ปูติน: พร้อมใช้อาวุธ "ทุกชนิด" รวมถึงนิวเคลียร์ หากคาลินินกราดถูกโจมตี

“ปูตินได้เปลี่ยนภูมิภาคทะเลบอลติกจากจุดเสียดสีทางภูมิรัฐศาสตร์ให้กลายเป็นชนวนนิวเคลียร์โดยตรงสำเร็จ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงหางของการปะทะทางกายภาพที่คำนวณผิดพลาดได้อย่างมีนัยสำคัญ”

วาทกรรมนี้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากการวางท่าทีในความขัดแย้งตัวแทน ไปสู่การกำหนดเส้นตายที่ชัดเจนเกี่ยวกับคาลินินกราด โดยการผูกหลักนิยมทางนิวเคลียร์เข้ากับสถานะของดินแดนส่วนแยกเฉพาะแห่งหนึ่ง ปูตินกำลังสร้างกับดักสำหรับ NATO อย่างมีประสิทธิภาพ ขณะนี้ตลาดกำลังตีความสิ่งนี้ว่าเป็นเพียง 'เสียงรบกวน' แต่ความเสี่ยงเชิงระบบอยู่ที่การคำนวณผิดพลาดเกี่ยวกับเส้นตายเหล่านี้โดยฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง หาก NATO ตีความว่านี่เป็นเพียงการข่มขู่ พวกเขาอาจดำเนินการปิดล้อมทางยุทธวิธีต่อไป ในขณะที่มอสโกมองว่านี่เป็นภัยคุกคามต่อการดำรงอยู่ นักลงทุนควรติดตามดัชนีความผันผวน (VIX) และเบี้ยประกันภัยของภาคการป้องกันประเทศ เนื่องจากความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ทางทะเลในทะเลบอลติกได้ถึงจุดสูงสุดนับตั้งแต่สงครามเย็น

“วาทกรรมยกระดับของปูตินเป็นการส่งสัญญาณทางการเมืองที่แท้จริงสำหรับการดำเนินการ แต่บทความพลาดไปว่าภูมิศาสตร์ของคาลินินกราดทำให้ที่นี่เป็นกับดักสำหรับรัสเซีย ไม่ใช่จุดวาบไฟนิวเคลียร์ที่น่าเชื่อถือ—ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการคำนวณผิดพลาดระหว่างความขัดแย้งตามแบบแผน ไม่ใช่การใช้นิวเคลียร์”

วาทกรรมนิวเคลียร์ของปูตินเกี่ยวกับคาลินินกราดเป็นการแสดงละครที่บดบังจุดอ่อนที่แท้จริง: ดินแดนส่วนแยกแห่งนี้ไม่สามารถป้องกันได้หากไม่มีการยกระดับ และเขาก็รู้ดี บทความนี้มองว่าเป็นการรุกรานที่ไม่มีเหตุอันควร แต่กลับละเลยว่าการซ้อมรบของ NATO ใกล้คาลินินกราดเป็นการยับยั้งตามปกติ ไม่ใช่การเตรียมการปิดล้อม ภาพยนตร์สารคดี 'Wargame' ของสหราชอาณาจักรถูกมอสโกใช้อาวุธเป็นการให้เหตุผลสำหรับการยกระดับการโจมตีก่อน สิ่งที่น่ากังวลอย่างแท้จริง: จดหมายอย่างเป็นทางการของรัสเซียถึง NATO ส่งสัญญาณว่าพวกเขากำลังสร้างบันทึกทางกฎหมาย/วาทกรรมสำหรับการดำเนินการ ไม่ใช่การขู่ลม สิ่งนี้เป็นการส่งสัญญาณที่คำนวณมาอย่างดีไปยังผู้ชมในประเทศและพันธมิตร ไม่ใช่การข่มขู่ที่ว่างเปล่า ตลาดควรคำนึงถึงความเสี่ยงหางที่เพิ่มขึ้นของการคำนวณผิดพลาดในทะเลบอลติก ไม่ใช่การใช้นิวเคลียร์ในทันที

“วาทกรรมความตึงเครียดที่คาลินินกราดจะทำให้ค่าเบี้ยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งจะกดดันตลาดหุ้นจนกว่าจะมีสัญญาณที่ชัดเจนของการลดความตึงเครียดเกิดขึ้น”

การขู่ที่ชัดเจนของปูตินที่จะใช้อาวุธเต็มรูปแบบ รวมถึงอาวุธนิวเคลียร์ หากคาลินินกราดถูกโจมตี เพิ่มความเป็นไปได้ของการคำนวณผิดพลาดในแถบทะเลบอลติก การซ้อมรบของ NATO และมินิซีรีส์ Wargame ของสหราชอาณาจักรได้กระตุ้นให้รัสเซียยื่นเรื่องร้องเรียนอย่างเป็นทางการต่อบรัสเซลส์เกี่ยวกับความเสี่ยงจากการปิดล้อมแล้ว สิ่งนี้อาจรักษาแรงกดดันขาขึ้นต่อหุ้นกลุ่มกลาโหม เช่น LMT และ RTX ในขณะที่เพิ่มความผันผวนของพลังงานผ่านเส้นทางการขนส่งในทะเลบอลติกที่หยุดชะงัก การแยกตัวทางภูมิศาสตร์ของดินแดนส่วนแยกนี้ทำให้สถานการณ์การปิดล้อมใดๆ เป็นการทดสอบโดยตรงต่อความน่าเชื่อถือของมาตรา 5 ของ NATO ซึ่งอาจบังคับให้ต้องจัดสรรเงินใหม่จากสินทรัพย์วัฏจักรไปสู่สินทรัพย์ปลอดภัยก่อนหน้านี้

“ความเสี่ยงที่น่าเชื่อถือของการบานปลายรอบคาลินินกราดกำลังเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่สูงขึ้นสำหรับหุ้นทั่วโลกและการไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย แม้ว่าความขัดแย้งเต็มรูปแบบจะยังคงไม่น่าเป็นไปได้ก็ตาม”

การที่ปูตินเชื่อมโยง 'อาวุธทั้งหมด' กับการโจมตีคาลินินกราดอย่างเปิดเผย ถือเป็นการส่งสัญญาณแบบคลาสสิก — ตรงไปตรงมา น่าตกใจ และมีเป้าหมายเพื่อสร้างอำนาจต่อรองทางการทูต มากกว่าการรุกรานที่ใกล้จะเกิดขึ้น การเผชิญหน้าในทะเลบอลติก การซ้อมรบของ NATO และบันทึกอย่างเป็นทางการของมอสโก เพิ่มความเสี่ยงที่แท้จริงของการคำนวณผิดพลาด แต่ก็มีข้อจำกัด: การยกระดับจะดึงดูดพันธกรณีตามมาตรา 5 และเสริมสร้างความมุ่งมั่นของตะวันตก ในขณะที่ตรรกะการยับยั้งชั่งใจที่มีมาอย่างยาวนานทำให้การใช้นิวเคลียร์อย่างรวดเร็วไม่น่าเป็นไปได้ สำหรับตลาด ผลกระทบหลักคือการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงที่ต้องจ่าย และการไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยที่มีศักยภาพ ไม่ใช่แรงกระตุ้นสงครามที่รับประกันได้ คาดว่าจะมีความผันผวนระยะสั้นในราคาพลังงาน ค่าเงิน (EUR/RUB, USD/RUB) และหุ้นกลุ่มการป้องกันประเทศ ผลกระทบระยะกลางขึ้นอยู่กับการลดความตึงเครียดหรือความผิดพลาด