โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเป็นลบต่อการฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้ของดัชนีนิกเกอิ 225 โดยอ้างถึงการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ ความเปราะบางด้านเงินทุน และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับจุดยืนด้านนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น แม้ว่าจะมีการถกเถียงกันเกี่ยวกับแรงขับเคลื่อนที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวของตลาด (เทคโนโลยีเทียบกับภาคการเงิน) แต่ฉันทามติคือการดีดตัวขึ้นอย่างยั่งยืนนั้นไม่น่าจะเป็นไปได้หากไม่มีปัจจัยกระตุ้นจากผลกำไรภายในประเทศ
ความเสี่ยง: การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอและความเครียดทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นในภาคเทคโนโลยี
โอกาส: การขยายตัวของส่วนต่างกำไรที่เป็นไปได้ในภาคธนาคาร หากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นดำเนินนโยบายให้เป็นปกติ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ตลาดหุ้นญี่ปุ่นปิดลดลงในสองในสามวันซื้อขาย นับตั้งแต่สิ้นสุดช่วงขาขึ้นสองวันที่ผ่านมา ซึ่งปรับตัวขึ้นเกือบ 2,250 จุด หรือ 3 เปอร์เซ็นต์ ดัชนี Nikkei 225 อยู่เหนือระดับ 67,470 จุด แม้ว่ามีแนวโน้มจะดีดตัวสูงขึ้นอีกครั้งในวันศุกร์
แนวโน้มทั่วโลกสำหรับตลาดเอเชียส่วนใหญ่เป็นไปในเชิงบวก จากราคาน้ำมันที่ลดลงและความหวังว่าจะยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวสูงขึ้น และตลาดหุ้นสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน และคาดว่าตลาดหุ้นเอเชียจะปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน
ดัชนี Nikkei ปิดลดลงอย่างมากในวันพฤหัสบดี หลังจากการขาดทุนของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี และผลการดำเนินงานที่ผสมผสานกันของหุ้นกลุ่มการเงินและผู้ผลิตรถยนต์
สำหรับวันนั้น ดัชนีปรับตัวลดลง 931.45 จุด หรือ 1.36 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ 67,470.69 จุด โดยมีการซื้อขายระหว่าง 66,920.80 และ 68,051.94 จุด ในบรรดาหุ้นที่มีการซื้อขายมาก Nissan Motor ร่วงลง 1.12 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Mazda Motor เพิ่มขึ้น 0.27 เปอร์เซ็นต์ Toyota Motor ปรับตัวลดลง 1.48 เปอร์เซ็นต์ Honda Motor เพิ่มขึ้น 0.53 เปอร์เซ็นต์ Softbank Group ดิ่งลง 11.28 เปอร์เซ็นต์ Mitsubishi UFJ Financial เพิ่มขึ้น 1.02 เปอร์เซ็นต์ Mizuho Financial เพิ่มขึ้น 0.16 เปอร์เซ็นต์ Sumitomo Mitsui Financial ลดลง 0.31 เปอร์เซ็นต์ Mitsubishi Electric ร่วงลง 2.19 เปอร์เซ็นต์ Sony Group ดิ่งลง 2.18 เปอร์เซ็นต์ Panasonic Holdings ดิ่งลง 2.96 เปอร์เซ็นต์ และ Hitachi ร่วงลง 1.65 เปอร์เซ็นต์
ทิศทางจาก Wall Street เป็นไปในเชิงบวกอย่างระมัดระวัง เนื่องจากดัชนีหลักเปิดตลาดผสมผสานกันในวันพฤหัสบดี และจากนั้นก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งวัน แต่ยังคงปิดตลาดในฝั่งตรงข้าม
ดัชนี Dow พุ่งขึ้น 874.86 จุด หรือ 1.73 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 51,561.93 จุด ในขณะที่ดัชนี NASDAQ ลดลง 23.02 จุด หรือ 0.09 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ 26,830.96 จุด และดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 30.63 จุด หรือ 0.41 เปอร์เซ็นต์ ปิดที่ 7,584.31 จุด
การฟื้นตัวของดัชนี Dow สะท้อนถึงการพุ่งขึ้นของหุ้น UnitedHealth (UNH) หลังจากการปรับเพิ่มอันดับโดย Bank of America หุ้นในกลุ่ม Dow เช่น American Express (AXP), Goldman Sachs (GS) และ Merck (MRK) ก็มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งเช่นกัน
ดัชนี NASDAQ ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับต่ำสุด แต่ยังคงปิดตลาดลดลงเล็กน้อย ท่ามกลางความอ่อนแอของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี
การร่วงลงอย่างรุนแรงของหุ้น Broadcom (AVGO) ส่งผลกระทบต่อภาคเทคโนโลยี แม้ว่าผลกำไรในไตรมาสที่ 2 ตามปีงบประมาณจะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าบริษัทจะไม่สามารถเพิ่มประมาณการยอดขายชิป AI ตลอดทั้งปีที่ 100 พันล้านดอลลาร์ได้
ราคาน้ำมันดิบดิ่งลงในวันพุธ จากความหวังว่าจะลดความตึงเครียดในตะวันออกกลาง หลังจากการประกาศหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและเลบานอน น้ำมันดิบ West Texas Intermediate สำหรับการส่งมอบเดือนกรกฎาคม ลดลง 3.00 ดอลลาร์ หรือ 3.12 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 93.02 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
ใกล้บ้าน ญี่ปุ่นจะเปิดเผยตัวเลขการใช้จ่ายครัวเรือนเดือนเมษายนในวันศุกร์นี้ คาดว่าการใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้น 0.8 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบรายเดือน และลดลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบรายปี และลดลง 1.3 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบรายเดือน และ 2.9 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบรายปีในเดือนมีนาคม
ญี่ปุ่นจะเปิดเผยผลเบื้องต้นของดัชนีชี้นำและดัชนีสอดคล้องเดือนเมษายนด้วย ในเดือนมีนาคม ดัชนีเหล่านี้เพิ่มขึ้น 0.8 เปอร์เซ็นต์ และ 0.2 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบรายเดือน ตามลำดับ
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การปรับตัวขึ้นในระยะสั้นของดัชนี Nikkei 225 มีความเป็นไปได้จากปัจจัยภายนอก แต่การปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืนจำเป็นต้องมีการเติบโตของอุปสงค์ภายในประเทศและการปรับปรุงผลประกอบการที่ชัดเจน"
แม้ว่าบทความจะนำเสนอว่าหุ้นญี่ปุ่นมีแนวโน้มฟื้นตัวจากการคลี่คลายของราคาน้ำมันและบรรยากาศเชิงบวกของโลก แต่การตั้งค่าดังกล่าวมีความซับซ้อน ดัชนี Nikkei อยู่ที่ประมาณ 67,470 หลังจากการถอยกลับ 1.36% โดย SoftBank และชื่อเทคโนโลยีอื่นๆ เป็นผู้นำในการปรับตัวลงและการหมุนเวียนสินทรัพย์เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ส่วนที่ขาดหายไป: การใช้จ่ายภาคครัวเรือนในเดือนเมษายนดูอ่อนแอเมื่อเทียบเป็นรายปี (การใช้จ่าย +0.8% เมื่อเทียบเดือนก่อนหน้า, -1.5% เมื่อเทียบปี) สิ่งที่ไม่ทราบแน่ชัด: จุดยืนด้านนโยบายของ BoJ และทิศทางของ USD/JPY ซึ่งขับเคลื่อนกำไรของผู้ส่งออก และไม่ว่าการลดลงของราคาน้ำมันจะแปลเป็นรายได้ที่ยั่งยืนของผู้บริโภคและการลงทุนภาคเอกชนหรือไม่ หากความอ่อนแอของเทคโนโลยีสหรัฐฯ หรือความเสี่ยงในตะวันออกกลางกลับมาอีกครั้ง การดีดตัวอาจจางหายไป การดีดตัวเป็นไปได้ แต่ไม่ใช่การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งหากไม่มีปัจจัยกระตุ้นจากผลประกอบการในประเทศ
ข้อโต้แย้ง: การบริโภคภายในประเทศยังคงซบเซา และการดิ่งลงอย่างรุนแรงของ SoftBank บ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีในวงกว้าง หากไม่มีการฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจนและความชัดเจนด้านนโยบายจาก BoJ การฟื้นตัวอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นเพียงการดีดตัวระยะสั้นจากการขายชอร์ตที่ครอบคลุม มากกว่าจะเป็นการปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืน
"การพึ่งพาตลาดญี่ปุ่นต่อความเชื่อมั่นของเทคโนโลยีทั่วโลก บดบังความอ่อนแอที่ฝังรากลึกอย่างต่อเนื่องในการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนภายในประเทศ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพของดัชนีในระยะยาว"
ความผันผวนล่าสุดของดัชนีนิกเกอิ โดยเฉพาะการร่วงลง 11.28% ของ SoftBank Group บ่งชี้ถึงการแยกตัวออกจากภาพรวมเชิงบวกของเศรษฐกิจมหภาคที่เกี่ยวข้องกับราคาน้ำมัน แม้ว่าบทความจะชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัว แต่ก็มองข้ามความเปราะบางเชิงโครงสร้างของดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีของญี่ปุ่น เมื่อแนวทางการลงทุนด้าน AI capex เช่นของ Broadcom ไม่สามารถสร้างความประทับใจได้ การลดลง 1.5% ของการใช้จ่ายภาคครัวเรือนเมื่อเทียบเป็นรายปี ยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งที่แท้จริง หากข้อมูลเดือนเมษายนต่ำกว่าคาด เส้นทางสู่การปรับนโยบายสู่ภาวะปกติของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยิ่งอันตรายมากขึ้น ฉันระมัดระวังต่อดัชนีนิกเกอิ 225 เนื่องจากเรื่องราว 'การฟื้นตัว' อาศัยความเชื่อมั่นจากภายนอก ในขณะที่การบริโภคภายในประเทศยังคงอยู่ในภาวะซบเซาคล้ายภาวะเงินฝืด ซึ่งการลดความตึงเครียดในตะวันออกกลางใดๆ ก็ไม่สามารถแก้ไขได้
การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาน้ำมันดิบ WTI ช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบสำหรับผู้ผลิตของญี่ปุ่นที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานได้อย่างมาก ซึ่งอาจชดเชยการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอผ่านการขยายตัวของกำไร
"บทความดังกล่าวเข้าใจผิดว่าวันเดียวที่แข็งแกร่งของ Dow เป็นสัญญาณการฟื้นตัวในวงกว้าง โดยไม่สนใจว่าเทคโนโลยีของญี่ปุ่นกำลังอ่อนตัวลงแล้ว และข้อมูลการใช้จ่ายครัวเรือนในวันศุกร์น่าจะยืนยันถึงความอ่อนแอของอุปสงค์ภายในประเทศ"
กรอบแนวคิด 'คาดการณ์การฟื้นตัว' ของบทความตั้งอยู่บนฐานที่สั่นคลอน ใช่ ดาวโจนส์แตะระดับ 51,561 ซึ่งเป็นสถิติ แต่แนสแด็กปิดลบแม้จะมีผู้นำที่ 'มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง' สิ่งที่บอกเล่ามากกว่านั้นคือ ดัชนีนิกเกอิของญี่ปุ่นร่วงลง 1.36% ในวันพฤหัสบดี โดยกลุ่มเทคโนโลยี (SoftBank -11.28%, Sony -2.18%, Panasonic -2.96%) พังทลายลง บทความอ้างถึงราคาน้ำมันที่ลดลงและการลดความตึงเครียดในตะวันออกกลางว่าเป็นปัจจัยหนุน แต่กลับมองข้ามว่าการใช้จ่ายภาคครัวเรือนของญี่ปุ่นในเดือนเมษายนคาดว่าจะหดตัว 1.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นสัญญาณความต้องการที่บทความกล่าวถึงแต่ไม่ได้ให้น้ำหนัก การที่ Broadcom ปฏิเสธที่จะเพิ่มการคาดการณ์ AI มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์กำลังถูกมองข้ามไปว่าเป็นเพียง 'การไม่เพิ่ม' ซึ่งจริงๆ แล้วเป็นสัญญาณเตือนด้านอุปสงค์
หากความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลายลงอย่างแท้จริง และราคาน้ำมันดิบมีเสถียรภาพต่ำกว่า 93 ดอลลาร์ แรงกดดันจากการคลายการถือครองสถานะ carry-trade ต่อเงินเยนจะลดลง ซึ่งอาจปลดล็อกการไหลเข้าของเงินลงทุนในตลาดหุ้นญี่ปุ่นได้ ความแข็งแกร่งของดัชนี Dow จากการปรับเพิ่มอันดับหุ้นกลุ่มการเงิน/สุขภาพ (UNH, AXE, GS) อาจส่งผลต่อไปยังกลุ่มการเงินของญี่ปุ่น (MUFG +1.02%) หากความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงกลับคืนมาอย่างแท้จริง
"การขาดทุนอย่างหนักของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและการคาดการณ์ข้อมูลการใช้จ่ายที่อ่อนแอในอนาคต มีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยบวกจากภายนอก ทำให้การดีดตัวอย่างยั่งยืนในวันศุกร์ไม่น่าจะเป็นไปได้"
สมมติฐานการฟื้นตัวของบทความนี้ตั้งอยู่บนความหวังว่าราคาน้ำมันจะลดลงและสถานการณ์ในตะวันออกกลางจะคลี่คลาย แต่กลับมองข้ามการร่วงลง 1.36% ของดัชนีนิกเกอิเมื่อวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นผลมาจากการดิ่งลง 11.28% ของ Softbank และความอ่อนแอของหุ้นเทคโนโลยีโดยรวม (Sony -2.18%, Panasonic -2.96%) การปิดตลาดแบบผสมผสานของ Wall Street โดย NASDAQ ปรับตัวลดลง และ Broadcom ไม่สามารถปรับเพิ่มการคาดการณ์เกี่ยวกับ AI ได้ บ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่จะลุกลามไปยังโตเกียว ข้อมูลการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนในเดือนเมษายนที่จะประกาศในวันศุกร์ (คาดการณ์ -1.5% YoY) จะเพิ่มแรงกดดันด้านลบหากต่ำกว่าคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่เดือนมีนาคมมีการปรับตัวลดลงอย่างมาก ที่ระดับ 67,470 ดัชนีอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของวัน ซึ่งไม่ใช่ฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการดีดตัวที่ยั่งยืน
ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจากการปิดทำสถิติสูงสุดของดาวโจนส์และการดิ่งลง 3 ดอลลาร์ของน้ำมัน อาจยังคงหนุนดัชนีฟิวเจอร์สนิกเกอิได้ โดยไม่คำนึงถึงข้อมูลเทคโนโลยีหรือการใช้จ่ายภายในประเทศ ดังที่เห็นในการปรับตัวขึ้นที่ขับเคลื่อนจากปัจจัยภายนอกก่อนหน้านี้
"การร่วงลง 11% ของ SoftBank บ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านสภาพคล่องสำหรับการลงทุนในเทคโนโลยีของญี่ปุ่น การฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนด้วยน้ำมันจึงไม่ยั่งยืนหากไม่มีการปรับปรุงอุปสงค์ภายในประเทศและความชัดเจนจาก BoJ"
การลดลง 11% ของ SoftBank ไม่ใช่แค่ 'ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยี' แต่เป็นสัญญาณความตึงเครียดด้านสภาพคล่อง/การเงินสำหรับการลงทุนในเทคโนโลยีของญี่ปุ่น แม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลง การพลาดเป้าการลงทุนด้าน AI แบบ Broadcom จะยิ่งทำให้การลดลงนั้นทวีคูณและฉุดดัชนีนิเคอิ ไม่ใช่แค่สะท้อนความรู้สึกภายนอก ทฤษฎีการฟื้นตัวมองข้ามพลวัตภายในประเทศ: การบริโภคที่อ่อนแอ ความเปราะบางด้านเงินทุน และความชัดเจนของนโยบาย BoJ การทำ Carry trade จะไม่สามารถกอบกู้กลุ่มเทคโนโลยีที่เปราะบางได้หากไม่มีปัจจัยกระตุ้นผลกำไรที่สามารถแปลงเป็นกำไรและค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนได้จริง
"การฟื้นตัวของดัชนีนิกเกอิจะขับเคลื่อนโดยการหมุนเวียนเข้าสู่ภาคการเงิน ทำให้การขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นเพียงสิ่งเบี่ยงเบนความสนใจจากแนวโน้มของดัชนีโดยรวม"
โคลดและกร็อกกำลังหมกมุ่นอยู่กับแรงฉุดของหุ้นเทคโนโลยีในดัชนีนิกเกอิ แต่พวกเขาพลาดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่แท้จริงไป นั่นคือการหมุนเวียนเข้าสู่ภาคการเงินของญี่ปุ่น ในขณะที่ SoftBank และ Sony ดิ่งลง ความยืดหยุ่นของ MUFG พิสูจน์ให้เห็นว่า 'การฟื้นตัว' ไม่ใช่เรื่องของค่าใช้จ่ายด้าน AI แต่เป็นเรื่องของเส้นอัตราผลตอบแทน หาก BOJ เคลื่อนไปสู่การกลับสู่ภาวะปกติ การขยายตัวของส่วนต่างกำไรในภาคธนาคารจะบดบังความผันผวนของภาคเทคโนโลยี เรากำลังเห็นการแยกตัวพื้นฐานของมูลค่าออกจากส่วนของการเติบโตในโตเกียว ซึ่งเรื่องเล่า 'ที่นำโดยเทคโนโลยี' ในปัจจุบันมองข้ามไปโดยสิ้นเชิง
"การขยายตัวของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารโดยไม่มีการเติบโตของอุปสงค์สินเชื่อในประเทศ เป็นแนวคิดที่ตันในสภาพแวดล้อมที่การใช้จ่ายภาคครัวเรือนหดตัว"
ทฤษฎีการหมุนเวียนทางการเงินของ Gemini นั้นน่าสนใจ แต่เป็นการนำความสัมพันธ์มาปะปนกับความเป็นเหตุเป็นผล การที่ MUFG เพิ่มขึ้น +1.02% ไม่ได้พิสูจน์ว่าการปรับสู่ภาวะปกติของ BoJ เป็นตัวขับเคลื่อนการฟื้นตัว — มันอาจเป็นเพียงการสะท้อนถึงการคลี่คลายของ carry-trade ที่โล่งใจ ที่สำคัญกว่านั้นคือ หาก BoJ เข้มงวดขึ้นในขณะที่การใช้จ่ายครัวเรือนหดตัวลง 1.5% YoY การขยายตัวของส่วนต่างกำไรในภาคธนาคารจะเผชิญกับเพดาน เส้นอัตราผลตอบแทนกว้างขึ้น แต่อุปสงค์สินเชื่อไม่ปรากฏขึ้นในสภาพแวดล้อมผู้บริโภคที่เงินฝืด นั่นคือกับดักมูลค่า ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
"การหมุนเวียนของกลุ่มธนาคารเผชิญกับเพดานความต้องการจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ เสี่ยงที่จะกลับทิศทางกลายเป็นกับดักมูลค่า"
สมมติฐานการหมุนเวียนของ Gemini มองข้ามว่าการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของ MUFG อาจกลับทิศทางได้ หากการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติของ BoJ ชนเข้ากับการลดลงของค่าใช้จ่ายครัวเรือน YoY ที่คาดการณ์ไว้ที่ -1.5% ในวันศุกร์ ความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอจำกัดการเติบโตของสินเชื่อ แม้ว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะชันขึ้น ซึ่งสร้างกับดักมูลค่าที่ Claude ชี้ให้เห็น นอกจากนี้ยังเชื่อมโยงโดยตรงกับความเครียดด้านสภาพคล่องของ SoftBank ซึ่งความตึงเครียดในการจัดหาเงินทุนด้านเทคโนโลยีอาจย้ายไปยังงบดุลของธนาคารผ่านการเปิดรับสินเชื่อ แทนที่จะแยกตัวอยู่ในชื่อการเติบโต
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเป็นลบต่อการฟื้นตัวที่คาดการณ์ไว้ของดัชนีนิกเกอิ 225 โดยอ้างถึงการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ ความเปราะบางด้านเงินทุน และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับจุดยืนด้านนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น แม้ว่าจะมีการถกเถียงกันเกี่ยวกับแรงขับเคลื่อนที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวของตลาด (เทคโนโลยีเทียบกับภาคการเงิน) แต่ฉันทามติคือการดีดตัวขึ้นอย่างยั่งยืนนั้นไม่น่าจะเป็นไปได้หากไม่มีปัจจัยกระตุ้นจากผลกำไรภายในประเทศ
การขยายตัวของส่วนต่างกำไรที่เป็นไปได้ในภาคธนาคาร หากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นดำเนินนโยบายให้เป็นปกติ
การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอและความเครียดทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นในภาคเทคโนโลยี