที่ประสบความสำเร็จของการเข้าซื้อกิจการที่มีราคาสูง โดยไม่คำนึงถึงความเป็นจริงทางประวัติศาสตร์ที่บริษัทยาขนาดใหญ่มักจะจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับ R&D ที่ไม่สามารถขยายขนาดได้เพียงพอที่จะทดแทนยาที่ทำกำไรได้หลายพันล้านดอลลาร์เช่น Eliquis
"P/E ล่วงหน้าที่ถูกของ BMY ซ่อนความเสี่ยงด้านกำไรเชิงโครงสร้างจากหน้าผาสิทธิบัตรที่จะไม่ได้รับการชดเชย เว้นแต่พอร์ตโฟลิโอการเติบโตจะสร้างรายได้ระยะสั้นที่สำคัญ"
บทความชี้ให้เห็นถึงหน้าผาสิทธิบัตรสำหรับ BMY ในฐานะความเสี่ยงหลัก และตั้งข้อสังเกตว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ยังคงเติบโตแต่ยังไม่แน่นอน สิ่งที่สำคัญคือการคุ้มครองสิทธิบัตรของ Eliquis และ Opdivo จะสิ้นสุดลงในปี 2028 และ Revlimid เผชิญกับการกัดเซาะจากยาสามัญอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าพอร์ตโฟลิโอการเติบโตจะขยายตัว ฐานผลิตภัณฑ์เก่าก็อาจฉุดกำไรไปอีกหลายปี บทความนี้แนะนำการประเมินมูลค่าที่ถูก (P/E ล่วงหน้าประมาณ 9.4 เท่า) แต่หลายเท่านี้น่าจะลดลงอีกหากกำไรปี 2026-27 ไม่ยั่งยืนและเป้าหมายของกลุ่มผลิตภัณฑ์ล่าช้า การเข้าซื้อกิจการเพิ่มความเสี่ยง (การบูรณาการ การตรวจสอบกฎระเบียบ) และกระแสเงินสดระยะสั้นอาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันหากไม่มีการเปิดตัวที่ชดเชย
หาก BMY ดำเนินการตามพอร์ตโฟลิโอการเติบโตและบรรลุเป้าหมายของกลุ่มผลิตภัณฑ์ภายในปี 2026-2028 หุ้นอาจได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ แม้จะมีหน้าผาสิทธิบัตรปี 2028 และเงินปันผล 4% ยังคงน่าดึงดูด
"กรอบเวลาการเปิดตัวสำหรับ Karuna และสินทรัพย์ที่คล้ายคลึงกันสร้างช่องว่างที่อันตรายก่อนหน้าผาสิทธิบัตรปี 2028"
ความมองโลกในแง่ดีของ Claude เกี่ยวกับพอร์ตโฟลิโอการเติบโตที่เพิ่มขึ้นหลังปี 2028 มองข้ามกรอบเวลาการเปิดตัวสำหรับสินทรัพย์ที่ได้มา ยาโรคจิตเภทของ Karuna เผชิญกับการตัดสินใจของ FDA ในช่วงปลายปี 2024 โดยการขยายขนาดเชิงพาณิชย์มีแนวโน้มที่จะขยายไปถึงปี 2027-2029 ทำให้มีช่องว่างเหลือน้อยก่อนที่สิทธิบัตรของ Eliquis และ Opdivo จะหมดอายุ ความไม่ตรงกันนี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่กำไรปี 2026-27 จะลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะกดดันทั้ง P/E และเงินปันผล M&A ด้านเภสัชกรรมในอดีตแสดงให้เห็นว่าความล่าช้าดังกล่าวเป็นเรื่องปกติ ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงในการบูรณาการที่กล่าวถึงแล้ว
"กรอบเวลาการเปิดตัวมีความสำคัญน้อยกว่าศักยภาพยอดขายสูงสุด — Karuna จำเป็นต้องทำยอดขายให้ได้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์เพื่อพิสูจน์สมมติฐานการเข้าซื้อกิจการ และคณะกรรมการยังไม่ได้ทดสอบสมมติฐานนั้นอย่างเข้มงวด"
การวิจารณ์กรอบเวลาของ Grok นั้นเฉียบคม แต่พลาดไปว่าสินทรัพย์โรคจิตเภทของ Karuna (KarXT) มีชุดข้อมูล Phase 3 ที่สมบูรณ์แล้ว — การตัดสินใจของ FDA กำลังจะมาถึง ไม่ใช่การคาดเดา การขยายขนาดเชิงพาณิชย์ในช่วงปี 2027-29 นั้นสมจริง แต่ก็ทับซ้อนกับหน้าผาของ Eliquis/Opdivo โดยตั้งใจ ไม่ใช่โดยอุบัติเหตุ ความเสี่ยงที่แท้จริง: ยอดขายสูงสุดของ Karuna (ฉันทามติ 2-3 พันล้านดอลลาร์) จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ BMY หลังปี 2028 หรือไม่ หากไม่เป็นเช่นนั้น สมมติฐาน M&A ก็จะพังทลาย ไม่ว่ากรอบเวลาการเปิดตัวจะเป็นอย่างไร ไม่มีใครได้คำนวณคณิตศาสตร์การทดแทนรายได้
"ความสำเร็จของสินทรัพย์แต่ละรายการ เช่น KarXT ไม่เพียงพอทางคณิตศาสตร์ที่จะทดแทนการสูญเสียรายได้ที่กำลังจะมาถึงจาก Eliquis และ Opdivo"
Claude การที่คุณมุ่งเน้นไปที่ KarXT พลาดความเสี่ยงเชิงระบบที่แท้จริง: ประสิทธิผล R&D ของ BMY แม้ว่า KarXT จะทำยอดขายได้ 3 พันล้านดอลลาร์ นั่นเป็นเพียงเศษเสี้ยวของช่องว่างรายได้กว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ที่เกิดจากหน้าผาสิทธิบัตรปี 2028 เรากำลังถกเถียงกันเกี่ยวกับสินทรัพย์แต่ละรายการ โดยไม่สนใจความสามารถเชิงโครงสร้างของบริษัทในการสร้างนวัตกรรมแบบออร์แกนิก การพึ่งพา M&A เพื่ออุดช่องว่างสิทธิบัตรขนาดใหญ่ไม่ใช่กลยุทธ์ มันคือความพยายามที่สิ้นหวังที่จะซื้อเวลา ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่การลดลงของกำไรและแรงกดดันต่องบดุล
"การบีบอัดกำไรจาก SG&A ที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านราคาจากผู้จ่ายเงินอาจทำให้ FCF ลดลงก่อนปี 2028 ซึ่งท้าทายการประเมินมูลค่า แม้จะมีจุดสูงสุดของสินทรัพย์บางส่วนก็ตาม"
Gemini คุณพึ่งพาการตีเพียงครั้งเดียวจาก Karuna/RayzeBio แต่คุณมองข้ามความเสี่ยงจากการลดลงของกำไรจากการทำการตลาดพอร์ตโฟลิโอการเติบโตที่กว้างขึ้น แม้จะมีจุดสูงสุด 2-3 จุดที่ 2-3 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่เพิ่มขึ้น ส่วนลดจากผู้จ่ายเงิน และค่าตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นตามเหตุการณ์สำคัญ สามารถบีบ FCF ก่อนปี 2028 ได้ อุปสรรคที่สูงในการชดเชยหน้าผาไม่ใช่แค่การทดแทนรายได้เท่านั้น แต่คือความเสี่ยงในการบีบอัดกำไรที่อาจทำให้หุ้นถูกประเมินมูลค่าใหม่ลดลงก่อนที่จะถึงเหตุการณ์สำคัญใดๆ
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับ Bristol Myers Squibb (BMY) แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าพอร์ตโฟลิโอการเติบโตสามารถชดเชยหน้าผาสิทธิบัตรปี 2028 ของ Eliquis และ Opdivo ได้ แต่บางคนก็เตือนว่ากรอบเวลาสำหรับสินทรัพย์ที่ได้มา เช่น ยาโรคจิตเภทของ Karuna อาจไม่เพียงพอ และประสิทธิภาพ R&D ของบริษัทเป็นความเสี่ยงเชิงระบบ
ทางเลือกที่ฝังอยู่ใน M&A ล่าสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งศักยภาพในการค้นพบที่ก้าวหน้าในด้านประสาทวิทยาจากการเข้าซื้อกิจการ เช่น Karuna Therapeutics
ความไม่ตรงกันระหว่างกรอบเวลาการเปิดตัวของสินทรัพย์ที่ได้มาและการสิ้นสุดสิทธิบัตรของ Eliquis และ Opdivo รวมถึงประสิทธิภาพ R&D ของ BMY