โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
โดยทั่วไปแล้วผู้เข้าร่วมเห็นพ้องกันว่าการคาดการณ์ของบทความว่า AMZN และ META จะแซงหน้ามูลค่าตามราคาตลาดของ AAPL ภายในปี 2035 นั้นมองโลกในแง่ดีเกินไปและละเลยปัจจัยสำคัญหลายประการ รวมถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ความเข้มข้นของ capex และความเป็นไปได้ของการพัฒนา AI ของ AAPL การแข่งขันไม่ใช่แค่การเติบโตสัมบูรณ์เท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับการรักษาส่วนต่างกำไรที่ยั่งยืนในขณะที่ฮาร์ดแวร์เติบโตเต็มที่
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ รวมถึงการตรวจสอบการผูกขาดและการกำหนด Sovereign AI ที่อาจเกิดขึ้น ถูกระบุว่าเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับ AMZN และ META
โอกาส: ศักยภาพของ AI ในการขับเคลื่อนการขยายส่วนต่างกำไร และจุดเริ่มต้นของ AWS ในภูมิภาคคลาวด์ที่มีอำนาจอธิปไตย ถูกระบุว่าเป็นโอกาสสำหรับ AMZN และ META
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ด้วยมูลค่าตามราคาตลาด 3.7 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นบริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดเป็นอันดับสองของโลก Apple (NASDAQ: AAPL) ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะอยู่ในแถวหน้าต่อไป
แม้ว่า "แอปเปิล" อาจจะไม่หลุดจากต้นไม้ในเร็วๆ นี้ แต่ต่อไปนี้คือวิธีที่หุ้น "Magnificent Seven" ตัวอื่นๆ บางส่วนอาจกลายเป็นที่มีมูลค่ามากกว่าผู้ผลิต iPhone ได้แก่ Amazon (NASDAQ: AMZN) และ Meta Platforms (NASDAQ: META)
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักแห่งหนึ่งที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ ติดตาม »
ทั้งสองบริษัทเป็นบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในโลกอยู่แล้ว และกำลังใช้ประโยชน์จากการเติบโตของปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์ (AI) อย่างแข็งขัน จากแนวโน้มนี้ แต่ละบริษัทสามารถสร้างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจได้สูงพอที่จะทำให้มูลค่าตามราคาตลาดสูงกว่า Apple ภายในปี 2035
ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นสำหรับตัวเร่งปฏิกิริยา AI ของ Amazon
อาจมีไม่กี่คนที่เรียก Amazon ว่าผู้นำด้าน AI แต่การรับรู้ดังกล่าวอาจเปลี่ยนแปลงได้ภายในไม่กี่ปีข้างหน้า บริษัทเป็นผู้นำในตลาดคลาวด์คอมพิวติ้งผ่านส่วนงาน Amazon Web Services (AWS) อยู่แล้ว และกำลังได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความต้องการพลังประมวลผลในระดับองค์กร
ที่สำคัญกว่านั้นคือ Amazon กำลังใช้เทคโนโลยี AI ไม่เพียงเพื่อแข่งขัน แต่เพื่อครองตลาดผ่าน AWS เท่านั้น Amazon ยังคงสร้างธุรกิจโฆษณาของตนให้แข็งแกร่งขึ้น ธุรกิจโฆษณา ซึ่งเมื่อก่อนเป็นหน่วยธุรกิจ "รอง" ตอนนี้สร้างยอดขายประจำปีเกือบ 60 พันล้านดอลลาร์ AI ยังมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนการเติบโตและเพิ่มผลกำไรของธุรกิจค้าปลีกดั้งเดิมของ Amazon อีกด้วย
เมื่อพิจารณาทั้งหมดแล้ว เป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่า Amazon แซงหน้า Apple ในอีก 10 ปีข้างหน้า ด้วยมูลค่าตามราคาตลาด 2.27 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทจะต้องทำงานหนักเพื่อสร้างการเติบโตที่โดดเด่น แต่ก็อยู่ในขอบเขตความเป็นไปได้
ตัวเร่งปฏิกิริยาการเติบโตของ Meta ยังคงดำเนินต่อไป
Meta Platforms ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Facebook และ Instagram เป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่ได้รับประโยชน์จากการมาถึงของ AI เชิงสร้างสรรค์อย่างรวดเร็ว โดยเปลี่ยนจาก metaverse ไปสู่ AI ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2022 ภายในปี 2023 บริษัทได้สัมผัสกับการฟื้นตัวของการเติบโต เนื่องจากบูรณาการเทคโนโลยีที่ล้ำสมัยนี้ นำไปสู่การสร้างรายได้จากการโฆษณาบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียที่มากขึ้น ในปีนั้น รายได้เพิ่มขึ้น 16% และ EPS เพิ่มขึ้น 73%
ด้วยมูลค่าตามราคาตลาดปัจจุบันเพียง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ Meta ต้องก้าวกระโดดมากกว่า Amazon เพื่อแซงหน้ามูลค่าตามราคาตลาดของ Apple แม้กระนั้นก็ตาม ให้ Meta เวลาหนึ่งทศวรรษ และอาจทำได้สำเร็จได้ Meta เริ่มสร้างรายได้จาก AI ในด้านอื่นนอกเหนือจากการโฆษณาออนไลน์ เช่น กับอุปกรณ์สวมใส่ที่ได้รับการปรับปรุงด้วย AI หาก Meta สามารถพัฒนาแหล่งรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้อย่างต่อเนื่องมากกว่าตลาดโฆษณาที่เป็นวัฏจักร หุ้นอาจสูงขึ้นเนื่องจากกำไรที่เพิ่มขึ้น และมูลค่าของบริษัทก็อาจสูงขึ้นเช่นกัน
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"อันดับมูลค่าตามราคาตลาดในช่วงทศวรรษขึ้นอยู่กับน้อยกว่าการนำ AI มาใช้ (ทั้งสามบริษัทจะนำมาใช้) และมากกว่าว่าส่วนต่างกำไรของใครขยายตัวเร็วที่สุดในขณะที่นำทางความท้าทายด้านกฎระเบียบและ capex—คำถามที่บทความไม่ได้ตรวจสอบอย่างจริงจัง"
ข้ออ้างหลักของบทความ—ว่า AMZN และ META จะแซงหน้ามูลค่าตามราคาตลาดของ AAPL ภายในปี 2035—ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์แนวโน้ม AI ในปัจจุบันโดยไม่ได้ทดสอบสมมติฐานพื้นฐาน AAPL มูลค่า 3.7T ดอลลาร์ (หมายเหตุ: บทความระบุว่า 3.7B ดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อผิดพลาดทางข้อเท็จจริงประมาณ 1,000 เท่า) ได้รวมการเติบโตของ Services และคูเมืองฐานติดตั้งไว้แล้ว สำหรับ AMZN หรือ META ที่จะแซงหน้าได้นั้น ไม่เพียงแต่ต้องมีการนำ AI มาใช้เท่านั้น แต่ยังต้องมีการขยายส่วนต่างกำไรอย่างต่อเนื่องในตลาดที่มีการแข่งขันสูง AWS เผชิญกับแรงกดดันด้านส่วนต่างกำไรจาก Azure และ GCP; ธุรกิจโฆษณาของ Meta ยังคงเป็นแบบวัฏจักรแม้จะมีการปรับปรุงด้วย AI บทความนี้ละเลยความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ (การตรวจสอบการผูกขาดในทั้งสามบริษัท) ความเข้มข้นของ capex ของโครงสร้างพื้นฐาน AI และความเป็นไปได้ที่ AAPL จะนำ AI มาใช้ได้อย่างมีประสิทธิภาพเช่นเดียวกับคู่แข่ง หนึ่งทศวรรษเป็นระยะเวลาที่ยาวนานพอที่ความเป็นผู้นำจะเปลี่ยนไป แต่บทความนำเสนอสิ่งนี้ว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้มากกว่าที่จะเป็นไปได้
หากความต้องการ capex ด้าน AI พองตัวเร็วกว่ารายได้ หรือหากการแบ่งแยกด้านกฎระเบียบทำให้ตลาดคลาวด์/โฆษณาแตกสลาย วิทยฐานะการเติบโตก็จะล่มสลาย—และงบดุลที่แข็งแกร่งของ AAPL และความเข้มข้นของ capex ที่ต่ำกว่าอาจทำให้เป็นผู้ชนะเชิงเปรียบเทียบ ไม่ใช่ผู้แพ้
"บทความประเมินประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่เหนือกว่าของ Apple และการขยายส่วนต่างกำไรอย่างมากที่จำเป็นสำหรับ Amazon หรือ Meta เพื่อลดช่องว่างมูลค่าตามราคาตลาดมากกว่า 1.5T ดอลลาร์ต่ำเกินไป"
บทความระบุ AWS และเครื่องมือโฆษณาของ Meta อย่างถูกต้องว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์จาก AI แต่ละเลย 'Capex Trap' Amazon และ Meta กำลังใช้จ่ายเงินประมาณ 40-50 พันล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อกระแสเงินสดอิสระ (FCF) รูปแบบทุนที่เบาของ Apple—การเอาท์ซอร์สการผลิตและการใช้ฐานติดตั้งอุปกรณ์ที่ใช้งานอยู่ 2.2 พันล้านเครื่อง—ให้มูลค่าพื้นฐานที่บริษัทที่เน้นบริการขาด สำหรับ AMZN หรือ META ที่จะพลิก AAPL พวกเขาต้องพิสูจน์ว่า AI ไม่ใช่แค่ต้นทุนในการทำธุรกิจเชิงป้องกันเท่านั้น แต่เป็นปาฏิหาริย์ในการขยายส่วนต่างกำไร ปัจจุบัน ส่วนต่างกำไรสุทธิ 30% ของ AAPL มีมากกว่า ~10% ของ AMZN ทำให้การกระโดดมูลค่าตามราคาตลาดเป็นเรื่องที่ยากลำบาก
หาก Apple ไม่สามารถรวม 'Apple Intelligence' ได้อย่างมีประสิทธิภาพ จะมีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นผู้ขายฮาร์ดแวร์ที่กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ในขณะที่ Amazon's AWS สามารถครอบครองสแต็ก AI ระดับองค์กรทั้งหมดได้
"N/A"
[Unavailable]
"การแซงหน้า AAPL ต้องใช้ AMZN/META ไม่เพียงแต่ต้องใช้ AI แต่ต้องเติบโตกว่า AI มากท่ามกลางการแข่งขันและกฎระเบียบ ในขณะที่บทความแสร้งทำเป็นว่า AAPL จะหยุดนิ่ง"
การคาดการณ์ของบทความต้องการการเติบโตที่ไม่น่าจะเป็นไปได้: ฝาครอบ 2.27T ดอลลาร์ของ AMZN ต้องการ CAGR ประมาณ 5% เพื่อให้ถึง 3.7T+ ภายในปี 2035 (โดยสมมติว่า AAPL คงที่) ในขณะที่ META ที่ 1.4T ต้องการ ~10% CAGR—ทั้งสองเป็นไปได้ในทางทฤษฎี แต่ละเลยโมเมนตัมของ AAPL ผ่าน Apple Intelligence (ขับเคลื่อนการอัปเกรด iPhone) การเติบโตของบริการ YoY 22% เป็น 25B/Q และการซื้อคืน 110B ดอลลาร์ AWS ของ AMZN (ส่วนแบ่งตลาด 31%) เผชิญกับการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้นจาก Azure (25%); การเพิ่มขึ้นของโฆษณาของ META (การเติบโตของรายได้ 16%) มีความเสี่ยงต่อกฎระเบียบความเป็นส่วนตัวของสหภาพยุโรปและการกัดเซาะของ TikTok บทความละเลยเมฆการผูกขาดเหนือทั้ง AAPL และ META
หาก gen AI กระตุ้นการเติบโตที่ยั่งยืนของ AWS/โฆษณามากกว่า 30% ตามข้อมูลในช่วงต้น (AWS เพิ่มขึ้น 17% YoY) AMZN/META อาจเพิ่มขึ้น 4-5 เท่า ในขณะที่วงจรฮาร์ดแวร์ของ AAPL เติบโตช้าลง
"เรื่องราว AI ของ AAPL ขึ้นอยู่กับความเร่งตัวของ Services เกินเส้นทางปัจจุบัน ไม่ใช่รอบฮาร์ดแวร์—ซึ่งเป็นการขายที่ยากกว่าที่บทความบอกเป็นนัย"
Grok ระบุ Apple Intelligence และการซื้อคืนเป็นปัจจัยขับเคลื่อน แต่พลาดปัญหาการจับเวลาที่สำคัญ: วงจรการอัปเกรด iPhone คือ 3-4 ปี ไม่ใช่รายปี แม้ว่า AI จะขับเคลื่อน supercycle ในปี 2024-2025 AAPL จะเผชิญกับความลาดชันของรายได้ใน 2026-2027 เว้นแต่ Services จะสามารถดูดซับมันได้ ในขณะเดียวกัน การสร้างรายได้จาก AI ของ AWS/Meta จะทบต้นทุกไตรมาส การแข่งขันไม่ใช่การเติบโตสัมบูรณ์ของ AAPL—แต่เป็นว่า Services (ปัจจุบัน 25B/Q) สามารถรักษาการเติบโตมากกว่า 20% เป็นเวลาหนึ่งทศวรรษในขณะที่ฮาร์ดแวร์เติบโตเต็มที่หรือไม่ นั่นคือการทดสอบความเครียดที่แท้จริง
"ข้อกำหนดทางภูมิรัฐศาสตร์สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ในพื้นที่สร้างภาระต้นทุนสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ที่ ecosystem ที่เน้นฮาร์ดแวร์เช่น Apple หลีกเลี่ยงได้"
การมุ่งเน้นของ Claude ที่ 'revenue cliff' ของ iPhone มองข้ามลักษณะซ้ำๆ ของรายได้ Services ของ Apple ซึ่งทำหน้าที่เป็นเงินบำนาญมากกว่าวงจร อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมทั้งหมดกำลังละเลยความเสี่ยง 'Sovereign AI' หากประเทศต่างๆ กำหนดศูนย์ข้อมูลในพื้นที่ Amazon และ Meta จะเผชิญกับภาระโครงสร้างพื้นฐานที่แตกสลายและมีราคาแพง ซึ่งรูปแบบการเข้ารหัสแบบ end-to-end ของผู้บริโภคของ Apple หลีกเลี่ยงได้ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นี้อาจจำกัดส่วนต่างกำไรของ AMZN/META ในขณะที่ AAPL รักษา ecosystem ทั่วโลกที่เป็นหนึ่งเดียว รักษาความเป็นผู้นำด้านมูลค่า
"การแตกสลายของ Sovereign AI เพิ่มต้นทุนทั่วทั้งกระดานและมักเป็นประโยชน์ต่อ hyperscalers ดังนั้นจึงไม่ใช่คูเมืองป้องกันที่ชัดเจนสำหรับ Apple"
มุมมอง 'Sovereign AI' ของ Gemini มีความสำคัญ แต่เกินจริงในฐานะข้อได้เปรียบด้านเดียวสำหรับ Apple กฎการพำนักข้อมูลเพิ่มต้นทุนให้กับทุกคน—และมักจะเพิ่มความต้องการความจุคลาวด์ในพื้นที่ บริการระดับมืออาชีพ และความสัมพันธ์กับผู้ขายระดับองค์กรที่เอื้อประโยชน์ต่อ hyperscalers ไม่ใช่ทำร้ายพวกเขา Apple ยังเผชิญกับแรงกดดันในการแปลภาษา (iCloud, คุณสมบัติบนอุปกรณ์) และประสบการณ์ที่จำกัดในการเรียกใช้คลาวด์ระดับองค์กรที่มีอำนาจอธิปไตย การแตกสลายเป็นภาษีสำหรับ ecosystem ไม่ใช่คูเมืองอัตโนมัติสำหรับ AAPL
"Sovereign AI ขยายตลาด hyperscaler ที่ Apple ไม่สามารถเข้าถึงได้ เปลี่ยนจากความเสี่ยงเป็นโอกาสสำหรับ AMZN/META"
ChatGPT แก้ไขความกลัว Sovereign AI ของ Gemini ได้อย่างถูกต้อง แต่พลาดจุดเริ่มต้นของ AWS: ดำเนินงาน 30+ ภูมิภาคคลาวด์ที่มีอำนาจอธิปไตย (เช่น ซาอุดีอาระเบีย อินโดนีเซีย) ที่มีการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ปรับให้เหมาะสมแล้ว โดยได้รับสัญญาจากรัฐบาลมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ Llama แบบโอเพนซอร์สของ META ช่วยให้การอนุมานในพื้นที่ต้นทุนต่ำ สิ่งนี้เปลี่ยนการแตกสลายให้เป็นโอกาสหางยาว 100B+ ดอลลาร์สำหรับ hyperscalers—AAPL ไม่ได้เข้าร่วมโดยไม่มีสแต็กระดับองค์กร
โดยทั่วไปแล้วผู้เข้าร่วมเห็นพ้องกันว่าการคาดการณ์ของบทความว่า AMZN และ META จะแซงหน้ามูลค่าตามราคาตลาดของ AAPL ภายในปี 2035 นั้นมองโลกในแง่ดีเกินไปและละเลยปัจจัยสำคัญหลายประการ รวมถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ความเข้มข้นของ capex และความเป็นไปได้ของการพัฒนา AI ของ AAPL การแข่งขันไม่ใช่แค่การเติบโตสัมบูรณ์เท่านั้น แต่ยังเกี่ยวกับการรักษาส่วนต่างกำไรที่ยั่งยืนในขณะที่ฮาร์ดแวร์เติบโตเต็มที่
ศักยภาพของ AI ในการขับเคลื่อนการขยายส่วนต่างกำไร และจุดเริ่มต้นของ AWS ในภูมิภาคคลาวด์ที่มีอำนาจอธิปไตย ถูกระบุว่าเป็นโอกาสสำหรับ AMZN และ META
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ รวมถึงการตรวจสอบการผูกขาดและการกำหนด Sovereign AI ที่อาจเกิดขึ้น ถูกระบุว่าเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับ AMZN และ META